Bitwise最新數據顯示，以太坊財庫交易正經歷劇烈回落。11月，數位資產財庫公司僅購買了37萬枚以太幣，同比8月份的197萬枚暴跌約81%，標誌著本輪「山寨幣季」正逐漸結束。Bitwise高級研究員Max Shannon指出，這一趨勢與以往週期類似，隨著替代資產增多，同一資金池已難以滿足需求。
今年7月，以太坊財庫市場迅速升溫，多家公司效仿比特幣財庫策略進行購入。其中，Bitmine由華爾街策略師Tom Lee領導，持續主導市場，持有的以太坊數量超過其他68家財庫公司總和，成為最大的以太坊持倉企業。與此同時，小型財庫參與者購買力下降，溢價被壓縮，面臨淘汰壓力，市場集中化趨勢加劇。
Shannon表示，儘管財庫購買量仍略高於每月8萬枚的新增以太坊供應，但下降趨勢可能導致結構性需求消失，市值淨資產值（mNAV）下降，反映出市場壓力正在積累。隨著規模較大的財庫機構繼續吸引資金並購買更多ETH，小型財庫面臨「死亡螺旋」，難以在價格上漲週期中維持競爭力。
Bitwise的報告強調，本輪以太坊財庫市場正呈現贏家通吃局面。Bitmine的持倉接近373萬枚ETH，價值約130億美元，是其最接近競爭者的四倍以上，其資本實力和市場影響力進一步鞏固了集中化趨勢。Shannon指出，缺乏資本市場支持的小型財庫機構將被迫被動參與，進一步加劇市場集中。（DL News）
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