Gate 研究院：ETH 強勢領漲｜宏觀改善和 Fusaka 升級成催化劑

加密資產全景

BTC（+1.63% 丨 現價 93,452.5 USDT）

BTC 在近一日的走勢經歷了強勁反彈和高位盤整兩個階段。在 12 月 2 日觸及 $83,828 最低價後，價格開始了一個強勁的 V 型反彈，核心催化劑來自於政策與宏觀預期的轉向，包括 SEC 監管預期改善和 FED 降息預期重新升溫。價格在觸及 $94,189.8 的高點後，進入了一個高位震盪整理的階段。目前三條均線呈 MA 5 > MA 10 > MA 30 的標準多頭排列，整體趨勢仍然偏多。只要價格能夠維持在 MA 30 上方，並保持多頭排列，走勢則仍是震盪上行結構，在當前高位震盪蓄勢後，再次嘗試突破 $94,000-$95,000 區間。

ETH（+6.73%丨現價 3,218.28 USDT）

ETH 在 12 月 2 日觸及價格低點 $2,719.28 後迅速反彈，形成了清晰的 V 型底部結構；反彈開始後，ETH 展現出持續且穩定的上漲動能，價格一路上行，不斷創出階段新高。目前三條均線呈 MA 5 > MA 10 > MA 30 的標準多頭排列，且均線之間距離較大，這表明上漲趨勢非常強勁；且價格自反彈以來，一直緊貼 MA 5 和 MA 10 運行，並且很少跌破MA 10，說明短期支撐非常有力，每一次短暫的回調都被迅速買入。伴隨著宏觀與政策面環境的改善，以及 Ethereum 成功完成 Fusaka 升級，ETH 有望延續趨勢向 $3,300 關口挑戰。不過，考慮到 MA 5 和價格之間的距離較小，如果短期動能衰竭，可能會發生一次快速但短暫的回調，但只要回調能守住 MA10 或 MA 30，上漲結構不會被破壞。

GT（+2.22% 丨 現價 10.58 USDT）

GT 的走勢與大盤表現出高度關聯性，同樣經歷了 V 型反轉，迅速收復了 12 月 1 日至 2 日間的價格失地，不過價格在反彈至 $10.4-$10.6 區間附近後陷入了橫盤整理階段。與 BTC 和 ETH 相比，GT 的各均線值最為接近，並剛剛向上發散，這可能會意味著趨勢處於啟動或加速初期，上漲動能正在聚集。只要價格守在均線密集區 $10.4-$10.6 之上，則上升趨勢結構完好。在 FED 轉向、市場風險偏好提升的背景下，加密市場整體活躍度和資金流入預期增加，以 GT 為代表的，有收入和銷毀支撐的平台幣有望發揮高 Beta 的槓桿屬性獲得資金佈局。

日漲跌幅代幣

過去 24 小時，市場處於樂觀和上漲的情緒中。恐慌貪婪指數回升至 26，已脫離「極度恐慌」區間。ETH 是本輪上漲的領頭羊，漲幅超過其他幣種。監管利好預期和 FED 流動性預期，為市場的 V 型反彈和持續上漲提供了根本動力。隨著 ETH 保持強勢，資金有望流向 ETH 相關的 DeFi/Layer2 生態中，然後擴散到其他有真實營收做支撐的主流網路代幣和平台幣中。

TRADOOR Tradoor（+176.85%，流通市值 1982.74 萬美元）

據 Gate 行情顯示，TRADOOR 代幣當前報價為 1.3843 美元，24 小時內上漲超 170%。Tradoor 是一個基於 TON 區塊鏈的鏈上衍生品交易平台，專注於提供用戶友好的槓桿交易體驗。核心創新包括使用機器學習優化定價模型，確保零滑點和公平交易；支援低門檻入門，如少量資金槓桿交易；整合 AI 安全機制來過濾惡意訂單。

TRADOOR 價格上漲或主要受 Gate 上市催化。Gate 近日上線了 TRADOOR 的現貨和永續合約，並推出了首單交易、淨存款和交易競賽獎勵，這引發了市場 FOMO 效應並吸引了新資金流入。

BOB BOB（+111.55%，流通市值 6,076.14 萬美元）

據 Gate 行情顯示，BOB 代幣當前報價為 0.0268 美元，24 小時內上漲幅超 110%。BOB 是一個混合 Layer2 網路，旨在將 Bitcoin 的強大安全性和流動性與 Ethereum 的智能合約創新相結合，打造 BTCFi 的入口。

BOB 的上漲主要由韓國交易所上架以及扎空所推動。BOB 在昨日上線了韓國交易所並開通了 KRW 韓元交易對，韓國投資者在短期內帶來了大量的買盤。在受到韓國投資者的追捧後，價格快速拉升觸發了槓桿空頭的強制平倉，即扎空，形成自強化上漲循環。Coinglass 數據顯示，BOB 持倉量增長了超 700% 至超過 3,000 萬美元，合約交易量則增長超過 3,200% 至 12.6 億美元，且 BOB 維持在頂格負費率，在 Gate 上年化負費率達到驚人的 1,600%。

SAPIEN Sapien（+51.46%，流通市值 4,576 萬美元）

據 Gate 行情顯示，SAPIEN 代幣現報 0.18 美元，24 小時內上漲超 50%。Sapien 是一個去中心化 AI 數據網路，旨在解決 AI 訓練數據缺乏可靠性和透明度的痛點。它透過社群驅動的「知識鑄造」機制，讓用戶貢獻、驗證和貨幣化人類知識數據，用於訓練 AI 模型。

SAPIEN 近期的上漲主要得益於 AI 與機器人賽道敘事熱度的全面復甦，以及資金層面的集中炒作。近期人形機器人/具身智能領域產業化加速，市場對高品質 AI 訓練數據的需求預期隨之升溫，作為上游數據服務概念的 Sapien 受到了市場的廣泛關注。Sapien 生態內有聯想和 Midjourney 在內的 30 餘家企業客戶，基本面不錯且代幣市值相對較低，這使得中等規模的資金流入也能在短期內推動價格出現較大的漲幅。此外，SAPIEN 在各交易所的年化負費率均超過了 600%，客觀上形成了「扎空」效應，進一步放大了上漲斜率。

熱點解讀

Ethereum 順利完成 Fusaka 升級，為 Layer2 和鏈上生態釋放空間

Ethereum 的 Fusaka 升級是 2025 年 Ethereum 網路繼 5 月的 Pectra 之後的第二次重大升級，於 2025 年 12 月 3 日 21:49:11 UTC 正式啟動。本次升級是 Ethereum 在執行層和共識層的同步優化，旨在應對 Layer2 網路的爆發式增長，推動網路向更高 TPS 演進。

Fusaka 不只是簡單地調參數或者優化，它將帶來一系列結構性改變，尤其聚焦可擴展性、數據可用性、手續費 /費用結構，主要包括：

1. Peer-to-Peer Data Availability Sampling：驗證者無需下載完整 blob 或整個數據集，只需對部分數據進行抽樣 + 驗證即可，這極大降低節點對存儲和頻寬的要求。
2. 擴大 Blob 容量：Fusaka 將區塊容量和 gas limit 顯著提高，即允許每個 block 承載更多交易和數據，這對 Layer2 網路的批量提交和 rollup 支援非常友好。
3. 其他優化：包括 Cell Proofs（blob 證明格式變更）和 passkey 簽名驗證（支援 FaceID/TouchID 無橋接認證），提升用戶體驗和智能合約相容性。

總體而言，Fusaka 旨在為 Layer2 網路和大規模應用鋪路，讓 Ethereum 不僅能維持安全性和去中心化，還能承受未來更高頻率、更大規模的鏈上活動。

開曼群島成為 Web3 專案尋求法律實體的熱門地，註冊量同比增長 70%

開曼群島的基金會公司註冊數量同比增長 70%，截至 2024 年底，註冊數量已超過 1,300 家，且 2025 年已新增 400 多家。這些結構越來越多地被用作所謂去中心化自治組織 DAO 的法律外殼，以及大型 Web3 專案的生態系統管理者，其中有 17 家基金會公司的國庫規模超過了 1 億美元。這可能表明，Web3 專案已經從早期的完全匿名化營運轉向積極尋求合法合規化結構。

早在 2024 年 Samuels v. Lido DAO 的案例判決就給所謂 DAO 敲響警鐘，這類沒有法律實體包裝的 DAO 可能被視為普通合夥企業，其參與者，甚至投票的代幣持有者，可能需要為 DAO 的行為承擔個人無限連帶責任，這迫使眾多專案迅速尋求法律實體來為社群成員提供責任隔離。其次，開曼群島已宣布在 2026 年 1 月 1 日實施經濟合作與發展組織（OECD）的《加密資產報告框架》（CARF），要求加密服務提供商履行盡職調查和資訊報告義務，但對於僅持有資產、不從事交易服務的被動型基金會或協議國庫，預計不在強制申報範圍內。此外，開曼群島設立的基金會公司法律形式與當前 Web3 專案所提倡的 DAO 結構需求相當契合，可以沒有股東，但可以作為獨立實體簽訂合約、持有資產（如國庫和知識產權）和僱用人員，且實體章程可以自訂，比如代幣的投票治理可被納入。

簡單來說，開曼群島 Web3 基金會的激增，是 Web3 專案在應對主要國家和地區法律風險和適應全球新監管規則的背景下，主動選擇了一個當前最匹配其去中心化治理需求的合法外殼，以謀求更安全、更長遠的發展。

PayPal 穩定幣 PYUSD 逆勢增長，近 30 天增長 36%

PayPal 穩定幣 PYUSD 供應量在近期實現了驚人的逆勢增長，其市值在短短兩個月內，從 2025 年 9 月到 11 月，從 12 億美元飆升至約 38 億美元，僅 11 月單月供應量就增長了超過 10 億美元。PYUSD 已超過了 USD1，成為全球第六大穩定幣，這背後離不開 PayPal 的一系列戰略舉措。

在 2025 年 9 月，PayPal 與由原 MakerDAO 核心團隊推出的頭部 DeFi 流動性平台 Spark 達成戰略合作，PYUSD 集成到 Spark 的借貸市場中，建立起機構級別的鏈上流動性基礎，使其從單純的支付工具，轉變為可在 DeFi 中生息的資產，這吸引了大量尋求穩定收益的資金。與此同時，PYUSD 積極實施多鏈擴張，搶佔支付與匯款場景。PYUSD 已拓展至含 Solana 和 Sei 等多個網路，以及透過與萬事達卡、Fiserv 等傳統支付巨頭合作進入主流商業體系中。此外，PYUSD 的核心優勢在於 PayPal 將其龐大的傳統用戶基礎和清晰的商業策略作為 PYUSD 增長的護城河。用戶可直接在熟悉的 PayPal 和 Venmo 應用內無縫購買、持有和發送 PYUSD，無需理解複雜的錢包和私鑰，門檻極低；且 PayPal 還推出了 PYUSD 持有獎勵計畫，為用戶提供約 3.7% 的年化持有獎勵，這本質是將儲備金利息讓利給用戶，以此來增強用戶黏性和持有意願。
參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Coinglass, https://www.coinglass.com/FundingRate
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/tech/2025/12/03/ethereum-activates-fusaka-upgrade-aiming-to-cut-node-costs-speed-layer-2-settlements
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/cayman-islands-web3-foundation-companies
• DeFiLlama, https://defillama.com/stablecoin/paypal-usd

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