Kho bạc: Tương lai của tài chính phi ủy thác

Bởi Merlin Egalite, đồng sáng lập Morpho; Nguồn: X, @MerlinEgalite; Tổng hợp bởi: Shaw Jinse Finance

Vault (“Vault”) là cơ sở hạ tầng blockchain không giám sát cho phép các chức năng không thể thực hiện được với tài chính truyền thống.

Trong tài chính truyền thống, các sản phẩm tài chính được xây dựng trên cơ sở hạ tầng rời rạc, tách biệt và nói chung là lỗi thời. Cung cấp một sản phẩm duy nhất đòi hỏi phải phối hợp nhiều trung gian, tích hợp các hệ thống độc quyền và quản lý các quy trình thủ công. Mặc dù vậy, các sản phẩm tài chính “tốt nhất” vẫn thiếu tính cá nhân hóa, tiện lợi, minh bạch, trong khi vẫn phát sinh chi phí cao cho người dùng.

Hầm đã thay đổi tất cả.

Vault là gì?

Vault (“Vault”) là các chiến lược không lưu ký có thể lập trình mà người dùng có thể chọn tham gia để phân bổ tiền gửi cho các cơ hội đầu tư khác nhau mà không cần dựa vào bất kỳ trung gian nào, tất cả đều trên một môi trường nguyên tử duy nhất - blockchain. Người dùng có thể gửi và rút tiền từ kho tiền bất kỳ lúc nào mà không cần ai hỗ trợ (hoặc chặn) các giao dịch liên quan. Người dùng luôn có toàn quyền kiểm soát tài sản của mình.

Vault có mục tiêu tương tự như các quỹ truyền thống - cung cấp cho người dùng một cách đơn giản và hiệu quả hơn để triển khai quỹ, nhưng nó sử dụng tự động hóa và mã có thể lập trình thay vì trung gian.

Đối với những người quen thuộc với tài chính truyền thống, vault kết hợp quy mô và khả năng tiếp cận của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) với các biện pháp kiểm soát và bảo vệ của các tài khoản được quản lý tư nhân (SMA). Kho tiền cho phép các giải pháp tài chính tốt hơn bằng cách:

• Quản lý thành phần kết hợpHoạt động trong một môi trường thống nhất không có trung gian, thay vì nhiều cơ sở dữ liệu, sổ sách, tài khoản và hệ thống tách biệt, cho phép các sản phẩm tài chính linh hoạt, giá cả phải chăng và được cá nhân hóa hơn.
• Dễ dàng truy cập và tích hợp: Tương tác với vault chỉ với một ví và tài sản kỹ thuật số, giảm đáng kể rào cản gia nhập.
• Khả năng lập trình: Vault cung cấp các biện pháp bảo mật minh bạch và không thể hủy ngang – những lợi thế chỉ có thể đạt được nếu được xây dựng trên chuỗi.

Kho bạc và Quỹ

Kho bạc và quỹ có chung một số đặc điểm, nhưng cũng có một số điểm khác biệt chính.

Cơ cấu quỹ truyền thống: Người dùng đầu tư vào quỹ. Quỹ sở hữu tài sản và nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu quỹ. Người quản lý quỹ có toàn quyền giám sát và kiểm soát. Các quỹ bị ràng buộc về mặt pháp lý và thường có thời gian khóa, cửa sổ mua lại và số tiền đầu tư tối thiểu. Người dùng chỉ có thể gửi và rút tài sản khi có sự tham gia của người quản lý quỹ.

Cấu trúc hầm: Người dùng gửi tài sản vào một hợp đồng thông minh bất biến và không bị kiểm soát bởi bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào. Người dùng có toàn quyền giám sát – tài sản luôn nằm trong tầm kiểm soát của bạn và không bị giới hạn bởi bất kỳ ý nghĩa truyền thống nào. Kho tiền tự động phân bổ tiền gửi dựa trên các quy tắc đặt trước. Người dùng có thể rút tiền ngay lập tức bất cứ lúc nào mà không cần bất kỳ sự cho phép hoặc phụ thuộc nào vào các đối tác.

Kho Morpho hoạt động như thế nào?

Khi người dùng thanh toán vào Morpho Gold Inventory, tiền sẽ được phân bổ vào thị trường cho vay (Morpho Market) theo chiến lược do người quản lý đặt ra.

Các khoản tiền này được cung cấp cho những người đi vay muốn đảm bảo các khoản vay được bảo đảm bằng tài sản thế chấp cụ thể, chẳng hạn như Bitcoin, Ethereum hoặc Kho bạc được mã hóa. Về mặt kỹ thuật, bất kỳ tài sản nào tồn tại trên blockchain đều có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp. Sau đó, người vay trả lãi cho khoản vay, từ đó trở thành thu nhập của người vay kho bạc.

Người dùng có thể rút tiền từ kho tiền bất kỳ lúc nào, nhận được số tiền ban đầu cộng với tiền lãi.

Bảo vệ người gửi tiền

Kho tiền được thiết kế để cung cấp sự bảo vệ mạnh mẽ cho người gửi tiền:

• Chúng hoàn toàn không lưu ký: quản trị viên không bao giờ có thể trực tiếp lưu ký tiền gửi của người dùng.
• Việc phân phối chỉ có thể được thực hiện trong giới hạn và giới hạn do kho tiền đặt trước.
• Bất kỳ thay đổi nào làm thay đổi rủi ro của vault đều phải trải qua khóa thời gian – trì hoãn thực hiện – giúp người gửi tiền có thời gian phản ứng và rút tiền nếu cần thiết.
• Có thể cấu hình vai trò “lính gác” tùy chọn để cho phép người gửi tiền phủ quyết các thay đổi phân bổ.
• Người gửi tiền có thể rút phần tài sản của họ bất cứ lúc nào, ngay cả khi kho tiền không có tính thanh khoản.

Kho bạc và mã hóa

Tokenization đưa các tài sản off-chain truyền thống lên blockchain. Giá trị của nó nằm ở việc kết nối tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi): cho phép các công cụ tài chính truyền thống được nắm giữ và chuyển giao trên chuỗi.Token hóa cải thiện việc phân phối tài sản, nhưng nó không tạo ra một sản phẩm tài chính vốn tốt hơn。 Tài sản được mã hóa vẫn:

• Chạy giữa các môi trường, hệ thống và cơ sở dữ liệu khác nhau, khiến việc cung cấp các sản phẩm được cá nhân hóa cao trở nên tốn kém và khó khăn.
• Kế thừa hệ thống báo cáo, quy trình và kế toán off-chain kế thừa, giúp giảm hiệu quả và tăng chi phí.
• Loại bảo mật minh bạch và không thể tháo rời mà không hợp đồng thông minh nào có thể cung cấp.

Vault cung cấp cơ sở hạ tầng cho sự phát triển phân tán và xây dựng các sản phẩm tài chính hoàn toàn trên chuỗi. Thay vì gửi tất cả tiền vào một quỹ mã hóa được đầu tư ngoài chuỗi, người dùng gửi chúng vào một kho tiền, nơi tất cả các khoản tiền được phân phối trên chuỗi.

Tokenization là một công cụ chuyển đổi hữu ích, nhưng vault mới là mục tiêu cuối cùng.

Không phải tất cả các vault đều được tạo ra như nhau

Cơ sở hạ tầng vault tồn tại trong một dòng liên tục. Ở một đầu là các vault hoàn toàn trên chuỗi, chẳng hạn như Morpho vault, nơi các hợp đồng thông minh bất biến đảm bảo bảo mật mạnh mẽ: người dùng giữ quyền kiểm soát tài sản của họ, phân phối tài sản minh bạch và có thể xác minh và tất cả các thay đổi được thực hiện thông qua khóa thời gian. Ở đầu kia là các “người bao bọc” kho tiền, duy trì một thỏa thuận lưu ký truyền thống hơn, nơi các nhà điều hành kho tiền kiểm soát tài sản và có toàn quyền kiểm soát cách chúng được sử dụng.

Điều quan trọng là phải hiểu những biện pháp bảo vệ mà cơ sở hạ tầng vault của bạn cung cấp và cách chúng được triển khai.