Steve Eisman 早在幾個月前就賣掉了他的 Google 持倉，以降低他在 AI（人工智慧）上的曝險，該投資人告訴 CNBC 的 Squawk Box。Eisman 是前 Neuberger Berman 投資組合經理，他在 2008 年房市崩盤期間於 FrontPoint Partners 的次級房貸做空業務建立了聲譽；如今他手上持有現金，而不是轉向防禦型股票。他警告，整個市場已變成單一的 AI 交易，投資人要嘛想要 AI 曝險，要嘛什麼都不要。
Eisman 在股價下跌約 20% 時賣出 Google
Eisman 在解釋 Google 出售時表示，他想降低 AI 曝險。「我在幾個月前賣掉了我的 Google。我持有過 Google。我甚至無法告訴你我持有 Google 多久，但我覺得我想降低我對 AI 的曝險，」Eisman 說。
Alphabet 在 5 月 18 日觸及 408.61 美元的高點，創下歷史新高。該股 7 月 24 日收在 319.74 美元，約在兩個月內下跌了約 20%。其中一個交易日就造成了大部分損失——Alphabet 在 7 月 23 日下跌 7.1%，該日是 Q2 財報公布後的隔天。公司已將 2026 年資本支出指引上調至 1950 億美元到 2050 億美元的區間。
Eisman 沒有轉向防禦型股票。「人們要嘛想買 AI，要嘛不想買 AI，但他們不想為了買 Clorox 從那裡轉出來，」他說。資金仍未投入。「我只是坐著……我手上有現金，」他說。他不預期這場 AI 辯論會在「未來兩週內」就落幕。
Eisman 指出市場在 AI 與科技上高度集中
Eisman 的擔憂聚焦在集中度而非估值。「這全部就是一筆交易。字面上就是一筆，」Eisman 說。
他解釋自己在標準投資組合下的計算：「就算是那些相信自己已經分散的人——因為他們持有 60% 的股票、40% 的債券——其實他們沒有分散……超過 50%……都跟科技與 AI 有關。而在那 40% 的債券中，多數新增發行的債券也跟 AI 有關。」
資訊科技在 7 月 24 日占 S&P 500 的 37.19%，通訊服務再增加 9.34%，合計達到 46.5%。把來自非必需消費領域的 Amazon 和 Tesla 加進來，比例升至 51.5%。前十大成分股合計占指數的 36.85%。
債券市場顯示：新發行中 AI 超級擴張者（AI hyperscaler）主導地位
根據 SIFMA，第二季美國公司債發行中，High Technology 占 14.2%。金融業以 46.4% 領先。
英國央行本月表示，截至 2025 年底，5 家 AI 超級擴張者持有了 3% 的在外投資等級美國債務；然而到了今年 5 月上旬，它們卻已占了今年發行量超過 15%。在高收益市場，這些發行人今年承接了 41% 的非再融資型美國高收益發行，而該類別的指數權重只有 1%。
根據其向 SEC 提交的文件，Amazon 在 3 月 10 日定價發行 370 億美元的票據，為這些交易中規模最大的案子。Meta 去年 10 月募集 300 億美元，今年 4 月又募集 250 億美元。文件指出，資金用途為一般公司用途，因此這筆債務並未正式指定用於 AI。
Eisman 警告：若 AI 商業化失敗，可能面臨修正風險
被問到如果 AI 商業化失敗會怎樣，Eisman 表示：「我認為我們會有很大的修正。」他不願評估潛在修正的幅度。
「……讓我害怕的是，這一切都是同一筆交易。所以它最好能成功，」他補充。
國際清算銀行在 6 月警告，如果超級擴張者放慢資本支出，固定收益是「一個明顯的脆弱點」。
加密貨幣交易與 AI 股票同屬風險類別
比特幣目前交易在 64,980 美元附近，過去一年下跌約 45%。加密貨幣與 AI 股票之間的連結在 6 月浮現，當時大型科技的拋售打壓了比特幣。年內零售資金較偏好半導體 ETF，而不是加密貨幣基金。
中國對沖基金已開始在可見的輪動中削減 AI 佼佼者，而一位 2008 年泡沫的預測者也警告可能出現 70% 的回撤。
Eisman 預期 AI 技術仍會成功，即使交易存在風險
Eisman 並沒有在呼籲崩盤。他說他不會做空這個市場，並預期該技術會運作。
「它會是……一件非常好的事。這不代表每個人都會成功，」他說。
Microsoft 與 Meta 將在 7 月 29 日公布財報，Amazon 則在 7 月 30 日跟進。接下來還有 3 次資本支出更新，將在 72 小時內出爐。
常見問題
Steve Eisman 對他的 Google 持倉做了什麼？
Steve Eisman 在幾個月前賣掉了他的 Google 持倉，以降低他對 AI（人工智慧）的曝險。他告訴 CNBC 的 Squawk Box，雖然他持有 Google 一段很長的時間，但他決定退出該部位。如今他持有現金，且沒有買進替代股票。
為什麼 Eisman 說市場是一筆交易？
Eisman 表示，整個市場已集中在與 AI 相關的投資上。他解釋，即使是那些相信自己已分散——持有 60% 股票與 40% 債券的投資人，實際上也有超過 50% 的曝險來自與科技與 AI 相關的資產。他指出，多數新增發行的債券也與 AI 有關，因此市場「字面上就是一筆」交易。
Eisman 賣掉後，Alphabet 股價下跌了多少？
Alphabet 在 5 月 18 日觸及 408.61 美元高點，並在 7 月 24 日收在 319.74 美元，約在兩個月內下跌約 20%。該股在 7 月 23 日下跌 7.1%，即公司公布 Q2 財報並將 2026 年資本支出指引上調至 1950 億美元到 2050 億美元區間的隔天。
