比特幣NUPL跌回“希望/恐懼”區間:0.18讀數透露市場情緒的轉折信號

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2月14日消息,链上指標顯示,比特幣淨未實現盈虧(NUPL)近期大幅回落至0.18,引發市場對情緒變化與價格走向的關注。鏈上分析機構Glassnode指出,這一水平處於其劃分的“希望/恐懼”區間,意味著網絡整體仍以盈利為主,但優勢已明顯削弱。

NUPL用於衡量全網投資者的未實現盈虧狀況。其計算方式是回溯每枚比特幣上一次轉移時的價格,與當前現貨價進行對比:高於現價代表帳面盈利,低於現價則為帳面虧損。該差值在全網匯總後,再除以市值,便能反映持有者的淨盈虧占比。

數據顯示,在2024年至2025年的上漲階段,NUPL曾升至0.5以上,表明帳面利潤規模超過市值的一半。隨後價格回調,指標回落至0.25–0.5區間,兩次均出現技術性修復。但最新一輪下行更為持久,最終將NUPL壓至0.18,創下本輪週期的新低。

分析認為,該區間往往對應猶豫與防守並存的階段:反彈容易遭遇拋壓,信心走弱時,下行波動可能被放大。歷史上,2022年熊市期間,NUPL也曾從該區域繼續下探,並一度跌破零軸,進入“極度恐慌”狀態,當時多數投資者轉為帳面虧損。

目前的讀數顯示,市場尚未進入全面投降,但情緒已明顯轉弱。若後續資金與需求未能恢復,指標可能繼續承壓;若買盤回暖,則有望在該區間內企穩。NUPL的變化,為觀察比特幣中期情緒與價格節奏提供了關鍵參考。

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