Solana ETF 狂吸 4 億美元！SOL 卻跌破趨勢線恐崩 120 美元

Solana ETF 開局強勁，吸引超過 4 億美元的資金流入。Bitwise 的 BSOL ETF 資產管理規模達 4.01 億美元，佔全球 SOL ETP 總 AUM 的 9% 以上。然而，SOL 價格卻急劇轉為看跌，跌破始於 4 月 7 日的 211 天上升趨勢線，本週下跌超過 16%，跌至 148.11 美元。

Solana ETF 創紀錄流入機構押注明確

（來源：Farside）

Solana 現貨 ETF 自 10 月 28 日推出以來表現強勁，凸顯了機構對該網路原生資產的需求。週一，現貨 SOL ETF 錄得單日最高流入資金 7,000 萬美元，為推出以來最高水平，自推出以來總流入資金達到 2.69 億美元。這種強勁的資金流入顯示，儘管價格出現技術性破位，機構投資者對 Solana 的長期前景依然充滿信心。

Bitwise 的數據顯示，兩隻 Solana ETF，即 Bitwise 的 BSOL US Equity 和 Grayscale 的 GSOL US Equity，在第一周共吸引了 1.992 億美元的淨流入（不包括種子資金）。Bitwise 旗下的 BSOL ETF 領漲，截至 10 月 31 日，其資產管理規模（AUM）已達 4.01 億美元。此數字佔全球 SOL ETP 總 AUM 的 9% 以上，佔上週全球 SOL ETP 總資金流入的 91%。相較之下，Grayscale 旗下的 GSOL 美國股票 ETF 僅吸收了 218 萬美元，約佔 ETP 總資金流入的 1%。

全球範圍內，Solana ETP 的周淨流入超過 4 億美元，創下歷史第二高單週流入量。Bitwise 的 Solana Staking ETF（BSOL）也是全球表現最佳的加密貨幣 ETP，在當週所有資產類別的 ETP 中排名第 16 位。這種表現顯示 Solana ETF 不僅在加密貨幣領域表現優異，在傳統金融產品中也具有競爭力。

目前，Solana ETP 的總資產管理規模為 43.7 億美元，其中美國上市產品佔新增投資的大部分。根據 Bitwise 的估計，假設 β 係數敏感度為 1.5，10 億美元的淨流入可能對應 SOL 價格 34% 的潛在漲幅。這個估算模型基於歷史數據和市場流動性分析，顯示 ETF 資金流入對價格的槓桿效應。若按此比例計算，4 億美元的流入理論上應推動 SOL 價格上漲約 13.6%，但實際價格卻出現 16% 的下跌，這種背離現象值得深入分析。

Solana ETF 資金流向分析

BSOL（Bitwise）：資產管理規模 4.01 億美元，佔全球 SOL ETP 總 AUM 的 9% 以上

GSOL（Grayscale）：淨流入 218 萬美元，市場份額相對較小

全球總流入：週淨流入超過 4 億美元，歷史第二高單週流入量

美國市場主導：美國上市產品佔新增投資的大部分

211 天上升趨勢線被打破，技術面全面轉弱

（來源：Trading View）

儘管 Solana ETF 資金流入創紀錄，但 SOL 的價格走勢本週急劇轉為看跌，下跌超過 16%，週二跌至 148.11 美元，為 7 月 9 日以來的最低水準。這次回檔也打破了始於 4 月 7 日的 211 天上升趨勢，95 美元的水準是年度低點。這條趨勢線的突破具有重要的技術意義，因為它維持了超過七個月的上漲結構，其失守標誌著市場結構的根本性改變。

Solana 目前正在測試 170 美元至 156 美元之間的日線交易區間，該區域支撐力有限。此次下跌已將價格推低至 50 日、100 日和 200 日均線以下，這在日線圖上可能預示著看跌訊號。當價格同時跌破三條主要移動平均線時，通常被視為中期趨勢反轉的確認訊號。50 日均線代表短期趨勢，100 日均線代表中期趨勢，200 日均線則是長期趨勢的分水嶺，三者同時失守意味著各個時間週期的買盤力量都已枯竭。

從技術分析的角度看，趨勢線的突破往往會引發連鎖反應。首先，追蹤趨勢的交易者會認為上升結構已被破壞而選擇止損離場。其次，技術分析軟體和交易機器人會觸發自動賣出訊號。第三，原本觀望的空頭會認為機會來臨而開始做空。這些因素共同作用，使得趨勢線突破後的下跌往往比突破前更加劇烈。

相對強弱指數（RSI）達到 2025 年 3 月以來的最低水平，顯示 SOL 已進入嚴重超賣區域。RSI 低於 30 通常被視為超賣訊號，但在強勢下跌趨勢中，RSI 可能長時間停留在超賣區而不出現反彈。2025 年 3 月是 SOL 上一次經歷深度調整的時期，當時 RSI 也曾跌至類似水平，隨後市場用了數週時間才完成築底並重新上漲。

155 美元成關鍵防線失守恐探 120 美元

由於流動性低點在 155 美元附近受到考驗，如果買家守住這一區域，SOL 可能會出現均值回歸復甦，尤其是在 RSI 達到極度超賣的情況下。均值回歸理論認為，當價格偏離其移動平均線過遠時，往往會出現回歸動作。目前 SOL 已大幅偏離其主要移動平均線，從統計學角度看確實存在技術性反彈的可能。

155 美元為何如此關鍵？這個價格水平是多重技術因素的交匯點。首先，從歷史成交量分布來看，155 美元附近有大量籌碼集中，這些持倉者有動機在價格回落時進行防守。其次，從心理價位來看，155 美元接近 150 美元的整數關口，這類整數位往往會吸引買盤進場。第三，從斐波那契回撤的角度看，155 美元接近前期漲勢的關鍵回撤水平。

然而，如果跌破 160 美元且未能守住 155 美元，則可能面臨下一個下行目標位在 120 美元至 100 美元之間，除非短期反彈很快出現，否則將進入更深的調整階段。120 美元是下一個主要支撐位，該水平在歷史上曾多次提供強力支撐。從當前價格約 152 美元跌至 120 美元意味著還有約 21% 的下跌空間，而跌至 100 美元則意味著 34% 的下跌幅度。

技術面的看跌壓力與 Solana ETF 的強勁流入形成了鮮明對比。這種基本面與技術面的背離在金融市場中並不罕見，通常有以下幾種解釋。第一，ETF 流入反映的是長期機構投資者的配置需求，他們的投資週期以月或年計，不會因為短期價格波動而改變策略。第二，技術面反映的是短期交易者和投機者的情緒，這些參與者對價格變化更加敏感，容易在趨勢線突破後恐慌性拋售。第三，可能存在時間滯後效應，ETF 流入對價格的正面影響需要時間才能顯現，當前的技術性調整可能只是短期擾動。

機構買入與價格下跌的矛盾如何解讀

Solana ETF 強勁流入與 SOL 價格疲軟的矛盾現象提出了一個重要問題：機構投資者在買什麼，散戶投資者在賣什麼？答案可能在於投資者結構和持倉週期的差異。ETF 投資者通常是養老基金、保險公司和財富管理機構，他們的投資決策基於長期價值判斷，不會因為短期技術指標而改變配置。相反，直接持有 SOL 的投資者中包含大量短期交易者，他們更關注技術分析和短期趨勢，趨勢線突破會觸發他們的止損和拋售。

從市場微觀結構來看，ETF 的買入壓力和現貨市場的賣出壓力可能在不同的時間和不同的交易場所發生。ETF 市場的買單可能通過大宗交易或場外交易（OTC）執行，對公開市場價格的即時影響有限。而技術性破位引發的拋售則主要發生在現貨交易所，直接壓低市場報價。這種時空錯位可能導致短期內基本面與技術面的背離。

長期來看，機構通過 ETF 持續買入將減少市場流通供應，當技術性調整結束、賣壓釋放完畢後，供需關係的改善將推動價格回升。Bitwise 估算的 β 係數敏感度為 1.5，意味著 ETF 流入對價格的影響具有放大效應。4 億美元的流入理論上應推動價格上漲 13.6%，但這種影響可能不會立即顯現，而是在未來數週或數月逐步體現。