比特幣達到2000萬里程碑：對稀缺性與市場的意義

2026年3月9日，比特幣網絡達成了一個重要的里程碑。在區塊高度939,999處，挖出了第2000萬個比特幣。由於比特幣的最大供應量被限制在2100萬枚，這意味著超過95%的總供應已經在流通中。

雖然這聽起來可能只是另一個數字，但其意義遠比表面更深。比特幣的設計圍繞著程式化的稀缺性，達到2000萬的里程碑使市場更接近一個剩餘供應極度有限的階段。

一個設計用以放緩供應的曲線

比特幣的發行模型是有意前置的。

從2009年的創世區塊到2026年初，挖出前2000萬個比特幣大約花了17年。然而，由於每四年左右進行一次的減半機制，剩餘的100萬枚比特幣將需要超過一個世紀才能挖出，預計最後一枚比特幣將在2140年左右產生。

在2024年減半之後，礦工每個區塊獲得3.125 BTC，約每天產生450個新比特幣。預計2028年的下一次減半將再次將獎勵減少到1.5625 BTC，進一步收緊供應。

流通供應與實際可用性

儘管已經挖出了近2000萬個比特幣，但實際可用於交易的數量要少得多。

許多分析師估計，約有300萬到400萬比特幣可能永久丟失，主要由於私鑰遺失或早期錢包無法再訪問。此外，大部分比特幣長期處於非活躍狀態。

鏈上數據顯示，超過60%的供應已經超過一年未動，這意味著其中大部分由長期投資者持有，而非在市場中流通。

因此，實際的流動性供應可能更接近1600萬到1700萬比特幣，遠低於名義數字。

機構需求進一步收緊供應

機構參與也重塑了比特幣的供應動態。

現有的比特幣現貨ETF約持有150萬個比特幣，約佔總供應的7-8%。同時，像Strategy (（前MicroStrategy)）等公開交易公司持續累積大量儲備。

當機構的累積和長期持有速度超過新發行的速度時，市場就會開始出現結構性的供應壓力。

稀缺性與市場波動性

儘管有稀缺性故事，比特幣在短期內仍像高風險資產一樣運作。

在近期的地緣政治緊張期間，比特幣經歷了劇烈下跌，而像黃金這樣的傳統避險資產則相對穩定。這表明在全球流動性緊張的時刻，投資者可能暫時將比特幣視為風險資產，而非對沖工具。

然而，比特幣的長期價值主張可能在於另一個角色：對抗主權風險、貨幣不穩定或資本管制，這得益於其無許可和無國界的特性。

行業的結構性影響

2000萬里程碑也在影響加密生態系統的多個部分：

礦工經濟學：隨著區塊獎勵縮減，礦工將越來越依賴交易手續費而非補貼。

機構配置：比特幣的固定供應增強了其作為數字硬資產的吸引力。

Layer 2成長：較高的資產價值可能促使更廣泛採用擴展解決方案，如閃電網絡。

展望未來

2000萬個比特幣的里程碑結束了大部分網絡供應發行的篇章，但也提出了一個新問題：市場應如何定價剩餘的5%供應？

由於大量比特幣已經丟失、長期休眠或由機構持有，比特幣的實際流動性可能遠低於 headline 數字。

隨著網絡的成熟，比特幣似乎正從快速發行階段轉變為低流通、高稀缺的資產，每一個新進入市場的美元都在越來越多地競爭一個日益縮小的可用幣池。