比特幣衍生品市場偏多頭，但最大痛點壓力在現貨以下
比特幣現貨價值在2025年1月4日徘徊在$91,219，而衍生品市場似乎並不輕鬆。主要交易場所的期貨和期權持倉顯示交易者傾向於加碼，而非撤退，未平倉合約持續接近周期高點，期權合約在關鍵行使價附近堆積如山。
比特幣衍生品持倉收緊，迎來主要期權到期
Coinglass數據顯示，比特幣期貨的總未平倉合約為$58.74億，代表著約643,670 BTC的未平倉合約。在過去24小時內，總未平倉合約增加了3.99%，表明是新倉而非平倉的情況。短期變動仍然溫和，顯示交易者是在有計劃地增加曝險，而非恐慌性撤出。
在期貨交易所中，幣安以11.90億美元的未平倉合約規模領先，約佔市場的20%以上。CME緊隨其後，未平倉合約為9.80億美元，仍然是機構投資者的重點平台，而Bybit和Gate各自持有超過$5 億美元。OKX則以3.64億美元的未平倉合約位居前列。
短期期貨流向在各交易所呈現出混合信號。CME在過去四小時內略有下降，幣安和OKX也出現輕微回撤。同時，Bybit、Gate和MEXC則記錄了24小時內較強的增長，顯示投機興趣正向其他交易場所轉移，而非完全消失。
長期期貨數據則顯示持倉已經大幅升高。自2024年中以來，比特幣期貨未平倉合約大幅擴張，伴隨價格上漲，並在近期盤整期間仍保持歷史高位。這種持續性表明槓桿尚未被有效清除，市場對於任何方向的劇烈價格變動都較為敏感。
期權市場也呈現類似的擁擠狀況。比特幣期權的總未平倉合約持續攀升，以看漲期權佔據主導地位。看漲期權佔比56.88%，約172,616 BTC，而看跌期權則佔43.12%，約130,848 BTC。過去24小時的交易量也反映出這種偏向，看漲合約再次超越看跌合約。
Deribit仍是期權活動的中心。最大未平倉合約為BTC-30JAN26-100000-C，持有8,806 BTC，緊接著是1月和3月到期的合約，行使價範圍在$80,000至$110,000之間。交易量數據顯示，交易者積極在短期1月行使價附近進行輪換，包括看跌和看漲期權，而非放棄曝險。
另見： Bitfarms在出售巴拉圭站點後退出拉美市場
主要期權交易場所的最大痛點（max pain）水平明顯低於當前現貨價。在Deribit，最大痛點趨近於$90,000，適用於多個即將到期的合約，而幣安和OKX也展現出類似的狀況。在每個情況下，最大未平倉合約的行使價都略低於當前價格，形成一個引力區域，期權賣方在此區域面臨的最大損失最小。
堆疊的到期時間表進一步強化了這一主題。1月和3月到期的合約承擔著最大的未平倉合約重量，並在1月底和3月底附近出現明顯的未平倉合約膨脹。這種結構表明交易者正為波動性做準備，但並未押注於單一的短期方向。
綜合來看，比特幣的衍生品市場看起來擁擠但有序。期貨交易者持續逐步增加曝險，而期權交易者則偏向看漲，儘管在現貨以下進行明顯的對沖。未平倉合約仍然處於高位，最大痛點低於$91,000，下一個決定性動作可能不再是信念，而是誰先退讓。
常見問題 ❓
- 比特幣期貨的未平倉合約目前是多少？
- 比特幣期貨未平倉合約約為**$58.74億**，代表超過643,000 BTC的未平倉合約。
- 哪個交易所的比特幣期貨持倉最大？
- 幣安以名義價值最大，緊追其後的是CME和Bybit。
- 比特幣期權交易者偏多還偏空？
- 期權數據顯示偏多結構，看漲期權佔總未平倉合約近57%。
- 主要期權交易所的最大痛點在哪裡？
- 幣安、OKX和Deribit的最大痛點水平都集中在**$90,000**附近。
相關文章