S&P Dow Jones 指數公司（S&P Dow Jones Indices）與 Pantera Capital 於 7 月 20 日推出了 S&P Pantera 數位資產指數（S&P Pantera Digital Asset Index）。該指數是一項基準，旨在協助機構投資人將資本配置到加密貨幣，並依據可衡量的經濟基本面，而非價格動能或市值。該指數包含 18 種數位資產，透過以規則為基礎的方法進行篩選，考量協議（protocol）收入、流動性與市場規模，其中 Ether（ETH）、BNB 與 Solana（SOL）為三大持倉，其後依序為 TRON（TRX）與 Hyperliquid（HYPE）。此次推出體現出主要傳統金融指數供應商對「以基本面為導向」的加密投資方式的最強背書之一；其中 Pantera Capital 貢獻數位資產專業，而 S&P 則提供指數治理、方法與計算框架。
S&P Pantera 指數套用以收入為基礎的選擇方法
與多數傳統加密貨幣指數主要依市值排序不同，S&P Pantera 數位資產指數會先以更廣泛的 S&P 加密貨幣廣泛數位資產指數（S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index）作為成分來源，再套用額外的資格篩選條件。新資產必須維持超過 5 億美元的市值，並符合最低流動性要求。符合資格的協議（protocol）接著會依據前兩個季度所產生的收入進行排名，收入資料由區塊鏈分析平台 Artemis 提供。
資產會持續加入，直到它們合計占符合資格的整體範圍之協議收入的 99%。最終投資組合權重則使用調整後市值計算；其中最大成分上限為 35%，其餘成分在定期再平衡期間皆限制在 20%。該方法相較於傳統市值型指數，顯著改變了投資組合構成。儘管由於其龐大的鏈上經濟，Ethereum 仍維持在最大配置之列，但該指數排除了 Bitcoin；儘管 Bitcoin 以市值計算是全球最大的加密貨幣。根據 S&P 的說法，Bitcoin 目前無法符合該基準以收入為導向的標準，原因在於該網路不會以與許多智慧合約平台相同的方式產生協議收入。
機構投資人要求更聰明的加密貨幣基準
此次推出反映出機構數位資產投資的更大轉變，因為投資組合管理人越來越希望跳脫僅以市值加權曝險。過去一年，交易所與金融機構已推出愈發複雜的加密貨幣基準，涵蓋去中心化金融、質押、代幣化資產以及多元化數位資產籃子等領域。投資人正在尋求能更貼近區塊鏈網路底層經濟，而非只反映投機性市場表現的指數。
透過強調協議收入與可衡量的經濟活動，S&P Pantera 數位資產指數試圖套用更常見於傳統股票投資的估值原則。該做法偏好能產生可持續費用與可重複網路使用的區塊鏈生態，而不是僅因代幣價格上漲就給予獎勵。根據兩家公司說法，該基準旨在同時作為機構投資組合的績效衡量指標，並作為未來投資產品的潛在基礎。
指數可能成為未來投資產品的基礎
該指數未來可能成為機構投資產品、被動型基金或結構型投資組合的基礎，用於追蹤能產生收入的區塊鏈網路。儘管其方法會持續隨著數位資產產業演進，但 S&P Dow Jones 指數公司與 Pantera 的合作訊號顯示：機構層級的加密貨幣投資正進入一個新的階段，在這個階段中，基本面的重要性正逐漸與市值同等甚至更為關鍵。對於在日益複雜的數位資產版圖中尋求發展的專業投資人而言，該基準提供了一個替代性框架，將經濟效用與網路表現置於投機之上。
常見問題
S&P Dow Jones 指數公司與 Pantera Capital 在 7 月 20 日推出了什麼？
S&P Dow Jones 指數公司與 Pantera Capital 於 7 月 20 日推出 S&P Pantera 數位資產指數，該基準包含 18 種數位資產，透過以規則為基礎的方法篩選，考量協議收入、流動性與市場規模。三大持倉為 Ether（ETH）、BNB 與 Solana（SOL），其後依序為 TRON（TRX）與 Hyperliquid（HYPE）。
為什麼 S&P Pantera 數位資產指數會排除 Bitcoin？
根據 S&P 的說法，Bitcoin 目前無法符合該基準以收入為導向的標準，原因在於該網路不會以與許多智慧合約平台相同的方式產生協議收入。該指數會依據前兩個季度所產生的收入，並使用由區塊鏈分析平台 Artemis 提供的資料，對符合資格的協議（protocol）進行排名；而 Bitcoin 也不符合這套方法的資格。
