迷因幣崩潰風險：為何狗狗幣可能測試分幣水平

現實檢驗：DOGE 2025 年的表現

Dogecoin 在 2025 年為信徒帶來了沉重的損失。目前交易價格為 $0.13，DOGE 年初至今下跌約 62%，距離 2021 年 5 月的高點 $0.73 仍約低 82%。對比鮮明：曾經透過炒作和名人背書吸引主流注意的幣種，如今卻難以維持動能。甚至政府相關的 DOGE 項目推出也未能持續推動代幣的上行壓力。

警示信號已經難以忽視。經過多年在 2021 年突破後仍高於一美分的交易水平，Dogecoin 現在正面臨來自多方面的真正壓力。

估值陷阱：與競爭的迷因幣比較

這裡的數學讓 DOGE 持有者感到不舒服。Dogecoin 目前市值約為 191.2 億美元——但類似的迷因幣卻展現出不同的價值判斷。

柴犬幣 (SHIB)，最接近的競爭對手，市值約為 45 億美元。按照這個標準，Dogecoin 的交易估值是其最接近競爭對手的 4-5 倍，儘管兩者在技術上沒有差異。如果投資者將 DOGE 的估值調整到與 SHIB 相當，價格將壓縮到約 $0.03——已接近一美分的邊緣。

再往下看迷因幣層級，情況更為暗淡。Bonk (BONK)，排名第三的狗主題幣，市值僅為 6.5845 億美元。在 Bonk 的估值水平下，Dogecoin 1520 億的流通供應將使幣價約為 $0.004——遠低於一美分的門檻。

供應上限問題

與比特幣固定 2100 萬枚的上限不同，Dogecoin 沒有硬性總供應限制。該協議持續無限量鑄幣，當前流通量為 152.3 億幣。這種無限制的發行形成結構性脆弱：如果供應量實質增加或市場情緒惡化，理論上沒有底線可供支撐。

這種不對稱性極為重要。當前以溢價估值定價 DOGE 的投資者，基本上是在押注代幣的無限供應永遠不會影響市場估值邏輯。歷史告訴我們，這是一個過於樂觀的假設。

為何迷因幣最終會回歸現實

迷因幣從未被設計為長期的價值存儲工具——它們由情緒、社群敘事和投機循環驅動。當熱情消退時，這些幣可能會以驚人的速度經歷災難性的重新定價。

從 $0.73 跌至 $0.13 的四年走勢正是這一模式的體現。回到一美分的水平並非前所未有；這將是已經在進行中的下行趨勢的自然完成。

對於仍持有 DOGE 持倉的人來說，風險與回報的考量值得緊急重新評估。2026 年的展望顯示，隨著代幣越來越受到同行比較和供應動態的估值壓力， upside 的催化劑有限，下行風險卻在增加。