พาวเวลล์เข้าร่วมกิจกรรมของ The Federal Reserve (FED) สำนักงานการเงินระหว่างประเทศ: รำลึกถึงฟิชเชอร์ ยืนยันความสำคัญของการวิจัยเศรษฐกิจโลก ไม่พูดถึงแนวโน้มด้านนโยบาย

ในช่วงที่ตลาดติดตามทิศทางนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างใกล้ชิด พาวเวลไม่ได้แสดงความคิดเห็นใดๆ เกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในปัจจุบันหรือแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในอนาคตในครั้งนี้.

เขียนโดย: จ้าวหยู่เหอ

ที่มา: วอลล์สตรีทเจอร์นัล

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าวในงานครบรอบ 75 ปีของแผนกการเงินระหว่างประเทศของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เมื่อวันจันทร์ว่า ได้ทบทวนผลงานครั้งประวัติศาสตร์ของกระทรวงฯ ในการวิจัยเศรษฐกิจโลก และชื่นชมบทบาทในการตอบสนองต่อวิกฤตการเงินและโรคระบาด อย่างไรก็ตามในช่วงเวลาที่ตลาดมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับทิศทางของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเฟดพาวเวลล์ไม่ได้แสดงความคิดเห็นใด ๆ เกี่ยวกับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯในปัจจุบันหรือแนวโน้มในอนาคตสําหรับอัตราดอกเบี้ยในสุนทรพจน์นี้

พาวเวลล์แสดงความเสียใจต่อการจากไปของสแตนลีย์ ฟิชเชอร์ อดีตรองประธานเฟด โดยเรียกเขาว่าเป็น “ยักษ์ใหญ่ในวงการเศรษฐกิจระหว่างประเทศ” เขายังชื่นชมการสนับสนุนการวิเคราะห์จากกรมการเงินระหว่างประเทศในการกำหนดนโยบายหลายประการ รวมถึงการไหลของทุนทั่วโลก, โมเดลการส่งผ่านความเสี่ยงระหว่างประเทศ, การจัดการสภาพคล่องของดอลลาร์ในช่วงวิกฤติ เป็นต้น.

เขาชี้ให้เห็นว่า ทีม IF มีบทบาทสำคัญในช่วงวิกฤตหนี้ในละตินอเมริกา วิกฤตการเงินในปี 2008 และการระบาดของโควิด-19 โดยการพัฒนาแบบจำลองที่ซับซ้อนและดัชนีความไม่แน่นอน เพื่อช่วยให้เฟดตัดสินใจในด้านนโยบายการเงินและความมั่นคงทางการเงิน

「ประธานและกรรมการของธนาคารกลางสหรัฐทุกคนได้ประโยชน์อย่างมากจากการทำงานของทีมนี้。」

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางฉากหลังของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนในปัจจุบันและเส้นทางนโยบายของเฟด เดิมทีตลาดคาดการณ์ว่าพาวเวลล์อาจใช้โอกาสนี้ในการปล่อยสัญญาณนโยบายใหม่ อย่างไรก็ตาม สุนทรพจน์ดังกล่าวถูกครอบงําโดยการทบทวนและการยอมรับในอดีต และไม่ได้กล่าวถึงสถานการณ์เงินเฟ้อ ตลาดงาน หรือทิศทางของอัตราดอกเบี้ย และไม่ได้กล่าวถึงการพิจารณานโยบายของการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ในเดือนมิถุนายน

ในขณะนี้ ธนาคารกลางสหรัฐอยู่ในช่วง “รอและดู” โดยรอข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตเพื่อจะตัดสินใจว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในครึ่งหลังของปีหรือไม่ นักวิเคราะห์บางคนระบุว่า ความเงียบของพาวเวลในขณะนี้อาจเป็นการหลีกเลี่ยงการส่งผลกระทบต่อความคาดหวังของตลาดก่อนที่จะมีการประกาศข้อมูลสำคัญ.

สุนทรพจน์ดังกล่าวยังเป็นหนึ่งในการปรากฏตัวต่อสาธารณชนไม่กี่ครั้งของพาวเวลล์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยคาดว่าสุนทรพจน์ระดับนโยบายครั้งต่อไปจะเผยแพร่ในงานแถลงข่าวหลังการประชุมเดือนมิถุนายน

นี่คือข้อความเต็มของสุนทรพจน์ของพาวเวลล์:

ก่อนอื่น ฉันขอแสดงความเสียใจต่อครอบครัวและเพื่อนของอดีตรองประธาน สแตนลีย์ ฟิชเชอร์ (Stanley Fischer) สแตนเป็นเพื่อนร่วมงานของเราในเฟด และเป็นยักษ์ใหญ่ในด้านเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ เขาไม่เพียงแต่บรรลุความสำเร็จสูงสุดในด้านวิชาชีพ แต่ยังเป็นที่ปรึกษาและครูที่เชื่อถือได้และใจดีมาก ซึ่งได้หล่อหลอมความคิดทางเศรษฐศาสตร์ที่สำคัญหลายรุ่น รวมถึงผู้ว่าการธนาคารกลางทั่วโลกที่สำคัญหลายคน ที่ปรึกษาประธานาธิบดี และนักเศรษฐศาสตร์จำนวนมาก เราจะคิดถึงเขามาก

ผมขอแสดงความยินดีกับกองการเงินระหว่างประเทศ (IF) ในโอกาสครบรอบ 75 ปี ในช่วง 75 ปีที่ผ่านมาคุณได้สร้างผลงานที่โดดเด่นให้กับคณะกรรมการผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐและคนอเมริกัน มีพนักงานปัจจุบันจํานวนมากเข้าร่วมเพื่อเฉลิมฉลองในวันนี้ เช่นเดียวกับอดีตพนักงาน IF จํานวนหนึ่ง รวมถึงอดีตผู้อํานวยการ Ted Truman, Karen Johnson, Nathan Sheets และ Steve Kamin แผนกนี้ยังผลิตอดีตพนักงานที่มีชื่อเสียงจํานวนมากรวมถึงประธานธนาคารกลางสหรัฐคนปัจจุบันและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเจเน็ตเยลเลน Ken Rogoff ศาสตราจารย์ผู้เขียนปรมาจารย์หมากรุกและวิทยากรหลักของเราในวันนี้ และ Albert Hirschman นักมนุษยธรรมและนักเศรษฐศาสตร์ที่รู้จักกันดีในดัชนี Herfindahl–Hirschman ของเขาและเมื่อเร็ว ๆ นี้ตัวละครในซีรีส์ Netflix Transatlantic เป็นต้น

ในช่วงที่ผมดํารงตําแหน่งที่ Fed แผนก IF ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกอันล้ําค่าแก่เราเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกการค้าระหว่างประเทศและกระแสเงินทุนและการเปลี่ยนแปลงของตลาดการเงินในต่างประเทศ ทีมนี้ยังมีบทบาทสําคัญในเหตุการณ์ความเครียดทางการเงินทั่วโลกหลายครั้ง การวิจัยและการวิเคราะห์ของคุณเป็นรากฐานที่สําคัญสําหรับนโยบายการเงินของเรา ขอบคุณทุกคนที่รับใช้แผนกนี้มาตลอด 75 ปีที่ผ่านมา วันนี้ฉันจะให้ภาพรวมคร่าวๆเกี่ยวกับวิธีการจัดตั้งแผนกและทบทวนความสําเร็จที่สําคัญบางอย่างในช่วงหลายปีที่ผ่านมาจากนั้นเราจะไปยังการนําเสนอและการอภิปรายที่กําหนดไว้สําหรับวันนี้

ยุคใหม่ของเศรษฐกิจโลก

IF ก่อตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 1950 แต่แนวคิดเริ่มต้นนั้นต้องย้อนกลับไปหลายปี หลังจากสงครามโลกครั้งที่สอง สหรัฐอเมริกาได้กลายเป็นมหาอำนาจทางเศรษฐกิจระดับโลก ข้อตกลงเบร็ตตันวูดส์ทำให้สหรัฐอเมริกาและเฟดอยู่ในตำแหน่งที่สำคัญในเศรษฐกิจโลก ขณะนั้น ภารกิจของเราก็เหมือนกับในปัจจุบัน คือการให้บริการประชาชนชาวอเมริกัน แต่ชัดเจนว่า เฟดจำเป็นต้องเข้าใจสถานการณ์โลกให้ดียิ่งขึ้นเพื่อที่จะบรรลุเป้าหมายในการสร้างงานและรักษาเสถียรภาพของราคาในเวลาเดียวกัน.

ในปี 1948 เอกสารเสนอการจัดตั้งหน่วยงานนี้ได้เขียนว่า: “ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ปัญหาเศรษฐกิจและการเงินระหว่างประเทศมีความสำคัญ ซับซ้อน และสำคัญมากขึ้น ความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจของเรากับประเทศอื่น ๆ จะยังคงนำมาซึ่งปัญหาที่สำคัญอันดับหนึ่งอีกมากมาย” — นี่เป็นหนึ่งในการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่ถูกต้องแม่นยำอย่างเต็มที่โดยเวลาน้อยมาก!

75 ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐยังคงต้องเข้าใจนโยบายของรัฐบาลและธนาคารกลางของประเทศอื่น ๆ รวมถึงผลกระทบต่อเศรษฐกิจและตลาดการเงินของสหรัฐอเมริกา นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันอยู่ภายใต้ความรับผิดชอบของกระทรวงการคลัง แต่หลังจากการล่มสลายของระบบเบร็ตตันวูดในทศวรรษ 1970 วิธีการกำหนดนโยบายทางการเงินได้เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง ผู้กำหนดนโยบายต้องเข้าใจว่าการเปลี่ยนแปลงของดอลลาร์อาจมีผลกระทบที่ใหญ่ขึ้นต่อครอบครัวและธุรกิจในสหรัฐอเมริกา

การทําความเข้าใจการค้าโลกและกระแสเงินทุนมีความสําคัญมากขึ้นตั้งแต่ปี 1950 โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงการระบาดใหญ่ แผนก IF มีหน้าที่รับผิดชอบในการจัดทําข้อมูลเกี่ยวกับกระแสเงินทุนระหว่างประเทศและได้ศึกษาผลกระทบของกระแสเหล่านี้และการค้าระหว่างประเทศที่มีต่อเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาและโลกอย่างต่อเนื่องมานานหลายทศวรรษ เพื่อทํานายทิศทางของการเปลี่ยนแปลงในการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อเราต้องเข้าใจเครือข่ายทั่วโลกที่ซับซ้อนและเชื่อมโยงถึงกันนี้

การเปลี่ยนแปลงที่สําคัญอีกประการหนึ่งในทศวรรษ 1970 คือการใช้แบบจําลองเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้นซึ่งมีอิทธิพลต่อการทํางานของแผนก IF อย่างลึกซึ้ง ภายใต้การนําของอดีตผู้อํานวยการราล์ฟไบรอันท์แผนก IF ได้พัฒนารูปแบบข้ามชาติครั้งแรก ทีมงานอยู่ในระดับแนวหน้ามาโดยตลอดและนักเศรษฐศาสตร์หลายคนในห้องนี้ได้พัฒนาความซับซ้อนของแบบจําลองในช่วงหลายปีที่ผ่านมาทําให้เราสามารถวิเคราะห์ความเสี่ยงและปัญหาระหว่างประเทศได้ดีขึ้น แบบจําลองเหล่านี้มีประโยชน์ในการทําความเข้าใจวิธีการส่งแรงกระแทกระหว่างประเทศวิธีการประเมินความเสี่ยงและความไม่แน่นอนผ่านสถานการณ์ที่แตกต่างกันและวิธีการวิเคราะห์ผลกระทบของแรงกระแทกประเภทต่างๆที่มีต่อสหรัฐอเมริกาและเศรษฐกิจโลก การค้นพบเหล่านี้ใช้ในรายงานการวิจัยการนําเสนอต่อคณะกรรมการผู้ว่าการและการประเมินความเสี่ยงและความไม่แน่นอนที่ได้รับจากสมาชิกคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลาง (FOMC) ก่อนการประชุมแต่ละครั้ง

ความพร้อมในการรับมือกับวิกฤต

IF ได้มีบทบาทสำคัญในการตอบสนองต่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก ตัวอย่างที่ชัดเจนคือวิกฤติหนี้ในละตินอเมริกาในช่วงทศวรรษ 1980 ในขณะนั้น IF ได้รับมอบหมายให้วิเคราะห์ผลกระทบของวิกฤติที่มีต่อเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลก ทีมงาน IF, กองทุนการเงินระหว่างประเทศ และหน่วยงานอื่น ๆ ได้ทำงานร่วมกันเพื่อผลักดันการจัดตั้งกลไกการเงินฉุกเฉิน ซึ่งช่วยหลีกเลี่ยงผลกระทบทางการเงินที่รุนแรงกว่า เมื่อการเคลื่อนย้ายทุนทั่วโลกเพิ่มขึ้น เกิดเหตุการณ์ความกดดันทางการเงินใหม่ ๆ ขึ้นเรื่อย ๆ ทั่วโลก รวมถึงวิกฤติในเม็กซิโก, เอเชีย, รัสเซีย เป็นต้น การเคลื่อนย้ายทุนระหว่างประเทศและผลกระทบที่เกิดขึ้นจากการเคลื่อนย้ายทุนจึงกลายเป็นเนื้อหาที่ปกติในการวิเคราะห์และติดตามของ IF ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา.

ความเชี่ยวชาญที่เราสร้างขึ้นเพื่อตอบสนองต่อความท้าทายระดับโลกเหล่านี้เป็นเครื่องมือสําคัญในช่วงวิกฤตการเงินและการระบาดใหญ่ ทั้งสองเหตุการณ์ต้องการการตอบสนองที่รวดเร็ว กว้าง และไม่เคยมีมาก่อนเพื่อให้แน่ใจว่าครัวเรือนและธุรกิจของสหรัฐฯ ยังคงสามารถเข้าถึงการสนับสนุนด้านสินเชื่อได้ สหรัฐอเมริกาและโลกกําลังไว้วางใจให้เฟดก้าวขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าว ในช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2008 เมื่อตลาดเงินทุนดอลลาร์ทั่วโลกอยู่ภายใต้แรงกดดันแผนก IF ทํางานร่วมกับธนาคารกลางเพื่ออํานวยความสะดวกในการจัดตั้งข้อตกลงการแลกเปลี่ยนสกุลเงินเพื่อช่วยฟื้นฟูเสถียรภาพให้กับตลาดดอลลาร์ ในช่วงการระบาดใหญ่ IF เป็นผู้นําในการจัดตั้ง FIMA Repo Facility ซึ่งขยายอุปทานของสภาพคล่องดอลลาร์สหรัฐ

ช่วงเวลาแห่งความเครียดและความไม่แน่นอนทางการเงินที่รุนแรงเหล่านี้ทําให้ IF ต้องพัฒนาเครื่องมือและผลิตภัณฑ์วิเคราะห์ใหม่ ๆ เพื่อตอบสนองต่อเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น ตัวอย่างเช่นทีม IF ได้พัฒนาวิธีการใหม่ในการประเมินผลกระทบของความไม่แน่นอนประเภทต่างๆต่อเศรษฐกิจรวมถึงดัชนีใหม่ที่ติดตามภูมิรัฐศาสตร์อัตราเงินเฟ้อนโยบายการค้าและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโดยรวม ตอนนี้เรายังอยู่ในช่วงที่มีความไม่แน่นอนสูงเครื่องมือเหล่านี้มีความสําคัญต่อการทําความเข้าใจผลกระทบเฉพาะของความไม่แน่นอน

สรุป

สุดท้าย ผมอยากจะบอกว่า ในระยะเวลา 75 ปีที่ผ่านมา ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ 9 คนและกรรมการจำนวนมากได้รับประโยชน์อย่างมากจากความคิดเห็นและการวิเคราะห์ของ IF ไม่เพียงแค่ในช่วงวิกฤตเท่านั้น ทีม IF ยังมั่นใจว่าเราพร้อมเสมอในการจัดเตรียมเอกสารรายละเอียดล่วงหน้าในกิจกรรมระหว่างประเทศทุกวัน และหลายครั้งยังเดินทางไปด้วยกัน คุณเป็นหนึ่งในสมาชิกที่ได้รับความนิยมและมีคุณค่ามากที่สุดในกลุ่มผู้ติดตาม เราสามารถรักษาความสัมพันธ์ที่ดีร่วมกับเพื่อนร่วมงานในระดับนานาชาติได้ก็ต้องขอบคุณความพยายามของคุณด้วย.

ขอขอบคุณ Beth Anne และเพื่อนร่วมงานทุกคนที่มีส่วนร่วมในการเตรียมการกิจกรรมในวันนี้ ขอบคุณอีกครั้งสำหรับพนักงาน IF ทุกคนในปัจจุบันและอดีต งานของพวกคุณทำให้ธนาคารกลางของเรามีวิสัยทัศน์ระดับโลกและความสามารถในการปรับตัว ทำให้เราสามารถปฏิบัติภารกิจสองประการในการให้บริการประชาชนชาวอเมริกันได้ดียิ่งขึ้น