“เราไม่สมควรได้รับฤดู Alt”: นักวิเคราะห์ชั้นนำชี้จุดเปลี่ยนเกม

ยูทูบเบอร์คริปโตและนักลงทุนอัลท์คอยน์ที่มีประสบการณ์ยาวนาน Lady Of Crypto จาก Market Lab ได้เผยความเห็นเกี่ยวกับตลาดหลังปี 2021 ที่ดูเหมือนจะเป็นหนึ่งในมุมมองที่มืดมนที่สุด: ไม่เพียงแต่ฤดูอัลท์ช้าลงเท่านั้น เธอยังโต้แย้งว่า อุตสาหกรรมนี้ไม่สมควรได้รับฤดูนี้อีกต่อไปแล้ว

ข้ออ้างหลักของวิดีโอนี้เป็นเรื่องตรงไปตรงมา Bitcoin ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่อัลท์คอยน์ส่วนใหญ่ยังคงต่ำกว่าของตนเอง 40–90% ซึ่งไม่ใช่ปัญหาเรื่องจังหวะเวลา แต่เป็นปัญหาเชิงโครงสร้าง ทุนมุ่งไปยังสินทรัพย์ขนาดใหญ่ การเสนอขายใหม่กำลังกดดันราคา และสภาพคล่องที่เคยหมุนเวียนเข้าสู่ “****coins” ตอนนี้ถูกกักอยู่ในรถไฟฟ้าของ Bitcoin (BTC)

“เหตุการณ์สูญพันธุ์” สำหรับตลาดอัลท์คอยน์โดยรวม

ผู้สร้างเนื้อหาอ้างอิงตัวเลขที่น่าตื่นตาตื่นใจ: คาดว่ามีโปรเจกต์คริปโตประมาณ 11.6 ล้านโปรเจกต์ “ล้มเหลว” ในปี 2025 ซึ่งมากกว่าจำนวนรวมของโปรเจกต์ที่สร้างขึ้นในปีที่ผ่านมาเสียอีก เธอไม่มองว่านี่เป็นการทำความสะอาดตลาด แต่เป็น “เหตุการณ์สูญพันธุ์”

สิ่งที่รอดอยู่ในมุมมองของเธอไม่ได้สร้างความเชื่อมั่นเลย Meme tokens เช่นเหรียญสไตล์ BAR/FAR ของ Solana ก็ไปถึงมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับโทเคน AI “ตัวแทน” ที่มี “ผู้ใช้ศูนย์” ก่อนที่ 99% ของพวกมันจะกลายเป็นศูนย์

ในขณะเดียวกัน 71 เครือข่ายเลเยอร์-1 ยังคงอยู่เหนือ $100 ล้านในมูลค่าตลาด โดยส่วนใหญ่มีกิจกรรมผู้ใช้ที่น้อยมาก “เราไม่ต้องการ 71 เลเยอร์หนึ่ง” เธอกล่าว เรียกภาคส่วนนี้ว่า “VCs เล่นดนตรีกับเงินของผู้ค้าปลีก”

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง: สภาพคล่องไม่สามารถหมุนเวียนได้อีกต่อไป

ส่วนสำคัญของข้อโต้แย้งของเธออยู่บนสองกราฟ: มูลค่าตลาดรวมของคริปโตเทียบกับ “อื่น ๆ” (ทุกอย่างนอก TOP 10) ในปี 2021 อัตราส่วนนี้ลดลงอย่างรวดเร็ว สัญญาณว่าทุนไหลเข้าสู่ alts ขนาดเล็ก ตั้งแต่ปี 2022 เธอชี้ให้เห็นว่ามันค่อย ๆ เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป็นหลักฐานว่ามีเงินไหลออกจากหางยาวและเข้าสู่ชื่อใหญ่ที่สุด

การเสนอขายโทเคนใหม่ทำให้ปัญหานี้ซับซ้อนขึ้น…

ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ 2026 มีการปลดล็อกโทเคนประมาณ 4.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่มาจาก VCs และผู้ร่วมลงทุนรายแรก โปรเจกต์อย่าง Sui และ Aptos ก็เห็นการเพิ่มขึ้นของ circulating supply ถึง 6–7 เท่าตั้งแต่เปิดตัว ตามคณิตศาสตร์พื้นฐานของอุปสงค์และอุปทาน การรักษาราคาให้คงที่ก็ต้องการแรงซื้อที่สูงขึ้นเป็นสัดส่วน ซึ่งเธอสงสัยว่ามีอยู่จริงหรือไม่

กลไกการหมุนเวียนที่ขับเคลื่อนในปี 2021 ก็ถูกจำกัดโดยกฎระเบียบและโครงสร้างผลิตภัณฑ์ เธอประมาณว่ามี Bitcoin เกือบ $200 พันล้านที่ถืออยู่ใน ETF ของสหรัฐและคลังของ MicroStrategy ซึ่งทุนนี้ไม่สามารถหมุนเวียนเข้าสู่อัลท์คอยน์ได้อย่างถูกกฎหมาย ไม่ว่าจะน่าดึงดูดแค่ไหน “Larry Fink ไม่สามารถตื่นขึ้นมาแล้วลงทุนพันล้านใน BONK ได้” เธอกล่าว “คำสั่งคือ Bitcoin”

กฎระเบียบและชื่อเสียงในยุคที่ฐานค้าปลีกลดลง

กฎหมาย Clarity Act ที่จะมาถึงเป็นสิ่งที่เธอกังวลมาก แม้แต่ Coinbase ก็ได้ถอนการสนับสนุน โดยเตือนว่าสิ่งนี้อาจทำให้ตลาดแบ่งเป็นสองชั้น: “วีไอพีพาส” ทางกฎระเบียบสำหรับ Bitcoin, Ethereum และบางเหรียญขนาดใหญ่ โดยที่ทุกอย่างอื่นถูกกีดกันออกจากเส้นทางการเงินหลัก

สิ่งนี้สอดคล้องกับการล่มสลายของชื่อเสียง สำหรับคนภายนอกคริปโต เธอกล่าว คำถามพื้นฐานคือ “นั่นเป็นการหลอกลวงใช่ไหม?” หลังจาก FTX, Luna, Celsius และการระเบิดของ meme-coin นับไม่ถ้วน เธอโต้แย้งว่ากระทรวงกำกับดูแลไม่ได้ฆ่าอัลท์คอยน์เพียงลำพัง—“เราเป็นคนมอบปืนให้พวกเขา”

เธอเปรียบเทียบผลตอบแทน: ในปี 2025 S&P 500 ให้ผลตอบแทนประมาณ 18% Palantir ได้มากกว่า 130% ในขณะที่ “อัลท์คอยน์เฉลี่ย” อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุด 40–90% ทองคำและเงินก็ทำผลงานได้ดีกว่าอัลท์คอยน์ส่วนใหญ่ เธอถามว่า ทำไมผู้ค้าปลีกถึงจะกลับมาที่ตลาดที่ “ทำให้พวกเขาแห้งเหือด” กันอีก

การหนีไปสู่คุณภาพ หรือแค่การออกจากตลาด?

ฤดูอัลท์ไม่ได้ถูกปฏิเสธโดยสิ้นเชิง เธอยอมรับว่า “อาจจะในที่สุด” ความโลภอาจครอบงำความทรงจำ—ถ้าโปรเจกต์เริ่มส่งมอบผลิตภัณฑ์จริง ผู้ใช้ และรายได้ แต่เธอสงสัยว่ารอบ “พุ่งขึ้นทุกอย่าง” สไตล์ปี 2021 จะกลับมาอีกหรือไม่ อย่างมากที่สุด เธอคาดว่าจะมีการหนีไปสู่คุณภาพที่รับรู้ได้: เหรียญบลูชิปไม่กี่เหรียญ ในขณะที่ “11 ล้านโทเคนซอมบี้” ยังคงตายสนิท

ข้อความเชิงปฏิบัติของเธอเน้นไปที่การสร้างพอร์ตโฟลิโอมากกว่าคริปโต โดยอ้างอิงนักวิเคราะห์ Ben Cowen เธอเตือนว่าการรอคอยการฟื้นตัวของอัลท์อย่างไม่มีกำหนดเสี่ยงที่จะพลาดโอกาสทำกำไรในตลาดอื่น ๆ เธอหยุดไม่ให้บอกให้ผู้ชมขาย แต่แนะนำให้พวกเขามองคริปโตเป็น “ความเสี่ยงสูงมาก” และพิจารณาสินทรัพย์อื่น ๆ แทนที่จะยึดติดกับ “เวอร์ชันอัลท์ปี 2021 ที่อาจจะไม่มีวันกลับมาอีก”

สำหรับนักลงทุน ข้อสรุปคือความชัดเจน: ถ้าความคิดเห็นของยูทูบเบอร์เป็นจริง ระบบใหม่จะถูกกำหนดโดยสภาพคล่องที่เข้มข้น โทเคนอมิกส์ที่เป็นศัตรู และช่องทางกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น การเดิมพันในความเป็นไปได้ที่อัลท์คอยน์จะฟื้นตัวกว่านี้อาจเป็นเรื่องน้อยกว่าการจับจังหวะ—และเป็นการทายว่าภาคอุตสาหกรรมนี้สามารถสร้างความเชื่อมั่นใหม่ได้หรือไม่ ซึ่งในปัจจุบันได้ถูกทำลายไปเก largely แล้ว

อ่านข่าวคริปโตชั้นนำของ DailyCoin วันนี้:
Pump.fun เปิดตัว $3M Fund เพื่อสนับสนุนผู้สร้างในระยะเริ่มต้น
Stellar เปิดตัว X-Ray: การดีดตัวของ XLM ไปที่ $0.50 อยู่ในสายตา?

คำถามที่คนถามบ่อย:

ผู้สร้างเนื้อหาเชื่อว่าอัลท์คอยน์ทั้งหมดจบแล้วหรือไม่? ไม่ เธอคิดว่ายังมี “บลูชิป” บางตัวที่อาจทำผลงานได้ แต่คาดว่าส่วนใหญ่ของหางยาว—ล้านโทเคน—จะยังคงไร้ค่าอย่างมีประสิทธิภาพ

เธอยังลงทุนในอัลท์คอยน์เองไหม? เธอไม่เปิดเผยตำแหน่งปัจจุบัน แต่บอกว่าเธอหยุดครอบคลุม low caps แล้ว ถอยหลังจากการส่งเสริมอัลท์เฉพาะเจาะจง และมองตลาดอื่น ๆ อย่างจริงจังมากขึ้น

ETF มีบทบาทอย่างไรในการบล็อกฤดูอัลท์? โดยประมาณ เธอประมาณว่ามี Bitcoin เกือบ $200 พันล้านที่ถูกล็อกอยู่ใน ETF และคลังของบริษัท ซึ่งทุนนี้ไม่สามารถหมุนเวียนเข้าสู่อัลท์คอยน์ได้อย่างถูกกฎหมายภายใต้คำสั่งปัจจุบัน

กฎระเบียบอาจช่วยอัลท์ในอนาคตได้ไหม? อาจเป็นไปได้ แต่เธอโต้แย้งว่าทิศทางปัจจุบัน—โดยเฉพาะกฎหมาย Clarity—ชี้ไปที่เส้นทางสำหรับสินทรัพย์ขนาดใหญ่ไม่ใช่การเข้าถึงเปิดสำหรับโทเคนเชิงเก็งกำไรนับพัน