SEC 釋明：加密錢包介面不等於經紀商，DeFi 前端可免於註冊

美國證券交易委員會（SEC）於 4 月 13 日發布新指引，表示提供加密資產交易介面的軟體 — 包括網站、行動應用和瀏覽器擴充套件 — 若用戶透過自有錢包執行交易且全程保有資產控制權，該軟體不需註冊為經紀商（broker-dealer）。這對 DeFi 前端介面而言是重大利好。

「涵蓋用戶介面」的定義

SEC 將這類軟體稱為「Covered User Interface」，其功能是讓用戶選擇買賣加密資產、設定數量與價格，然後將這些資訊轉化為區塊鏈可理解的程式碼，並透過用戶自己的錢包發送交易。關鍵在於：用戶全程保有資產控制權，介面本身不觸碰資金。

免於註冊的四個條件

要符合豁免資格，介面必須同時滿足以下條件：

不主動誘導用戶（no solicitation）

不推薦或優先顯示特定交易

不提供投資建議或建議特定交易

避免使用暫示執行優勢的用語（如「最佳價格」）

反過來說，若介面保管用戶資產、安排融資、引導用戶走向特定執行路徑、或使用非中立的路由機制，則可能需要註冊為經紀商。

對 DeFi 產業的意義

這份指引雖然不具有正式法規的約束力，但為 DeFi 前端介面（如 Uniswap、SushiSwap 等去中心化交易所的網頁前端）提供了重要的法律明確性。過去，這些介面是否需要註冊為經紀商一直是模糊地帶。

這份指引與近期的 Clarity Act 加密市場結構法案相互呼應 — 兩者都在試圖釐清加密資產的監管邊界，讓合規業者不再處於「不知道自己有沒有違法」的狀態。

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