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【他山之石】保羅·都鐸·瓊斯防守的藝術
"交易員收入的80%來自那20%的交易，大部分時間你都在不斷試錯，關鍵在於失敗時如何保護你的資本。"
在交易世界，多數大師以長期價值投資或宏觀趨勢把握聞名，但保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones，簡稱PTJ）走上了一條截然不同的道路。這位從棉花期貨交易場殺出的交易員，憑藉對市場波動的天生直覺和嚴格的防守紀律，在1987年全球股災中創下單日盈利超過1億美元的傳奇紀錄，而他當時的資本僅150萬美元。
從棉花期貨到華爾街之王：不尋常的崛起之路
保羅·都鐸·瓊斯的交易生涯始於一個不太起眼的領域——棉花期貨。與那些直接從華爾街起步的交易員不同，他在紐約棉花交易所開始了自己的職業生涯，師從知名棉花交易員以利·特利斯。
這段經歷塑造了他獨特的交易風格：
· 親身體驗市場波動：在交易大廳的實戰環境中，他學會了"閱讀"市場情緒和流動性變化
· 早期失敗的教育：1979年，他在棉花期貨上遭遇重大虧損，這次經歷讓他從"進攻型交易員"轉變爲"防守型交易員"
· 自我保護意識的覺醒：他後來回憶道："在我一次性地虧了自己70%的資金時，我就決定要學會自我約束和資金管理。"
瓊斯曾婉拒哈佛商學院的錄取通知，選擇留在市場第一線。1980年，他創立了都鐸投資公司，起始資本僅150萬美元。誰也不曾想到，這個小起點將在幾年後震撼整個金融世界。
封神之戰：1987年"

【他山之石】喬治·索羅斯傳奇生涯
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傳奇生涯：從幸存者到“擊垮英格蘭銀行的人”
喬治·索羅斯（George Soros）的人生始於動蕩。1930年出生於匈牙利布達佩斯的猶太家庭，納粹佔領期間憑藉僞造身分和家族協作幸存，這段經歷塑造了他對“風險本質”的深刻認知——規則可以被打破，生存依賴於對現實的重構能力。
1947年他前往倫敦，一邊打工一邊考入倫敦經濟學院，師從哲學家卡爾·波普。波普的“反身性理論”（Reflexivity）成爲他日後交易哲學的核心。
索羅斯的金融生涯可分爲三個階段：
1. 奠基期（1954-1969）：在倫敦和紐約的銀行從事套利交易，磨練出對跨市場價差的敏銳直覺。
2. 量子基金輝煌（1970-2000）：與羅傑斯創立“索羅斯基金”（後改名量子基金），創下年均回報率30% 的紀錄，峯值年份收益突破100%。
3. 傳奇之戰（1992）：狙擊英鎊，通過槓杆做空獲利11億美元，被媒體稱爲“擊垮英格蘭銀行的人”。
交易哲學的核心：反身性理論
索羅斯認爲，傳統經濟學中的“市場均衡”是謬誤，因爲：
· 認知偏差：參與者對現實的解讀永遠存在偏見；
· 反身性循環：偏見→行動→改變現實→強化偏見，形成正反饋，導致市場必然走向泡沫或崩潰。
他據此構建交易策略：
1. 泡沫三段論：
· 萌芽期：未被察覺的新趨勢；
· 加速期：偏見與價格互

【他山之石】理查德·丹尼斯操盘术
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一套简单的法则，让13名普通人在4年间创造了年均超100%的回报率。
在金融史上，几乎没有人像理查德·丹尼斯那样，用如此戏剧性的方式证明了自己的观点。这位期货界的传奇人物不仅将400美元变成了2亿美元，还与合作伙伴威廉·埃克哈特打了一场著名的赌，坚信交易能力不是天赋，而是可以传授的技能。
这场赌注催生了金融史上最著名的交易实验——"海龟交易计划"，证明了只要有正确的规则和纪律，即使是新手也能在市场中成功。
从交易大厅跑腿到"交易王子"
理查德·丹尼斯1949年1月出生于芝加哥，从17岁开始在芝加哥交易所担任跑腿。与那个时代的许多人不同，他并没有显赫的背景或高等教育学历，他的大学是交易大厅——那里每一天都是生死之战。
他最早的一笔交易资本只有向家人借来的1600美元，其中400美元作为他的起始交易资金。这个微不足道的开端却成就了华尔街最传奇的财富增长故事之一——他将这400美元变成了2亿多美元的收益。
在1970年代至1980年代，丹尼斯被称为"交易大厅王子"。他的成功并非来自神秘的直觉或内幕消息，而是源于对市场规律的深刻理解和严格的纪律性。
海龟实验：一场颠覆传统的赌博
1983年，丹尼斯与他的合作伙伴威廉·埃克哈特之间爆发了一场著名的争论。丹尼斯认为伟大的交易员可以通过训练培养，而埃克哈特则认为天赋更重要

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【他山之石】柯蒂斯費思-海龜交易原則
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嚴格的紀律和風險管理，恰恰是投資中最反人性的部分。
1983年，美國期貨界兩位傳奇交易員理查德·丹尼斯與威廉·埃克哈特的一場賭局，催生了金融史上最著名的交易實驗——“海龜交易計劃”。他們認爲，偉大的交易員不是天生造就的，而是後天可以培養的。
當時，年僅19歲的柯蒂斯·費思從上千名應聘者中脫穎而出，成爲被選中的13名“海龜”之一。在隨後的實驗中，他成爲了最耀眼的明星，爲丹尼斯賺取了超過3000萬美元的利潤，被譽爲“海龜神話”的象徵人物。
然而，數十年後，這位交易天才卻陷入了破產困境，無家可歸，甚至因擾亂公共秩序被捕，警方文件登記他爲“無家可歸”者，令人唏噓。
海龜交易法則的核心原則
柯蒂斯·費思在《海龜交易法則》一書中，首次完整披露了整個實驗的過程和海龜們使用的交易系統。其核心原則可以歸納爲以下幾點：
1. 趨勢跟蹤：買入價格突破新高的資產，賣出價格跌破新低的資產。系統採用雙重時間框架——20日突破（短期）和55日突破（長期）。
2. 分散風險：跨品種（商品、貨幣、債券、指數等）投資，降低單一市場風險。具體限制包括單個市場不超過4個頭寸單位，單個方向不超過12個頭寸單位。
3. 頭寸控制：使用資金管理公式控制每筆交易的規模，避免一兩次虧損就爆倉。結合ATR（平均真實波幅）指標控制每筆交易的資金佔比。
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