南韓《Herald Economy》調查的 7 位主要韓國證券研究中心負責人，評估近期 KOSPI 跌至 6000 點一帶，是由恐懼情緒與供需因素驅動的過度價格修正，而非獲利前景惡化。Mirae Asset Securities、Meritz Securities、KB Securities、Shinhan Investment & Securities、Hana Securities、Yuanta Securities 以及 LS Securities 的研究中心負責人一致認為，目前的下跌並非結構性熊市的起點。大幅下挫源於對 AI 投資可持續性的疑慮、半導體見頂擔憂、外資獲利了結、槓桿強制平倉，以及 ETF 再平衡。研究中心負責人指出，KOSPI 目前 12 個月遠期本益比（forward price-to-earnings ratio）為 5.8 倍，低於 2008 年全球金融危機時期（6.4 倍）與 COVID-19 疫情期間（8.5 倍）的水準，顯示市場已進入史上罕見的低估區，但尚未確認企業獲利惡化。
七位研究中心負責人診斷市場下跌屬修正階段
7 位受訪研究中心負責人均將目前的市場走勢形容為牛市中正在進行的修正階段，而非熊市的開始。Mirae Asset Securities 的研究中心負責人 Park Yeon-joo 表示，下跌起因於半導體產業見頂疑慮與對 AI 投資的懷疑，且因單一股票槓桿 ETF 觸發的短 gamma 影響而造成被迫賣出，令跌勢進一步被放大。Yuanta Securities 的研究中心負責人 Choi Hyun-jae 指出，波動擴大是因為在短線急漲後出現獲利了結需求，再加上與 AI 半導體相關的雜訊、通膨疑慮與地緣政治風險。LS Securities 的研究中心負責人 Shin Jung-ho 認為，市場關注點從 AI 投資轉向變現，是主要原因。
Shinhan Investment & Securities 的研究中心負責人 Yoon Chang-yong 強調，下跌源自對 AI 投資週期可持續性的疑慮，導致供需衝擊，而非經濟衰退或獲利崩塌。他將這波走勢定性為牛市中的高波動修正。研究中心負責人也指出，儘管投資人情緒因「AI 投資可持續性疑慮」與「外資獲利了結」的組合而急劇收縮，但尚未確認企業獲利惡化。
KOSPI 遠期本益比跌破金融危機水準
研究中心負責人強調，韓股已進入歷史罕見的低估區。Hana Securities 的研究中心負責人 Hwang Seung-taek 表示，KOSPI 目前 12 個月遠期本益比為 5.8 倍，低於 2008 年全球金融危機時期（6.4 倍）與 COVID-19 疫情期間（8.5 倍）的水準。他評估，考量股價大幅下跌但獲利預估仍維持不變，目前水位屬明顯的低估區。
Park Yeon-joo 表示，KOSPI200 的遠期本益比已降至約 5.5 倍，達到歷史低點；他診斷這是因為市場恐懼被過度反映在價格上。Meritz Securities 的研究中心負責人 Choi Hyun-jae 與 Lee Jin-woo 也指出，目前的本益比水準低於全球金融危機期間，並建議只要獲利估計維持不變，就應從買進角度接近這一區間。
大型科技獲利與 AI 投資指引被點名為反彈關鍵條件
研究中心負責人點名的最重要反彈條件是：美國大型科技（big tech）獲利與 AI 投資指引。KB Securities 的研究中心負責人 Kim Dong-won 表示，要實現穩定反彈，需要獲得穩定的市場利率支撐、對 AI 投資可持續性的信心恢復，以及主要公司獲利的確認。Hwang Seung-taek 預測，若在美國超大型雲端（hyperscaler）獲利中確認 AI 投資與資本支出擴張趨勢，則在財報公布後可能重新出現上行走勢。
Choi Hyun-jae 推估，若第二季大型科技獲利確認 AI 投資週期的有效性、且利率負擔緩解，行情將重新展開。Yoon Chang-yong 則預測，目前市場對未來投資計畫與成長可持續性的反應，將比對獲利數字更為敏感。
7 位受訪者一致認為，半導體與 AI 是帶動反彈的首要板塊。共識觀點認為，半導體將是核心軸心，因預期記憶體供給短缺且 AI 基礎建設投資仍將持續擴張。Shin Jung-ho 預測，雖然反彈初期會從三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix 開始，但動能之後可能延伸至被忽視的板塊，包括國防、動力機械、半導體材料／零組件／設備、美妝，以及食品。
至於外資賣出，主流分析將其定性為獲利了結與再平衡，而非結構性退出。Hwang Seung-taek 評估，此次賣出在「獲利了結與急漲後的再平衡」特徵上更明顯，而非因國家基本面受損而引發的危機驅動型撤退。Choi Hyun-jae 預測，一旦匯率穩定與低估吸引力變得更突出，外資淨買入的可能性很高。Yoon Chang-yong 也預測，當市場恢復對美國利率走向的信心以及 AI 投資週期回穩後，外資資金流入可能加速。
研究中心負責人普遍建議個別投資人降低槓桿並分批買進，聚焦於獲利能見度高的股票。研究中心負責人最擔憂的變數是 AI 投資放緩與利率。Hwang Seung-taek 指出，主要擔憂在於美國超大型雲端可能削減 AI 資本支出；而 Kim Dong-won 則指出，長期維持高利率與資金成本負擔，是最大的風險因素。
研究中心負責人預測年底 KOSPI 落在 6300 到 10900
提供年底 KOSPI 預測區間的研究中心負責人，即使面對目前這波急跌，仍維持中期到長期的上行可能性。最樂觀的預測來自 Lee Jin-woo，他提出年底 KOSPI 預測區間為 9500 到 10900，作法是將 12 個月遠期本益比套用為 7 到 8 倍，並估算 2027 年 KOSPI 淨利為 1058 兆韓元。他預估，只要因 AI 遠期產業成長而使獲利估計的信心恢復、且供需得以穩定，仍可能有進一步上行空間。
Choi Hyun-jae 提出 KOSPI 上緣目標為 10000，而非特定區間。他預測，當確認美國大型科技的 AI 投資週期後、利率負擔得以緩解，反彈將重新展開；他並指出，若低於 7000 點，12 個月遠期本益比已落在低 6 倍區間，低於全球金融危機期間水準。
Hwang Seung-taek 提出區間為 8000 到 9500。他預期若超大型雲端的 AI 投資持續，半導體獲利預估仍將持續上修，並評估即使不進行本益比重評，考量 KOSPI 2026 到 2027 年的淨利展望，該水位仍完全可達。Shin Jung-ho 則提出預測區間為 6300 到 8500。儘管對 AI 生態系的期待仍然成立，他著重於「供需擴散」的可能性：即半導體為中心的市場所帶動的供需變化，可能延伸至下半年獲利支撐的被忽視板塊。
常見問題
最近為什麼韓股跌到 6000 點？
下跌源於對 AI 投資可持續性的疑慮、半導體見頂擔憂、外資獲利了結、槓桿強制平倉，以及 ETF 再平衡的綜合因素。研究中心負責人強調，這波下跌是由恐懼情緒與供需因素驅動，而非企業獲利惡化。
相較歷史危機，目前 KOSPI 的估值有多低？
KOSPI 目前 12 個月遠期本益比為 5.8 倍，低於 2008 年全球金融危機期間的 6.4 倍，以及 COVID-19 疫情期間的 8.5 倍。KOSPI200 的遠期本益比已降至約 5.5 倍，達到歷史低點。
研究中心負責人認為市場反彈的關鍵條件是什麼？
研究中心負責人認為，美國大型科技第二季獲利與 AI 投資指引，是最重要的反彈條件。他們表示，要讓反彈重新展開，需要確認 AI 投資週期的有效性並緩解利率負擔；同時預期半導體與 AI 將引領復甦。
