ผลประโยชน์ทางสังคมทั้งหมดสามารถแจกจ่ายบนเชนได้ กล่าวโดยผู้บริหารด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

เทคโนโลยีบล็อกเชนได้รับการมองว่าเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานได้จริงสำหรับการแจกจ่ายสวัสดิการทางสังคมมากขึ้นเรื่อย ๆ แม้ว่ากฎระเบียบและแนวทางการควบคุมจะยังคงเป็นความท้าทายหลักสำหรับรัฐบาลที่กำลังทดสอบเครื่องมือบนเชน ในหมู่เกาะมาร์แชลล์ คำแนะนำจาก Guidepost Solutions เกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบและกรอบการคว่ำบาตร ได้รับการสนับสนุนควบคู่ไปกับการเปิดตัวเครื่องมือหนี้สินในรูปแบบโทเคนที่เรียกว่า USDM1 ซึ่งออกโดยรัฐและรับประกัน 1:1 ด้วยพันธบัตรสหรัฐระยะสั้น แยกเป็นอีกกรณีหนึ่ง ประเทศได้เปิดตัวโครงการรายได้พื้นฐานสากล (UBI) ในเดือนพฤศจิกายน 2025 โดยจ่ายเงินรายไตรมาสโดยตรงให้กับพลเมืองผ่านกระเป๋าเงินบนมือถือ ดังที่ผู้สนับสนุนชี้ให้เห็น การส่งมอบดิจิทัลสามารถเร่งการจัดสรรและให้เส้นทางตรวจสอบได้สำหรับค่าใช้จ่าย แต่เส้นทางสู่การใช้งานในวงกว้างก็เกี่ยวพันกับข้อกำหนด AML (การต่อต้านการฟอกเงิน) และ KYC (รู้จักลูกค้าของคุณ) ซึ่งผู้ควบคุมกฎระเบียบยืนยันว่าเป็นสิ่งที่ไม่สามารถเจรจาได้

สาระสำคัญ

การออกพันธบัตรรัฐบาลในรูปแบบโทเคนกำลังขยายตัว โดยพันธบัตรที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันและชำระเงินรวดเร็ว รวมถึงการเป็นเจ้าของส่วนแบ่งในสินทรัพย์ กำลังได้รับความสนใจในโครงการนำร่องและการอภิปรายด้านนโยบาย

โครงการ UBI ของหมู่เกาะมาร์แชลล์ ซึ่งแจกจ่ายผ่านกระเป๋าเงินดิจิทัลตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 เป็นตัวอย่างของการใช้เครื่องมือบนเชนเพื่อเข้าถึงพลเมืองโดยตรง ภายใต้การควบคุม AML/KYC ที่เข้มงวด

ผู้ควบคุมกฎระเบียบมองว่าการปฏิบัติตามข้อกำหนด AML และคว่ำบาตรเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในการออกพันธบัตรบนเชนสู่สาธารณะ ซึ่งเน้นความจำเป็นในการมีการควบคุมดูแลอย่างเข้มงวดในด้านการเงินในรูปแบบโทเคน

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ามีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของพันธบัตรสหรัฐในรูปแบบโทเคน ซึ่งสะท้อนความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการชำระเงินแบบโปรแกรมได้และเส้นทางการไหลของเงินที่สามารถตรวจสอบได้ในตลาดหนี้สาธารณะ

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าตลาดพันธบัตรในรูปแบบโทเคนจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดว่าจะมีมูลค่าถึงหลักร้อยของพันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นทศวรรษ ขึ้นอยู่กับความชัดเจนของกฎระเบียบ

บริบทตลาด: ความพยายามผลักดันให้เกิดพันธบัตรรัฐบาลในรูปแบบโทเคนและสวัสดิการบนเชน เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการปรับปรุงการเงินสาธารณะและขยายความครอบคลุมทางการเงิน รัฐบาลต่าง ๆ กำลังทดลองใช้เครื่องมือในรูปแบบโทเคนเพื่อลดเวลาการชำระเงินและลดต้นทุนการทำธุรกรรม พร้อมกับเผชิญกับความท้าทายด้านโครงสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบ สหราชอาณาจักรได้ดำเนินการก้าวเดียวกัน โดยแต่งตั้ง HSBC สำหรับโครงการนำร่องพันธบัตรในรูปแบบโทเคน ซึ่งเป็นสัญญาณของความสนใจข้ามพรมแดน ข้อมูลจาก Token Terminal ระบุว่าตลาดพันธบัตรสหรัฐในรูปแบบโทเคนเติบโตขึ้นกว่า 50 เท่าตั้งแต่ปี 2024 ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วสู่การเงินบนเชนในระบบหนี้มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์ เช่น ลามีน บราฮิมี ผู้ร่วมก่อตั้ง Taurus SA คาดการณ์ว่าตลาดพันธบัตรในรูปแบบโทเคนอาจพุ่งแตะประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ซึ่งเป็นการคาดการณ์ที่สะท้อนความต้องการเครื่องมือสภาพคล่องดิจิทัลและความจำเป็นในการมีการบริหารจัดการที่เข้มงวด

ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ

แนวทางของหมู่เกาะมาร์แชลล์แสดงให้เห็นว่าการโทเคนไนซ์สามารถเปลี่ยนแปลงการเงินสาธารณะและโปรแกรมสวัสดิการสังคมได้อย่างไร โดยการสนับสนุนเครื่องมือหนี้ในรูปแบบ 1:1 ด้วยพันธบัตรสหรัฐระยะสั้นและเชื่อมโยงกับกรอบกฎระเบียบที่พัฒนาโดยบริษัทด้านความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ รัฐบาลมีเป้าหมายที่จะดึงดูดการลงทุนที่ถูกต้องตามกฎหมายในขณะเดียวกันก็รักษาแนวกันไม่ให้เกิดการใช้งานในทางผิด การทดลอง UBI บนเชนเป็นสนามทดสอบเชิงปฏิบัติสำหรับการแจกจ่ายตรงถึงพลเมือง ซึ่งเงินรายไตรมาสจะไหลผ่านกระเป๋าเงินดิจิทัลแทนช่องทางดั้งเดิม ผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น—การจ่ายเงินที่รวดเร็วขึ้น เส้นทางการใช้จ่ายที่ตรวจสอบได้ และระบบการเงินที่ครอบคลุมมากขึ้น—อาจขยายไปยังประเทศอื่น ๆ ที่ต้องการปรับปรุงโปรแกรมสวัสดิการและการออกพันธบัตรผ่านเงินดิจิทัลแบบโปรแกรมได้

อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงด้านกฎระเบียบยังคงเป็นหัวใจสำคัญ ข้อกำหนด AML และการตรวจสอบคว่ำบาตรถูกเน้นโดยผู้เชี่ยวชาญว่าเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการใช้งานในวงกว้าง รัฐบาลที่ออกพันธบัตรในรูปแบบโทเคนต้องเก็บข้อมูล Know Your Customer (KYC) เพื่อให้แน่ใจว่าเงินไปถึงผู้รับผลประโยชน์ที่ถูกต้อง และต้องมั่นใจว่ากระบวนการคว่ำบาตรจะไม่ถูกละเมิดผ่านช่องทางบนเชน ความตึงเครียดระหว่างนวัตกรรมและการปฏิบัติตามกฎระเบียบไม่ใช่เรื่องเฉพาะของหมู่เกาะมาร์แชลล์เท่านั้น แต่ยังสะท้อนในวงกว้างเกี่ยวกับการโทเคนไนซ์ทรัพย์สินสาธารณะและความจำเป็นของมาตรฐานที่แข็งแกร่งและสามารถทำงานร่วมกันได้ ซึ่งสามารถขยายข้ามพรมแดนโดยไม่ลดทอนความปลอดภัยหรือการควบคุม

จากมุมมองของนักลงทุนและผู้สร้างสรรค์ เรื่องราวก็ซับซ้อนเช่นกัน การโทเคนไนซ์สัญญาให้การชำระเงินรวดเร็วเกือบในทันทีและการเป็นเจ้าของส่วนแบ่งในสินทรัพย์ที่เคยไม่มีสภาพคล่องหรือเข้าถึงยากสำหรับบุคคลทั่วไป การเติบโตของตลาดพันธบัตรในรูปแบบโทเคน ซึ่งติดตามโดยแพลตฟอร์มข้อมูลเช่น Token Terminal มักถูกอ้างอิงเป็นหลักฐานว่าสินทรัพย์หนี้ดิจิทัลสามารถอยู่ร่วมกับตลาดแบบดั้งเดิมได้ พร้อมทั้งนำเสนอรูปแบบใหม่ของสภาพคล่องและความสามารถในการโปรแกรม อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเดียวกันก็ชี้ให้เห็นว่าความก้าวหน้าขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมนโยบายที่เสถียร ซึ่งกำหนดความเป็นส่วนตัว การต่อต้านการเซ็นเซอร์ การควบคุมการฉ้อโกง และกลไกบังคับใช้ข้ามพรมแดน โครงสร้างพื้นฐานของระบบนิเวศนี้จะถูกกำหนดโดยความรวดเร็วที่หน่วยงานกำกับดูแลสามารถแปลหลักการเป็นกฎเกณฑ์ที่สามารถขยายได้และบังคับใช้ได้โดยไม่ลดทอนนวัตกรรม

ในเวลาเดียวกัน โครงการนำร่อง เช่น โครงการพันธบัตร UK gilt และความพยายามอื่น ๆ ในการโทเคนไนซ์ แสดงให้เห็นว่ารัฐบาลที่สนับสนุนโครงการกำลังเคลื่อนจากทฤษฎีสู่การใช้งานจริง การผสมผสานของการบริหารจัดการแบบดิจิทัลกับเครื่องมือทางการเงินอาจเปิดช่องทางการระดมทุนใหม่และสนับสนุนโปรแกรมสวัสดิการที่ตอบสนองได้ดีขึ้น หากโครงสร้างการดำเนินงานและกฎหมายตามทันเทคโนโลยี ความสมดุลนี้—ระหว่างศักยภาพทางเทคโนโลยีและการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเข้มงวด—จะเป็นตัวกำหนดว่าพันธบัตรในรูปแบบโทเคนและเครื่องมือสวัสดิการบนเชนจะกลายเป็นส่วนหนึ่งของการเงินสาธารณะที่ยั่งยืนหรือเป็นเพียงการทดลองชั่วคราว

สิ่งที่ควรจับตาต่อไป

ความคืบหน้าและผลลัพธ์จากการเปิดตัวกระเป๋า UBI ของหมู่เกาะมาร์แชลล์ รวมถึงอัปเดตด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับมาตรฐาน AML/KYC สำหรับสวัสดิการบนเชน

การติดตามผลโครงการนำร่องพันธบัตร UK gilt และผลการศึกษาความเป็นไปได้ ต้นทุน และความสนใจของนักลงทุน

การอัปเดตกรอบการออกพันธบัตรในรูปแบบโทเคนและกรอบคว่ำบาตร เมื่อมีรัฐบาลเพิ่มเติมที่สำรวจการออกและการแจกจ่ายผ่านบล็อกเชน

ข้อมูลใหม่จาก Token Terminal และบริษัทวิเคราะห์อื่น ๆ ที่ติดตามการเติบโตของพันธบัตรรัฐบาลในรูปแบบโทเคนและการชำระเงินบนเชน

การคาดการณ์สำคัญ เช่น การประมาณของ Taurus SA ที่ตลาดพันธบัตรในรูปแบบโทเคนอาจแตะ 300 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และการปรับปรุงตามพัฒนาการด้านนโยบายหรือแนวโน้มตลาด

แหล่งข้อมูลและการตรวจสอบ

คำแนะนำจาก Guidepost Solutions ต่อรัฐบาลหมู่เกาะมาร์แชลล์เกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบและคว่ำบาตรสำหรับเครื่องมือหนี้ USDM1 (อ้างอิงเครื่องมือหนี้ในรูปแบบโทเคน)

การเปิดตัวโครงการ UBI ของหมู่เกาะมาร์แชลล์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ผ่านกระเป๋าเงินดิจิทัล (อ้างอิงโครงการ UBI)

ข้อมูลและการวิเคราะห์เกี่ยวกับการเติบโตของตลาดพันธบัตรสหรัฐในรูปแบบโทเคนตั้งแต่ปี 2024 จาก Token Terminal (อ้างอิงการเติบโต)

การคาดการณ์โดย ลามีน บราฮิมี ผู้ร่วมก่อตั้ง Taurus SA ว่า ตลาดพันธบัตรในรูปแบบโทเคนอาจแตะ 300 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 (อ้างอิงการคาดการณ์ตลาด)

การอภิปรายเกี่ยวกับเครื่องมือหนี้บนเชนและการสนทนาเกี่ยวกับนโยบายที่เกี่ยวข้อง รวมถึง RWA.XYZ และโครงการนำร่องพันธบัตร UK (อ้างอิงการตรวจสอบ)

พันธบัตรในรูปแบบโทเคน การบริหารจัดการดิจิทัล และเส้นทางสู่การเงินที่ครอบคลุม

ความพยายามในการโทเคนไนซ์หนี้รัฐบาลและการแจกจ่ายสวัสดิการบนเชน ตั้งอยู่บนจุดตัดของประสิทธิภาพ ความโปร่งใส และการบริหารความเสี่ยง โครงการ USDM1 ของหมู่เกาะมาร์แชลล์แสดงให้เห็นว่าสามารถสร้างกรอบกฎระเบียบเพื่อสนับสนุนพันธบัตรในรูปแบบโทเคน พร้อมทั้งรักษาการควบคุมคว่ำบาตรและ AML ได้อย่างเข้มงวด โครงการ UBI บนเชนเป็นตัวอย่างของการใช้กระเป๋าเงินดิจิทัลเพื่อแจกจ่ายสวัสดิการโดยมีเส้นทางการใช้จ่ายที่ตรวจสอบได้ ซึ่งอาจลดความล่าช้าและการรั่วไหลของงบประมาณที่อาจเกิดขึ้นจากช่องทางดั้งเดิม ในเวลาเดียวกัน สัญญาณตลาดที่เติบโตอย่างรวดเร็วในพันธบัตรสหรัฐในรูปแบบโทเคน โครงการนำร่องในสหราชอาณาจักร และการประมาณการตลาดที่ทะเยอทะยาน ย้ำให้เห็นถึงความสนใจทั้งในระดับสถาบันและสาธารณะต่อการโทเคนไนซ์เป็นเครื่องมือในการปรับแนวคิดการเงินสาธารณะและโปรแกรมสวัสดิการ แต่เรื่องราวนี้ยังขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของโครงสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ต้องสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวด เพื่อปกป้องเงินทุนและประชาชน ขณะที่นักนโยบาย เทคโนโลยี และผู้เล่นในวงการการเงินกำลังสำรวจเส้นทางนี้ คำถามสำคัญคือเครื่องมือบนเชนเหล่านี้จะสามารถสร้างประโยชน์ที่วัดได้ในระดับใหญ่โดยไม่ลดทอนความสมบูรณ์ของระบบการเงินหรือไม่