หากราคาทองคำขาวแตะ $130 ระบบธนาคารโลกอาจไม่รอดจากแรงช็อก

เงินเงินไม่ใช่แค่สินค้าโภคภัณฑ์ธรรมดาอีกต่อไป หลังจากที่ราคาทองคำพุ่งทะลุ $100 ต่อออนซ์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ ขณะนี้โลหะนี้อยู่ในจุดสนใจของการสนทนาเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินและโครงสร้างของตลาดโลหะเอง

นักวิเคราะห์คริปโตและเศรษฐกิจมหภาค 0xNobler ได้เตือนอย่างรุนแรงเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยแย้งว่าหากราคาทองเงินปรับขึ้นไปสู่ระดับ ### ความเสี่ยงอาจขยายไปไกลกว่าทองคำและเข้าสู่หัวใจของระบบธนาคารโลก

ข้อโต้แย้งของเขาไม่ได้อิงแค่กราฟเท่านั้น แต่สร้างขึ้นจากความแตกต่างที่กว้างขึ้นระหว่างตลาดทองคำจริงและตลาดทองคำกระดาษ

• ช่องว่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างทองคำจริงและทองคำกระดาษ
• จากปัญหาราคาทองคำสู่ปัญหาการส่งมอบ
• สถานการณ์นี้เป็นไปได้แค่ไหน?

$100 ช่องว่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างทองคำจริงและทองคำกระดาษ

0xNobler ชี้ให้เห็นความแตกต่างที่น่าทึ่งในราคาข้ามภูมิภาค

ในขณะที่ราคาทองคำในสหรัฐอเมริกาอยู่ใกล้ $165 ต่อออนซ์ ทองคำจริงในบางส่วนของโลกมีการซื้อขายในราคาที่สูงกว่ามาก ในญี่ปุ่น ราคาประมาณ $145 ในจีน ใกล้เคียงกับ $140 ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ สูงถึง $130 ต่อออนซ์

นั่นแสดงให้เห็นช่องว่างระหว่างราคาทองคำบนกระดาษและราคาที่ผู้ซื้อจ่ายจริงสำหรับโลหะ

ในตลาดปกติ ช่องว่างนี้จะปิดลงอย่างรวดเร็วผ่านกลไกอาร์บิทราจ นักเทรดจะซื้อทองคำราคาถูกในที่หนึ่งและขายในอีกที่หนึ่งเพื่อปรับสมดุลราคา ความจริงที่ว่านี่ไม่เกิดขึ้นบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป

มันชี้ให้เห็นว่าตลาดกระดาษอาจไม่สะท้อนความต้องการและอุปทานที่แท้จริงของทองคำจริงอีกต่อไป

0xNobler โต้แย้งว่าความแตกต่างนี้เป็นสัญญาณว่าตลาดกระดาษอาจถูกจำกัด ในความหมายอื่น ราคาทองคำในตลาดฟิวเจอร์เช่น COMEX ถูกควบคุมโดยตำแหน่งทางการเงินมากกว่าความพร้อมของโลหะจริง

หนึ่งในเหตุผลที่เขาชี้ให้เห็นคือ ตำแหน่งขายชอร์ตสุทธิขนาดใหญ่ที่ธนาคารทองคำถือครอง สถาบันเหล่านี้เคยใช้ตำแหน่งชอร์ตเพื่อให้สภาพคล่องและป้องกันความเสี่ยง แต่เมื่อราคาพุ่งสูงขึ้น ตำแหน่งชอร์ตเหล่านั้นกลายเป็นภาระหนี้

หากราคาทองคำปรับขึ้นไปสู่ระดับที่โลหะจริงสามารถส่งมอบได้ ระหว่าง ### และ $150 ความสูญเสียตามมูลค่าตลาดของตำแหน่งเหล่านั้นอาจรุนแรง

นี่คือจุดที่ความเสี่ยงด้านธนาคารเข้ามามีบทบาท

แม้แต่ในกรณีที่ทองคำไม่ทะลุระดับสูงสุดเช่น $200 การเคลื่อนไหวไปสู่ราคาตลาดจริงอาจทำให้สถาบันที่ถือครองตำแหน่งชอร์ตขนาดใหญ่ขาดทุนเป็นพันล้าน ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่องบดุลและอัตราส่วนทุนตามกฎระเบียบ

อ่านเพิ่มเติม: การขึ้นของทองคำและเงินส่งสัญญาณใหม่ชี้ไปยังฤดูทองคริปโต

จากปัญหาราคาทองคำสู่ปัญหาการส่งมอบ

หนึ่งในจุดสำคัญที่ 0xNobler เน้นคือ นี่ไม่ใช่แค่เรื่องของราคา

เขามองว่าสถานการณ์นี้เป็นการบีบตัวของการส่งมอบที่กำลังเกิดขึ้น

เมื่อผู้ซื้อเพิ่มขึ้นและต้องการทองคำจริงออกจากคลังเก็บ สต็อกทองคำที่จดทะเบียนก็ลดลง ในการตอบสนอง ตลาดและธนาคารสามารถออกสัญญาในกระดาษเพิ่มเติมได้ แต่สิ่งนี้จะเพิ่มความไม่สมดุลระหว่างสิทธิ์ในทองคำและโลหะจริงที่มีอยู่

สิ่งนี้สร้างโครงสร้างที่เปราะบาง ซึ่งมีสัญญามากมายสำหรับแต่ละออนซ์ของทองคำจริง

ในที่สุด หากผู้ถือครองจำนวนมากเรียกร้องการส่งมอบพร้อมกัน ระบบอาจเผชิญกับความเครียด ไม่ใช่เพราะราคาสูงขึ้น แต่เพราะไม่สามารถส่งมอบได้ตามคำขอ

เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ ราคากระดาษจะไม่สำคัญอีกต่อไป ตลาดจะต้องปรับราคาทองคำใหม่ตามความขาดแคลนของโลหะจริง

อ่านเพิ่มเติม: ราคาทองคำขึ้นแล้ว – ตอนนี้ทองแดงก็ส่งสัญญาณซุปเปอร์ไซเคิล

สถานการณ์นี้เป็นไปได้แค่ไหน?

แม้ว่าการเตือนนี้จะรุนแรง แต่ก็สำคัญที่จะรักษามุมมองที่สมดุล

ธนาคารไม่ได้ไร้พลัง พวกเขาสามารถลดความเสี่ยง ปรับข้อกำหนดมาร์จิน จำกัดเลเวอเรจ หรือชำระสัญญาเป็นเงินสดแทนโลหะก็ได้ ผู้ควบคุมก็สามารถแทรกแซงเพื่อเสถียรภาพตลาดก่อนที่จะเกิดการล่มสลายเต็มรูปแบบ

อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างที่ต่อเนื่องระหว่างราคาทองคำจริงและกระดาษเป็นสัญญาณที่ไม่ดี

แม้ผลลัพธ์ที่รุนแรงที่สุดจะไม่เกิดขึ้นก็ตาม โครงสร้างปัจจุบันแสดงให้เห็นว่า ทองคำไม่ใช่แค่สินค้าโภคภัณฑ์ธรรมดาอีกต่อไป แต่เริ่มทำตัวเหมือนสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ภายใต้ความกดดัน

สิ่งนี้เพียงอย่างเดียวก็เปลี่ยนมุมมองของนักลงทุน สถาบัน และรัฐบาลต่อบทบาทของทองคำในระบบการเงิน