什麼是貝萊德的質押乙太幣ETF申請，以及為何它將成為2025年加密貨幣領域的遊戲規則改變者

貝萊德（BlackRock），全球最大的資產管理公司，已向美國證券交易委員會（SEC）提交了iShares Staked Ethereum Trust ETF（代號ETHB）的Form S-1註冊聲明，這標誌著其在產生收益的加密貨幣產品領域邁出了關鍵一步。

這份申請文件與貝萊德現有持有約(億美元現貨ETH的iShares Ethereum Trust（ETHA）分開，旨在為投資者提供間接參與以太幣質押及其獎勵的機會，而無需直接質押的複雜流程。在2024年現貨以太ETF獲批及新領導層下SEC對加密貨幣態度更友善的背景下，這一舉措預示區塊鏈質押機制正加速整合進傳統金融，潛力可為以太坊生態系統釋放數十億美元新資金。

什麼是以太幣質押ETF

以太幣質押ETF是一種交易所交易基金，持有以太坊（ETH）並將部分資產質押於區塊鏈以獲取獎勵，在追蹤ETH現貨價格的同時，將這些收益分配給股東。與單純持有ETH的現貨以太ETF不同，質押型ETF結合了權益證明（PoS）機制來產生被動收益，吸引既想獲取價格升值又追求網路收益的投資者。貝萊德提議的ETHB將在正常情況下質押70-90%的持倉，並透過第三方驗證人確保安全與合規。

這種結構讓以太坊質押更加大眾化，將專業化操作取代個人鎖定ETH參與網路驗證的門檻。截至2025年12月，這類產品是加密ETF的下一代形態，融合去中心化金融趨勢與受監管的投資工具。

• 追蹤ETH現貨價格及驗證人參與所產生的質押獎勵
• 質押大部分持倉（)70-90%(），在最大化收益同時管理流動性風險
• 向股東每季分配獎勵（扣除費用）
• 以授權人信託結構運作，提升稅務效率，類似現貨ETF
• 著重安全、合規的區塊鏈基礎設施，便於機構參與

貝萊德ETHB S-1申請細節

貝萊德的申請文件將iShares Staked Ethereum Trust定位為被動型投資工具，將以ETHB代號於納斯達克交易，基金份額以ETH實物申購與贖回。信託計劃通過指定服務商質押大部分ETH，並以流動性與監管保障為優先，避免如被懲罰性削減（slashing）等風險。Coinbase Custody Trust Company為主要ETH託管機構，Anchorage Digital Bank為備用，BNY Mellon則負責現金部位管理。

文件強調靈活性：如因法律或營運需要，質押比例可調整。截至2025年12月，這將啟動SEC審查，但正式批准程序仍需單獨提交19b-4交易所文件。

• 於2025年12月6日以S-1表格向SEC提交註冊
• 與現有ETHA現貨ETF分離，專注質押操作
• 由託管機構甄選第三方驗證人參與網路
• 回應SEC過去對質押服務的監管疑慮
• 目標納斯達克上市，方便散戶及機構投資者交易

貝萊德ETF中的質押運作方式

在ETHB結構中，持有的ETH委託給以太坊權益證明網路的驗證人，通過協助區塊鏈安全獲取獎勵——根據當前年化約3-5%。獎勵在扣除費用後集中，每季分配給ETF股東，讓持有人無需自行管理節點或私鑰即可複利參與。基金目標質押70-90%，在收益與贖回靈活性間取得平衡，並選用合規服務商降低如停機或懲罰等風險。

這種間接質押簡化了非技術投資者的參與，並符合美國監管要求。截至2025年底，這契合以太坊合併（Merge）後提升質押效率的DeFi升級。

• ETH委託專業驗證人產生獎勵
• 將)獎勵扣除費用$11 按比例分配給ETF持有人
• 透過解質押維持流動性應對申購/贖回
• 託管機構確保資產安全、保險及合規
• 動態監控網路狀態，優化質押比例

2025監管環境與核准展望

SEC於2024年5月批准現貨以太ETF，為質押ETF鋪路，過去在前主席Gary Gensler時期因驗證人服務具證券風險而審慎。新主席Paul Atkins態度更溫和，BlackRock、VanEck、Grayscale等發行商已重新遞件——Grayscale於2025年10月為其ETH信託加入質押功能。貝萊德採用獨立基金結構，避免修改ETHA，有望簡化審查流程。

截至2025年12月9日，尚未有質押ETH ETF獲批，但市場動能預示2026年中前或有結果，反映穩定幣和區塊鏈普及下，加密市場對受監管收益產品需求增長。

• 基於2024年現貨ETH ETF核准基礎，無質押成分
• 以靈活、風險管理的質押結構回應SEC過往疑慮
• 新任領導鼓勵去中心化資產管理創新
• 補足質押Solana、Injective等新產品核准
• 強化錢包安全性與透明度，保障投資人權益

對以太坊及加密投資者的影響

一旦獲批，ETHB有望吸引大量資金流入，類似貝萊德IBIT比特幣ETF上市後累積數十億規模，進一步壯大以太坊驗證人數及網路安全。它為散戶及機構投資者提供低門檻參與質押收益的管道，有望將傳統資本引流至鏈上質押，重塑DeFi格局。對以太坊而言，質押ETH增多有助於價格穩定並支持分片等升級。

更廣泛的影響包括發行商間競爭加劇，推動合規區塊鏈平台發展。截至2025年12月，這份申請強化以太坊作為全球投資組合收益型資產的地位。

• 管理規模可達數十億美元，複製現貨ETF成功模式
• 通過質押鎖倉提升ETH需求，促進價格穩定
• 讓非加密原生用戶也能享有DeFi收益
• 推動安全、合規加密投資工具創新
• 契合資產代幣化及穩值區塊鏈應用趨勢

貝萊德質押以太ETF申請是連接傳統金融與以太坊權益證明生態系的關鍵進展，兼顧收益與簡便操作，並應對監管變革。

有興趣的投資者應持續關注SEC最新動態，並透過合規交易所資源深入瞭解數位資產。參與新興加密產品時，務必優先使用安全錢包及經驗證的平台保障自身資產安全。