Bernstein 週一將 Robinhood 的目標股價從 $130 上調至 $160，同時維持其 Outperform 評級，並指出該經紀商的定位有利於受益於零售交易的世代性轉變。新的目標建立在一項論點之上：經紀自營商、既有交易所、預測平台以及加密原生的場地，將在未來兩年內於價值超過 700 億美元的費用池中展開競爭，涵蓋預測市場、永續合約、代幣化股票，以及新興的、與運算相關的合約；該結論係由 Gautam Chhugani 領軍的分析師提出。該公司預期 Robinhood 的預測市場收入將以 64% 的複合年增長率成長至 2028 年，達到 17 億美元；而且與 Robinhood 連結的 Rothera 交易所自 5 月下旬推出以來，已處理超過 35 億份合約。
Bernstein 上調 Robinhood 目標股價至 $160
Bernstein 在週一將 Robinhood 的目標股價從 $130 上調至 $160，並維持其 Outperform 評級。Gautam Chhugani 領軍的分析師在一份研報中寫道，該經紀商在受益於零售投資者交易方式的世代性轉變方面具有良好定位。該公司維持其 35x 的一年期前瞻盈餘倍數，並將估值期間滾動至 2028，同時鎖定每股盈餘 4.56 美元，較市場一致預期高出 39%。
Rothera 交易所自 5 月下旬以來處理 35 億份合約
根據該研報，與 Robinhood 連結的 Rothera 交易所是一家在 5 月下旬推出、受 CFTC 授權的場地，自上線以來已處理超過 35 億份合約。FIFA 世界盃市場約占該數量的 93%。Bernstein 表示，Rothera 在推出後一個月內已成為按成交量計的第四大預測場地，約占 Robinhood 全部事件合約成交量的 16%，其餘則導向 Kalshi。
Bernstein 預測預測市場收入將於 2028 年達到 17 億美元
Bernstein 預期 Robinhood 的預測市場收入將在 2028 年前以 64% 的複合年增長率成長，達到 17 億美元。該公司認為，2026 年第二季可能是預測市場首次超越加密，成為 Robinhood 的一項收入來源。Bernstein 估算該季度的預測市場收入約為 1.5 億美元，較第一季約 1.04 億美元成長；同時，加密交易量按季下滑約 38%。該公司在模型中假設，預測市場、永續合約以及 Robinhood Chain 將在 2027 年貢獻占總收入 18%，並在 2028 年達到 23%，高於 2025 年約 3%。
Bernstein 下調 2026 年加密收入預估 49%
Bernstein 將其對 2026 年加密交易收入的預估下調 49%，理由是今年上半年產業規模不如預期。該調降使該公司的 2026 年總收入預估下修 10% 至 53 億美元；調整後 EBITDA 下滑 19% 至 28 億美元；每股盈餘則從先前的 2.65 美元降至 2.05 美元，研報指出。分析師也將加密走弱視為循環性而非結構性，並認為任何比特幣價格的轉折都將帶來上行，但不會納入其模型。
Robinhood 在 2700 萬個已資金入金帳戶中的分布
Bernstein 的核心論點之一是：Robinhood 在每一個新的資產類別上的優勢在於分發（distribution）。新交易產品很快會商品化，因而客戶取得（access）成為主要限制因素；而分析師指出，Robinhood 能以接近零的獲客成本，在 2700 萬個已資金入金帳戶與 1400 萬名月活躍使用者上推出新服務。Robinhood Chain 是該公司的、基於 Arbitrum 的 Layer 2，於 7 月 1 日上線，近期已突破總鎖倉價值 4 億美元，並追蹤年化去中心化交易（decentralized exchange）成交量約 2000 億美元，以及年化鏈上費用約 5000 萬美元。
常見問題
Bernstein 對 Robinhood 設定了多少目標股價？
Bernstein 週一將 Robinhood 的目標股價從 $130 上調至 $160，同時維持其 Outperform 評級。
Bernstein 預估 2028 年 Robinhood 的預測市場收入有多少？
Bernstein 預期 Robinhood 的預測市場收入將在 2028 年前以 64% 的複合年增長率成長，達到 17 億美元。
Bernstein 為何下調其對 Robinhood 2026 年加密收入的預估？
Bernstein 將其對 2026 年加密交易收入的預估下調 49%，理由是今年上半年產業規模不如預期。
