Alphabet 公布第 2 季淨利為 1,121 億美元，年增逾四倍，但自 2004 年首次公開募股以來首次出現負自由現金流；錄得 58 億美元赤字。根據其披露，淨利飆升主要得益於來自其持有 SpaceX 與一家未具名私營公司的 980 億美元未實現投資獲利。儘管出現現金流赤字，Alphabet 仍將資本支出指引上調至 1,950 億美元–2,050 億美元，導致其在 23 日財報公布後隔天下跌 7%。這項因素占第 2 季標普 500 成分股總獲利成長的 92%，並推動美國股市就 AI（人工智慧）投資是否可持續的再度辯論。
Alphabet 出現自 2004 年 IPO 以來首次自由現金流赤字
根據 MarketWatch 與 Nikkei 彙整的數據，Alphabet 的第 2 季自由現金流轉為負值，為 58 億美元，這也是該公司於 2004 年上市以來首次出現赤字。自由現金流指的是在從營運現金流扣除資本支出後，可供酌情使用的現金。公司披露，其 1,121 億美元淨利中有 980 億美元來自「其他收入」，主要是其對 SpaceX 以及一家未揭露私營公司之股權部位的未實現估值獲利。Alphabet 也持有 Anthropic 的股份，但未點名第二家公司。未實現獲利反映的是持股部位的帳面價值上升，而該等部位尚未以現金出售。
Alphabet 將資本支出指引提高至 1,950 億美元–2,050 $205B 億美元，儘管出現現金流出
Alphabet 將全年資本支出預測提高至 1,950 億美元–2,050 億美元，較其 4 月指引增加 150 億美元，並表示計劃在 2027 年之後仍將進一步大幅增加。修訂後的資本支出區間是與第 2 季財報一同公布。Radio Free Mobile 分析師 Richard Windsor 表示，Alphabet 的每股盈餘仰賴一種「由一連串未實現投資回報所提供、近乎幻想般的安全感」，而一旦出現任何麻煩的第一跡象，這些回報就會消失。
股價下跌 7%，Nasdaq 進入 3 天下滑
Alphabet 股價在 23 日（財報發布後的交易日）下跌 7%，並在 24 日僅錄得些微上漲。Nasdaq Composite 指數在截至 24 日的三個連續交易時段下滑，觸及約三個月以來的低點。日本的日經半導體股票指數在一個月內從高點下跌 30%。南韓 KOSPI 指數在 24 日下跌 5%，觸發盤中交易中止；三星電子下跌 6.48%，SK Hynix 下跌 6.77%。台灣 TAIEX 指數也進入修正區，較近期高點下跌 10%。
Meta、Microsoft、Apple、Amazon 財報預定於 7 月 29–30 日
根據市場行事曆，Meta 和 Microsoft 將於 29 日公布財報；Apple 與 Amazon 則在 30 日公布。Alphabet 與上述四家公司的合計資本支出預測，全年超過 7,000 億美元。FactSet 數據顯示，若不計 Alphabet，第 2 季標普 500 的獲利成長率將從 37.9% 降至 25.9%，但調整後的增幅仍連續第二個季度維持在 20% 以上。標普 500 企業淨利潤率達到 15.7%，接近 FactSet 自 2009 年開始追蹤該指標以來的最高水準。
常見問題
是什麼導致 Alphabet 的第 2 季淨利成長四倍？
根據公司的披露，Alphabet 第 2 季淨利 1,121 億美元中包含來自其對 SpaceX 與一家未具名私營公司之股權部位的 980 億美元未實現投資獲利。未實現獲利代表持股部位的帳面價值增加，而該等部位尚未透過出售而轉換為現金。
為什麼 Alphabet 在公布較高盈餘後股價下跌？
Alphabet 股價在 23 日下跌 7%，原因是該公司在公布財報後，於同時提高資本支出指引至 1,950 億美元–2,050 億美元的情況下，錄得 22 年來首次負自由現金流（58 億美元赤字）；此舉引發市場對 AI 投資回報時程的疑慮。
