BNK Investment & Securities（BNK 投資與證券）在 7 月 29 日緊接著公布公司第二季財報後，將 SK Hynix 的目標價格從 1.85 百萬韓元下調至 1.48 百萬韓元。該降評反映記憶體晶片市場的需求動能放緩，以及對未來供給過剩的擔憂。今年 BNK 成為首家韓國券商，暫停其對 SK Hynix 的買入評級，而分析師 Lee Min-hee 現在指出消費者情緒轉弱、4 月下旬以來 NAND 現貨價格走低，以及超大型雲端服務商（hyperscalers）轉向更具成本效益的 AI 基礎設施投資，作為調降展望的關鍵因素。SK Hynix 的第 2 季營收為 79.32 兆韓元、營業利益為 60.54 兆韓元，分別較共識預期低 5% 和 6%，使分析師對韓股的審慎立場更加鞏固。
SK Hynix 第 2 季財報未達共識，落差 5-6%
SK Hynix 公布第二季營收為 79.32 兆韓元、營業利益為 60.54 兆韓元，分別較分析師共識低 5% 和 6%。第一季方面，單顆晶片成本上升幅度超出預期；第二季則因產品組合效應，DRAM 平均售價（ASP）漲幅低於預期。
BNK 指需求動能放緩
分析師 Lee Min-hee 將目標價格下調歸因於記憶體晶片產業的需求訊號轉弱。「消費者情緒已惡化，自 4 月下旬以來，NAND 現貨價格一直呈下行趨勢，」Lee 表示。「OECD 先行指標也同時轉向下行。」分析師指出，超大型雲端服務商正將其人工智慧（AI）基礎設施投資策略轉向成本效益。Lee 也表達對資金不確定性的擔憂：「今年大多數規劃投資金額依賴借貸，而隨著利率上升與資本市場不穩定，籌資疑慮也在增加。」
分析師示警：擴產可能帶來供給過剩風險
Lee 對在目前需求放緩趨勢之下，可能出現供給過剩狀況的轉變提出疑慮。「製造商正一波接一波宣布大規模新增產能投資，即便需求資金流正在放慢，仍樂觀地看待長期需求，」分析師說。Lee 強調，在產業週期高點成功推動 Changxin Memory Technologies（CXMT）首次公開募股（IPO），正對競爭加劇造成負面影響。
BNK 預測：股價反彈空間有限
基於這些因素，BNK Investment & Securities 將 SK Hynix 的新目標價格設為 1.48 百萬韓元。「雖然 SK Hynix 的股價處於短線超跌階段，但製造商的競爭性擴產態度不太可能輕易改變，」Lee 說。「下半年需求放緩趨勢預期仍將持續，因此股價反彈也預期會受到限制。」
常見問題
為什麼 BNK Investment & Securities 在 7 月 29 日下調 SK Hynix 的目標價格？
BNK Investment & Securities 因需求動能放緩、4 月下旬以來 NAND 現貨價格下跌、OECD 先行指標轉弱、超大型雲端服務商轉向更具成本效益的 AI 投資、利率上升影響融資，以及因競爭性擴產公告而引發的供給過剩疑慮，將 SK Hynix 的目標價格從 1.85 百萬韓元下調至 1.48 百萬韓元。
SK Hynix 的第 2 季財報表現相較分析師預期如何？
SK Hynix 第二季營收為 79.32 兆韓元、營業利益為 60.54 兆韓元，分別較共識預期低 5% 與 6%。第一季每顆晶片成本上升幅度超出預期；第二季由於產品組合效應，DRAM 平均售價（ASP）漲幅低於預期。
