S&P Nâng Triển Vọng Samsung Electronics Lên Tích Cực Nhờ Tăng Trưởng AI

Cơ quan xếp hạng tín nhiệm toàn cầu Standard & Poor's (S&P) đã nâng triển vọng xếp hạng tín nhiệm của Samsung Electronics từ “ổn định” lên “tích cực” vào ngày 21. S&P cho biết cơ sở của việc nâng hạng là do tăng trưởng mang tính cấu trúc của ngành trí tuệ nhân tạo (AI) và khả năng nâng cao mức độ ổn định lợi nhuận nhờ các thỏa thuận cung ứng dài hạn (LTA). Cơ quan này nêu rằng Samsung Electronics sẽ duy trì hiệu quả hoạt động rất vững chắc trong ít nhất 2 năm tới, nhờ năng lực cạnh tranh công nghệ được củng cố trong bộ nhớ băng thông cao (HBM) và mở rộng thị phần ở mảng gia công (foundry) trong bối cảnh ngành bộ nhớ tăng trưởng theo cấu trúc. Các mức xếp hạng tín nhiệm thực tế của Samsung vẫn không đổi: nợ phát hành dài hạn và nợ không có bảo đảm cấp cao được xếp hạng “AA-”, còn xếp hạng nợ phát hành ngắn hạn ở “A-1+”. S&P cho biết tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ được kỳ vọng sẽ tiếp diễn ít nhất 2 năm nữa, tạo điều kiện thuận lợi cho lợi nhuận duy trì bền vững.

S&P Dự Phóng EBITDA của Samsung Electronics Sẽ Gấp 4 Lần vào Năm 2027

S&P dự phóng doanh thu hằng năm của Samsung Electronics sẽ đạt 683 nghìn tỷ won vào năm 2026 và khoảng 821 nghìn tỷ won vào năm 2027. Lợi nhuận trước lãi suất, thuế, khấu hao và phân bổ (EBITDA) được kỳ vọng sẽ tăng hơn 4 lần từ khoảng 91 nghìn tỷ won năm 2025 lên 393 nghìn tỷ won vào năm 2026 và khoảng 502 nghìn tỷ won vào năm 2027. S&P cho biết EBITDA của Samsung Electronics nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao kỷ lục trong vài năm tới, do tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ được dự kiến sẽ chưa được giải quyết trong ít nhất 2 năm nữa. Cơ quan này cho biết có thể nâng xếp hạng tín nhiệm của Samsung Electronics nếu các yếu tố tích cực xuất hiện, bao gồm giảm biến động trong ngành bán dẫn nhờ các hợp đồng LTA và vị thế mở rộng của Samsung tại thị trường HBM. S&P ước tính thời hạn các hợp đồng LTA của Samsung là từ 3 đến 5 năm, dù đồng thời lưu ý rằng xu hướng mở rộng LTA có thể đảo chiều nếu những mất cân đối cung-cầu được xử lý.

Samsung Electronics Khắc Phục Vấn Đề Năng Suất HBM3E và Đạt Lợi Thế Kỹ Thuật HBM4

S&P đưa ra đánh giá tích cực về năng lực công nghệ HBM và mảng gia công của Samsung Electronics. Cơ quan này cho biết Samsung Electronics đã giành lợi thế kỹ thuật so với các đối thủ bằng cách kết hợp 1c DRAM với nền die 4 nanometer trong các sản phẩm HBM4 mới nhất của hãng. S&P cũng nhận định Samsung đã giải quyết đáng kể các vấn đề về năng suất (yield) từng gặp ở thế hệ HBM3E trước đó. Dựa trên năng lực cạnh tranh HBM được củng cố này, S&P đánh giá rằng Samsung Electronics có khả năng rất cao sẽ mở rộng thị phần ở cả thị trường GPU và chip mạch tích hợp dành riêng cho ứng dụng (ASIC) trong giai đoạn tới. Về hoạt động gia công, S&P phân tích rằng các vấn đề về năng suất nhiều khả năng đã được bình thường hóa và Samsung được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ những hạn chế về năng lực sản xuất của TSMC.

S&P Cảnh Báo Việc Tập Trung Hơn vào mảng Bộ Nhớ Làm Tăng Độ Dễ Tổn Thương theo Chu Kỳ

S&P xác định mức độ tập trung ngày càng sâu vào mảng kinh doanh bộ nhớ của Samsung Electronics là một mối quan ngại. Cơ quan này cho biết mức độ đa dạng hóa hoạt động đã suy yếu đáng kể do Samsung Electronics tăng tỷ trọng tập trung vào bộ nhớ. S&P nêu rằng dù sự tăng trưởng nhanh của mảng bộ nhớ đã dẫn tới các mức độ tạo ra lợi nhuận và dòng tiền chưa từng có, thì điều đó có thể trở thành yếu tố làm tăng tính dễ tổn thương với các đợt suy giảm của ngành trong tương lai khi chu kỳ bộ nhớ đảo chiều.

Câu hỏi thường gặp

S&P đã gán triển vọng xếp hạng tín nhiệm nào cho Samsung Electronics vào ngày 21?
S&P đã nâng triển vọng xếp hạng tín nhiệm của Samsung Electronics từ “ổn định” lên “tích cực” vào ngày 21, viện dẫn tăng trưởng mang tính cấu trúc của ngành AI và khả năng ổn định lợi nhuận nhờ các thỏa thuận cung ứng dài hạn. Các xếp hạng tín nhiệm thực tế vẫn không đổi: “AA-” cho nợ phát hành dài hạn và nợ không có bảo đảm cấp cao, và “A-1+” cho xếp hạng nợ phát hành ngắn hạn.

S&P đã dự phóng các con số EBITDA nào cho Samsung Electronics đến năm 2027?
S&P dự phóng EBITDA của Samsung Electronics sẽ tăng từ khoảng 91 nghìn tỷ won năm 2025 lên 393 nghìn tỷ won vào năm 2026 và khoảng 502 nghìn tỷ won vào năm 2027, tương ứng với mức tăng hơn 4 lần. Cơ quan này cho biết EBITDA nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao kỷ lục trong vài năm tới do tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ kéo dài.

S&P đã xác định những lợi thế kỹ thuật nào trong các sản phẩm HBM của Samsung Electronics?
S&P cho biết Samsung Electronics đã giành lợi thế kỹ thuật so với các đối thủ bằng cách kết hợp 1c DRAM với nền die 4 nanometer trong các sản phẩm HBM4 mới nhất. Cơ quan này cũng nhận định Samsung đã giải quyết đáng kể các vấn đề về năng suất từng gặp ở HBM3E thế hệ trước, tạo vị thế để mở rộng thị phần ở các thị trường GPU và ASIC.