宏觀經濟不確定性正在加速累積，並逐漸演變為影響風險資產的重要變數。進入2025年以來，加密貨幣市場整體表現疲軟，相較於2024年比特幣的強勢上漲形成鮮明對比。2024年，比特幣為長期持有者和交易者帶來了可觀回報，而當前周期卻明顯承壓。 變化的核心在於宏觀環境。特朗普時期延續的關稅政策叠加持續擴張的財政支出，使美國債務規模急劇膨脹。2025財年，美國政府新增債務約2.17萬億美元，總債務規模已升至約38萬億美元，占GDP比重高達124.3%，創近四年新高。這一結構性壓力正在削弱美元的全球吸引力。

隨著美聯儲1月利率決議臨近，市場目光集中在即將公布的美國11月消費者價格指數（CPI）數據上。美國勞工統計局（BLS）將於周四公布最新通脹報告，這是當前宏觀環境下評估美聯儲政策路徑的關鍵參考指標。 由於此前政府停擺影響數據收集，本次CPI報告不包含10月數據，也不會提供11月的環比通脹情況。因此，市場更關注年度CPI和核心CPI同比變化，以判斷通脹趨勢是否重新抬頭。市場普遍預期，11月CPI同比增速約為3.1%，核心CPI約為3.0%。

在经历周三的劇烈波動後，比特幣價格逐步企穩，維持在 86,600 美元附近震盪。根據 The Block 行情數據顯示，截至美國東部時間周四凌晨，比特幣過去 24 小時小幅上漲，報約 86,670 美元。此前，比特幣一度快速拉升至 90,000 美元上方，但隨後迅速回落，顯示市場情緒仍然謹慎。 分析人士指出，近期比特幣價格波動主要受到宏觀經濟不確定性影響，包括全球避險情緒升溫、比特幣 ETF 資金流入放緩、衍生品市場去槓桿，以及與美股相關性增強等因素。LVRG 研究總監 Nick Ruck 表示，當前走勢更多反映的是年底資產配置調整，而“聖誕行情”的預期正在降溫。

圍繞下一任美聯儲主席的人選之爭正在升溫。據《華爾街日報》報導，特朗普總統計劃於近期面試美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），以評估其是否適合接替現任主席鮑威爾。這一動向顯示，特朗普正加快推進符合其“激進降息”政策取向的美聯儲人事布局。 目前，沃勒已正式進入美聯儲主席候選名單。此前，特朗普已分別與前美聯儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh）以及國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）會面，並公開表示二人均為熱門人選。知情人士透露，特朗普在面試過程中重點考察候選人對貨幣政策，尤其是降息節奏與幅度的態度。

美国11月非農就業報告將於今日公布，市場預期新增就業約5萬人，失業率可能升至4.4%-4.5%。數據的可信度下降，可能導致市場更關注美聯儲政策變化而非具體數據，影響加密市場及流動性。

Kevin Warsh成為下任美聯儲主席的預測概率上升。Warsh支持降息與縮減資產負債表，但需監管改革，認為通脹源於美聯儲政策，倡導回歸價格穩定使命，並對AI和去監管化持積極看法。

在美聯儲如期降息 25 個基點後，全球資本流向出現明顯變化。除降息之外，美聯儲還宣布將每月回購約 400 億美元的短期國債（T-bills），進一步壓低實際利率並向市場注入流動性。從政策本身來看，這一組合本應利好風險資產，但市場的真實反應卻呈現出明顯分化。 此次議息結果基本符合預期，10 名委員中有 3 人投下反對票。美聯儲主席鮑威爾明確表示，2026 年仍存在進一步降息空間，隨後或進入政策觀察期，重點重新回歸通脹控制。在此背景下，市場開始重新評估未來貨幣政策路徑，尤其是對被視為偏鴿派的新任美聯儲主席凱文·哈塞特的政策立場保持謹慎。哈塞特此前曾暗示，未來降息次數可能超過三次，這在短期內反而加劇了市場的不確定性。

在美国总统特朗普公開表態支持凱文·哈塞特（Kevin Hassett）與凱文·沃什（Kevin Warsh）競選下一任美聯儲主席之際，哈塞特出面強調美聯儲在貨幣政策上的獨立性。這一表態發生在美聯儲最新一輪降息之後，也引發了預測市場與加密貨幣市場的密切關注。 據 CBS《面對國家》節目報導，哈塞特在採訪中明確表示，美聯儲的決策不會受到政治壓力左右。他指出，聯邦公開市場委員會（FOMC）的12名投票成員將基於數據和邏輯作出判斷，而非總統的個人偏好。“總統的觀點只有在有數據支撐時才具有參考價值，”哈塞特強調。

在經歷階段性拋售後，加密貨幣市場短期或迎來企穩反彈的關鍵窗口。儘管美聯儲上週已實施降息，但市場情緒仍偏謹慎，交易員正密切關注多項宏觀數據與央行政策信號，包括美國CPI通脹數據、初請失業金人數以及日本央行的利率決議。 周一早盤，加密貨幣總市值小幅回落至約3.13萬億美元，日跌幅約1.5%。不過，整體交易活躍度並未明顯下降，24小時總成交額仍維持在約909億美元，顯示資金並未大規模撤離市場。比特幣價格徘徊在8.9萬美元附近，日內下跌約1%，以太坊相對抗跌，跌幅不足1%，市場結構呈現出“跌幅收斂、成交穩定”的特徵。 情緒指標方面，加密市場恐慌與貪婪指數降至16，處於“極度恐慌”區間，反映短期風險偏好依然低迷，但該水平仍好於上月極端情緒階段。