Quân đoàn ETF Solana mới khó chống đỡ xu hướng giảm giá của đồng coin, làn sóng ETF altcoin còn đang chờ đợi thời điểm thích hợp

Tác giả：Techub Tin nóng điểm

Viết bài: Glendon, Techub News

Mặc dù thị trường tiền mã hóa liên tục giảm điểm, tâm lý hoảng loạn bao trùm, nhưng sự phát triển của thị trường ETF altcoin vẫn chưa dừng lại.

Hôm qua, ETF Solana của 21Shares (mã TSOL) đã chính thức lên sàn tại Sở Giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE) sau khi được Ủy ban Chứng khoán Mỹ SEC chấp thuận. Quỹ này hỗ trợ rút tiền mặt hoặc vật chất, phí quản lý là 0.21%, hỗ trợ Solana cung cấp lợi nhuận bổ sung qua staking. Quy mô tài sản ban đầu đạt 100 triệu USD, khối lượng giao dịch ngày đầu là 40 nghìn USD, hiện giá trị ròng tài sản đã tăng lên 104 triệu USD.

Sau khi TSOL lên sàn, tổng số ETF Solana tại Mỹ đã tăng lên 6, điều này đã vượt xa các ETF altcoin khác về số lượng. Đáng chú ý, trong bối cảnh các ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum tại Mỹ liên tục rút ròng trong vài ngày qua, hôm qua ETF Solana giao ngay lại ghi nhận dòng tiền ròng lên tới 55,61 triệu USD, mức cao thứ ba trong lịch sử, chỉ sau ngày 3/11 với 70,05 triệu USD và ngày 28/10 với 69,45 triệu USD. Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa đang khá ảm đạm, thành tích của ETF Solana là khá ấn tượng.

Ngoài Solana, cùng giai đoạn này, ETF giao ngay XRP, HBAR và LTC lần lượt cũng đã lên sàn, chính thức mở ra cánh cửa cho ETF altcoin. Vậy, các ETF altcoin đã niêm yết hiện nay thể hiện ra sao? Xu hướng ETF altcoin có sắp đến chưa?

Solana: “Dẫn đầu” thị trường ETF altcoin

Hiện tại, có 6 ETF giao ngay của Mỹ về Solana đã niêm yết, gồm: Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), Grayscale Solana Trust (GSOL), Fidelity Solana Fund ETF (FSOL), VanEck Solana ETF (VSOL), Canary Marinade Solana ETF (SOLC), và 21Shares Solana ETF (TSOL). Dữ liệu của SoSoValue cho thấy, tính đến hôm nay, tổng dòng tiền ròng vào ETF Solana tại Mỹ khoảng 476 triệu USD, tổng tài sản ròng đạt khoảng 715 triệu USD, chiếm khoảng 0.97% vốn hóa thị trường SOL.

ETF BSOL của Bitwise ra mắt ngày 28/10 trên NYSE, là ETF giao ngay Solana đầu tiên tại Mỹ. Phí quản lý của quỹ là 0.99%, vốn đầu tư ban đầu lên tới 220 triệu USD, là ETF “staking” không chỉ hỗ trợ nhà đầu tư giữ SOL mà còn giúp kiếm lợi qua staking, tăng trưởng tài sản.

Ngày đầu niêm yết, BSOL đạt khối lượng giao dịch 56 triệu USD, lập kỷ lục về khối lượng giao dịch cao nhất trong gần 850 ETF mới niêm yết năm nay, dòng tiền ròng ngày đầu là 69,45 triệu USD. Ngày giao dịch thứ hai, giao dịch tăng lên 72,4 triệu USD. Những con số ấn tượng này, đối với ETF Solana giao ngay, rõ ràng là một khởi đầu tốt. Tính đến nay, BSOL đã chiếm ưu thế, dòng tiền ròng tích lũy đạt 424 triệu USD, chiếm 89% tổng dòng tiền ròng.

ETF GSOL của Grayscale theo sau, ngày 29/10 đã hoàn tất chuyển đổi từ dạng tín thác thành ETF giao dịch trên NYSE Arca. Phí quản lý của GSOL là 1.5%, có chức năng staking SOL. Ngày đầu ra mắt, giao dịch đạt khoảng 4 triệu USD, dù thấp hơn nhiều so với BSOL, nhưng tổng thể vẫn khá ổn. Hiện tại, GSOL đã có dòng tiền ròng tích lũy khoảng 41,05 triệu USD.

Tháng 11, thị trường ETF giao ngay Solana lại đón nhận thêm 4 ETF mới. Ngày 17/11, ETF VSOL của VanEck ra mắt trên Nasdaq, phí quản lý 0.3%. Ngày đầu, quỹ này không có dòng tiền ròng. ETF này cũng hỗ trợ lợi nhuận từ staking SOL và áp dụng chính sách phí cạnh tranh: miễn phí 0.3% phí quản lý trước khi quỹ đạt quy mô 1 tỷ USD, nhằm thu hút nhà đầu tư bằng phí thấp. Tuy nhiên, đến hôm nay, giá trị tài sản ròng của VSOL mới đạt 10,26 triệu USD, còn xa mục tiêu quy mô ban đầu.

Fidelity FSOL ETF ra mắt ngày 18/11 trên NYSE, phí 0.25%. Quỹ theo dõi chỉ số tham chiếu Fidelity Solana (FIDSOLP), bao gồm lợi nhuận staking SOL. Vốn ban đầu là 23.400 SOL, trị giá khoảng 3.3 triệu USD. Hai ngày sau, dòng tiền ròng là 7.49 triệu USD, giá trị tài sản ròng hiện khoảng 10.46 triệu USD.

Canary SOLC ETF do Canary Capital phối hợp cùng Marinade Finance, ra mắt cùng ngày trên Nasdaq. Phí quản lý 0.5%, hỗ trợ staking trên chuỗi, dùng phần SOL giữ để staking lấy phần thưởng và phân phối cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, kể từ khi ra mắt tới nay, dòng tiền ròng của ETF này là 0, tài sản ròng chỉ 763,8 nghìn USD, hiệu quả thị trường không cao.

Tổng hợp các dữ liệu trên, dễ nhận thấy rằng, mặc dù thị trường tiền mã hóa chung khá yếu, nhưng ETF giao ngay Solana trong chưa đầy nửa tháng đã thu hút gần 500 triệu USD, đủ để thể hiện tiềm năng của thị trường ETF SOL. Đặc biệt, kể từ ngày ETF Solana đầu tiên niêm yết 28/10, mỗi ngày giao dịch đều ghi nhận dòng tiền ròng vào ETF này, tính đến nay đã liên tục 17 ngày.

Ngoài Solana, thị trường Mỹ còn chính thức có 3 ETF giao ngay altcoin: XRP, HBAR và LTC. Vậy, so với SOL, các ETF này thể hiện ra sao?

ETF giao ngay XRP, HBAR và LTC

Khác với hiệu quả ảm đạm của Canary Marinade Solana ETF (SOLC), ETF XRP của Canary Capital (mã XRPC) lại có một diễn biến khác.

XRPC chính thức ra mắt ngày 13/11 trên Nasdaq, là ETF giao ngay XRP đơn lẻ đầu tiên tại Mỹ và hiện là ETF XRP duy nhất, hỗ trợ rút tiền mặt và vật chất, phí quản lý 0.50%. Ngày đầu ra mắt, khối lượng giao dịch đạt 58 triệu USD, lập kỷ lục về khối lượng giao dịch ngày đầu trong số gần 900 ETF mới, vượt cả ETF BSOL trước đó.

Dù ngày đầu không có dòng tiền ròng, nhưng ngày hôm sau, dòng tiền ròng qua mua bán bằng tiền mặt hoặc vật chất đạt 243 triệu USD, vượt xa kỷ lục dòng ròng ngày cao nhất của BSOL (khoảng 69,45 triệu USD). Tính đến thời điểm viết bài, XRPC mới niêm yết 5 ngày giao dịch, dòng tiền ròng tích lũy đạt 293 triệu USD, tổng tài sản khoảng 269 triệu USD.

Hiện chỉ có 1 ETF XRP, nhưng trong lĩnh vực ETF altcoin, XRPC cũng là “độc nhất vô nhị” như BSOL. Các công ty quản lý tài sản lớn như Bitwise, 21Shares, Grayscale đều đã gửi đơn xin thành lập ETF XRP giao ngay, các sản phẩm này đang trong giai đoạn chuẩn bị. Ví dụ, hôm nay Bitwise đã công bố chi tiết ETF XRP của họ, sẽ niêm yết trên NYSE (mã cổ phiếu XRP), phí quản lý 0.34%, và miễn phí quản lý trước khi quy mô đạt 500 triệu USD. Có thể thấy, tiềm năng của Ripple không thua kém gì Solana.

So sánh với hai “người đi đầu”, hai altcoin còn lại có quy mô tài sản và triển vọng khá kém hơn nhiều.

ETF Canary HBAR (HBR) và Canary Litecoin (LTCC) cũng do Canary Capital phát hành, là ETF giao ngay của từng đồng coin của họ tại Mỹ, đều niêm yết trên Nasdaq ngày 28/10. Ngày ra mắt, HBR và LTCC đạt khối lượng giao dịch lần lượt 8 triệu USD và 1 triệu USD.

Trong đó, phí quản lý của HBR là 0.95%. Từ khi ra mắt, HBR đã có dòng tiền ròng tích lũy khoảng 75,29 triệu USD, tổng tài sản khoảng 58,1 triệu USD. Như nhà phân tích cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, nhận định, đa số ETF sau đợt “nóng” ngày đầu sẽ giảm khối lượng giao dịch, và HBR cũng đúng với quy luật này.

Cụ thể, trong 7 ngày giao dịch đầu tiên, HBR đã thu về tổng cộng 69,93 triệu USD dòng tiền ròng, khá mạnh. Nhưng sau đó, liên tiếp có nhiều ngày không có dòng tiền, thậm chí còn xuất hiện dòng tiền rút ra. Những biến động này cho thấy, thị trường ETF altcoin đã bắt đầu có dấu hiệu yếu dần, thiếu sức bật.

So sánh với HBAR, đồng LTC “lão làng” hơn, ETF giao ngay đầu tiên của LTC (“LTCC”) có tình hình còn thảm hơn. ETF này cũng có phí quản lý 0.95%, đồng thời có cơ chế staking, cho phép staking LTC để kiếm lợi trên chuỗi. Nhưng đáng tiếc, sức hấp dẫn của ETF này đối với nhà đầu tư khá hạn chế. Tính tới hôm nay, dòng tiền ròng tổng cộng của LTCC mới là 7,26 triệu USD, tổng tài sản chỉ khoảng 7,74 triệu USD. Ngoài ra, dữ liệu của SoSoValue cho thấy, dòng tiền ròng mỗi ngày của LTCC phần lớn chỉ vài chục nghìn USD, thậm chí có hơn một nửa số ngày ghi nhận dòng tiền rút ra bằng 0.

Như vậy, mặc dù hiện nay đã có nhiều ETF altcoin chính thức ra mắt thị trường, nhưng dựa trên các số liệu hiện tại, chưa đủ sức để hỗ trợ quan điểm rằng làn sóng ETF altcoin sẽ sắp bùng nổ. Tình hình của chính các altcoin này, cũng như xu hướng chung của thị trường tiền mã hóa, đều sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến sự phát triển của thị trường này. Vậy, thị trường ETF altcoin sẽ phát triển như thế nào trong tương lai?

Áp lực ngắn hạn, kỳ vọng dài hạn bùng nổ

Khách quan mà nói, thị trường tiền mã hóa hiện tại đã bước vào giai đoạn “giảm giá ngắn hạn”, nhưng hiệu suất của ETF SOL và XRP vẫn có những điểm đáng chú ý. Ví dụ, hôm qua, ETF giao ngay Solana của Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ròng 55,61 triệu USD, ETF XRP cũng có dòng ròng 15,82 triệu USD. Tuy nhiên, các dữ liệu tích cực này chưa đủ để thúc đẩy mạnh giá của các đồng coin.

Ví dụ, tính tới thời điểm viết bài, theo dữ liệu thị trường, kể từ ngày 28/10, giá SOL và XRP giảm lần lượt hơn 30% và 20%. Trong bối cảnh hiện tại, tâm lý phòng vệ của nhà đầu tư với altcoin khá cao, dòng tiền chảy vào ETF chủ yếu là vì mục đích dài hạn, chứ không phải vì đầu cơ ngắn hạn, dẫn đến dòng tiền ngày càng thận trọng hơn.

Về các yếu tố tiêu cực, thị trường các sản phẩm đầu tư Bitcoin không mấy khả quan. Báo cáo mới nhất của tổ chức nghiên cứu K33 cho thấy, thị trường phái sinh Bitcoin đang xuất hiện “nguy hiểm”. Nguyên nhân là, các nhà giao dịch trong quá trình giá Bitcoin liên tục giảm đã tăng đòn bẩy một cách quyết liệt. Số liệu cho thấy, hợp đồng mở dài hạn perpetual tăng thêm hơn 36.000 BTC tuần qua, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4/2023, đồng thời phí quỹ liên tục tăng, cho thấy các nhà giao dịch đang dùng đòn bẩy cao để “bắt đáy”. Giám đốc nghiên cứu của K33, Vetle Lunde, nhận định rằng, các vị thế dài kỳ có đòn bẩy này đã trở thành nguồn gây áp lực tiềm tàng của thị trường, làm tăng nguy cơ biến động lớn do thanh lý bắt buộc.

Thêm vào đó, Bitcoin còn phải đối mặt với áp lực liên tục rút ròng khỏi các quỹ ETF, điều này sẽ truyền sang toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Trong bối cảnh xu hướng lớn này, thanh khoản thị trường giảm sút, các altcoin như SOL, XRP khó tránh khỏi bị ảnh hưởng, giá không thể nhận được sự hỗ trợ hiệu quả, và điều này càng hạn chế khả năng mở rộng dòng vốn của thị trường ETF.

Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều tiêu cực. Hôm qua, tổng dòng tiền ròng vào ETF giao ngay Bitcoin đạt 75,47 triệu USD, chấm dứt chuỗi 5 ngày rút ròng trước đó, gửi đi tín hiệu tích cực rằng các nhà đầu tư tổ chức vẫn còn giữ niềm tin vào thị trường ETF.

Tổng thể, sự phát triển của thị trường ETF altcoin bị hạn chế chủ yếu do xu hướng giảm dài hạn của thị trường tiền mã hóa. Trong ngắn hạn, lĩnh vực này vẫn phải chịu áp lực từ đà giảm chung của thị trường, nhưng về dài hạn, vẫn có nhiều yếu tố tích cực.

Một mặt, chính sách quản lý ngày càng rõ ràng của Mỹ đã thúc đẩy sự phát triển của ETF. Hiện tại, SEC đã phê duyệt tiêu chuẩn chung cho việc niêm yết ETF tiền mã hóa, ban hành hướng dẫn liên quan đơn giản hóa quy trình phê duyệt. Chính sách này thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia thị trường ETF, quá trình chấp thuận hoặc niêm yết nhiều ETF tiền mã hóa đã được đẩy nhanh. Theo thống kê chưa đầy đủ, đã có hơn 130 sản phẩm ETP đang chờ đăng ký niêm yết, ví dụ, Grayscale dự kiến ra mắt ETF Dogecoin đầu tiên vào ngày 24/11.

Ngoài ra, dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa của Mỹ cũng đã có tiến triển. Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ, Tim Scott, gần đây tiết lộ dự luật này dự kiến sẽ hoàn tất xem xét và bỏ phiếu của hai ủy ban vào cuối năm, rồi trình toàn thể Thượng viện vào đầu năm tới để ký duyệt, trước khi ký thành luật bởi Tổng thống Trump. Khung pháp lý rõ ràng sẽ giúp giảm thiểu sự không chắc chắn của thị trường, thúc đẩy dòng vốn chuyển dịch từ các phái sinh rủi ro cao sang các sản phẩm hợp pháp, hợp lệ hơn.

Mặt khác, chức năng staking của ETF có thể kích thích nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức. Từ các ETF đã đề cập, gần như đều tích hợp chức năng staking để thu hút nhà đầu tư. Chức năng staking mang lại lợi nhuận bổ sung, tăng tính cạnh tranh của sản phẩm, từ đó thu hút dòng vốn nhiều hơn.

Will Peck, trưởng bộ phận tài sản số của WisdomTree, dự đoán rằng, ETF đa dạng hóa danh mục tiền mã hóa sẽ lấp đầy một khoảng trống lớn trên thị trường trong vài năm tới, có thể trở thành làn sóng đầu tư tiếp theo. Peck giải thích rằng, mặc dù nhiều nhà đầu tư mới hiện biết đến Bitcoin, nhưng họ thường không thể đánh giá giá trị của “20 loại tài sản trong tương lai”. Danh mục đa dạng tiền mã hóa giúp họ tiếp cận lĩnh vực này, đồng thời giảm thiểu rủi ro đặc thù của việc đầu tư vào từng token riêng lẻ.

Xét theo dài hạn, chính sách quản lý ngày càng rõ ràng, xu hướng thị trường giảm chậm hoặc đảo ngược có thể sẽ tạo điều kiện tăng trưởng cho thị trường ETF. Nếu tâm lý thị trường được cải thiện, niềm tin của nhà đầu tư tăng lên, dòng vốn sẽ sẵn sàng chảy vào thị trường ETF altcoin. Dự kiến, vào đầu năm sau, dưới tác động của chính sách tích cực và tâm lý thị trường cải thiện, thị trường ETF altcoin sẽ bước vào giai đoạn bùng nổ thực sự.