貴金属とマクロ流動性

月曜日（5月25日）、ニューヨークの午後取引で現物金は1.35%上昇し、1オンス当たり$4,570.50となり、COMEX金先物も1.07%高の$4,605.10でした。現物銀は3.35%急騰して1オンス当たり$78.0713となり、一方でCOMEX銀先物は2.89%上げて$78.40に。COMEX銅先物は1.40%上昇し、1ポンド当たり$6.47となりました。

上海黄金交易所によると、5月25日月曜日の取引終了前の時間帯で、金T+Dは1グラム当たり999.82元で0.33%上昇して引けた。同じセッションで、銀T+Dは19,050元（1キログラム当たり）まで0.9%上がった。

Jin10 Dataによると、5月26日午前2時30分時点で、上海金先物（メイン契約）は0.71%上昇して1グラム当たり1,004元で引け、上海銀先物（メイン契約）は1.62%上昇して1キログラム当たり19,087元となり、SC原油先物（メイン契約）は3.04%下落して1バレル当たり603元でした。

億万長者の投資家レイ・ダリオは、5月24日（日曜）に公開されたポッドキャスト回の中で、13のステップの連鎖が米国の人々の米ドル建て貯蓄を、貯蓄の40%を失うような状態に導くと警告した。ダリオは、イランが最近、USDではなく中国人民元で通行料を受け入れて石油を売ることを決めたことを、このプロセスにおいて世界が9番目と10番目のあいだにある証拠だとして挙げた。彼は、この通貨の変化を、ドルが世界の基軸通貨であるという地位からのより広い転換の一部だと位置づけた。歴史的には、スエズ危機の後にイギリスの貯蓄者は購買力の40%を失ったが、ダリオはそれを、米国の人々が経験するかもしれない事例のモデルとして引用していた。 ダリオの分析の中心は「ペトロダラー」――1970年代における、米国とサウジアラビアの間の合意であり、OPEC諸国は原油をドル建てで、かつドルのみで取引することになっていた。 この仕組みは、ドルに対する世界的な需要を保証し、米国にとっての金融の安定と、ワシントンの借り入れのしやすさをもたらした。ダリオは、2022年のウクライナ侵攻後にロシアの資産が凍結されたことで、中国、インド、サウジア

2024年5月24日に公開されたポッドキャストでのレイ・ダリオによれば、その億万長者の投資家は、USD保有者の貯蓄が40%目減りすることにつながる13段階のプロセスを概説し、世界は現在「9と10の間」にあると警告した。ダリオは、イランが最近ホルムズ海峡での通行料の受け入れに同意し、USDではなく中国人民元で石油を売る方向へ転じたことを、準備通貨の移行の証拠として挙げた。彼は見込まれる結果を、スエズ危機後にイギリスの預金者が40%の損失を被ったことに例えつつ、米国の衰退はより速く、より深刻に起きうると注意した。 ダリオは、Vanguard Total International Stock ETF（VXUS）や、USDの下落に対するヘッジとして過去5年間で140%超も急騰した金などのコモディティを含め、国際資産に分散投資することを勧めた。

Jin10によると、5月25日に金価格は1%超上昇した。イランの和平合意の可能性に対する市場の楽観が原油と米ドルを押し下げたためだ。原油とドルの下落は、持続的なインフレや高い金利への懸念を和らげた。UBSアナリストのGiovanni Staunovoνは、金融資産の動きは原油価格の影響を強く受けると指摘し、原油が低下すれば、連邦準備制度の政策に金が影響すると市場が見込む中で金を支えると述べた。

上海黄金交易所によると、5月25日の夜間取引で、金T+D先物は0.23%上昇して1グラム当たり998.81元となり、一方、銀T+D先物は0.64%上昇して1キログラム当たり19,000元となった。

香港証券取引所の提出書類によると、内蒙古興業銀錫鉱業有限公司は、独占的なスポンサーとして中国国際金融股份有限公司を付けて上場申請を提出した。

ロシア中央銀行は、2026年の最初の4か月間に約90万オンスの金保有高を削減し、総準備高を約7390万オンスへと押し下げた。これは市場アナリストのPumpiusによると、2022年初頭以来の最低水準だという。同時に、モスクワ取引所はXRP指数や先物商品を含む暗号資産連動型の金融商品群を拡大している。2つの動きは、戦費の増大と制裁圧力の高まりの中で、自国の金融戦略を調整する制裁下の経済を映し出している。ロシアは引き続き、中国やインドといった主要パートナーに対して大規模な石油輸出を行っている。 金の取り崩しと財政のひっ迫 金は伝統的に、ロシアの金融的な後ろ盾として機能してきた。つまり、流動性の高い、主権に結びつかない資産であり、グローバルな資本市場へのアクセスが制約される際に準備高を安定させるために用いられる。保有高の急落は、財政面のひっ迫が強まっていることを示唆しており、継続的な軍事支出、制裁圧力、ルーブルの継続的な変動が主因として考えられる。 ロシア銀行が従来水準から7390万オンスへと削減したことは、かつて金を中核的な制裁バッファとして積み上げていた同国にとって、大きな転換点だ。 モ

5月25日の湖南黄金（Hunan Gold）による発表によると、子会社の新龍鉱業（New Long Mining）は、4月25日に屋根の崩落事故が発生し従業員1名が死亡したことを受けて開始された安全停止の後、5月26日より生産を再開します。生産停止による影響は、この期間の同社の純利益を約4,000万人民元（40 million yuan）減少させると見積もられています。

市場アナリストのPumpiusとロシア中央銀行のデータによると、ロシアは2026年最初の4か月で金の保有量を約900,000オンス減らし、総準備高を約73.9百万オンスまで引き下げた。これは2022年初頭以来の最低水準である。急激な減少は、軍事支出と制裁による圧力が続くことで財政が逼迫していることを反映している。 同時に、モスクワ取引所はXRP指数や先物商品のような暗号資産連動型の取引商品を拡充している。この動きは、BRICSに歩調を合わせたパートナーとの商品取引において、従来の西側の銀行チャネルの代替として、ブロックチェーンに基づく決済インフラをロシアが模索していることを示している。

Gavekal ResearchのアナリストであるCharles Gaveは5月25日、インドの金の輸入関税引き上げは国内需要を抑えることにはならないと述べた。Gaveは、この措置によってルピーが金に対して目減りしたため、代わりに地元の人々が貯蓄手段としてより多くの金を買うことが促されるだろうと指摘した。 Gaveは、政府がインドの金の準備（ゴールド・リザーブ）にアクセスする必要があるにもかかわらず、金を貯蓄として保有してきた人々は「大きな見返りがない限り」それを手放さないだろうと付け加えた。彼は、金連動債が、金の水準を維持しつつ政府の資金調達をよりよく支えられる可能性があると示唆した。

Jin10によると、上海ゴールドは2026年5月25日正午に1グラムあたり997.85元で取引されていました。これは、1グラムあたり994.83元の国際金スポット価格を3.02元上回るプレミアムを意味します。

上海黄金取引所によると、2026年5月25日（月）の取引セッションは、繰延報酬手数料の指示により開始されました。Au(T+D) - ロングはショートに支払います。Ag(T+D) - ロングはショートに支払います。取引データは、5月22日（20:00-02:30）および5月25日（09:00-15:30）の各セッションから集計されました。

5月25日、「金持ち父さん 貧乏父さん」の著者ロバート・キヨサキは、イランが石油決済において中国人民元の受け入れを広げていることは、ペトロダラー体制の終わりの始まりを示すと警告した。ソーシャルメディアで共有されたバイラル投稿の中で、キヨサキは、イランが人民元ベースの決済へ移行したことは、世界のエネルギー市場における長年にわたる米ドル優位への直接的な挑戦だと主張した。 キヨサキはフォロワーに対し、世界の準備通貨が移り変わることについてのレイ・ダリオの見解を学ぶよう促し、この問題をより広範な脱ドル化の流れに結びつけた。通貨の価値下落の可能性に備えるため、防衛策として金、銀、そしてBitcoinといった実物資産への投資を勧めた。

Jin10 Futuresによると、5月25日の北京時間15:00時点で、取引時間の昼の部（ミッドデイ）において現物プラチナは0.18%上昇し、現物パラジウムは0.97%上昇しました。

5月25日、中国中信証券エネルギー化学先物ETFは取引終了時点で2％超下落し、一方で華夏フィード大豆ミール先物ETFは1％超下落した。上海金ETFを含む金に注目したETFや各種の金ETFは、わずかな上昇を記録した。

Jin10によると、中国の金のジュエリーの価格は本日（5月25日）1,390元/グラムまで上昇し、前日から13元/グラム増加しており、国内の複数ブランドで値上がりが見られました。

5月25日未明の取引では、ほとんどのコモディティETFが上昇し、南方上海金ETF、E FundゴールドETF、そして博時（Bosera）ゴールドETFが上昇しました。中国の国泰君安太平洋シルバーフューチャーズ（LOF）と天弘上海金ETFは1%以上急騰しました。唯一、建信エネルギー・化工先物ETFは約1%下落しました。

上海黄金交易所によると、5月25日の早朝の取引で金と銀の現物デファード取引は上昇した。金のT+Dは0.87%上がって1グラム当たり1,000.6元となり、一方、銀のT+Dは2.93%急騰して1キログラム当たり19,169元となった。