比特幣2026：四年周期可能被打破

在12月一個寒冷的“Betwixmas”早晨，圍繞比特幣的氣氛既熟悉又陌生。

熟悉，因為故事仍在興奮與憂慮之間搖擺。陌生，因為追蹤圖表的人群已經不同往日。

有些仍是經歷過2017和2021高點的“老兵”；有些新加入，通過經紀帳戶或ETF代碼接觸比特幣，這些投資者從未需要學習過seed phrase。

目前比特幣交易在88,000美元左右。幾年前，這個數字聽起來非常不合理，從遠處看依然如此。但與幾週前接近126,000美元的高點及隨後的暴跌相比，這個價格反而讓人感覺降溫。

這次下跌部分受到債券收益率上升、關稅和資金撤出ETF的影響，提醒我們比特幣如今已與全球風險市場的氛圍同步。

這也引出了2026年的一個重要問題：如果比特幣在明年創出新高，繼2025年高點之後，市場所依賴的情緒節奏將會改變。

交易者稱之為四年周期：減半出現，供應減少，市場牛市，然後在高點“醉倒”。每個人有自己的版本，但這個時間模型幾乎像一個節拍器。

2026年的新高不僅僅是單純的綠色蠟燭。它預示著舊的節拍器正在失去節奏，另一個因素正在創造“新節奏”。

舊周期與2026的考驗

“四年周期”的想法基於一個簡單的前提：每次減半都會減少新供應，市場收緊，價格上升，然後周期耗盡，出現大幅下跌，清除槓桿和過剩。

歷史上的高點通常出現在減半後約1到1.5年。在經典劇本中，減半是火藥，漲幅是火焰，第二年則是火焰熄滅的時候。

2026年的不同之處在於時間點的“錯位”：最近一次減半在2024年；市場在減半前已經達到高點，讓許多人感到意外，然後在2025年繼續上升。如果2026年比特幣再次創出有意義的高點，這個四年周期將變得更長，並伴隨著調整的交替出現。

這影響到所有參與者：散戶用牛市來衡量時間，基金創始人監控資金流，挖礦者與利潤率奮戰，機構則在季度報告中解釋曝險程度。

必要的漲幅與實際數字

要創出新高，比特幣必須突破126,000美元。從目前的89,000美元來看，約需上漲42%。

以比特幣的標準來看，這不是“moonshot”，但也不容易。平均而言，市場每月需要約3%的增長，才能在2026年底達到這個目標，或者如果想在年中達成，則每月約需6%。

決定這一能力的三個主要因素是：利率、資金流和接觸權。

• **利率：**當實際收益率上升，沒有產生收益的資產必須競爭吸引資金。
• **資金流：**ETF和ETP允許大量買賣比特幣，無需經過加密貨幣交易所，因此一周的“避險”也足以產生影響。
• **接觸權：**來自分銷、平台、合規框架的新增需求，以及比特幣只需一個點擊就能購買的便利。

實際供需情況

2024年減半後，網絡每天產出約450 BTC，約合4,000萬美元，年產值約150億美元。

如果市場希望價格更高，就必須有人吸收這些供應，且吸收的時間要足夠長，才能產生意義。這也是ETF在2026年討論中的核心因素。花旗預測，到2026年比特幣價格可能達到143,000美元，基於ETF資金流約150億美元的預期——相當於每年新增供應的價值。

即使比特幣的長期故事仍由減半事件推動，可行的情景範圍也迅速擴大。點線標記預計2028年的減半事件，虛線則是之前的歷史最高價。## 利率穩定與接觸權是關鍵

曾經懷疑比特幣的投資者現在透過ETF間接購買，不再關心減半周期，只在意機會成本和投資組合的收益。

為了在2026年達到高點，必須滿足以下兩個條件之一：

1. 實際收益率停止上升並開始下降，使得沒有收益的資產更容易持有。
2. 比特幣的需求足夠強大，能抵抗高收益率的影響。

接觸權——“沉默”的因素

由於ETF，比特幣的購買變得更容易。下一步是經紀平台和銀行將加密交易融入熟悉的系統，擴大潛在投資者群體，而不需要他們建立加密帳戶。

這改變了需求結構：資金流緩慢、穩定，能延長趨勢，而非短期“泡沫”。

潛在模型

根據88,000美元的價格、126,000美元的高點，以及41%的波動範圍，模擬顯示比特幣在2026年達到新高的概率約為70%。

這不需要完美的上漲路徑，只要積極趨勢足夠大，能將隨機波動轉化為優勢。

如果ETF資金持續足夠長，影響甚至可能超越減半的供應，因為它們以美元價值超越了新供應。

時間越長，比特幣達到新高的機會越大。在這個基本模擬中，成功率將在2027年大幅提升，之後隨著減半臨近而穩定。## 打破周期的條件

1. **資金流支持：**淨流入通過ETF和ETP持續足夠長，補充新供應並吸引“凍結”的資金。
2. **宏觀經濟環境有利：**實際利率穩定或下降，風險偏好回升。
3. **接觸權擴大：**經紀平台和銀行擴展購買對象。
4. **法律框架明確：**美國的穩定幣、歐盟的MiCA幫助加密貨幣在透明框架內運作。
5. **比特幣的稀缺故事再添新里程碑。**接近2,000萬BTC的挖礦里程碑成為市場尋找象徵的心理關卡。在過去的周期中，減半日是主要象徵。在更成熟的周期中，這些里程碑可能重疊，故事變成一段長長的旅程，而非單一事件。

當這些因素結合，比特幣2026年的新高不再是偶然事件，而是市場結構轉變的延伸，這一轉變始於市場將需求轉向傳統金融渠道。

接近2028年減半時可能發生的事情

如果比特幣在2026年真的再度突破，下一階段將變得更加值得關注。

在舊周期的劇本中，2027年通常是“吹泡泡”的時候，價格疲軟持續，大家等待下一次減半，像是預先約定的黎明。

打破這個周期將改變這種情緒。

情境也會改變。調整不再是一個時代的終點，而是需要在更大趨勢中管理的部分。

合理預期是，如果比特幣在2026年達到足夠有意義的新高，2027年將轉為積累階段，而非全面“重置”。波動可能收斂，因為買家結構越來越偏向機構，市場開始像一個宏觀資產，擁有自己的催化劑，而非獨立的賭場。

屆時，2028年的減半將不再具有震撼性，更像是一個“委員會”事件——一個資產配置者可以提前規劃的時間點。故事將圍繞供應逐步收緊，而接觸權逐漸擴大。

這樣的市場仍可能在減半後大幅上漲，也可能出現劇烈拋售。不同之處在於動力不再僅來自周期的儀式，而是來自流動性、資金流和風險偏好的相互作用。

如果資金流入ETF持續足夠大且時間足夠長，它們可能比減半時間表更重要，因為它們能以美元計算壓倒新供應。

2029年，故事轉向成熟

如果再往前推一步，2029年將像是比特幣最大問題的轉變點——關於其身份。

在一個接觸已普及、法律框架更明確的世界，比特幣必須證明其角色，當新奇元素不再時。一些人仍將其視為數字黃金，另一些則將其看作槓桿押注流動性，還有人將比特幣視為戰略儲備資產，尤其是在各國信號持續變化的情況下。

此時，“人性”因素變得尤為重要。

根本的變化不在於圖表打破了某個熟悉的模型，而在於持有比特幣的人不再擁有相同的時間框架或持有理由。個人投資者在手機上查看價格，挖礦者關注利潤率，創業者建立企業，或資產管理者向委員會解釋——這些都以不同方式影響市場。這些差異或許能緩和過去的極端，但仍留有足夠空間產生張力。

2026年的新高將是重要的標誌。更深層的故事是，逐步取代傳說般周期的，是一個更成熟、更複雜的運行引擎。

如果市場真的想要這樣的劇本，2026年就應該“爭取”到：以持久的資金流、非對抗的宏觀環境，以及持續擴大的接觸權。屆時，比特幣的下一個高點將不再像每四年重複的事件，而更像是長遠旅程中的一站，崎嶇但逐漸深入主流。