美國聯邦債務在中東衝突升溫背景下首次突破 39 兆美元，30年期美債殖利率飆升至近 4.9%。然而財政部資料顯示， 1 月海外持有美債規模反而逆勢增加 348 億美元至 9.31 兆美元，日本、英國、中國三大持有國全數增持。
（前情提要：聯準會FOMC鷹派大逃殺「比特幣暴跌 70500美元」，13.5 萬人爆倉 $4.52 億）
（背景補充：聯準會連兩次「按兵不動」利率維持 3.5-3.75%！點陣圖上修 2026 通膨與 GDP，年底利率估 3.4%）
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美國聯邦債務在中東衝突的陰影下悄悄跨過了一條新門檻：39 兆美元。隨著局勢緊張持續，市場對財政惡化的擔憂也直接反映在債市：30 年期美債殖利率飆升至近 4.9%，債市的傳統「避險」功能在這波衝突中幾乎失效。
Source: U.S. Treasury Department
油價因地緣緊張同步走揚，進一步壓縮美國家庭的消費空間，也為聯準會的利率路徑增添不確定性。分析師指出，戰爭帶來的通膨效應此次遠大於衰退風險，這也解釋了為何美債未能如過去危機般受到資金追捧。
矛盾的是，就在財政前景持續惡化的同時，美國財政部資料顯示，1 月海外持有美國國債規模不降反升：增加 348億美元，回升至 9.31 兆美元，逆轉了去年 12 月 883 億美元的大幅下滑。
拆解各主要持有國：最大債主日本增持 398 億美元，總持倉升至 1.23 兆美元；英國增持 293 億美元至 8,953 億美元；中國則增持 109 億美元至 6,944 億美元。
同時財政部長貝森特（Bessent）對此明確表態，直接駁斥「歐洲正在拋售美債」的說法為虛假敘事，強調外國持倉資料並不支援市場流傳的恐慌論。
「外國明知美國財政在惡化，為什麼還在增持？」這個問題的答案，或許隱藏在美債的特殊地位裡。
美債市場日均交易量超過 6,000 億美元，是全球流動性最高的資產之一。對各國央行與主權基金而言，持有美債的邏輯從來不只是收益率高低，而是無法替代的流動性緩衝與外匯儲備需求。
即便殖利率飆升代表帳面虧損，短期內也難有其他資產能承接如此規模的配置需求。這套邏輯或許正是 39 兆美元債務仍能在市場上持續流通的根本原因：不是沒人知道風險，而是沒有替代品。
從加密資產的角度來看，這組資料傳遞的是一個矛盾訊號。
一方面，美國財政持續惡化、債務膨脹，長期而言有利於比特幣作為「硬資產」的敘事；但另一方面，30 年期殖利率逼近 4.9% 的高位，意味著風險資產的機會成本上升，短期內對風險市場形成壓力。
貝森特的強硬表態能否穩住市場信心，中東衝突的走向是否進一步衝擊油價與通膨預期，將是接下來影響加密市場與美債的關鍵變數。
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