Lombard 與 Bitwise 合作，為機構提供比特幣收益和借貸服務

Lombard，一個建立在比特幣借貸平台的項目，正與 Bitwise Asset Management 合作，為機構提供在不移動資產出托管的情況下賺取收益和借貸比特幣的途徑。該公告於紐約數字資產峰會上公布，介紹了 Lombard 所稱的比特幣智能帳戶（Bitcoin Smart Accounts）——一個旨在橋接托管與鏈上金融，並釋放被大量比特幣持有資金的框架。

在合作中，Bitwise 將組合收益策略，結合 DeFi 借貸與代幣化的現實資產，而去中心化借貸協議 Morpho 則將提供鏈上借貸基礎設施，用於對比特幣進行借貸。該系統依賴比特幣原生工具——如部分簽名交易（Partially Signed Transactions）和時間鎖（Timelocks）——來驗證抵押品，允許在不轉移或再抵押底層資產的情況下在鏈上表示持倉。Lombard 認為，這種架構解決了歷來限制機構比特幣借貸的三大風險：托管、橋接和對手方風險。

“突破點在於比特幣智能帳戶——連接了兩個先前孤立的世界：機構托管與鏈上金融，” Lombard 的 CEO 兼聯合創始人 Jacob Phillips 在公告中表示。這種方法旨在讓高淨值個人、資產管理人和企業財庫在保持可信托管安排的同時，仍能獲取收益和流動性。

Phillips 補充說，該模型避免觸發稅務事件，並消除了跨托管邊界移動比特幣或暴露資產於第三方風險的需要。通過在鏈上表示持倉而不轉移底層幣幣，該系統旨在保留機構所要求的安全性與控制權，同時實現鏈上效率與可程式化。

該方案預計於2026年第二季度推出，Lombard 計劃擴展生態系統，加入更多托管方和 DeFi 協議，以擴大機構比特幣持有的接入範圍。“我們正將比特幣從純粹的價值存儲轉變為具有生產力的機構資本。這是一次轉變，” Phillips 說，將這一變革描述為對比特幣在大型資產負債表中管理方式的根本性重新思考。

從市場角度來看，這一發展是在比特幣除了被動持有之外的角色討論中出現的。Lombard 預估約有 5000 億美元的比特幣由機構托管，其中大部分仍未進入鏈上市場。如果該模型如預期般擴展，可能有效地將這部分資金重新引入鏈上金融生態系統，而不必打破資產所有者的托管安排。

就背景而言，比特幣的 DeFi 領域仍是整個加密市場中的較小部分。由 DefiLlama 追蹤的數據顯示，比特幣在 DeFi 中的總鎖倉價值（TVL）約為 29.3 億美元，僅占比特幣約 1.4 兆美元市值的一小部分。然而，鏈上收益策略的動能已開始增強，近月來多個高調項目展現了通過去中心化金融實現比特幣持有的貨幣化，同時保持托管。

值得注意的是，鏈上比特幣收益與借貸的推動，得益於一波金庫式產品和自動化投資策略的出現。今年一月，Bitwise 宣布與 Morpho 合作推出非托管金庫，旨在通過超額抵押借貸產生收益。二月，Telegram 在其應用內錢包中加入了收益產生的金庫，讓用戶能在應用內賺取比特幣、以太坊和 USDT 的回報。三月，Babylon Protocol 與 Ledger 整合，使用戶能在部署比特幣到 DeFi 應用的同時，通過硬體簽名保持自我托管。

在這一不斷演變的格局中，根據 Cointelegraph 的報導，Babylon Protocol 在比特幣基礎的 DeFi TVL 中領先，約為 28 億美元，而 Lombard 約為 7.44 億美元。儘管相較於比特幣的托管規模仍屬初期，但趨勢顯示機構和大戶對於在不放棄托管的情況下，部署比特幣於收益策略的興趣日益增加。

對於追蹤更廣泛監管和產品質量影響的讀者來說，Lombard 的公告與行業中其他托管韌性借貸實驗並列。其他機構也在探索多簽托管和鏈上借貸模型，以降低風險並擴展鏈上流動性。值得一提的是，Sygnum Bank 已公開推行基於多簽托管的比特幣借貸方案，顯示傳統金融玩家對鏈上、無信任抵押框架的接受度日益提高。Sygnum 的舉措展現了機構托管理念與 DeFi 借貸平台的更廣泛融合。

主要要點

比特幣智能帳戶統一托管與鏈上金融。該方案利用比特幣原生工具，在不轉移幣的情況下驗證抵押品，實現收益和借貸。

Bitwise 與 Morpho 為核心。Bitwise 將開發結合 DeFi 借貸與代幣化現實資產的收益策略，Morpho 提供借貸基礎設施。

計劃於2026年第二季度推出並擴展。預計2026年第二季度為初步推出，並計劃加入更多托管方和協議，擴大機構接入。

機構比特幣有望從價值存儲轉向生產性資本。若能擴展，該模型可能改變財務部門和資產管理者對比特幣配置的看法，增加流動性與收益，無需改變托管。

鏈上比特幣 DeFi 仍處於早期，但活動日益擴大。DefiLlama 追蹤約 29.3 億美元的比特幣 DeFi TVL，領先者包括 Babylon Protocol（約 28 億美元）和 Lombard（約 7.44 億美元），顯示隨著金庫和借貸選項的增多，行業正快速成長。

比特幣智能帳戶：橋接托管與鏈上金融

核心概念依靠比特幣原生的驗證方案，而非跨鏈或包裝 BTC。部分簽名交易和時間鎖幫助確保抵押品能在不轉移底層幣的情況下在鏈上表示。Lombard 認為，這降低或消除了傳統困擾鏈上比特幣借貸的托管風險、橋接風險和對手方風險。

這一方法的論點在於將一個大多是被動的資產轉變為動態的財庫工具。如果機構能在不破壞托管狀態的前提下賺取收益並獲取流動性，比特幣將成為企業財庫、家族辦公室和資產管理者投資組合中更具多樣性的元素。

DeFi 金庫與比特幣收益在生態系統中的擴展

比特幣上的 DeFi 生態已通過類似金庫的產品演進，這些產品能自動部署資本於鏈上策略。除了 Bitwise 與 Morpho 的金庫計劃外，其他高調部署也展示了非托管策略如何在保持自我托管或受控托管的同時產生收益。金庫的增長與比特幣收益產生機制的出現，標誌著投資者對該資產的認知正在轉變。

展望未來，Lombard、Bitwise 和 Morpho 的合作有望加速這一趨勢，提供機構級的橋梁，結合托管安全與鏈上效率。目標不僅是追求更高收益，更是建立一個更整合的框架，使比特幣能在不犧牲信任、控制或合規性的前提下，部署到 DeFi 協議和代幣化資產中。

對於關注監管前景的讀者來說，這類創新成功的關鍵在於明確的合規途徑、鏈上持倉的稅務處理，以及托管方調整風險與報告框架的能力。儘管如此，將比特幣作為一種具有生產力的資產納入機構投資組合的趨勢正逐步加快，未來或將重塑財務管理與流動性策略。

隨著行業測試比特幣智能帳戶及類似構想，觀察者將關注其技術可行性，以及托管人、監管者和基金經理對於數十億美元鏈上比特幣活動的反應，這些活動仍與傳統托管安排緊密相連。2026年第二季度的推行將成為評估採用、表現和將鏈上金融融入機構比特幣持有的實際情況的關鍵轉折點。

讀者應密切關注托管人對新框架的反應、收益走勢與現有托管產品的比較，以及監管環境對鏈上托管背倉位置的規範。若模型證明可擴展，將可能重新定義比特幣在機構金融中的角色，並為其他資產類別尋求類似的鏈上、韌性收益機會樹立先例。

本文最初刊登於 Crypto Breaking News，標題為「Lombard 與 Bitwise 合作，為機構提供比特幣收益與借貸服務」。