Tòa án Mỹ lật lại vụ án! Tài sản của Musk tăng vọt lên 7490 tỷ, SpaceX sắp niêm yết sẽ vượt 1 nghìn tỷ.

Nhà sáng lập Tesla và SpaceX, Elon Musk, đã có giá trị tài sản ròng tăng vọt lên 7490 tỷ USD, trở thành người đầu tiên trong lịch sử vượt qua ngưỡng 7000 tỷ USD. Tòa án tối cao Delaware đã đảo ngược phán quyết của tòa cấp dưới, cho phép các tùy chọn cổ phiếu Tesla trị giá 1390 tỷ USD mà Musk đã thiết lập vào năm 2018 được khôi phục hiệu lực. Thị trường đồn đoán rằng SpaceX sẽ niêm yết trước năm 2026, đẩy giá trị tài sản của Musk tiến gần đến mốc triệu tỷ.

Tòa án đảo ngược kịch tính: 1390 tỷ đô la bị mất và lấy lại được

（Nguồn: 《Forbes》）

Kế hoạch thưởng của Tesla đã gặp phải tranh chấp pháp lý, được coi là một trong những bước ngoặt kịch tính nhất trong lịch sử thương mại. Năm 2018, các cổ đông của Tesla đã bỏ phiếu thông qua một kế hoạch thưởng chưa từng có, với điều kiện rằng Musk phải dẫn dắt công ty đạt được nhiều ngưỡng giá trị thị trường và doanh thu. Kế hoạch này vào thời điểm đó có giá trị khoảng 56 tỷ USD, nhưng với việc giá cổ phiếu Tesla tăng gấp đôi, giá trị tùy chọn đã bành trướng lên gần 139 tỷ USD.

Năm 2024, tòa án cấp dưới của Delaware đã xác định quy trình xem xét của hội đồng quản trị Tesla thiếu tính độc lập, phán quyết hủy bỏ kế hoạch lương thưởng này. Bản án này đã khiến Elon Musk mất hơn một trăm tỷ đô la trong tài sản trên giấy, đồng thời gây ra cuộc tranh luận dữ dội trên thị trường về tính hợp lý của quản trị công ty và lương thưởng cho các giám đốc điều hành. Các nhà phê bình cho rằng, hội đồng quản trị Tesla và Musk có mối quan hệ quá gần gũi, quy trình xem xét thiếu cơ chế kiểm soát thực sự. Trong khi đó, những người ủng hộ phản bác rằng, các cổ đông đã rõ ràng bày tỏ ý kiến thông qua việc bỏ phiếu, tòa án không nên can thiệp lật ngược các quyết định kinh doanh.

Vào thứ Sáu tuần trước (19 tháng 12), Tòa án Tối cao Delaware đã nhất trí cho rằng kế hoạch này không làm tổn hại đến lợi ích tổng thể của cổ đông, Musk có thể nhận phần thưởng này và chỉ quyết định tượng trưng rằng ông phải trả 1 đô la chi phí kiện tụng. Phán quyết này ngay lập tức đã làm tăng giá trị tài sản của Musk, khiến khoảng cách của ông trên bảng xếp hạng tỷ phú càng mở rộng thêm. Hiện tại, giá trị tài sản của Musk gần gấp ba lần so với người đồng sáng lập Google đứng thứ hai, Larry Page, khoảng cách này rất hiếm thấy trong lịch sử tài sản hiện đại.

Logic cốt lõi của tòa án nằm ở định nghĩa “lợi ích của cổ đông”. Tòa án tối cao cho rằng, vì cổ đông đã bỏ phiếu ủng hộ kế hoạch lương này dựa trên thông tin đầy đủ, và Elon Musk thực sự đã đạt được các mục tiêu hiệu suất theo hợp đồng, nên việc thực hiện hợp đồng là phù hợp với lợi ích tổng thể của cổ đông. Quyết định này có thể có ảnh hưởng sâu rộng đến các vụ kiện về lương của giám đốc điều hành trong tương lai, thiết lập nguyên tắc “phiếu bầu của cổ đông ưu tiên hơn sự can thiệp của tòa án”.

Động cơ tài sản kép của Tesla và SpaceX

Sự gia tăng đột biến trong giá trị tài sản của Musk không phải là do một nguồn duy nhất, mà là kết quả của nhiều doanh nghiệp cùng tăng giá trị. Tesla, với tư cách là nhà sản xuất ô tô điện lớn nhất thế giới, đã duy trì giá trị thị trường ở mức cao trong thời gian dài, mặc dù phải đối mặt với thách thức từ các đối thủ cạnh tranh ở Trung Quốc và áp lực từ nhu cầu ô tô điện toàn cầu chậm lại, giá cổ phiếu của công ty vẫn đạt được sự phục hồi mạnh mẽ vào nửa cuối năm 2024. Khoản tùy chọn 139 tỷ đô la được tòa án khôi phục dựa trên cổ phiếu Tesla, điều này có nghĩa là chỉ cần giá trị thị trường của Tesla duy trì ổn định hoặc tiếp tục tăng trưởng, phần tài sản này sẽ tiếp tục đóng góp vào giá trị tài sản của Musk.

Điều làm thị trường thêm phấn khích là sự tăng trưởng bùng nổ của SpaceX. Công ty khám phá không gian chưa niêm yết này gần đây đã vượt mốc định giá 800 tỷ USD trên thị trường tư nhân, con số này vượt qua hầu hết các gã khổng lồ công nghệ niêm yết công khai. Musk nắm giữ khoảng 42% cổ phần, giá trị sổ sách lên tới khoảng 3170 tỷ USD, điều này khiến SpaceX trở thành nguồn tài sản lớn nhất của Musk.

Việc định giá của SpaceX tăng vọt không phải là một trò đầu cơ, mà được xây dựng trên những thành tựu thực chất. Công ty này đã độc quyền thị trường phóng tên lửa thương mại toàn cầu, dịch vụ mạng vệ tinh Starlink đã phủ sóng nhiều quốc gia trên thế giới, tạo ra dòng doanh thu ổn định và tăng trưởng nhanh chóng. Quan trọng hơn, các hợp đồng dài hạn mà SpaceX ký kết với NASA và Bộ Quốc phòng Mỹ cung cấp dòng tiền dự đoán được, điều này rất hấp dẫn trong thị trường tư nhân.

Ba trụ cột của giá trị tài sản Elon Musk

Tùy chọn cổ phiếu Tesla (1390 tỷ USD): Kế hoạch bồi thường được tòa án phục hồi, thay đổi theo biến động giá cổ phiếu Tesla, nếu giá cổ phiếu tăng thêm 20%, phần tài sản này có thể tăng lên 1670 tỷ USD.

Cổ phần SpaceX (3170 tỷ USD): Tài sản lớn nhất chưa niêm yết, nếu IPO vào năm 2026 và thị trường cho mức định giá cao, phần này có thể tăng lên trên 4000 tỷ USD.

Các doanh nghiệp đầu tư khác: bao gồm X (trước đây là Twitter), xAI, Neuralink và Boring Company, tổng giá trị hơn 50 tỷ đô la Mỹ, mặc dù chiếm tỷ lệ nhỏ nhưng tiềm năng tăng trưởng rất lớn.

Tưởng tượng về việc SpaceX niêm yết: Con đường đến với triệu phú đô la

Thị trường đang đồn rằng SpaceX đang đánh giá khả năng niêm yết trên Nasdaq trước năm 2026, thông tin này đã thổi bùng trí tưởng tượng của các nhà đầu tư về việc tài sản của Musk vượt qua 1 nghìn tỷ USD. Nếu SpaceX được định giá 800 tỷ USD khi niêm yết, và nhận được mức định giá tương tự như Tesla trên thị trường công khai, giá trị công ty có thể dễ dàng vượt qua 1 nghìn tỷ USD. Theo tính toán, với việc Musk nắm giữ 42% cổ phần, chỉ riêng tài sản SpaceX này có thể mang lại cho ông 420 tỷ USD.

Lý do SpaceX niêm yết rất thuyết phục. Đầu tiên, công ty đã đạt được lợi nhuận, doanh thu định kỳ từ hoạt động Starlink cung cấp cho các nhà đầu tư một điểm định giá rõ ràng. Thứ hai, kinh tế vũ trụ đang ở thời điểm bùng nổ, các tầm nhìn dài hạn như truyền thông vệ tinh, du lịch không gian và thuộc địa hóa sao Hỏa mang lại cho công ty không gian phát triển khổng lồ. Thứ ba, mức phí thanh khoản trên thị trường công khai thường làm tăng giá trị, đặc biệt đối với những tài sản độc đáo và hiếm như SpaceX.

Mặt khác, công ty AI xAI do Musk thành lập vào năm 2023 cũng đã hoàn thành nhiều vòng huy động vốn, với định giá mới nhất đạt vài chục tỷ USD. Sản phẩm chủ lực của xAI, Grok, được định vị để cạnh tranh với ChatGPT của OpenAI, mặc dù thị phần vẫn còn nhỏ, nhưng dưới sự tích hợp của nền tảng X của Musk, nó có lợi thế độc đáo về dữ liệu và cơ sở người dùng. Nếu xAI có thể chiếm lĩnh một chỗ đứng trong cuộc chiến AI, điều này sẽ trở thành một động lực tăng trưởng khác cho giá trị của Musk.

Xem xét các yếu tố này: Tùy chọn Tesla 1390 tỷ USD, SpaceX có thể đạt 4200 tỷ USD sau khi niêm yết, xAI và các doanh nghiệp khác 500 tỷ USD, giá trị của Musk lý thuyết có thể đạt 6090 tỷ USD theo ước tính bảo thủ. Nếu tâm lý thị trường lạc quan và định giá tiếp tục phình to, việc vượt qua 1 triệu tỷ USD không phải là điều không thể.