價格波動性加劇：美元股價調整與複雜市場因素的衝突

最近價格調整背景與市場信號

本週亞洲交易時段，銀(XAG/USD)經歷了顯著的波動。從高點84.03美元下跌至75.00美元，跌幅約11美元，這不僅是技術性調整，更反映出全球宏觀環境的變化。隨著俄羅斯與烏克蘭和平談判進展的消息傳出，投資者的避險情緒減弱，導致安全資產如銀的供需失衡。

地緣政治緊張緩和的雙重效應

特朗普美國總統與澤連斯基烏克蘭總統的近期會談，暗示和平協議已取得相當進展。然而，領土問題與扎波羅熱核電站的運營未來等結構性難題仍未解決。這種情況降低了對安全資產的偏好，但同時也激發了對長期經濟穩定的期待。

中國銀供應鏈策略重整

中國宣布自2026年1月1日起，將調整銀出口體系，這對全球市場產生了重大影響。措施限制只有獲得政府許可的大型國家批准企業才能將銀出口海外，實質上封殺了小型出口商的市場進入。

業界對此表達擔憂。銀作為半導體、太陽能、醫療器械等高端產業的核心原料，供應受限可能導致產業需求增加。結果，全球銀短缺的現象可能加劇，並成為價格的支撐因素。

美聯儲的利率路徑與銀市關聯

聯邦儲備局(Fed)的2026年貨幣政策走向，是銀投資者的重要變數。根據CME FedWatch工具的最新數據，美聯儲實施至少50個基點的降息概率高達73.3%。在低利率環境下，資金更傾向於流向銀等商品資產，而非收益率較低的美元資產。

然而，美聯儲的點陣圖(Dot Plot)中，2026年底聯邦基金利率預期為3.4%，顯示市場預期與實際不符。這暗示美聯儲可能只會進行一次降息，政策預期與市場認知仍存差距。

美元走勢與銀的相關性

美元的相對疲軟，提升了以美元計價的銀的吸引力。美元主要指標的走弱，歷史上與貴金屬價格呈負相關。在當前美元走弱的局面下，銀正接受技術性反彈的考驗。

未來展望：混合信號中的機會

短期內，地緣政治緊張緩和可能延續調整階段。但從中長期來看，中國供應限制、聯儲逐步降息、產業需求增加等結構性利好因素正逐漸累積。特別是高端技術產業的成長，將推動工業用銀的需求，提供價格支撐。

未來數月，銀價將在這些複雜因素間展開拉鋸。若現貨銀市場供應緊張持續，加上美元走弱，銀價有望展現充分的上行空間。