Tom Lee dự đoán Bitcoin sẽ vượt mốc 100.000 USD vào cuối năm 2025: chỉ còn con đường "short squeeze" là khả thi

Gần đến cuối năm 2025, nhà phân tích nổi tiếng của Phố Wall Tom Lee một lần nữa đưa ra dự đoán tăng giá, cho rằng giá Bitcoin vẫn có khả năng vượt mốc 100.000 USD trước khi hết năm. Tuy nhiên, thị trường hiện tại đang đối mặt với hai trở lực thực chất lớn: Chỉ số Chaikin Money Flow theo dõi dòng vốn lớn liên tục âm, cho thấy các tổ chức vẫn đang rút vốn; đồng thời, lượng bán ra trung bình hàng ngày của các nhà nắm giữ dài hạn Bitcoin trong tháng qua đã tăng 185%, từ khoảng 97.8 nghìn BTC mỗi ngày lên gần 279 nghìn BTC, tạo ra áp lực bán liên tục.

Phân tích chỉ ra rằng, trong bối cảnh thiếu dòng tiền mới vào, con đường duy nhất để thúc đẩy Bitcoin vượt qua 10 vạn USD là kích hoạt một đợt Short Squeeze quy mô lớn. Điều này đòi hỏi giá phải vượt mạnh qua vùng kháng cự quan trọng quanh 97.2 nghìn USD, từ đó kích hoạt thanh lý đòn bẩy short trị giá lên tới 3.41 tỷ USD. Thành bại của dự đoán này không còn phụ thuộc vào các câu chuyện cơ bản nữa, mà hoàn toàn là cuộc chơi giữa các vị thế phái sinh dài ngắn trên thị trường.

Dự đoán cuối năm của Tom Lee: Khi dự báo lạc quan gặp phải dữ liệu lạnh lẽo

Khi năm 2025 bước vào những tuần cuối cùng, thị trường tiền mã hóa dường như rơi vào trạng thái đi ngang mệt mỏi. Giá Bitcoin sau nhiều tháng dao động ở mức cao rõ rệt, đã giảm động lực rõ rệt, khiến nhiều nhà đầu tư kỳ vọng “thị trường Giáng sinh” cuối năm cảm thấy thất vọng. Trong bối cảnh tâm lý thị trường trở nên thận trọng này, đồng sáng lập Fundstrat Global Advisors Tom Lee lại xuất hiện trước ánh đèn sân khấu. Trong cuộc phỏng vấn trên CNBC, ông nhấn mạnh một quan điểm khá táo bạo: giá Bitcoin vẫn có khả năng, trước khi tiếng chuông năm mới vang lên, chạm hoặc vượt qua mốc 10 vạn USD.

Tom Lee không phải là người mới trong lĩnh vực tiền mã hóa, các dự đoán trước đây của ông đã khiến ông trở thành một trong những tiếng nói được chú ý trên thị trường. Tuy nhiên, thời điểm dự đoán lần này đặc biệt nhạy cảm. Nhìn từ bên ngoài, thị trường dường như chưa có dấu hiệu nào cho thấy một đợt tăng trưởng mới sắp bắt đầu. Ngược lại, một loạt dữ liệu on-chain và phái sinh đều chỉ ra chiều hướng ngược lại — thị trường đang bị che phủ bởi dòng vốn yếu ớt và áp lực bán nội tại mạnh mẽ. Dự đoán của Lee, giống như một phép dự đoán táo bạo dựa trên khả năng cấu trúc thị trường nhất định trong khi thị trường chung vẫn duy trì thái độ thận trọng. Đây không phải câu chuyện về dòng vốn ETF thực tế hay chính sách vĩ mô chuyển hướng, mà là về sự lệch lạc cực độ trong vị thế phái sinh và khả năng gây ra một đợt tăng giá “cơ học” không dựa vào dòng tiền mới.

Điều cốt lõi của dự đoán này là nhận thức rằng: Trong thị trường tiền mã hóa ngày càng tài chính hóa cao, xu hướng ngắn hạn của giá thường do đòn bẩy và tâm lý chi phối, chứ không chỉ đơn thuần là cung cầu tài sản. Khi cấu trúc thị trường cực đoan mất cân bằng, ví dụ như đòn bẩy short quá mức, ngay cả khi dòng tiền cơ bản yếu ớt, một cú phá vỡ kỹ thuật có thể gây ra phản ứng dây chuyền, đẩy giá tăng nhanh. Tom Lee đang đặt cược vào khả năng này. Dự đoán của ông không phải là phán đoán về giá trị nội tại của Bitcoin, mà là một cược chính xác vào cấu trúc yếu ớt của thị trường phái sinh hiện tại. Khi cuối năm đến gần, thời điểm của cuộc chơi lớn này đang đến gần, và xác suất thành công của nó hoàn toàn phụ thuộc vào việc các mức giá then chốt có thể bị chinh phục hiệu quả hay không.

Hai trở lực ngược chiều: Rút vốn và bán tháo “kim cương tay” kiềm chế đà tăng?

Để hiểu những thách thức mà dự đoán của Tom Lee phải đối mặt, trước tiên cần xem xét hai lực lượng thực chất đang đối đầu trên thị trường hiện tại. Hai lực lượng này, một đến từ các quỹ lớn ngoài sàn, một đến từ các nhà nắm giữ kiên định nội tại, cùng tạo thành các rào cản khó vượt qua trên con đường tăng giá của Bitcoin.

Lực lượng thứ nhất liên quan trực tiếp đến dòng vốn — dòng chảy vốn. Thông qua chỉ số Chaikin Money Flow theo dõi dòng tiền lớn ra vào thị trường, chúng ta có thể rõ ràng thấy thái độ thận trọng của các tổ chức. Chỉ số này trong khoảng từ 17 đến 23 tháng 12 cho thấy một sự phân kỳ đáng lo ngại: dù giá Bitcoin có tăng nhẹ, chỉ số CMF vẫn xu hướng giảm. Mô hình “giá tăng, lượng giảm” này thường được xem là tín hiệu giảm giá, cho thấy các nhà tham gia lớn đang tận dụng cơ hội giá ổn định để giảm thiểu rủi ro, chứ không phải tăng thêm vị thế. Dù chỉ số này đã có phản ứng phục hồi khoảng 68% sau khi giảm mạnh ngày 21 tháng 12, nhưng giá trị của nó vẫn chưa trở lại trên trục zero, xác nhận dòng vốn rút ra vẫn còn yếu. Nói cách khác, để thúc đẩy thị trường, cần có dòng tiền thật, nhưng hiện tại các quỹ lớn ngoài sàn dường như vẫn đang đứng ngoài cuộc, thậm chí đang rút lui.

Nếu dòng vốn rút ra làm giảm đà tăng, thì lực lượng thứ hai lại trực tiếp làm suy yếu nền tảng vị thế của thị trường từ bên trong. Các nhà nắm giữ dài hạn, thường được cộng đồng gọi là “kim cương tay”, là những địa chỉ nắm giữ Bitcoin hơn 155 ngày. Dữ liệu lịch sử cho thấy, nhóm này thường bắt đầu bán ra hàng loạt vào giai đoạn cuối của chu kỳ thị trường, gần đỉnh của đợt tăng giá. Do đó, hành vi của họ là một chỉ báo quan trọng để đánh giá giai đoạn thị trường.

Dữ liệu quan trọng về bán ra của các nhà nắm giữ dài hạn

• Lượng bán ra bắt đầu (23 tháng 11): Khoảng 97.8 nghìn BTC/ngày
• Lượng bán hiện tại (23 tháng 12): Gần 279 nghìn BTC/ngày
• Tăng trưởng bán ra: 185%
• Phân tích hành vi: Thay đổi ròng trong vị thế của các nhà nắm giữ dài hạn liên tục âm, tốc độ bán ra tăng nhanh, cho thấy nhóm kiên trì nhất đang chốt lời quy mô lớn hoặc tái cân bằng tài sản.

Lượng bán trung bình hàng ngày tăng 185% trong một tháng là một tín hiệu mạnh mẽ không thể bỏ qua. Điều này có nghĩa là nhóm người ổn định và kiên nhẫn nhất đang chuyển phần lớn cổ phần của mình sang các nhà giao dịch ngắn hạn hoặc nhà đầu tư mới. Cấu trúc vị thế này thường đi kèm với sự biến động gia tăng và áp lực bán phía trên. Khi “tiền thông minh” rút lui, dòng tiền mới không thể tiếp nhận, mọi nỗ lực tăng giá đều gặp phải lực bán nặng nề. Hai lực lượng ngược chiều này — dòng vốn yếu ớt bên ngoài và áp lực bán nội tại mạnh mẽ — kết hợp lại khiến việc Bitcoin dựa vào dòng tiền tự nhiên để duy trì đà tăng bền vững trở nên cực kỳ khó khăn. Đây cũng chính là lý do tại sao thị trường thường nghi ngờ dự đoán lạc quan của Tom Lee.

Ánh sáng duy nhất: Phân tích con đường kích hoạt “đợt squeeze” của Bitcoin

Dù gặp hai trở lực lớn, thị trường tài chính luôn có những điều bất ngờ. Dự đoán của Tom Lee không dựa trên các lý luận cơ bản truyền thống, mà dựa vào một hiện tượng đặc thù của thị trường phái sinh — đó là Short Squeeze, hay còn gọi là “đợt ép short”. Con đường này không yêu cầu Fed chuyển hướng, không cần ETF có dòng tiền lớn, thậm chí không cần các nhà nắm giữ dài hạn ngừng bán. Nó chỉ cần một điều kiện: các vị thế đòn bẩy short tích tụ trong thị trường bị chứng minh là sai lệch.

Cấu trúc thị trường phái sinh Bitcoin hiện tại đang tạo ra một tiền đề cho một đợt squeeze tiềm năng. Quan sát biểu đồ thanh khoản thanh lý trong 30 ngày của các sàn giao dịch chính, ta thấy một sự mất cân đối rõ rệt: tổng giá trị các vị thế short bị thanh lý lên tới khoảng 34.1 tỷ USD, trong khi các vị thế long bị thanh lý chỉ khoảng 21.4 tỷ USD. Điều này có nghĩa là hơn 60% đòn bẩy đang đặt cược vào việc giá sẽ không tăng. Sự lệch lạc cực đoan này khiến thị trường trở nên cực kỳ mong manh. Khi giá bắt đầu đảo chiều tăng, các vị thế short này sẽ đối mặt với áp lực bổ sung ký quỹ hoặc bị buộc phải đóng vị thế. Việc đóng vị thế short chính là hành động đặt lệnh mua trong thị trường, tạo thành một vòng phản hồi tích cực “mua vào thúc đẩy mua vào nhiều hơn”.

Quá trình này có thể hiểu đơn giản như sau: khi giá tăng kích hoạt các vị thế short bị thanh lý đầu tiên, hệ thống tự động thực hiện mua để đóng vị thế đó. Lệnh mua này đẩy giá lên cao hơn nữa, kích hoạt các vị thế short ở mức giá cao hơn, tạo thành phản ứng dây chuyền, có thể gây ra hiệu ứng sụp đổ. Trong các đợt tăng nhanh vào đầu năm 2023 và giữa năm 2024, chúng ta đã từng chứng kiến các đợt tăng giá dựa trên thanh lý này. Do đó, về lý thuyết, Bitcoin có thể “không cần người mua mới”, chỉ cần buộc các vị thế short hiện có phải đầu hàng, là đã có thể tạo ra một đợt tăng trưởng đáng kể. Và dự đoán của Tom Lee về việc đẩy giá lên 10 vạn USD chính là dựa trên cơ chế này. Các vị thế short tập trung như vậy giống như đã chuẩn bị sẵn nhiên liệu cho một vụ phun trào, chỉ chờ một tia lửa nhỏ để bùng nổ.

Mốc quan trọng cần vượt qua: Vượt 97.2 nghìn USD để chạm 10 vạn USD

Vậy, “tia lửa” đó nằm ở đâu? Thị trường không phải là dao động vô định, để kích hoạt đợt squeeze, giá cần phải vượt qua chính xác một số mức kháng cự kỹ thuật và điểm thanh lý then chốt. Đối với các nhà giao dịch, việc hiểu rõ các mức giá này còn quan trọng hơn việc đoán xem Tom Lee có đúng hay không.

Mức kháng cự đầu tiên nằm quanh 91.2 nghìn USD. Đây là một vùng kháng cự ban đầu, nếu có thể vượt thành công trên biểu đồ ngày và giữ vững, sẽ bắt đầu làm sạch các vị thế short đòn bẩy thấp, cắt lỗ chặt. Quá trình này dù không gây ra sóng lớn, nhưng đủ để cải thiện cấu trúc kỹ thuật ngắn hạn, thu hút sự chú ý của các trader xu hướng, và tích lũy năng lượng để tiến tới các mức kháng cự quan trọng hơn.

Tuy nhiên, “trận quyết chiến” thực sự nằm ở mức 97.2 nghìn USD. Từ giữa tháng 11 năm 2025, mức giá này đã nhiều lần thành công cản trở các đợt tăng của Bitcoin, tạo thành một kháng cự kỹ thuật vững chắc. Quan trọng hơn, theo dữ liệu biểu đồ thanh lý, vùng này chính là trung tâm của các vị thế đòn bẩy short tập trung nhất — “kho đạn” của các vị thế short. Một khi giá Bitcoin vượt mạnh mẽ qua 97.2 nghìn USD, điều đó đồng nghĩa với việc phần lớn, trị giá khoảng 34.1 tỷ USD các vị thế short đòn bẩy sẽ lâm vào tình trạng thua lỗ. Lúc đó, phản ứng thanh lý đòn bẩy short hàng loạt rất có thể sẽ xảy ra. Trong đợt tăng giá dựa trên thanh lý này, giá có thể bỏ qua các chỉ số CMF yếu ớt và các nhà nắm giữ dài hạn đang bán tháo, để nhanh chóng hướng tới mục tiêu tâm lý tiếp theo — 103.8 nghìn USD.

Ngược lại, nếu giá Bitcoin không thể vượt qua hiệu quả mức 91.2 nghìn USD, hoặc chỉ dao động trong vùng hẹp như 88-91 nghìn USD, thì hai trở lực lớn kể trên sẽ tiếp tục chi phối. Dòng vốn yếu ớt và bán tháo dài hạn sẽ dần làm giảm kiên nhẫn của thị trường, cuối cùng có thể dẫn đến cấu trúc vị thế chuyển hướng có lợi cho phe short. Trong trường hợp này, đợt squeeze sẽ không xảy ra, và dự đoán của Tom Lee về đỉnh 100 nghìn USD cuối năm sẽ không còn khả thi. Do đó, các nhà tham gia thị trường không cần quá bận tâm dự đoán, mà nên theo dõi sát diễn biến giá tại các mức 91.2 nghìn và 97.2 nghìn USD. Thị trường đã đặt mình vào một ngã rẽ: hoặc vượt lên để thanh lý short, tạo đà tăng nhanh; hoặc đi ngang để tiêu hóa áp lực, chờ đợi tín hiệu mới. Và cược của Tom Lee sẽ quyết định trong khoảnh khắc này.