KOSPI 自 6 月 22 日的高點以來，25 個帶單天數內下跌 34%，盤中跌幅一度達到 36%，這是 IBK Securities 研究員 Byun Jun-ho 的報告所述。下跌原因在於對 AI 與半導體產業的擔憂，這些擔憂源自美國並擴散至與中國相關的負面因素。這僅是自 2000 年以來第 3 次出現 KOSPI 在 25 個帶單天數內約下跌 35%；前兩次分別發生在 2008 年 10 月 27 日（金融危機期間）以及 2020 年 3 月 19 日（COVID 危機期間）——兩個日期都標誌著熊市的低點。
NVIDIA-OpenAI 交易觸發循環交易疑慮
消息稱 NVIDIA 向 OpenAI 提供 2500 億美元的財務保證，以及 3500 億美元的硬體採購成本，進一步引發對循環交易的疑慮。關於中國自製深紫外線（DUV）光刻設備的報導，以及在 Changxin Memory Technologies 於其上市後，擔憂供給增加，亦使國內半導體類股承壓。
目前下跌不同於 2008 與 2020 危機
Byun 指出，目前情況與過去危機之間存在數項差異。與先前涉及具體威脅、並立即出現政府政策回應（例如禁止放空與零利率）不同，本階段反映的是對 AI 與半導體產業「高點見頂」的擔憂，使得政策解方更難推進。下跌是在先前因網路泡沫後出現前所未有的短線急漲之後發生，可能進一步放大因短線過熱所導致的反彈幅度。
估值指標呈現複雜訊號
12 個月遠期本益比為 5.7x，低於 2008 年 10 月的歷史低點 6.4x 以及 2020 年 3 月的 8.4x，顯示相對於獲利嚴重被低估。然而，1.44x 的股價淨值比仍高於過去危機水準的 0.79x 與 0.63x，使得以資產價值來看，現水準是否屬於極端被低估變得模糊。
下跌速度超越歷史模式
負面因素反映的速度異常地快。過去案例從高點下跌 35% 需時 40 至 230 天，而此次下跌是在 25 天內發生。
分析師指出：距高點 -35% 為支撐區
Byun 表示，距高點 -35% 的水準歷來一直是強支撐區，能吸引撿便宜的買家，即便在包括網路泡沫、金融危機與 COVID 疫情等嚴重危機期間亦然。他評估，考量到企業提升股東回報以及半導體獲利品質改善，出現過去那種將指數推低至 -55% 水準的極端情境可能性偏低。
SK Hynix 財報與 7 月 FOMC 作為近期期催化劑
Byun 指出，SK Hynix 的財報結果以及 7 月聯邦公開市場委員會（FOMC）結果是近期期的轉折點。他提到，SK Hynix 股價已較其高點下跌約 50%，市場可能比起財報本身，更會對未來指引或股東回報政策等正面因素作出更強烈的反應。雖然 FOMC 預期將維持鷹派的持有立場，但這可能成為化解不確定性的契機，因為市場已經將此情境納入定價。
FAQ
Q: 目前 KOSPI 的下跌，與過往的市場崩盤相比如何？
A: KOSPI 在 25 個帶單天數內下跌 34%，僅是自 2000 年以來第三次出現同類型發生；先前分別為 2008 年 10 月 27 日與 2020 年 3 月 19 日，兩者皆代表金融危機與 COVID 疫情期間的熊市低點。
Q: 最近韓國半導體類股的下跌是什麼觸發的？
A: 下跌是由於 NVIDIA 以 2500 億美元提供財務保證，並以 3500 億美元與 OpenAI 達成硬體採購安排，進一步引發循環交易疑慮；同時也搭配中國自製 DUV 光刻設備的報導，以及 Changxin Memory Technologies 上市後供給增加疑慮。
