LS Securities 分析師 鄭大運 於 21 日發布報告，建議投資人以目前低檔價格買入三星電子與 SK 海力士股票，理由是半導體在擔憂產業高峰後大幅下跌。依據該報告，三星電子今年自盤中高點下跌 34.8%，而 SK 海力士下跌 40.9%。該分析師將股價暴跌歸因於對超大型雲端服務商（hyperscalers）相對於龐大資本支出（capital expenditures）的投資報酬率（return on investment）之持續疑慮，同時也提及本週先前對聚焦中國 Kimi3 模型所顯示的高成本效益所帶來的影響。鄭大運評估稱，儘管兩家公司面臨重返市場領導地位的挑戰，但其估值已降至歷史性低點，因此值得累積。該報告發布之際，南韓半導體股票因 AI 基礎建設投資的持續性以及來自中國 AI 模型的競爭壓力而受到更高的審視。
三星電子與 SK 海力士自年內高點出現大幅下跌創紀錄
鄭大運在報告中表示，三星電子與 SK 海力士今年分別自盤中高點下跌 34.8% 與 40.9%。該分析師解釋，股價大幅下跌發生在市場對超大型雲端服務商相對於其龐大資本支出的投資報酬率疑慮持續之際；上週則可見市場對中國「Moonshot Kimi3」模型強成本效益的關注升溫。
該分析師判斷，三星電子與 SK 海力士將難以重返市場領導者地位。不過，鄭大運認為，考量到估值已跌至歷史性低位，兩檔股票在低價時點值得買入。
LS Securities 以低估值作為買進理由
鄭大運指出，過度細化的股價路徑預測所造成的傷害往往大於幫助，並表示需要先建立基本情境，再依照市場進行回應。
該分析師強調，三星電子與 SK 海力士的 12 個月遠期本益比（price-to-earnings ratios）分別僅為 4.42 倍與 4.73 倍。鄭大運也指出，即使在極端情境下將兩檔股票的獲利預估各砍半，若其 12 個月遠期 PER 回升至三星電子長期平均 10 倍，其目前股價仍會更高。
該分析師補充，即便考量到今年下半年兩家公司將作為市場領導者承受考驗，目前的股價水準仍過於低迷。
常見問題
為什麼三星電子與 SK 海力士的股票會大幅下跌？
根據 LS Securities 分析師 鄭大運 於 21 日發布的報告，股價下跌原因在於市場對超大型雲端服務商相對於龐大資本支出的投資報酬率仍存疑慮，且上週因關注中國 Kimi3 模型具備強成本效益而受到額外壓力。
三星電子與 SK 海力士目前的估值是多少？
報告指出，三星電子與 SK 海力士的 12 個月遠期本益比（price-to-earnings ratios）分別為 4.42 倍與 4.73 倍；分析師將這些水準描述為相較於三星電子長期平均 PER 為 10 倍的歷史性低點。
