การแข่งขัน "ตลาดคาดการณ์ ETF" เริ่มต้นแล้ว! Roundhill, Bitwise, GraniteShares นำทีมบุกโจมตี

ปีม้าเพิ่งจะมาถึง เส้นทาง “กองทุน ETF ตลาดทำนาย” ก็เริ่มการแข่งขันอย่างดุเดือด ในยุคที่การลงทุนแบบดั้งเดิมและการทำนายการเก็งกำไรมาพบกัน พร้อมกับการเปลี่ยนแปลงของแนวโครงสร้างทางการเงินอย่างรวดเร็ว ผู้ให้บริการ ETF รายใหญ่กำลังผลักดันขอบเขตด้วยผลิตภัณฑ์นวัตกรรมที่เชื่อมโยงกับตลาดทำนาย เมื่อวันที่ 17 บริษัทผู้ให้บริการ ETF อย่าง Bitwise Asset Management และ GraniteShares ได้ยื่นเอกสารชี้แจงต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) สำหรับ “กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนแบบตลาดทำนาย (ETF)” ที่เน้นผลลัพธ์การเลือกตั้งในสหรัฐอเมริกาเป็นหลัก

Bitwise ได้ยื่นเอกสารเสนอขายหุ้นในวันอังคาร โดยแนะนำซีรีส์ ETF ใหม่ชื่อว่า “PredictionShares” ซึ่งประกอบด้วย ETF แบบตลาดทำนายจำนวนหกกองที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก Arca GraniteShares ก็เช่นกัน ได้ยื่นเอกสารเสนอขายหุ้นในวันเดียวกัน โดยเปิดตัวกองทุนคล้ายกันจำนวนหกกอง ซึ่งทั้งหมดอิงผลลัพธ์การเลือกตั้งในสหรัฐอเมริกา

การเคลื่อนไหวนี้ตามหลังการยื่นคำขอของ Roundhill Investments เมื่อวันที่ 14 ที่นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg อย่าง Eric Balchunas เรียกว่าการแข่งขัน “ETF ตลาดทำนาย”

ETF เหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อให้ผู้ลงทุนเข้าถึง “สัญญาเหตุการณ์แบบทวิภาคี” (binary event contracts) ซึ่งเป็นการวางเดิมพันเกี่ยวกับเหตุการณ์ในอนาคต—โดยพื้นฐานคือการทายผลลัพธ์ของเหตุการณ์—และผสมผสานโลกการเงิน การเมือง และการเก็งกำไรเข้าไว้ด้วยกัน

วิวัฒนาการของตลาดทำนายและ ETF ของมัน
ตลาดทำนายเป็นแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์ ซึ่งผู้เข้าร่วมสามารถซื้อขายสัญญาตามความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ในอนาคต เช่น ผลการเลือกตั้งหรือดัชนีเศรษฐกิจ แพลตฟอร์มเหล่านี้รวบรวมปัญญาร่วมกันผ่านการซื้อขาย ซึ่งมักให้การทำนายที่แม่นยำกว่าการสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิม ในวงการคริปโตเคอร์เรนซี แพลตฟอร์มอย่าง Polymarket ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อสร้างความโปร่งใสและป้องกันการปลอมแปลงผลลัพธ์ของการทายผลในเหตุการณ์ต่าง ๆ ตั้งแต่การเลือกตั้งประธานาธิบดี ไปจนถึงการแข่งขันกีฬา ซึ่งเป็นการแพร่หลายแนวคิดนี้

ความน่าสนใจของตลาดทำนายอยู่ที่ประสิทธิภาพ: ราคาสัญญาสะท้อนความคาดหวังของตลาดต่อความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ เช่น สัญญาที่มีราคาซื้อขายอยู่ที่ 0.60 ดอลลาร์ บ่งชี้ว่ามีโอกาส 60% ที่เหตุการณ์จะเกิดขึ้น จากประวัติศาสตร์ ตลาดเหล่านี้มีรากฐานมาจากงานวิจัยทางวิชาการและแพลตฟอร์มอย่าง Iowa Electronic Markets แต่ด้วยการบูรณาการคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งอนุญาตให้เข้าร่วมแบบไม่ระบุตัวตนและเข้าถึงได้ทั่วโลก ความนิยมก็พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

ปัจจุบัน ผู้ให้บริการ ETF กำลังทำให้แนวคิดเหล่านี้เป็นทางการและง่ายต่อการเข้าถึงมากขึ้น โดยต่างจากการเดิมพันคริปโตโดยตรงบนแพลตฟอร์มอย่าง Polymarket ETF เหล่านี้ลงทุนในสัญญาเหตุการณ์แบบทวิภาคีที่จดทะเบียนในตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการการค้าสินค้าโภคภัณฑ์และฟิวเจอร์ส (CFTC) โดยแต่ละกองทุนจะลงทุนอย่างน้อย 80% ของสินทรัพย์ในสัญญาเหล่านี้ เช่น การที่พรรคเดโมแครตจะชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2028 หากเหตุการณ์เกิดขึ้นก็จะจ่าย 1 ดอลลาร์ หากไม่ก็จ่าย 0 ดอลลาร์ ส่วนสินทรัพย์ที่เหลือสามารถถือเป็นเงินสดหรือพันธบัตรระยะสั้น โครงสร้างนี้เปลี่ยนความน่าจะเป็นของการทำนายเป็นสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ ซึ่งอาจดึงดูดนักลงทุนสถาบันที่มองหาการกระจายความเสี่ยงโดยไม่ต้องเข้าไปยุ่งยากกับการซื้อขายคริปโตโดยตรง

Roundhill เป็นผู้นำแนวโน้มนี้ก่อนใคร โดยได้ยื่นคำขอ ETF ที่เชื่อมโยงกับผลการเลือกตั้งประธานาธิบดี สภาคองเกรส และสภาผู้แทนราษฎร โดยใช้สัญญาแลกเปลี่ยน (swaps) หรือการถือครองโดยตรงของ “สัญญาเหตุการณ์” เพื่อรับความเสี่ยง ตามมาด้วยผลิตภัณฑ์ของ Bitwise และ GraniteShares ที่เสนอในลักษณะเดียวกัน โดยเสนอให้จดทะเบียนในตลาด NYSE Arca หกกองทุน ซึ่งเน้นผลลัพธ์ของการเลือกตั้งปี 2028 และการควบคุมสภาในปี 2026

นักวิเคราะห์ของ Bloomberg อย่าง Seyffart ชี้ว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้ม “ETF-ization of everything” ที่เน้นให้เห็นว่าสินทรัพย์ในตลาดทำนายสามารถกลายเป็นหลักทรัพย์และเปิดช่องทางการลงทุนใหม่ ๆ ได้อย่างไร

ไม่ใช่ครั้งแรกที่ผู้ให้บริการเหล่านี้เข้าสู่ตลาด ETF ที่อิงเหตุการณ์ ก่อนหน้านี้ Roundhill เคยยื่นขอ ETF แบบ all-or-nothing ที่ใช้ตัวเลือก FLEX เพื่อเดิมพันว่า S&P 500 จะทะลุ 10,000 จุดในปี 2030 รวมถึง Bitwise ที่ขยายกลยุทธ์ ETF ไปยังโทเคนอย่าง Bittensor (TAO) และ Sui ซึ่งผสมผสานการถือครองโดยตรงและการรับความเสี่ยงทางอ้อม GraniteShares ก็เช่นกัน ที่เน้นกลยุทธ์ความผันผวนสูง เช่น ETF ที่เน้นหุ้นคริปโตอย่าง MicroStrategy (MSTR) และ Riot Platforms (RIOT) ซึ่งเป็นหุ้นคริปโตที่มีความผันผวนสูง

แนวโน้มนี้สะท้อนให้เห็นว่าความผันผวนและนวัตกรรมของคริปโตเคอร์เรนซีถูกบรรจุในรูปแบบ ETF ที่คุ้นเคย ซึ่งอาจเป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) กับการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)

ปฏิกิริยาชุมชนและผลกระทบต่อระบบนิเวศคริปโต
ชุมชนคริปโตบน X (เดิม Twitter) ตอบสนองด้วยความตื่นเต้นและความระมัดระวังในเวลาเดียวกัน มองว่าการยื่นขอเหล่านี้เป็นสัญญาณบวกต่อการยอมรับของตลาดทำนาย โดยนักวิเคราะห์ ETF ชื่อดังอย่าง Eric Balchunas ทวีตว่า “การแข่งขันเริ่มแล้ว… การยื่นขอของ Roundhill เมื่อวันศุกร์ได้จุดประกายการแข่งขัน ETF ตลาดทำนาย และ GraniteShares กับ Bitwise ก็เข้าร่วมด้วย” โพสต์นี้ได้รับความสนใจอย่างมาก มีการพูดคุยกันถึงโอกาสในการสร้างผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ที่ให้ผลตอบแทนเกินความคาดหมาย

โดยรวมแล้ว การสนทนาบน X มองว่าการยื่นขอ ETF เหล่านี้เป็นก้าวหนึ่งของการ “ทำให้แนวคิดการเงินคริปโตกลายเป็นสินทรัพย์” มีผู้ใช้งานชื่นชมโครงสร้างแบบ swap ของ Roundhill เพราะช่วยหลีกเลี่ยงการสูญเสียมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ที่มักเกิดขึ้นใน ETF แบบออปชัน ความรู้สึกโดยรวมเป็นบวก มองว่านี่เป็นการยืนยันบทบาทของตลาดทำนายในการทำนายและการป้องกันความเสี่ยง แม้จะยังอยู่ภายใต้การตรวจสอบของ SEC ก็ตาม

การยื่นขอ ETF เหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงการบูรณาการระหว่างคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจนำมาซึ่งสภาพคล่องและความสามารถในการทำนายที่ดีขึ้น สำหรับชุมชนคริปโต นี่หมายถึงความสะดวกในการเก็งกำไรตามเหตุการณ์โดยไม่ต้องเข้าไปยุ่งยากกับการซื้อขายใน decentralized exchanges หากได้รับการอนุมัติ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อาจดึงดูดสินทรัพย์หลายหมื่นล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับที่ ETF Bitcoin ในตลาดสดเปลี่ยนแปลงการลงทุนในคริปโตอย่างสิ้นเชิง

อย่างไรก็ตาม ยังมีความท้าทายอยู่ เนื่องจากสัญญาเหตุการณ์แบบทวิภาคีอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเข้มงวด และท่าทีของ SEC ต่อผลิตภัณฑ์คริปโตยังคงเปลี่ยนแปลง ตามที่ Balchunas กล่าวไว้ว่า “นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่มีการยื่นขอแบบนี้ และผมก็เชื่อว่านี่จะไม่ใช่ครั้งสุดท้าย” เมื่อใกล้ถึงการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และการเลือกตั้งใหญ่ในปี 2028 ETF เหล่านี้อาจกลายเป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงทางการเมือง ซึ่งจะทำให้เส้นแบ่งระหว่างตลาดและการเมืองชัดเจนยิ่งขึ้น

การเข้าสู่ตลาด ETF ของ Bitwise, GraniteShares และ Roundhill ในตลาดทำนาย แสดงให้เห็นถึงความเป็นผู้ใหญ่ของวงการคริปโต นวัตกรรมพบกับการควบคุมอย่างเป็นทางการ
ดังที่ชุมชนแสดงความเห็น การเปิดตัวนี้อาจเป็นสัญญาณของยุคใหม่ในวงการลงทุนที่เน้น “Alpha” แต่ความสำเร็จขึ้นอยู่กับการผ่านกระบวนการอนุมัติของ SEC