AI 驅動軟體選擇，潛在升幅達102%：為何下跌可能是你的入場時機

華爾街為投資者描繪了一幅引人入勝的圖景，針對近期軟體行業動盪中的機會。儘管標普北美科技軟體指數自2025年9月的高點下跌了24%，技術上已進入熊市區域，但知名分析師並未悲觀，反而在兩個公司：Datadog 和 Atlassian 中看到真正的機會。它們的目標價暗示潛在回報分別為102%和170%，但實現這些漲幅的路徑值得謹慎審視。

其基本論點令人信服：儘管有人擔心人工智慧編碼工具會侵蝕軟體需求，摩根士丹利最新的首席投資官調查卻展現出樂觀的前景。該銀行第四季的研究指出，2026年軟體將成為增長最快的IT產業，現有軟體供應商將被定位為生成式AI功能的“傳遞機制”。這一背景正將兩家成熟企業轉變為分析師的寵兒。

Datadog的可觀察性優勢：打造102%的案例

Datadog已成為華爾街看好軟體潛力的代表，像Arete Research的Adam Shepherd等分析師設定了260美元的目標價，意味著從目前129美元的股價漲幅達102%。看漲的理由集中在公司在可觀察性軟體領域的主導地位，它幫助企業監控跨越廣大數位環境的關鍵IT基礎設施和應用。

使Datadog在AI時代仍具相關性的，是其Watchdog引擎——一個自動化異常檢測、事件警報和根本原因分析的AI系統。這項能力解決了IT團隊的一個日益嚴重的痛點：監控數據的爆炸式增長，已超出人類處理能力。Forrester Research近期將Datadog評為IT運營AI領域的領導者，驗證了其AI實力。Gartner也同樣強調該公司在數位體驗監控和大型語言模型（LLM）性能追蹤方面的優勢。

但這裡，102%的論點會受到現實的考驗。Datadog的財務走勢穩健，但並不爆炸性。第三季營收達到8.86億美元（成長28%），而未來履約義務則激增53%至28億美元。非GAAP淨利潤每股攤薄收益為0.55美元，成長20%，這是一個令人尊敬的速度，但明顯低於營收增長。華爾街預測2028年前每年調整後盈餘將成長19%，目前的估值約為66倍盈餘。

這個倍數相當高。是的，Datadog在過去六個季度平均超越共識13%，且即將推出的AI代理可能維持動能。然而，若要在下一年實現102%的回報，除非公司顯著加快盈餘成長或倍數重新評估上升——這兩者都充滿不確定性。對於耐心的投資者來說，持有一個頭寸是合理的；但追求完整102%上漲空間的投資者，可能會等待一個更具吸引力的進場點，理想狀況是股價低20%。

Atlassian的工作管理優勢：170%是否可能？

摩根士丹利的Keith Weiss將Atlassian的目標價提升至320美元，暗示從目前118美元的股價有170%的上漲空間。這個論點基於Atlassian在工作管理軟體領域的無可匹敵地位，核心產品Jira已成為軟體開發和DevOps團隊的事實標準。

Atlassian的特色在於其超越技術用戶的擴展。Jira在行銷、人力資源和財務團隊中也獲得了重要的市場份額，形成罕見的多部門總可用市場（TAM）擴展。Gartner將Atlassian評為DevOps和行銷團隊工作管理軟體的領導者——這是沒有競爭對手能達到的殊榮。Forrester也認可其在企業服務管理方面的領導地位。

AI層面則體現在Rovo，這是Atlassian的生成式AI助手。對技術團隊來說，Rovo協助代碼生成與審查；對非技術團隊，則提供洞察並自動化重複性工作流程。去年，Gartner將Atlassian列為生成式AI新興領導者，這是一個可信的驗證。

在財務方面，Atlassian展現了令人鼓舞的九月季度業績：營收成長21%至14億美元，RPO（預約未來收入）激增42%至33億美元，非GAAP每股盈餘跳升35%至1.04美元。最值得注意的是，CEO Mike Cannon-Brookes透露，使用AI功能的月活躍用戶已超過350萬，較去年同期成長超過50%。華爾街預測，調整後每年盈餘成長約22%，直到2027年6月。

這與Datadog的最大不同在於：Atlassian的市盈率約為30倍，這個倍數明顯較低且更具防禦性。股價已從高點下跌約63%，已經吸收了對AI顛覆的重大悲觀情緒。170%的目標需要公司在多個季度中展現卓越的執行力，但與Datadog的102%目標相比，這個數字在公司基本面和成長潛力下並不荒謬。

軟體行業的轉型

這兩個投資論點都建立在一個共同信念上：軟體供應商不會被AI顛覆，而是會被其轉型。公司如Datadog和Atlassian並非失去客戶給AI編碼工具，而是將AI融入核心產品，使這些工具更有價值、更難取代。這一論點由強烈的企業採用信號所驗證，特別是Atlassian在AI應用用戶基數上爆炸性成長50%以上。

軟體熊市或許不再是結構性毀滅，而是估值調整與投資者重新布局的結果。預計2026年該行業將領先IT支出增長，當前的低迷或許是願意區分優質成長股與平庸企業的投資者的買入良機。

你的操作建議

對於考慮投資這兩隻AI相關股票的投資者來說，102%和170%的目標僅是分析師的預估，並非保證。Datadog的案例需要盈餘加速或倍數擴張；Atlassian的案例則依賴持續的執行力，但其估值基礎較為合理。在目前水平下，Atlassian似乎提供較為平衡的風險回報，儘管兩者都值得納入成長型投資組合，並願意承受短期波動。軟體行業的低迷或許最終成為最佳買入時機，而非賣出時點。