台湾稳定币恐输日本！陈冲警告：科技厂不等金管会了

新世代金融基金会董事长陈冲针对台湾稳定币政策提出尖锐批评，直言金管会「金融机构先行」路线忽视市场现实。陈冲指出，台湾发行稳定币应具备两大要件：拥有规模庞大的美元流动性，以及业务端有明确跨境汇兑支付需求。以现况观察，大型科技厂为核心的「供应链金融」最具实力，但若台湾不开放企业发行，科技厂可能转向其他国家。

陈冲砲轰金管会：银行先行注定失败

陈冲对目前主管机关「金融机构先行」的倾向提出强烈质疑。他认为，以美元稳定币而言，若企业研判无法在台湾发行，可以转向其他国家。这种警告并非危言耸听，Sony 的案例就是最佳证明：日本科技巨头透过旗下银行到美国发行美元稳定币，完全绕过台湾监管限制。

更关键的是利益冲突问题。陈冲指出，稳定币的生态圈应用与金融机构业务具有利益冲突，银行不见得有大举推展稳定币的意愿。这种判断切中要害：稳定币本质上是要取代传统跨境汇款业务，而跨境汇款正是银行的重要收入来源。让银行推广稳定币，等同于要求他们自废武功。

从商业动机看，银行推动稳定币的意愿天然不足。跨境汇款手续费通常在 2% 至 5% 之间，且伴随外汇兑换价差收益，这是银行国际业务的重要利润来源。稳定币则将手续费压缩至接近零，且实时到帐无需透过 SWIFT 系统，这对银行而言是纯粹的收入损失。要求银行积极推广稳定币，就像要求计程车司机推广 Uber，违背基本商业逻辑。

台湾金管会的「金融机构先行」路线，表面上看起来稳健，实则可能错失先机。当监管机构还在讨论让哪家银行先试点时，台湾的科技厂已经在思考去哪个国家发行稳定币了。这种监管滞后可能导致产业外流，使台湾在全球稳定币竞赛中彻底掉队。

供应链金融才是台湾稳定币真正主场

陈冲分析，企业发行稳定币需具备两大核心门槛：首先是具备规模庞大的美元流动性，其次是业务端有明确的跨境汇兑支付需求。以台湾现况观察，以大型科技厂为核心的「供应链金融」最具备构建稳定币生态圈的实力。

这种判断基于台湾产业结构的客观现实。台湾拥有台积电、鸿海、广达等全球供应链核心企业，这些公司每年处理数千亿美元的跨境交易。台积电仅一家公司的年营收就超过 700 亿美元，其全球供应商和客户网络涉及数十个国家。这种规模的跨境资金流动，正是稳定币最理想的应用场景。

台湾科技厂发行稳定币三大优势

天然美元流动性：台积电、鸿海等科技巨头持有数百亿美元现金储备，且每季稳定产生大量美元营收，具备充足储备金支撑稳定币发行，远超一般金融机构。

真实跨境支付需求：全球供应链涉及数千家上下游厂商，跨境支付频繁且金额庞大，传统汇款耗时 3 至 5 天且手续费高昂，稳定币可将时间压缩至分钟级且成本接近零。

生态圈掌控能力：科技厂可要求供应商使用其发行的稳定币结算，形成封闭生态圈，银行则缺乏这种生态圈掌控力，推广难度大且动机不足。

从实际运作看，台积电若发行美元稳定币，可要求全球供应商开设数位钱包，所有款项透过稳定币即时结算。这不仅大幅降低财务成本，更能提升供应链效率。对供应商而言，收到稳定币后可立即兑换成法币或用于支付其他供应商，形成自循环生态。这种模式在传统银行体系下无法实现。

新台币稳定币的面子与里子

至于台湾该不该发行新台币稳定币，陈冲表示，其实各地，不论是香港、新加坡、日本、欧盟等，都有发行本土货币稳定币的规划，虽然市场逾 9 成都是美元稳定币，但不发行本土货币的稳定币会很没「面子」，还是有发行的必要性。

这种「面子论」听起来虚浮，实则点出了主权货币在数位时代的尴尬处境。当全球稳定币市场被 USDT 和 USDC 垄断时，其他国家的货币在数位支付领域几乎不存在。这不仅是技术问题，更是货币主权和金融影响力的体现。若新台币完全缺席稳定币市场，意味着在未来的数位金融体系中彻底边缘化。

然而，新台币稳定币的实际需求确实有限。新台币并非国际结算货币，跨境支付需求远低于美元。发行新台币稳定币更多是为了台湾零售支付和区域贸易，而非全球流通。陈冲坦承这是「面子」需求，但在数位货币竞赛中，面子有时也是里子。

陈冲强调，发行稳定币对各国中央银行而言都是巨大挑战，首先是涉及外汇管制，其次是货币政策效果无法掌控，「货币银行学教科书都得要改写」。当企业或私人机构大规模发行稳定币时，央行对货币供应量的控制力将被稀释，传统货币政策工具的有效性可能大打折扣。

台湾的抉择：开放企业或产业外流

台湾稳定币政策正处于十字路口。陈冲的观点明确：应该是设立发行条件、实质需要等，兼顾跨境供应链资金流动，让风险降低许多，才能在最有效率下兼顾安全，不单单是金管会或中央银行只顾安全。

这种批评指向监管机构过度保守的倾向。金管会和央行的首要任务是维护金融稳定，因此本能地对创新采取谨慎态度。但过度谨慎的代价是错失产业机会，当台湾还在讨论要不要让银行试点时，香港、新加坡、日本已经开始争夺亚洲稳定币中心的地位。

更现实的威胁是产业外流。若台湾科技厂认为本地监管环境不友善，完全可以透过海外子公司发行稳定币。台积电在美国有厂，鸿海在新加坡有总部，这些企业具备在任何司法管辖区操作的能力。一旦台湾稳定币产业外流，不仅失去产业机会，更可能面临本地企业大量使用外国稳定币的局面，届时监管难度更大。