31.6 tỷ USD quyền chọn tiền điện tử giao hàng trước Giáng sinh, giá Bitcoin và Ethereum diễn biến như thế nào?

Thị trường phái sinh tiền điện tử đã mở ra một bài kiểm tra quan trọng vào cuối năm. Vào lúc 08:00 UTC ngày 19 tháng 12, quyền chọn Bitcoin và Ethereum trị giá khoảng 3,16 tỷ đô la sẽ hết hạn tập trung trên sàn giao dịch Deribit, giao dịch phái sinh quy mô lớn cuối cùng trước Giáng sinh. Trong số đó, quyền chọn Bitcoin chiếm đa số, với giá trị danh nghĩa lên đến 2,69 tỷ đô la và giá hiện tại gần với “điểm đau lớn nhất” là 88.000 đô la; Quyền chọn Ethereum trị giá 473 triệu đô la và “điểm khó khăn lớn nhất” của họ là 3.100 đô la, đây là một khoảng cách lớn so với giá hiện tại. Trong bối cảnh thanh khoản kỳ nghỉ mỏng, “phiếu trả lời hàng năm” này đang kiểm tra cán cân ngắn hạn của thị trường và có thể trở thành nguyên nhân gây ra sự biến động trước kỳ nghỉ lễ và các nhà giao dịch đang nín thở chờ đợi chất xúc tác thị trường rõ ràng tiếp theo.

Áp lực “cá voi” quyền chọn: bài kiểm tra căng thẳng cuối cùng của thanh khoản cuối năm

Khi kỳ nghỉ Giáng sinh đến gần, thị trường tiền điện tử được cho là sẽ dần bước vào nhịp giao dịch nhẹ nhàng hơn, nhưng một sự kiện hết hạn phái sinh lớn đã phá vỡ sự tạm lắng. Theo dữ liệu từ Deribit, sàn giao dịch quyền chọn tiền điện tử lớn nhất thế giới, vào lúc 4 giờ chiều theo giờ Bắc Kinh ngày 20/12, các hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum với tổng giá trị danh nghĩa hơn 3,16 tỷ USD sẽ hết hạn và thanh toán cùng một lúc. Đây chắc chắn là “con cá voi phái sinh” cuối cùng và lớn nhất mà thị trường cần tiêu hóa trước Giáng sinh 2025.

Loại hết hạn tập trung quy mô lớn này rất được quan tâm vì nó thường làm trầm trọng thêm sự biến động giá trên thị trường giao ngay trước và sau khi hết hạn. Các nhà tạo lập thị trường và tổ chức có vị thế quyền chọn lớn thường hoạt động theo hướng ngược lại trên thị trường giao ngay để phòng ngừa rủi ro hoặc đạt được vị thế thuận lợi hơn trong thanh toán. Quan trọng hơn, nhiều nhà giao dịch đã rời khỏi thị trường trong kỳ nghỉ lễ truyền thống ở phương Tây, dẫn đến thanh khoản tổng thể của thị trường bị suy giảm đáng kể. Trong một nhóm nông, ngay cả các lệnh mua và bán lớn có quy mô trung bình cũng có thể dễ dàng gây ra biến động giá mạnh, chưa kể đến tác động của việc hết hạn quyền chọn khi đối mặt với hàng tỷ đô la giá trị danh nghĩa. Do đó, ngày giao hàng vào thứ Sáu này được nhiều nhà phân tích coi là bài kiểm tra căng thẳng cuối cùng về sự ổn định của cấu trúc thị trường cuối năm.

Bitcoin: Bị mắc kẹt trong một phạm vi hẹp, 88.000 đô la trở thành mua và bán “Chu He Han Jie”

Bitcoin là nhân vật chính tuyệt đối trong đợt hết hạn này, với giá trị danh nghĩa là 2,69 tỷ USD trong các hợp đồng hết hạn, chiếm hơn 85% tổng quy mô. Phân tích chuyên sâu về dữ liệu vị trí quyền chọn của nó cho thấy thị trường hiện đang ở trong trạng thái cân bằng mong manh và không rõ ràng.

(Nguồn: Deribit)

Một số liệu quan trọng là “điểm đau tối đa”, trong đó Bitcoin ở mức giá đó khi hết hạn, khiến hầu hết các hợp đồng quyền chọn, cả tăng và bán, trở nên vô giá trị, dẫn đến lợi nhuận tối đa cho người bán. Hiện tại, “điểm đau lớn nhất” của Bitcoin chính xác là 88.000 USD. Tính đến thời điểm viết bài, giá giao ngay của Bitcoin dao động quanh mức 87.200 đô la, ngay dưới điểm quan trọng này. Mức giá bám vào “điểm đau lớn nhất” này thường cho thấy thị trường thiếu xung lực một chiều mạnh mẽ và giá bị “hấp thụ” xung quanh một mức cụ thể.

Các nhà phân tích của Deribit đã xác nhận quan điểm này trong bình luận thị trường mới nhất của họ, lưu ý: “Lãi suất mở của BTC tập trung vào khoảng 88.000 đô la và quyền chọn bán nặng hơn một chút, cho thấy tác động của việc hết hạn có thể tương đối hạn chế trừ khi giá giao ngay thoát ra khỏi phạm vi hiện tại.” Về dữ liệu, quyền chọn mua Bitcoin là lãi suất mở là 17.506 và quyền chọn bán là 13.309, với tỷ lệ quyền chọn bán là 0,76. Trong khi các cuộc gọi vẫn chiếm ưu thế về số lượng, sự tập trung cao độ của các vị thế và tư thế phòng thủ một chút cùng nhau vẽ nên một bức tranh về thị trường bị mắc kẹt trong tâm lý giới hạn phạm vi trong bối cảnh thận trọng trong kỳ nghỉ.

Ethereum: Đi chệch khỏi sự hồi hộp của “điểm đau”, tiềm năng biến động bị ẩn giấu

Không giống như “chiến đấu tay đôi” của Bitcoin, mô hình hết hạn quyền chọn của Ethereum thể hiện sự không chắc chắn lớn hơn và do đó khả năng biến động phong phú hơn. Giá trị danh nghĩa của quyền chọn Ethereum sắp hết hạn là khoảng 473 triệu đô la, với “điểm khó khăn lớn nhất” của nó là 3.100 đô la. Tuy nhiên, giá giao ngay Ethereum hiện đang ở khoảng 2.930 USD, ngụ ý rằng giá thấp hơn đáng kể so với mức quan trọng này, với khoảng cách khoảng 6%.

(Nguồn: Deribit)

Bản thân sự sai lệch này so với “điểm đau lớn nhất” để lại chỗ cho biến động giá vào ngày hết hạn. Về cấu trúc vị thế, tỷ lệ quyền chọn bán của Ethereum đạt 1,06 và số lượng quyền chọn bán (83.547) vượt nhẹ so với quyền chọn mua (78.524), cho thấy tâm lý ngắn hạn của thị trường tương đối thận trọng hoặc thậm chí hơi bi quan. Hơn nữa, các nhà phân tích của Deribit quan sát thấy rằng các quyền chọn nắm giữ của Ethereum trải rộng trên nhiều mức giá thực hiện khác nhau và không tập trung cao như Bitcoin.

“Các khoản nắm giữ của ETH trải rộng hơn trên các giá thực hiện, đặc biệt là trên 3.400 đô la, điều này để lại khả năng biến động giá lớn hơn khi biến động tăng trở lại.” Các nhà phân tích của Deribit lưu ý trong các bình luận. Cấu trúc này có nghĩa là Ethereum có nhiều hồi hộp hơn trong việc lựa chọn hướng trước và sau ngày hết hạn so với Bitcoin. Bất kỳ tin tức hoặc chuyển động thị trường bất ngờ nào cũng có thể gây ra phản ứng dữ dội hơn đối với giá Ethereum, cho dù đó là một bài kiểm tra “điểm đau” 3.100 đô la đi lên hay tìm kiếm hỗ trợ mới đi xuống.

Triển vọng và Chiến lược: Điều hướng biến động để hiểu rõ hơn về các tín hiệu dài hạn

Đối với các nhà giao dịch, khi đối mặt với việc hết hạn quyền chọn quy mô lớn này, việc phát triển một chiến lược cần phải vượt ra ngoài chính sự kiện và nhìn thấy bối cảnh thị trường dài hạn. Thứ nhất, sự biến động gia tăng trong ngắn hạn là một sự kiện có khả năng cao, đặc biệt là trong môi trường kỳ nghỉ với thanh khoản mỏng. Ngoài tác động kỹ thuật của việc hết hạn quyền chọn, các sự kiện vĩ mô bên ngoài như quyết định lãi suất sắp tới của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cũng có thể là các yếu tố bổ sung có thể làm tăng sự biến động.

Điều đáng chú ý là sự chú ý của thị trường đã bắt đầu chuyển sang một ngày xa hơn. Deribit Insights chỉ ra rằng trong hợp đồng quyền chọn hết hạn vào ngày 26 tháng 12, lãi suất mở của quyền chọn bán Bitcoin với giá thực hiện là 85.000 đô la đã tích lũy lên khoảng 15.000 đô la, với giá trị danh nghĩa lên đến 1,25 tỷ đô la, phản ánh rằng những người đầu cơ giá xuống và những lo ngại của thị trường vẫn có một số ưu thế trong ngắn hạn. Đồng thời, chiến lược “chênh lệch diều hâu” của quyền chọn mua đặt cược rằng Bitcoin sẽ tăng trên 100.000 đô la vào cuối năm nay dường như “giống như một vụ đặt cược xa xôi” trong môi trường thị trường hiện tại.

Tuy nhiên, thời gian dòng tiền dài hơn kể một câu chuyện rất khác. Các nhà phân tích của Deribit quan sát thấy rằng dòng tiền hướng tới các lựa chọn dài hạn trong quý 1 năm 2026 tiếp tục cho thấy xu hướng tăng giá. Điều này cho thấy rằng trong khi thị trường ngắn hạn do tâm lý kỳ nghỉ, các khoản thanh toán phái sinh và sự không chắc chắn vĩ mô, các nhà giao dịch đang để mắt đến thị trường trong vài tháng tới đang lặng lẽ đưa ra đợt tăng tiếp theo, tận dụng lợi thế của sự tích lũy hoặc giảm giá hiện tại. Sự khác biệt giữa “thận trọng ngắn hạn” và “lạc quan dài hạn” có thể là la bàn đáng nhớ nhất cần ghi nhớ khi điều hướng qua sương mù thị trường hiện tại.

Nhìn chung, việc hết hạn quyền chọn 3,16 tỷ USD giống như một phép thử, kiểm tra độ sâu thanh khoản trên thị trường vào cuối năm và tâm lý thực sự của những người tham gia. Nó có thể kích hoạt sự kích động giá ngắn hạn, nhưng nó không có khả năng xác định xu hướng trung và dài hạn của thị trường. Đối với các nhà đầu tư, trong khi kiểm soát rủi ro vị thế ngắn hạn và cảnh giác với bẫy thanh khoản, việc duy trì sự chú ý đến các tín hiệu tích cực cho các chu kỳ dài hơn sẽ là chìa khóa để điều hướng suôn sẻ “mùa đông đầy biến cố” này.