KeyBanc Capital Markets 分析師 Brandon Nispel 依據 Yahoo Finance 的說法，於 28 日（當地時間）將 Apple 下調至低配（underweight），並設定每股 250 美元的目標價，同時指出 iPhone 價格上漲帶來的成長放緩以及估值偏高，因為 Apple 正接近歷史最高價交易。該下調意味著相較目前水準可能下跌 26%。Nispel 警告，較高的 iPhone 定價將放慢單位銷售成長，限制用戶基礎擴張，並最終對服務（services）營收成長施壓；而 Apple 約 34 倍的本益比（P/E）允許在成長動能由量能驅動轉向價格驅動的情況下，採用較低的估值倍數。由於投資人面對半導體產業走弱尋求穩定，今年 Apple 已成為避風港型科技股；截至目前該股年初至今上漲約 24%，而標普 500 指數（S&P 500）同期僅上漲 8%，不過，該公司未來 12 個月的 P/E 為 31.6 倍，高於其 10 年平均的 24.8 倍。
KeyBanc 分析師點出 iPhone 定價與估值疑慮
Brandon Nispel 表示，近期半導體產業走弱之際，投資人正在把 Apple 當作避風港資產，但市場忽略了公司長期成長放緩的風險。他解釋說，當 Apple 提高 iPhone 價格時，單位銷售成長將放慢，進而導致用戶基礎擴張速度變慢，並最終影響服務（services）部門的成長。Nispel 指出，Apple 目前交易在約 34 倍本益比（P/E）水平，而其成長動能正從規模擴張轉向價格上漲；他認為，這種成長結構性的改變，意味著應採用低於目前水準的估值倍數。
Apple 股票交易於高於歷史估值平均值之上
Apple 的估值指標超出歷史常態。未來 12 個月的本益比（P/E）為 31.6 倍，高於 10 年平均的 24.8 倍。儘管有成長放緩的警告，Apple 股價在今年仍維持強勢，截至目前年初至今上漲約 24%，大幅跑贏標普 500 指數同期的 8% 漲幅。該公司被視為代表性的避風港型科技股，因為其維持既有的營運策略；不像部分大型科技（Big Tech）同業，正為了 AI 投資擴張而追求大規模借貸。包含 iPhone 在內的硬體銷售，尚未呈現明顯的需求放緩跡象。
高盛維持看好 AI 驅動成長的展望
多數華爾街分析師維持正面看法。高盛分析師 Michael Ng 預測，AI 功能持續進步將推升產品需求增加、新應用的變現（monetization），以及 iCloud 儲存需求擴大，進而帶動服務業務成長。
FAQ
KeyBanc 在 28 日（當地時間）對 Apple 股票設定了什麼目標價？
根據 Yahoo Finance，KeyBanc Capital Markets 分析師 Brandon Nispel 為 Apple 設定每股 250 美元的目標價，並給出低配（underweight）評級；該評級暗示較目前水準可能下跌 26%。
為什麼 KeyBanc 分析師下調了 Apple 股票？
Brandon Nispel 指出，iPhone 價格上漲帶來的成長放緩以及估值偏高是主要原因。他警告說，較高的 iPhone 定價將放慢單位銷售成長，限制用戶基礎擴張，並最終對服務營收成長施壓；同時，Apple 約 34 倍的本益比（P/E）在成長動能由量能驅動轉向價格驅動的情況下，支撐較低的估值倍數。
Apple 目前的估值如何與歷史平均值相比？
根據 KeyBanc 分析師的說法，Apple 未來 12 個月的本益比（P/E）為 31.6 倍，高於其 10 年平均的 24.8 倍；而該公司目前交易在約 34 倍本益比（P/E）水平。
