Cục Dự trữ Liên bang lần đầu tiên trong năm năm "bơm tiền", hoạt động mua lại 6,8 tỷ USD có phải là chất xúc tác tích cực cho thị trường tiền điện tử không?

Vào ngày 22 tháng 12 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã bơm khoảng 6,8 tỷ đô la thanh khoản vào thị trường tài chính thông qua thỏa thuận mua lại, hoạt động thanh khoản đầu tiên kể từ năm 2020. Cùng với khoảng 38 tỷ USD được triển khai trong 10 ngày qua, những động thái này nhằm mục đích giảm bớt cuộc khủng hoảng thanh khoản vào cuối năm. Mặc dù Fed nhấn mạnh rằng đây là một hoạt động kỹ thuật thường xuyên, nhưng thị trường tiền điện tử coi đó là một dấu hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro. Trong khi đó, giá Bitcoin tiếp tục chịu áp lực trước kỳ nghỉ Giáng sinh, giảm xuống dưới 87.000 USD và “nỗi sợ hãi tột độ” đang diễn ra trên thị trường. Bài viết này sẽ cung cấp phân tích chuyên sâu về bản chất của các hoạt động repo, sự khác biệt giữa chúng và nới lỏng định lượng, đồng thời khám phá con đường tương lai của thị trường tiền điện tử trong trò chơi dữ liệu vĩ mô mạnh mẽ và kỳ vọng chính sách.

Phân tích hoạt động thanh khoản cuối năm: Fed “bổ sung kỹ thuật” thay vì thay đổi chính sách

Hoạt động mua lại trị giá 6,8 tỷ đô la do Cục Dự trữ Liên bang thực hiện vào ngày 22 tháng 12 năm 2025, về cơ bản là mộtQuản lý thanh khoản ngắn hạn chính xác。 Thỏa thuận repo là một hoạt động thường xuyên giữa ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại: Cục Dự trữ Liên bang cho các ngân hàng vay tiền mặt, từ đó thế chấp các trái phiếu cao cấp như Kho bạc Mỹ và hứa hẹn sẽ mua lại các tài sản này trong tương lai, thường là qua đêm, với một khoản lãi suất nhỏ. Mục đích cốt lõi của nó không phải là bơm vốn vĩnh viễn vào nền kinh tế, mà là đảm bảo rằng hệ thống tài chính có đủ tiền mặt để hoạt động vào những thời điểm quan trọng (như cuối năm và cuối quý) để ngăn chặn lãi suất ngắn hạn tăng vọt bất thường do khan hiếm vốn.

Sở dĩ hoạt động này thu hút nhiều sự chú ý là vì “Lần đầu tiên kể từ năm 2020” thẻ. Điều này đánh dấu sự kích hoạt lại của một công cụ đã mất từ lâu trong hộp công cụ hoạt động của Fed. Trước đó, Fed New York đã thực hiện các cập nhật quan trọng đối với cơ sở repo thường trực của mình vào ngày 10 tháng 12, loại bỏ tổng giới hạn giao dịch và chuyển sang khuôn khổ phân bổ đầy đủ với giới hạn giao dịch duy nhất là 40 tỷ USD. Chuỗi hành động này cung cấp cho thị trường sự linh hoạt hỗ trợ thanh khoản mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, một số nhà phân tích nhấn mạnh rằng nó phải được liên kết với nóNới lỏng định lượngSự phân biệt nghiêm ngặt. Nới lỏng định lượng là một chính sách tiền tệ tích cực, trong đó ngân hàng trung ương trực tiếp mua tài sản trên quy mô lớn để mở rộng bảng cân đối kế toán và giảm lãi suất dài hạn trong dài hạn; Trong khi đó, mua lại là các khoản vay ngắn hạn, có bảo đảm, trong đó tiền cuối cùng được thu hồi mà không làm thay đổi quy mô dài hạn của bảng cân đối kế toán. Như nhà phân tích ImNotTheWolf đã nói: “Chìa khóa không phải là QE, không phải in tiền, và không phải là tín hiệu về chính sách nới lỏng của Fed, bởi vì tiền sẽ được trả lại”. Nhưng nó chỉ ra rằng thanh khoản vẫn còn hơi eo hẹp. ”

Do đó, giải thích các hoạt động này như một “bazooka” của những thay đổi chính sách tiền tệ là một sự hiểu lầm. Chúng nên được coi là hành động của Fed để đảm bảo rằng thị trường tiền tệ trôi qua giai đoạn thanh toán cuối năm và đánh giá theo quy định.Sửa lỗi kỹ thuật”。 Bức tranh thực tế đằng sau nó là nhu cầu dự trữ trong hệ thống ngân hàng đã tăng lên và thanh khoản thực sự đã được thắt chặt theo chu kỳ. Phản ứng của Fed thể hiện quyết tâm ngăn chặn bất kỳ sự leo thang tiềm ẩn nào của áp lực thị trường tài chính.

Phản ứng và diễn giải thị trường về thế giới tiền điện tử: “Ganlin” của thanh khoản

Mặc dù được mô tả chính thức là “hoạt động thường xuyên”, thị trường tài sản rủi ro, đặc biệt là thị trường tiền điện tử, đã phản ứng tích cực. Logic nội bộ rất rõ ràng: nhiều tiền mặt hơn vào hệ thống tài chính → môi trường tài chính trở nên dễ chịu hơn → áp lực tổng thể lên thị trường giảm → khẩu vị rủi ro dự kiến sẽ tăng lên. Tiền điện tử điển hìnhTài sản ưu đãi rủi ro caoluôn cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi tinh tế trong môi trường thanh khoản toàn cầu.

Quan điểm của nhà phân tích TheMoneyApe trực tiếp chỉ ra kỳ vọng chung của thị trường: “Nhiều tiền mặt hơn vào hệ thống có nghĩa là tài chính dễ dàng hơn, ít căng thẳng hơn và môi trường thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro như Bitcoin và tài sản tiền điện tử.” Kỳ vọng này không phải là không có cơ sở. Trong lịch sử, các tài sản tiền điện tử như Bitcoin thường chứng kiến sự gia tăng tích cực trong thời kỳ hỗ trợ thanh khoản của ngân hàng trung ương, bất kể hình thức nào. Một mặt, dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ (chẳng hạn như tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm 4,3% trong quý III) đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất nhanh chóng, gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Mặt khác, bất kỳ sự cải thiện nhẹ nào về thanh khoản đều có thể là chất xúc tác cho việc giải phóng tâm lý tăng giá bị dồn nén.

Tuy nhiên, sự lạc quan của thị trường được trộn lẫn với sự thận trọng. Một số nhà giao dịch tin rằng động thái này có thể chỉ làBị cô lậpSự kiện cuối năm được thiết kế để đáp ứng các nhu cầu tài trợ theo mùa cụ thể, thay vì khúc dạo đầu cho một chu kỳ nới lỏng mới. Bài kiểm tra thực sự nằm trong những tuần tới: liệu Fed sẽ tiếp tục cung cấp hỗ trợ thông qua các hoạt động tương tự hay rút các công cụ thanh khoản trở lại hộp công cụ? Những người tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ bất kỳ manh mối nào về lộ trình chính sách vào năm 2025.

Tình hình cụ thể của tình hình then chốt hiện nay trên thị trường tiền điện tử

Theo một số dữ liệu thị trường, nó được xác nhận,Giá BitcoinNó đã giảm xuống dưới 87.000 đô la, với mức giảm khoảng 1,4% xuống 2,1% trong 24 giờ. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam, phản ánh tâm lý thị trường, hiện nằm trong khoảng từ 24 đến 29, cho thấy tâm lý thị trường đã rơi vào “nỗi sợ hãi” hoặc thậm chí là “nỗi sợ hãi tột độ” và niềm tin của nhà đầu tư khá mong manh.

từHình thức kỹ thuậtTheo phân tích, một mô hình cờ giảm cổ điển (còn được gọi là cờ gấu) đã được hình thành trên biểu đồ hàng ngày của Bitcoin và các tín hiệu kỹ thuật của “death cross” (nghĩa là đường trung bình động 50 ngày cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày) đã xuất hiện, về mặt kỹ thuật cho thấy rủi ro giảm giá ngắn hạn. Đồng thời,Dòng vốnDữ liệu cho thấy khối lượng giao dịch của lãi suất mở trên thị trường tương lai và thị trường giao ngay đã giảm, cho thấy sự tham gia thị trường tổng thể và khẩu vị rủi ro đang giảm.

Trong một cái rộng hơnNền macroMặt khác, dữ liệu kinh tế mạnh mẽ gần đây do Mỹ công bố đã làm giảm kỳ vọng của thị trường rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ; Đồng thời, giá của các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và đồng franc Thụy Sĩ tăng. Môi trường vĩ mô này đã gây áp lực chung lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.

Phân kỳ và trò chơi: Tại sao thanh khoản khó cạnh tranh với sự sụt giảm của thị trường?

Một hiện tượng thú vị và quan trọng là bất chấp tin tức về việc Fed bơm thanh khoản, Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung vẫn tiếp tục yếu trước kỳ nghỉ Giáng sinh. Điều này cho thấy một số lực lượng giảm mạnh hơn trên thị trường hiện tại và tạo thành một trò chơi có tính thanh khoản dương.

Lực đàn áp chính đến từDữ liệu kinh tế vĩ mô mạnh mẽ。 Tăng trưởng GDP mạnh mẽ của Mỹ trong quý III đã làm suy yếu kỳ vọng cấp bách của thị trường rằng Fed sắp bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Đối với các tài sản nhạy cảm với tỷ giá cao như tiền điện tử,**Kỳ vọng lãi suất “cao hơn và dài hơn”**Điều này có nghĩa là chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không chịu lãi suất tăng lên, gây ra một đợt bán tháo. Điều này trái ngược với sự phục hồi của thị trường chứng khoán truyền thống sau dữ liệu mạnh mẽ, làm nổi bật vị trí độc đáo của tài sản tiền điện tử trong câu chuyện vĩ mô.

Thứ hai, nặngÁp lực bán kỹ thuậtkhông thể bỏ qua. Như đã đề cập ở trên, cờ giảm cổ điển và “death cross” được hình thành trên biểu đồ của Bitcoin, được các nhà phân tích kỹ thuật coi là tín hiệu cho thấy xu hướng có thể tiếp tục giảm. Ngoài ra, quyền chọn Bitcoin và Ethereum trị giá 28,5 tỷ đô la đã hết hạn gần đây và “điểm khó khăn lớn nhất” và quyền chọn bán tập trung ở mức thấp (chẳng hạn như 85.000 đô la) rất dễ bị biến động giá trong kỳ nghỉ lễ kém thanh khoản, khiến các nhà giao dịch đóng vị thế của họ sớm để tránh rủi ro.

Cuối cùng,Tâm lý thị trường và các yếu tố theo mùaCùng nhau. Trong kỳ nghỉ lễ Giáng sinh và Năm mới, nhiều nhà giao dịch tổ chức đã rời khỏi thị trường, làm giảm tính thanh khoản của thị trường và khuếch đại biến động giá. Các nhà đầu tư có xu hướng đóng các vị thế và giữ tiền mặt trước kỳ nghỉ lễ dài và hành vi “tránh rủi ro” này đã dẫn đến một đợt bán tháo trên diện rộng. Bản thân tâm lý “sợ hãi tột độ” của thị trường cũng có thể làm nản lòng việc mua, tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực ngắn.

Do đó, hoạt động repo của Fed giống như ném một viên sỏi xuống biển động, và mặc dù nó đã gợn sóng “nới lỏng thanh khoản”, nhưng rất khó để đảo ngược nó ngay lập tứcCác công cụ phái sinh kinh tế vĩ mô, kỹ thuật và quy mô lớn hết hạnMột làn sóng lớn bắt đầu cùng nhau. Trọng tâm của thị trường đã chuyển từ thanh khoản thuần túy sang những lo ngại sâu sắc hơn về lộ trình chung của chính sách tiền tệ vào năm 2025.

Điều hướng nhà đầu tư: Tìm hướng đi giữa tín hiệu chính sách và nhiễu thị trường

Đối mặt với những lợi ích thanh khoản đan xen và sự sụt giảm của thị trường, các nhà đầu tư cần một chiến lược rõ ràng để vượt qua sương mù. Nguyên tắc đầu tiên là:Hiểu bản chất của hoạt động: Việc mua lại hiện tại là một động thái chiến thuật để đối phó với các quỹ thắt chặt vào cuối năm, không phải là một tuyên bố nới lỏng chiến lược. Hiểu nhầm nó là điểm khởi đầu cho một đợt phát hành tiền tệ mới có thể dẫn đến các quyết định gia nhập tích cực và không kịp thời.

Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, môi trường hiện tại yêu cầu nóCực kỳ kỷ luật。 Các mức kỹ thuật quan trọng đã trở nên đặc biệt quan trọng: 88.000 đô la là mức hỗ trợ cốt lõi ngắn hạn, trong khi 90.000 đô la đã biến thành ngưỡng kháng cự mạnh. Trong thời gian nghỉ lễ khi quyền chọn hết hạn trên quy mô lớn và thanh khoản không đủ, thị trường có thể biến động lớn giữa hai mốc này. Các nhà giao dịch nên tránh mù quáng theo đuổi những thăng trầm, thay vào đó hãy cân nhắc tìm kiếm cơ hội mở các vị thế theo đợt gần mức hỗ trợ và đặt các điểm dừng nghiêm ngặt để ngăn chặn rủi ro giảm giá hơn nữa do các tín hiệu kỹ thuật như “death crosses” gây ra.

Đối với những người nắm giữ dài hạn (HODLers), nó là bắt buộcLọc tiếng ồn và tập trung vào câu chuyện cốt lõi。 Các hoạt động thanh khoản ngắn hạn và biến động giá không nên làm lung lay phán đoán về đề xuất giá trị dài hạn của tiền điện tử. Một số dữ liệu on-chain cung cấp các tín hiệu tích cực: ví dụ: hơn 41.000 Bitcoin đã chảy ra khỏi các sàn giao dịch trong hai ngày qua và dự trữ ETH của sàn giao dịch cũng đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Điều này thường được hiểu là:Nhà đầu tư dài hạn đang tích lũy, thay vì bán hoảng loạn, giảm áp lực bán tiềm ẩn trên thị trường. Các nhà đầu tư dài hạn có thể xem sự điều chỉnh giá hiện tại do sự kết hợp của các mối quan tâm vĩ mô và bán kỹ thuật như một cửa sổ bố cục theo từng giai đoạn trước khi xác nhận xu hướng, nhưng họ cũng cần quản lý các vị thế của mình để tránh các vị thế nặng sớm trong một xu hướng giảm rõ ràng.

Lịch sử của các công cụ mua lại và chu kỳ thanh khoản trên thị trường tiền điện tử

Để thực sự hiểu được tầm quan trọng của hoạt động mua lại này, cần phải xem xét nó trong bối cảnh lịch sử và chu kỳ rộng hơn. Công cụ repo của Fed không phải là mới, nhưng trongSau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và khi bắt đầu dịch bệnh năm 2020, nó được sử dụng thường xuyên và trên quy mô lớn, trở thành nền tảng quan trọng để ổn định thị trường tài chính. Việc khởi động lại, mặc dù tương đối nhỏ trong năm năm, mang tính biểu tượng - nó xác nhận rằng áp lực thanh khoản thực sự tồn tại và “vòi chữa cháy” của Fed luôn ở chế độ chờ.

Đối với thị trường tiền điện tử, mối tương quan của nó với tính thanh khoản toàn cầu ngày càng trở nên mạnh mẽ. Chúng ta có thể quan sát thấy một mô hình chu kỳ không tuyệt đối nhưng thường xảy ra theo thời gian: khi bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang, mở rộng hoặc cung cấp thanh khoản khẩn cấp, thị trường tiền điện tử có xu hướng mở raThị trường tăng giá dựa trên thanh khoản； Khi ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách và rút thanh khoản, thị trường tiền điện tử bước vào mùa đông lạnh giá hoặc điều chỉnh sâu. Giai đoạn hiện tại đang ở trong một “Nghỉ giải lao”: Chu kỳ tăng lãi suất tích cực đã bị tạm dừng, nhưng chu kỳ cắt giảm lãi suất vẫn chưa chính thức bắt đầu. Thanh khoản cận biên của Fed thông qua các công cụ như repo là biểu hiện của đặc điểm gián đoạn này. Thị trường đang kiểm tra xem liệu loại hỗ trợ “nhỏ giọt” này có đủ để hỗ trợ các tài sản rủi ro tiếp tục tiến lên trong môi trường lãi suất cao hay không.

Cuối cùng, hoạt động mua lại trị giá 6,8 tỷ đô la này không phải là một sự chuyển đổi thị trường tăng giá quyết định mà là một kịch bản chính sách tiền tệ vào năm 2025Lời mở đầu quan trọng。 Nó nhắc nhở thị trường rằng Fed vẫn đang theo dõi chặt chẽ sự ổn định của hệ thống tài chính. Đối với thị trường tiền điện tử, một xu hướng thực sự có thể cần đợi một tín hiệu chuyển hướng chính sách tiền tệ rõ ràng hơn hoặc phá vỡ các cấu trúc kỹ thuật quan trọng và thu hút dòng vốn gia tăng. Cho đến lúc đó, thị trường có thể tiếp tục hành trình gập ghềnh trong sự đan xen của hy vọng và sợ hãi.