從交易所到鏈上金融 一文看懂Binance「活水」何來

作者：落落

10月初，BNB Chain上首批中文名Meme幣（以“幣安人生”爲代表）突然爆紅，並短時間內蔓延至英文圈，許多海外玩家開始學中文、炒中文Meme。

與此前由Solana主導的Meme熱潮不同，這一次的主場徹底轉向了BNB Chain。圍繞“中文話題幣”的創作與交易活躍度飆升，這一熱潮帶動了BNB Chain的交互與討論活躍度，BNB價格也隨市場情緒顯著漲，成爲繼BTC之後表現最亮眼的主流資產之一。

然而，在10月11日行業出現短期波動事件後，市場情緒一度趨緊。中文Meme市場也隨之一度降溫，而打破沉寂的卻是Coinbase，其Base鏈負責人Jesse Pollak此前曾就上幣費用問題公開表達過對Binance的不滿，卻在Base應用演示中意外使用了“幣安人生”作爲示例。這一幕被瘋傳，不僅進一步推動了BNB Chain的中文Meme 敘事跨鏈破圈，也再次點燃了社群的討論熱情。

10.11事件後，交易平台Binance投入4億美元發起“同舟計劃”，補貼虧損用戶和機構，整個市場也逐步進入自我修復階段，鏈上活躍度回升、主流資產穩步反彈。盡管經歷震蕩，但今年第三季度積累的結構性韌性與內生動力並未被打破——加密資產市場總市值在2025年Q3末已超4.02萬億美元。

而在整個Q3，Binance交易所的現貨和衍生品交易量均較Q2有所增長，以9.93萬億美元的總交易量繼續把持着超1/3的市場份額，這意味着強勁的手續費收入；BNB市值在Q3增長至1459.98億美元，一定程度上反映了Binance的估值；而BNBChain在Q3末產生了3.573億美元的費用收入，代表着該鏈作爲Web3底層的賺錢能力。

當前態勢下，Binance仍穩居全球交易量榜首。當交易所行業“一超多強”格局趨於固化時，各家都需要”活水”增量，戰火於是燒到了鏈上，而“XX人生”不過是流量站隊的一次“縮影”。

Binance領跑Q3：交易量與份額齊升

隨着比特幣價格連續創下歷史新高，加密資產市場總市值在2025年第三季度（Q3）末已超4.02萬億美元，較Q2末的3.46萬億美元環比增長16.2%，比2024年同期（$ 2.33萬億）增長了72.5%。

2025年加密資產市場市值趨勢圖

TOP10交易所在Q3貢獻了28.7萬億美元的交易總量，環比Q2（$21.6萬億）增長32.87%。其中，現貨交易總量爲4.9萬億美元，環比（Q2: $3.6萬億）增長36.11%；衍生品交易總量爲23.7萬億美元，環比（Q2: $20.2萬億）增長17.32%。

放眼TOP10交易所份額表現，Binance以超9.93萬億美元的總交易量（現貨+衍生品）佔據34.59%的份額，是唯一持續佔據1/3市場份額的加密資產交易平台。

2025年Q3，Binance交易量依然佔據領先地位

同期，超過10%以上總交易量份額的交易所分別爲OKX（12.60%）、Bitget（11.58%）、MEXC（11.45%）、Bybit（11.36%），交易所行業整體市場格局在短期內變化不大。

無論是現貨還是衍生品，Q3的Binance交易量份額均在市場中佔據絕對的領先優勢，且均較Q2有所上升。

根據CoinGecko數據統計，Q3期間，總交易量市佔率TOP6的平台中，Binance的現貨交易量爲2.05萬億美元，佔據了41.26%的市場份額，較Q2環比增長3.27%；Bybit、Bitget的市場份額也有小幅上升，環比增長分別爲0.57%、0.38%。

2025年Q3，Binance現貨/衍生品環比增加3.27%和1%

而在衍生品市場的TOP6中，Binance以7.88億美元的交易量佔據33.20%份額，仍舊大幅領先其他5家，較Q2環比增長1%；而Gate.io的份額環比增長2.07%,增幅最大；Bitget的份額增長爲1.04%，超過Binance；MEXC則微弱增長了0.8%。

在交易量市佔率領先的同時，Binance在Q3以高達148億美元的淨流入量創下最大紀錄，夯實了其在中心化交易所(CEX) 領域的主導地位。

2025年Q3，Binance淨流入量超148億美元

不過，值得注意的是，在加密資產總市值環比增長16.2%、交易量規模環比增長32.87%的巨幅市場抬升下，各交易平台的市場份額並沒有出現大幅度的此消彼長，整體格局趨於固化，競爭過程中，各平台的防守與進攻看上去都很艱難，亟需新的突破口。

市場第一的Binance似乎早已看到了交易所存量爭奪戰的局限性，早早就將戰略眼光投向鏈上，第二季度的現象級產品Alpha就是一步“關鍵棋”，並在第三季度加大了投入。

**BNBChain****活躍地址月增57%，“**鏈版Binance”釋放DEX潛力

從鏈上整合進Binance主站的Alpha如同柴，Alpha空投就是火，一把將BNBChain鏈徹底點燃，熱度從年初延續至今。

CryptoRank最新報告顯示，BNBChain與Solana、Avalanche並列“2025年Q3表現最佳的區塊鏈”。其中，BNBChain的DEX交易量達2250億美元，創下2021年第四季度以來的最高水平，僅次於Solana（$3650億）和Ethereum（$3370億）。

但在活躍地址數方面，BNBChain開始在9月反超其他鏈，達到5250萬的新高水平，環比增長57%；同期，Solana和Ethereum的數據爲4580萬和890萬。BNBChain的交易筆數也在大幅增長，從Q2的8.92億筆增至第三季度的12.2億筆。

9月，BNBChain活躍地址數超5250萬筆躍居主流鏈第一

活躍度的大幅增加讓BNBChain在Q3未結束時就產生了3.573億美元的費用收入。CryptoRank報告稱，僅9月份，BNBChain的收入達到220萬美元，創下3月份以來的最高水平。

此外，DefiLlama數據顯示，BNB Smart Chain（BSC）上的協議數在Q3末達到1033個，是Solana（381個）的2.7倍，逐漸向以太坊（Ethereum）的1638個靠攏；BSC鏈上TVL達到87.29億美元，盡管距離以太坊（$ 874.15億）還遠，還差26億美元就要追上Solana（$ 113.68億），但BSC的TVL創下了15.02%的月增量，成爲TVL TOP10公鏈中增長最爲強勁的底層。

各鏈關鍵指標中，BSC的TVL月增幅明顯

如果說Alpha是Binance打開鏈生態在Q2季度增長的鑰匙，那麼BNBChain上出現的Perp DEX “Aster”就是接棒者，該永續合約DEX在9月份出現了多個指標的增長，單日營收一度達到720萬美元，甚至超過了衍生品界的“王炸”Hyperliquid（279萬美元）。它的增長也一路將BNBChain的永續合約交易量在Q3飆升了55%，達到360億美元。

BNBChain鏈上交易和TVL的連續增長，有降本增的助益。

當交易成爲鏈上的主要用例時，9月24日，BNBChain的驗證者提案，將最低Gas價格從0.1Gwei下調至0.05 Gwei，並把區塊生成間隔從750毫秒縮短至450毫秒。此次提案是過去18個月內的第三次主要手續費下調，長期目標是將單筆交易費用壓低至約0.001 美元。

事實上，BNBChain過去已經多次下調手續費：2024年4月從3 Gwei降至1 Gwei，2025年5月又從1 Gwei降至0.1 Gwei，累計降低幅度達75%。

5月那次降費曾帶來顯著效果：交易中位手續費下降75%（從0.04美元降至0.01美元），單日交易筆數暴增140%，突破1200萬筆。事實證明，降費與網路使用率的增長存在強相關。

9月再次降費增速的舉措，爲BNBChain從通用型公鏈升級爲金融系統底層再次鋪好了路。

過去，BNBChain鏈上已經集齊了包括PancakeSwap、Venus、Uniswap、Solv Protocol、Aave等老牌DEX、借貸等DeFi平台，Aster的出現補足了BSC鏈上的衍生品板塊，並爲自身和BNBChain創造了立竿見影的價值。

BNBChain鏈上生態的多點開花，也驗證了Binance創始人趙長鵬（又名CZ）在3年前的判斷：DEX潛力巨大。Alpha和Aster成了3年後最好答案，這對“雙A”DEX也測試了BNBChain應對鏈上高頻交易的能力。

正如一個媒體標題描述的那樣，Binance再造了兩個“小Binance”——Alpha專注於“鏈上現貨”，Aster承接“鏈上合約”。激烈的市場競爭下，能顛覆Binance的目前來看還是Binance自己。

但問題是，鏈上雖然潛力無限，如何讓高速公路上跑起更多的車呢？這不僅關係到Binance生態的增量來源，也決定着“鏈上收入”BNB還能創造出多少價值。

BNB****創1376美元新紀錄，下個增長點在哪？

假如按照傳統資本市場的邏輯，當Binance生態不僅擁有能支撐起其價值的超級產品，還有超強的盈利能力時，資本市場將會預估它的價值。當下，1500億美元的BNB市值可以視作市場對Binance的超強預期，也讓它重回加密資產TOP3的位置，新增能否繼續？

BNB今年以來的市值表現

本輪增長的動力一部分來自資本對BNB潛力的看好，尤其是當比特幣（BTC）和以太坊（ETH）被機構跑馬圈地般地創建了各種財庫後。

正如美國投行Jefferies在最近一份針對大型機構投資者的客戶問答報告中指出的那樣，加密資產就像互聯網繁榮的早期一樣，仍處於“1996年階段”，還有更大的增長空間，“許多公司正在積極制定投資策略，並確定如何在代幣、ETF、數字資產財庫公司（DAT）和有風險敞口的上市公司之間分配資金。”

“過多關注比特幣價格會分散人們對區塊鏈技術在各個行業顛覆潛力的注意力，”Jefferies分析師給出的建議與1996年互聯網時代的投資策略相呼應，即：要有選擇性，注重持久效用。Jefferies建議，應該像分析早期科技初創企業那樣分析代幣，優先考慮“採用、開發、使用和用例”。

BNB是符合這一建議的標的之一。

今年6月、7月，多家傳統行業的上市公司宣稱將BNB納入資產負債表。當CZ透露，超過30個團隊正在準備涉及BNB儲備的上市公司項目時，這一勢頭在Q3進一步增長。

到了8月25日，Web3”老炮”B Strategy宣布將在YZi Labs的支持下融資10億美元並組建一家美國上市公司，該公司將持有BNB作爲財務資產並投資於BNB生態系統。而YZi Labs被外界視作加密圈“最強家族辦公室”，自從今年1月從Binance剝離獨立運營後，開始以管理Binance創始人CZ及少數Binance早期高管的資金。

多家機構將BNB納入儲備/財庫計劃中

10月13日，彭博社消息，香港上市的投資銀行華興資本擬籌集6 億美元在美國推出專注於BNB 的財庫。一旦完成，該項目將成爲上市公司對BNB的最大單筆投資。此外，10月9日，軟銀（9984.T）旗下支付應用運營商PayPay Corp 收購Binance Japan 40% 股權的消息也已傳入市場。

機構投資、收購的消息配合鏈上活動的增長進一步提升了市場信心，爲BNB的後續的漲提供了助力。

盡管投資BNB仍然意味着人們在投資Binance的未來，但BNB早已跳出交易所平台幣的敘事，已然是一個集交易、支付、公鏈燃料、投資工具於一體的綜合性加密資產，適配着不同的人羣。

用Binance用戶的話來說，“在交易用戶那裏，BNB能抵扣手續費用以節省交易成本；之於投資者，它是在Launchpool、TGE中參與早期項目和賺取收益的通行證；對於開發者，它是在BNBChain上構建去中心化應用的Gas。”

到了9月，“優先考慮採用、開發、使用和用例”的機構來了。相比Meme狂潮，這樣的參與更能成爲BNB生態增量的硬核動力。

9月24日，管理着1.6萬億美元資產的全球投資巨頭富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）表示，正在將其專有的Benji技術平台擴展至BNBChain生態系統，期待利用BNBChain的技術優勢，包括其可擴展的低成本基礎設施和高交易吞吐量，進一步強化Benji在機構級代幣化領域的專業能力，打造鏈上金融資產。

10月15日，招商銀行全資子公司招銀國際資產管理有限公司（CMBIAM）將一支資產管理規模超過38億美元的貨幣市場基金上鏈BNBChain。通過在該鏈上部署CMBMINT和CMBIMINT Tokens，投資者可以使用法定貨幣或穩定幣認購，並通過DigiFT專有的流動性管理智能合約實時贖回其持有的資產。

沒錯，RWA，一個已經在實踐中將傳統金融資產與Web3技術/加密世界聯通的渠道。對於像BNBChain這樣的鏈上基礎設施，大規模的採用才有機會驗證它的價值，相比Meme，那是一個更具變革意義的新世界。

當更多的富蘭克林鄧普頓、招銀國際們採用BNBChain時，不停擴展、升級、降費、增效的BNBChain才能達成它的長遠目標——成爲金融系統的基石——這才是BNB穿越Meme炒作喧囂、創下1376美元新高後，真正要通往的星辰大海。