PIPPIN gây sốc 80% sự tập trung! 27 ví bị nghi ngờ thao túng 3,8 tỷ USD bởi cùng một thực thể

Bubblemaps, nền tảng phân tích chuỗi khối, đã phát hành báo cáo khảo sát trên nền tảng X, tiết lộ vấn đề tập trung nghiêm trọng của token PIPPIN. Các địa chỉ nội bộ hiện nắm giữ khoảng 80% nguồn cung, trị giá khoảng 3.8 tỷ USD. Khảo sát cho thấy, kể từ lần tiết lộ trước đó, đã xuất hiện 16 ví mới có cùng mô hình, nghi do cùng một thực thể kiểm soát. Báo cáo này được công bố khi giá PIPPIN liên tục tăng, cảnh báo các nhà đầu tư.

27 ví có đặc điểm chung đáng ngờ

(Nguồn: Bubblemaps)

Khảo sát của Bubblemaps đã tiết lộ các mô hình đáng lo ngại. 27 ví này không phải là các nhà đầu tư phân tán ngẫu nhiên, mà thể hiện đặc điểm hành vi nhất quán cao. 16 ví đầu tiên đều nhận vốn ban đầu từ các sàn CEX, nguồn gốc duy nhất này đã rất bất thường. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ bình thường sẽ có nguồn vốn đa dạng, bao gồm các sàn giao dịch khác nhau, OTC hoặc chuyển khoản cá nhân.

Điều đáng ngờ hơn nữa là số lượng SOL mà các ví này nhận được tương đối gần nhau. SOL là token gốc của chuỗi khối Solana, dùng để thanh toán phí giao dịch. Nếu đây là các nhà đầu tư độc lập, số lượng SOL họ mua vào sẽ phân phối ngẫu nhiên. Nhưng số lượng SOL gần nhau lại ngụ ý các ví này được tạo ra và phân bổ vốn theo một kế hoạch thống nhất.

Không có lịch sử giao dịch là một dấu hiệu đỏ khác. Các ví này không có hoạt động giao dịch nào trước khi rút PIPPIN, cho thấy chúng là các địa chỉ mới được tạo ra cho mục đích này. Các nhà đầu tư có kinh nghiệm thường có lịch sử giao dịch phong phú trên chuỗi, còn các ví “sạch” này trông giống các công cụ được thiết kế cẩn thận hơn.

Việc rút lượng lớn PIPPIN từ các sàn tập trung là điểm then chốt của toàn bộ mô hình này. Điều này có nghĩa là một thực thể nào đó đã mua hoặc nhận lượng lớn PIPPIN trên sàn rồi phân tán ra nhiều ví. Mục đích của thao tác này có thể là che giấu mức độ tập trung thực sự, tạo ra ảo tưởng “giữ phân tán”.

Phân tích thời gian của nhóm ví liên quan CEX

Nhóm thứ hai gồm 11 ví liên quan đến CEX cung cấp thêm bằng chứng. Các ví này nắm giữ khoảng 9% nguồn cung PIPPIN, thấp hơn nhóm đầu nhưng vẫn là lượng lớn. Điểm mấu chốt là sự nhất quán cao trong dòng chảy vốn và khung thời gian.

So sánh đặc điểm đáng ngờ của hai nhóm ví

Nhóm CEX liên quan đầu tiên (16 ví): nguồn vốn từ một sàn, số lượng SOL gần nhau, không có lịch sử, rút lớn

Nhóm CEX liên quan thứ hai (11 ví): thời gian dòng vốn nhất quán, giữ khoảng 9% nguồn cung, mô hình hành vi lặp lại

Điểm nghi vấn chung: tổng cộng 27 ví này có thể do cùng một thực thể kiểm soát, tổng lượng nắm giữ gần 80% nguồn cung

Sự nhất quán về khung thời gian cho thấy các ví này thực hiện các hoạt động tương tự trong gần như cùng một khoảng thời gian. Nếu đây là hành vi của các nhà đầu tư nhỏ lẻ thực sự, phân bổ thời gian sẽ phân tán hơn. Nhưng việc tập trung hoạt động trong một khung thời gian nhất định lại ngụ ý có sự phối hợp và thực thi thống nhất phía sau.

Bubblemaps chỉ ra rằng kết luận “nghi do cùng một thực thể kiểm soát” không phải là phỏng đoán, mà dựa trên nhận dạng mẫu dữ liệu chuỗi khối. Dù không thể chứng minh 100%, nhưng khi nhiều chỉ số độc lập cùng hướng về một kết luận, khả năng rất cao.

80% mức độ tập trung đe dọa nghiêm trọng đến nhà đầu tư PIPPIN

Mức độ tập trung 80% là tín hiệu cực kỳ nguy hiểm. Trong các dự án tiền điện tử bình thường, nhóm phát triển, nhà đầu tư sớm và cộng đồng thường có kế hoạch phân phối token rõ ràng, và thông tin này công khai minh bạch. Nhưng trường hợp của PIPPIN cho thấy phần lớn token nằm trong tay một thực thể nghi ngờ, và sự thật này chỉ được tiết lộ sau khảo sát của Bubblemaps.

Mức độ tập trung này trao cho người kiểm soát khả năng thao túng thị trường lớn. Người nắm giữ 80% nguồn cung có thể bán ra bất cứ lúc nào, gây sụp đổ giá, khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ không có phòng bị. Ngay cả khi không bán ngay lập tức, mối đe dọa tiềm tàng này vẫn là một lưỡi dao Damocles treo trên đầu tất cả các nhà đầu tư.

Điều nguy hiểm hơn nữa là người kiểm soát có thể tạo ra các hoạt động giao dịch giả bằng các ví phân tán này. Chuyển token giữa các ví khác nhau có thể tạo ra ảo tượng “giao dịch sôi động”, thu hút thêm nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia. Người kiểm soát cũng có thể đặt lệnh mua và bán tại các mức giá quan trọng để thao túng xu hướng giá, dẫn dắt các nhà đầu tư nhỏ lẻ đưa ra quyết định sai lầm.

Xét về khả năng thoái lui thanh khoản, nếu người kiểm soát quyết định bán ra, thị trường gần như không thể hấp thụ áp lực bán trị giá 3.8 tỷ USD. Ngay cả bán từng phần cũng gây áp lực liên tục lên giá. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong tình huống này gần như không thể thoát thân toàn diện, vì các lệnh bán của họ sẽ chỉ khớp sau khi người kiểm soát bán ra khối lượng lớn.

Nguy cơ so sánh với việc ra mắt trên Robinhood

Trớ trêu thay, đúng lúc Bubblemaps tiết lộ các vấn đề này, PIPPIN lại được đưa vào danh sách tiền điện tử của nền tảng giao dịch phổ biến Robinhood. Việc ra mắt trên Robinhood thường được xem là tín hiệu tích cực, cho thấy dự án đạt tiêu chuẩn uy tín và tuân thủ pháp lý nhất định. Tuy nhiên, khảo sát của Bubblemaps lại phơi bày một bức tranh hoàn toàn khác.

Sự so sánh này làm nổi bật một vấn đề căn bản của thị trường tiền điện tử: việc xét duyệt danh sách token của các sàn tập trung không phải lúc nào cũng phát hiện ra mức độ tập trung và rủi ro thao túng. Robinhood có thể đã đánh giá dựa trên thanh khoản và nhu cầu của người dùng, nhưng dường như chưa điều tra sâu về cấu trúc phân phối token.

Đối với người dùng Robinhood, việc ra mắt có thể tạo cảm giác an toàn sai lầm. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ nghĩ “Vì Robinhood đã ra mắt rồi, chắc chắn an toàn”, nhưng thực tế họ có thể đang bước vào một thị trường bị thao túng cao. Tính tiện lợi và giao diện thân thiện của Robinhood lại có thể thúc đẩy dòng vốn nhỏ lẻ đổ vào token có rủi ro cao này.