TeraWulf บริษัทขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ได้เผยแพร่การคาดการณ์ทางการเงินทั้งปี 2025 เมื่อวันพฤหัสบดี โดยคาดว่ารายได้รวมจะอยู่ที่ 1.685 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 20.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี รวมถึงรายได้ 16.9 ล้านดอลลาร์จากธุรกิจเช่าซื้อคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูง (HPC) ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ อย่างไรก็ตาม ขาดทุนสุทธิของบริษัทพุ่งสูงขึ้นมากกว่า 9 เท่าจาก 72.4 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 เป็น 661.4 ล้านดอลลาร์
ผลการดําเนินงานปี 2025: การเติบโตของรายได้และการขยายตัวของขาดทุนอย่างมีนัยสําคัญ
(ที่มา: TeraWulf)
ข้อมูลทางการเงินปี 2025 ของ TeraWulf แสดงให้เห็นลักษณะการลงทุนตามแบบฉบับของช่วงเปลี่ยนผ่าน: รายได้จากยอดขายเพิ่มขึ้น 20% โดยได้รับแรงหนุนจากธุรกิจเหมืองแร่และ HPC ใหม่ แต่ผลกําไรด้านล่างถูกฉุดลงอย่างมากจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่
การเปรียบเทียบระดับไตรมาสแสดงเส้นทางเฉพาะของการเปลี่ยนแปลง:
รายได้จากสินทรัพย์ดิจิทัล: จาก 43.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 เป็น 26.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 บริษัทกล่าวว่า “เหตุผลหลักคือการผลิตและราคา Bitcoin ลดลงในไตรมาสที่สี่”
รายได้จากการเช่า HPC: จาก $720 ในไตรมาสที่ 3 เป็น $970 ในไตรมาสที่ 4 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องในสายธุรกิจใหม่
ขนาดสัญญาระยะยาว: สัญญาเช่าศูนย์ข้อมูลระยะยาวครอบคลุมปริมาณงานไอทีที่สําคัญ 522 เมกะวัตต์ (MW) โดยมีรายได้จากลูกค้าตามสัญญารวมกว่า 128 พันล้านดอลลาร์
มาตราส่วนทางการเงินที่เกี่ยวข้อง: การจัดหาเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างแพลตฟอร์ม HPC สูงถึง 65 พันล้านดอลลาร์
“เข้าสู่ปี 2026 เรามีกําลังการผลิตตามสัญญา HPC 522 เมกะวัตต์ และแพลตฟอร์มหลายภูมิภาคที่มีกําลังการผลิตติดตั้งรวม 2.9 กิกะวัตต์ (GW) โดยมีเป้าหมายเพื่อการขยายตัวในระยะยาว” Paul Prager ซีอีโอกล่าวในแถลงการณ์ผลประกอบการ การจัดสรรเงินทุนที่โปร่งใส และเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานที่ได้เปรียบด้านพลังงานให้เป็นกระแสเงินสดระยะยาวที่ยั่งยืนต่อไป"
กลยุทธ์การเปลี่ยนแปลง AI: แพลตฟอร์มหลายกิวัตต์และการขยายพื้นที่บราวน์ฟิลด์
จุดเน้นเชิงกลยุทธ์หลักของ TeraWulf มุ่งเน้นไปที่ลูกค้า AI และคลาวด์คอมพิวติ้งในระยะยาวมากขึ้น โดยมีเป้าหมายการบริการหลักที่กระจุกตัวอยู่ในวิทยาเขตหลักสองแห่ง: วิทยาเขต Lake Mariner ในรัฐนิวยอร์กและวิทยาเขต Abernathy HPC ในเท็กซัส
เมื่อต้นเดือนนี้ TeraWulf ได้ประกาศเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการไซต์โครงสร้างพื้นฐานบราวน์ฟิลด์ในรัฐเคนตักกี้และแมริแลนด์ โดยเพิ่มกําลังการผลิตที่มีศักยภาพประมาณ 1.5 GW ให้กับพอร์ตโฟลิโอโดยรวม ด้วยการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ แพลตฟอร์มหลายภูมิภาคของบริษัทมีกําลังการผลิตติดตั้งรวม 2.9 GW ซึ่งเป็นการวางรากฐานฮาร์ดแวร์สําหรับความต้องการโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล AI ขนาดใหญ่
ทิศทางการเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มที่แพร่หลายในหมู่นักขุด Bitcoin ในสหรัฐฯ ที่แสวงหากระแสเงินสดที่มั่นคงมากขึ้นท่ามกลางความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในช่วงเวลาเดียวกัน MARA Holdings รายงานผลขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ และได้ประกาศการร่วมทุนกับ Starwood Capital Group เพื่อร่วมกันพัฒนาแผนการพัฒนาศูนย์ข้อมูลที่เน้น AI เป็นศูนย์กลาง
หุ้น TeraWulf ปิดลดลง 0.22% ที่ 17.88 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี แต่เพิ่มขึ้น 29.66% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา
คําถามที่พบบ่อย
เหตุใดการขาดทุนสุทธิของ TeraWulf จึงขยายตัวอย่างรวดเร็วจาก 7,240,000 ดอลลาร์เป็น 6.614 ล้านดอลลาร์
การขาดทุนสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญส่วนใหญ่เกิดจากการลงทุนจํานวนมากที่จําเป็นสําหรับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐาน HPC และ AI รวมถึงการจัดการทางการเงิน 65 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการสร้างแพลตฟอร์ม ตลอดจนต้นทุนการก่อสร้างล่วงหน้าสําหรับการขยายศูนย์ข้อมูลหลายภูมิภาค ในช่วงเปลี่ยนผ่าน ค่าใช้จ่ายแบบครั้งเดียวและไม่ใช่เงินสดจํานวนมาก (เช่น ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจําหน่าย และต้นทุนทางการเงิน) สะท้อนให้เห็นในงบกําไรขาดทุน ซึ่งเป็นสาเหตุหลักของการขาดทุนที่สูงกว่าปีก่อนหน้าอย่างมีนัยสําคัญ
ธุรกิจลีสซิ่ง HPC เปรียบเทียบกับมูลค่าระยะยาวของ TeraWulf อย่างไรเมื่อเทียบกับการขุด Bitcoin แบบดั้งเดิม?
รายได้จากการขุด Bitcoin มีความสัมพันธ์อย่างมากกับราคาสกุลเงินและการแข่งขัน hashrate และกระแสเงินสดมีความผันผวนอย่างมาก ธุรกิจลีสซิ่ง HPC มักจะทําสัญญาในรูปแบบของสัญญาระยะยาว (5-15 ปี) ทําให้กระแสเงินสดมีเสถียรภาพและคาดการณ์ได้มากขึ้น รายได้ที่อ้างสิทธิ์ของ TeraWulf มากกว่า 12.8 พันล้านดอลลาร์จากรายได้ของลูกค้าตามสัญญาระยะยาว หากเกิดขึ้นได้ตามกําหนด จะช่วยปรับปรุงความสามารถในการคาดการณ์กระแสเงินสดของบริษัทได้อย่างมีนัยสําคัญ และลดการพึ่งพาวัฏจักรของตลาดคริปโต
กําลังการผลิตติดตั้ง 2.9 GW ของ TeraWulf อยู่ที่ไหนในอุตสาหกรรม
ความจุหน่วยแพลตฟอร์มหลายภูมิภาค 2.9 GW ทําให้ TeraWulf อยู่ในตําแหน่งที่แข่งขันได้เพื่อตอบสนองความต้องการในการปรับใช้การประมวลผล AI ของลูกค้าไฮเปอร์สเกลเลอร์ขนาดใหญ่ ความต้องการความจุพลังงานในศูนย์ข้อมูล AI ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว และโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่ปรับขนาดได้ต้นทุนต่ํากําลังกลายเป็นเกณฑ์การแข่งขันหลักสําหรับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งเป็นพื้นที่หลักที่นักขุด Bitcoin รวมถึง TeraWulf มีความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบ
