紐約證券交易所談入股！50 億美元估值搶 MoonPay 加密入口

紐約證券交易所母公司 Intercontinental Exchange（ICE）正洽談入股加密支付商 MoonPay，推升其本輪估值目標至 50 億美元，較 2021 年的 34 億美元大幅成長 47%。這是其投資預測市場 Polymarket 最高 20 億美元、擁有機構級交易平台 Bakkt 後的最新佈局。

ICE 加密版圖擴張的三條戰線

紐約證券交易所母公司 ICE 對 MoonPay 的投資，並非孤立事件，而是其系統性佈局加密領域的一部分。ICE 目前在加密市場同時推進三條戰線，形成從交易、預測到支付的完整生態。

第一條戰線是機構級交易平台 Bakkt。ICE 早在 2018 年就推出 Bakkt，提供比特幣期貨和託管服務，目標客戶是機構投資者和企業財務。雖然 Bakkt 的市場表現不如預期，但它為 ICE 累積了加密資產託管和監管合規的寶貴經驗。

第二條戰線是預測市場 Polymarket。ICE 投資 Polymarket 最高 20 億美元，這是川普勝選後華爾街對預測市場興趣激增的縮影。預測市場本質上是一種衍生品交易，而 ICE 作為全球最大的衍生品交易所運營商，將其加密版本納入版圖具有戰略合理性。

第三條戰線就是 MoonPay 代表的支付入口。若投資落實，ICE 將同時控制交易端（Bakkt）、預測端（Polymarket）和支付端（MoonPay），形成從法幣進入到交易退出的完整閉環。這種垂直整合策略，是傳統金融巨頭進軍加密領域的典型打法。

ICE 加密版圖的三大支柱

Bakkt（交易託管）：機構級比特幣期貨和託管服務，雖市場表現平平但累積合規經驗

Polymarket（預測市場）：投資最高 20 億美元，佈局事件驅動交易的加密版本

MoonPay（支付入口）：50 億美元估值入股，控制法幣與加密貨幣的兌換閘門

這種佈局顯示 ICE 對加密市場的判斷：支付和託管將是最先實現規模化盈利的領域，而非純粹的交易或投機。MoonPay 每年處理數十億美元的法幣兌加密貨幣交易，這種穩定的交易量和手續費收入，比波動劇烈的交易所利潤更具吸引力。

MoonPay 從買幣工具到金融基礎設施的蛻變

MoonPay 成立於 2019 年，最初定位是讓普通用戶能夠用信用卡或銀行轉帳購買加密貨幣的「買幣入口」。這種服務在當時極具價值，因為多數加密交易所的入金流程複雜且不友好。MoonPay 透過與 Coinbase、Binance、MetaMask 等平台整合，讓用戶可以在熟悉的介面內完成法幣兌加密貨幣。

然而，買幣入口業務的天花板很快顯現。手續費競爭激烈，利潤率不斷被壓縮，而且這種業務高度依賴加密市場的交易熱度，牛市時業績爆發，熊市時斷崖式下跌。更重要的是，單純的買幣工具缺乏護城河，競爭對手可以輕易複製。

MoonPay 的戰略轉型始於 2023 年。公司已收購至少四家新創，並取得 NYDFS 授權營運，讓其得以提供機構級的託管與交易服務。這個牌照與現有 BitLicense 相輔，使 MoonPay 能與 Coinbase、PayPal 等持牌巨頭正面競爭。這種轉型將 MoonPay 從 B2C 的買幣工具，升級為 B2B 的金融基礎設施提供商。

託管業務是關鍵突破口。機構投資者進入加密市場的最大障礙之一，是缺乏符合傳統金融標準的託管服務。MoonPay 透過 NYDFS 授權，能夠提供符合紐約州嚴格監管標準的機構託管，包括冷熱錢包分離、多重簽名、保險覆蓋和定期審計。這種合規託管是華爾街機構配置加密資產的必要條件。

穩定幣業務是另一個增長點。MoonPay 近期與上市公司 Exodus 攜手推出美元穩定幣，挑戰 USDC、PYUSD 市場份額。這個動作顯示 MoonPay 不滿足於做「管道」，而是要成為「發行商」。穩定幣發行的利潤極為可觀，Tether 每年利潤數十億美元，主要來自儲備資產（美國國債）的利息收入。若 MoonPay 的穩定幣能獲得市場份額，將為其打開新的收入來源。

CFTC 高官加盟與 IPO 鋪路

幾天前，MoonPay 宣布重磅人事異動，現任 CFTC 代理主席 Caroline Pham 將在新任主席 Mike Selig 上任後加入團隊，出任法務長（CLO）。Pham 長年深耕華爾街市場，更在 CFTC 推動創新與加密友善政策，可以說是最了解監管方向的決策者之一。

這次聘任的戰略意義遠超表面。第一，Pham 在 CFTC 任職期間建立的監管機構人脈，將為 MoonPay 在未來的監管審查中提供巨大優勢。第二，她對 CFTC 政策方向的深刻理解，能幫助 MoonPay 提前佈局即將出台的新規則。第三，Pham 的加入向市場傳遞明確訊號：MoonPay 正在為 IPO 做準備。

50 億美元的估值目標，暗示 MoonPay 可能在未來 12-24 個月內尋求上市。這個估值雖然較 2021 年的 34 億美元成長 47%，但在加密支付和託管市場的潛在規模面前，仍有充足的成長空間。Coinbase 的市值目前約 400-500 億美元，若 MoonPay 能捕獲其中 10% 的市場份額，50 億美元估值並不過分。

ICE 的投資也為 MoonPay 的 IPO 鋪路。當一家公司獲得紐約證券交易所母公司的投資時，未來在紐交所上市的可能性大幅提升。這種「先投資後上市」的模式，在華爾街極為常見，既能讓 ICE 在早期獲得優惠估值，又能為未來的上市承銷業務奠定基礎。

川普效應與加密融資熱潮

川普政府的政策重新定義華爾街對數位資產的態度，也帶動今年募資熱度攀升。PitchBook 數據顯示，2025 年加密與區塊鏈公司已募資近 190 億美元，創下 2022 年以來新高。這個數字的背景是 2022-2023 年加密寒冬期間，融資額暴跌至每年 50-80 億美元。190 億美元的回暖，顯示機構資金對加密市場的信心正在恢復。

Ripple 也剛在 11 月募得 5 億美元、估值高達 400 億美元，即便有著估值哄抬的輿論，但仍凸顯機構對穩定幣支付的需求快速上升。這種需求不是來自散戶投機，而是來自企業跨境支付、機構資金管理和 DeFi 協議結算的實際應用場景。

川普效應的核心在於監管明確性。川普上任後立即解僱 SEC 主席 Gensler，任命加密友好的 Paul Atkins，並下令建立國家比特幣儲備。聯準會撤回 2023 年限制銀行加密業務的政策，FDIC 啟動 GENIUS 法案的穩定幣規則制定。這一系列動作為加密產業掃清了最大的不確定性，使得華爾街機構敢於大舉投入。

MoonPay 此次融資的時機選擇極為精準。在監管環境明朗、機構需求上升、川普政府背書的三重利好下，50 億美元估值更容易獲得投資者認可。若在拜登政府時期進行同樣的融資，可能需要折價 30-50% 才能吸引資金。這種政策紅利的價值，遠超表面的估值數字。

對於加密產業而言，ICE 對 MoonPay 的投資是又一個里程碑，標誌著華爾街最核心的金融基礎設施提供商，正式承認加密支付的戰略價值。當紐交所母公司都在佈局時，其他觀望的機構將感受到 FOMO 壓力，可能引發新一輪的機構入場潮。