根据链上分析公司 CryptoQuant 的数据，过去 30 天内，来自 Binance 的比特币净流入数据显示“大户”和散户的行为出现明显背离。大户向 Binance 的比特币净流入从 6 月中旬峰值暴跌 44.3% 至 39 亿美元，而散户的净流入在同一时期则以更温和的 22% 下滑至 78 亿美元。这种背离反映出大户在 7 月 28-29 日美联储 FOMC 会议前保持谨慎，市场对 0.25% 加息定价为 36% 的概率。散户资金流量目前规模约为大户的两倍，两类投资者之间因此形成 39 亿美元的差距。结构性转变发生在矿工持续抛售压力下降的背景下：过去 30 天矿工向 Binance 转移了 4,841 BTC——占当期所有矿工向交易所转账的 98.66%——并继续延续从 2023 年年中开始的下行趋势。
6 月中旬峰值后，大户向 Binance 的比特币净流入下跌 44.3%
大户向 Binance 的比特币净流入在 6 月 12 日达到 70 亿美元峰值，随后在接下来的 30 天降至 39 亿美元——下降 44.3%。这一回撤反映出对宏观风险信号最为敏感的大型投资者刻意从交易所活动中撤出。CryptoQuant 的数据记录了进入 Binance 的转账，但不追踪资产在入金后发生了什么。向交易所的转账通常意味着意图交易或卖出，因此大户存入的急剧减少，是在美联储政策决策前对大资金参与者行为的一处显著变化。
散户比特币净流入下滑 22%，但仍维持约为大户双倍的规模
散户投资者的净流入在 6 月 5 日达到 100 亿美元峰值，随后 30 天内降至 78 亿美元——下降 22%。结果出现结构性缺口：散户资金流量目前规模约为大户的两倍，两组之间的差距为 39 亿美元。该背离表明，大户与散户并未以同等紧迫性来应对相同的信号。CryptoQuant 的流入指标衡量的是向 Binance 的入金，但不追踪转账后的行为，因此仅凭链上数据仍无法解决一个问题：是散户的信念驱动了持续的资金流水平，还是惯性在起作用。
7 月 28-29 日 FOMC 会议：加息概率为 36%
美联储的 FOMC 会议定于 7 月 28-29 日举行，政策利率公告将于 7 月 29 日发布，随后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。目前的联邦基金利率期货对 0.25% 的加息定价约为 36% 的概率，而基准情形仍为维持在 3.50-3.75% 的目标区间。36% 的加息概率源于围绕反复升温的通胀所维持的谨慎态度，而这种通胀与持续偏高的能源价格有关。CryptoQuant 的分析称，若加息超出预期，将推升美国国债收益率和美元，收紧风险资产的金融条件，并可能提高短线 BTC 的波动率。若维持利率不变且鲍威尔释放鸽派措辞，可能缓解对加密货币市场的压力。
过去 30 天，矿工向 Binance 转移 4,841 BTC：多年来抛售下滑仍在延续
据 CryptoQuant 的数据，过去 30 天矿工向 Binance 转移了 4,841 BTC，占当期所有矿工向交易所转账的 98.66%。转账规模处于更广泛的结构性下滑之中：矿工向交易所的流入自 2023 年年中以来一直在走低。2024 年比特币减半将区块奖励减半，从机制上降低了矿工每单位算力所能产生的 BTC 供应。大型矿企已实现融资方式多元化，采用债务融资、股权发行、对冲策略和私募配售来覆盖运营成本，而不是立刻出售新挖出的比特币。一些运营方在此前牛市中出售过大量持仓，导致可用于向交易所存入的库存变少。CryptoQuant 引用的市场分析人士认为，矿工减少抛售从供给角度具有建设性；他们指出，如果矿工储备趋于稳定且交易所转账仍被压制，这意味着持有者在保留更多自己挖到的资产。
FOMC 后“大户与散户”净流入走势或指引比特币方向
在 FOMC 决策前，有三股力量趋于叠加：大户的谨慎进一步加深、相较大户散户的资金流在高位维持、以及矿工的供给压力接近多年来的低点。7 月 29 日的 FOMC 结果是可能打破当前均衡的变量。CryptoQuant 引用的分析师表示，FOMC 公告后紧接着几天里，大户与散户的比特币净流入走势如何变化，将是目前可获得的、对比特币短期方向最清晰的信号之一。如果鲍威尔对当前利率区间释放“安心”信号，那么散户资金流可能稳定下来，而大户的净流入也可能反弹。若出现意外加息，或释放鹰派措辞、使得加息窗口打开，就将检验散户资金流是基于真切信念构建的，还是仅仅尚未跟上大户已完成的同等级风险重估。
常见问题
过去 30 天大户向 Binance 的比特币净流入下滑 44.3% 是由什么导致的？
根据 CryptoQuant 的数据，在 7 月 28-29 日 FOMC 利率决策前，大型投资者的明显谨慎情绪导致大户向 Binance 的比特币净流入在过去 30 天内从 70 亿美元的 6 月中旬峰值下降 44.3% 至 39 亿美元。回撤表明，大型参与者要么把资金放在冷账户里等待，要么选择观望，而不是将比特币转入交易所进行交易或出售。
当前散户向 Binance 的比特币净流入与大户相比如何？
过去 30 天，散户向 Binance 的比特币净流入下降 22%，至 78 亿美元；目前其规模约为大户净流入的两倍，而大户的净流入为 39 亿美元。自 6 月初以来，散户与大户资金流之间的 39 亿美元差距显著拉大，散户表现出相对韧性，而大户的回撤更为剧烈。
为什么 7 月 28-29 日的 FOMC 会议对比特币波动性很重要？
7 月 28-29 日的 FOMC 会议将决定美国的利率政策，而联邦基金利率期货对 0.25% 加息定价为 36% 概率。CryptoQuant 的分析称，若出现出乎预期的加息，将增强美国国债收益率和美元的力度，从而收紧风险资产的金融条件，并可能提升短线 BTC 波动率。若维持不变并由美联储主席鲍威尔给出偏鸽派的指引，可能减轻对加密货币市场的压力。
