白宫经济顾问委员会（Council of Economic Advisers 简称 CEA）发布年度报告，分析 2025 年美国经济受政策调整与政府停摆影响后的表现，文件指出即便短期内经历市场波动，在推动人工智能部署、大而美法案与紧缩移民政策带动下，美国未来经济将进入十年以上的稳定成长期。
2025 实质国内生产总值波动分析
2025 年美国实质国内生产总值（Real GDP）增长率为 2.0 %，低于前一年的 2.4 %，成长放缓反映了第四季联邦政府停摆产生的负面影响；各季表现差异显著，第一季 GDP 下降 0.6 %，主因来自企业预期 4 月新关税实施而提前大量进口物资，导致贸易逆差扩大抵销成长动能；第二季则迅速反弹至 3.8 % 强劲成长。消费方面，实质个人消费支出增长 2.1 %，成长速度快于可支配所得的 1.3 %。尽管受关税政策预期心理影响，消费在 3 月出现高峰后回落，但「大而美法案」One Big Beautiful Bill Act, OBBBA 提供的小费与加班费免税回溯政策 ( 备注：过去美国人有任何零星收入都要报税），对家庭所得消费意愿产生支撑作用。
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物价环境展现韧性
企业固定投资在 2025 年表现优异，实质成长 5.5 %，其中设备投资成长 9.5 %，知识产权投资成长 8.1 %。CEA 指出人工智能相关投资是推动经济成长的关键，第一季信息处理设备与软件投资年增率高达 28 %。物价方面，消费者物价指数（Core CPI）年增率降至 2.6 %。服务业通胀连续第三年放缓至 3.0 %，财货类物价呈现微升。金融市场反映了成长信心，标准普尔 500 指数在 2025 年上涨 16.4 %。美元对先进经济体货币虽贬值约 8.1 %，但其价值仍高于疫情前水准，汇率变动主要集中于贸易政策变更之际。
移民政策紧缩带动美国本土劳动力市场
2025 年劳动力市场维持稳定，12 月失业率为 4.4 %，移民政策转向减少了外籍移民人口成长，导致维持失业率稳定所需的每月就业成长门槛大幅下修。专业市场预测机构 Blue Chip 于 2025 年 12 月的调查显示该门槛已从两年前的 17 万人降至每月约 1.6 万人。2025 年私部门就业平均每月增加 2.5 万人，虽低于 2024 年的 8.5 万人，但仍足以维持劳动力市场平衡。此外，25 至 54 岁劳动力参与率（LFPR）升至 83.6 %，较 2019 年平均值高出 1.1 个百分点，显示壮年人口参与经济活动意愿提升。薪资方面，实质时薪持续温和增加，且生产力成长速度快于薪资涨幅，有助于缓解单位劳动力成本压力。
未来十年平均成长 3.0 % 预测基础
报告预测美国经济将于 2026 年进入稳定健康状态（Steady State），预计至 2036 年的 11 年期间，平均实质国内生产总值增长率将达到 3.0 %，这项预测立基于高于历史平均的劳动生产力增长率，预计年增 2.9 %。CEA 分析美国部署人工智能应用、解除管制（Deregulation）以及大而美法案推动的资本深化，将成为经济的主要动力。报吿显示即便面临人口老化与移民限制导致劳动力供给成长放缓，高于历史水准的生产力进步仍能抵销负面影响，确保经济持续成长，预计通胀将维持在联准会目标水准，利率也将从 2025 年高点逐步下调趋于稳定。
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