พี่ใหญ่มาเก๊าโดนล้างพอร์ตและเพิ่มเงินอีก! สัญญา ETH 25 เท่า ขาดทุนวุ่นวาย 25 ล้านไม่ยอมแพ้

「麻吉大哥」黃立成 1 月 25-26 日連爆兩倉損 58 萬ดอลลาร์สหรัฐฯ，爆倉後立即 25 เท่าการเปิด Long ETH ใหม่อีกครั้งและถูกชำระบัญชีทันที ปีสะสมขาดทุน 2,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ใช้เลเวอเรจ 25 เท่าเพียง 4% ก็ระเบิดแล้ว ถือ ETH สินทรัพย์ปัจจุบัน 9,990 ล้านเหรียญสหรัฐฯ รวมทรัพย์สิน 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

麻吉大哥一夜連爆兩倉 58 萬美元蒸發

（ที่มา：Hyperbot）

นักแสดงชาวไต้หวันและวาฬคริปโต “麻吉大哥” 黃立成 เมื่อคืนวันที่ 25 มกราคม ถึงเช้าวันที่ 26 มกราคม บนแพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ Hyperliquid ถูกชำระบัญชีติดต่อกันสองครั้ง หลังจากราคาสินทรัพย์ Ethereum (ETH) ร่วงต่ำกว่า 2,900 ดอลลาร์สหรัฐฯ ตำแหน่ง Long ด้วยเลเวอเรจ 25 เท่าถูกระบบชำระบัญชีอย่างสมบูรณ์ ภายในไม่กี่ชั่วโมงบัญชีสูญเสียเกิน 58,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ จากการตรวจสอบของ Onchain Lens เมื่อราคาตลาดลดลง วาฬ麻吉大哥 เลเวอเรจ ETH Long 25 เท่าถูกชำระบัญชีอีกครั้ง

ข้อมูลจาก Coindesk แสดงให้เห็นว่าราคาบิทคอยน์ (BTC) พุ่งพล่านในคืนวันที่ 26 มกราคม หลุด 87,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วคราว ต่ำสุดที่ 86,253.29 ดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาของ Ethereum ก็ร่วงลงเช่นกัน ช่วงตลาดร่วงต่ำกว่า 2,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่ำสุดที่ 2,789.61 ดอลลาร์สหรัฐฯ เหตุการณ์ล่มสลายของตลาดคริปโตแบบกลุ่มนี้สร้างสภาพแวดล้อมชำระบัญชีที่สมบูรณ์แบบสำหรับเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจสูง ตามการวิเคราะห์ของทีม Lookonchain เนื่องจากตลาดลดลง 黃立成 ถูกชำระบัญชีอีกครั้ง เสียหาย 1,000 ETH (มูลค่า 2.88 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ)

ปัจจุบัน黃立成 ถือ ETH จำนวน 3,750 เหรียญ (มูลค่า 1.084 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) ราคาชำระบัญชีใหม่อยู่ที่ 2,858.32 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งหมายความว่า หาก ETH ราคาลดลงอีกประมาณ 2% เขาจะเผชิญกับการชำระบัญชีครั้งที่สาม จากข้อมูลการตรวจสอบ 麻吉大哥 ใช้เลเวอเรจ 25 เท่า เพียงแค่ 4% ของความผันผวนย้อนกลับก็จะทำให้เกิดการระเบิดของตำแหน่ง เมื่อ ETH ร่วงทะลุระดับจิตวิทยา ระบบ Hyperliquid จะริบเงินประกันและคืนหนี้ สถานะตำแหน่งจะกลายเป็นศูนย์

ยิ่งกว่านั้น เขาแทบไม่มีการหยุดพักหลังจากการชำระบัญชีครั้งแรก แล้วเปิดตำแหน่งใหม่ด้วยอัตราเดียวกัน สถานะตลาดยังคงร่วงลง ตำแหน่งใหม่ก็ถูกชำระบัญชีบางส่วนทันที เป็นวัฏจักร “ระเบิดตำแหน่ง—เพิ่มเงิน—ระเบิดอีกครั้ง” พฤติกรรมเช่นนี้ในสายตานักเทรดมืออาชีพเป็นเรื่องหายาก เพราะเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์จะวิเคราะห์สภาพตลาดและปรับกลยุทธ์ก่อนจะเข้าใหม่ ไม่ใช่รีบเข้าใหม่ด้วยวิธีเดิมทันที

ความผิดพลาดของนักพนันและวงจรการเดิมพันต่อเนื่อง

จิตวิทยาการลงทุนเรียกพฤติกรรมนี้ว่า “ความผิดพลาดของนักพนัน” ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า เขาไม่รอให้ราคาสมดุลก่อนพยายามจับจังหวะฟื้นตัว คาดหวังว่าจะชดเชยความเสียหายด้วยการชนะในรอบถัดไป อย่างไรก็ตาม กลไกของ Hyperliquid ไม่ยอมแพ้ การรักษาเงินประกันในเลเวอเรจสูงต่ำมาก เมื่อราคาตลาดไม่เป็นไปตามคาด ระบบอัลกอริทึมจะดำเนินการอย่างไร้ความปรานี เมื่อเทียบกับกฎการควบคุมความเสี่ยงแบบดั้งเดิมของการเงินแบบอนุพันธ์ การเกิดเหตุการณ์นี้ชี้ให้เห็นความแตกต่างของ DeFi ในด้านสภาพคล่องและการบริหารความเสี่ยง: โปร่งใส แต่สุดโต่ง

ย้อนดูข้อมูลตั้งแต่ตุลาคมถึงพฤศจิกายน 2025 เขาเคยทำสถิติชำระบัญชี 71 ครั้งในเดือนเดียวและรวม 145 ครั้งในช่วงความผันผวนสูง เข้าสู่ปี 2026 รูปแบบก็ยังไม่ลดลง วันที่ 20 มกราคม ETH อยู่ที่ประมาณ 2,960 ดอลลาร์สหรัฐฯ เขาโดนชำระบัญชีบางส่วน 5 ครั้งในวันเดียว เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นได้ยากมาก แสดงให้เห็นว่า หลังจากชำระบัญชีบางส่วนแต่ละครั้ง 麻吉大哥 จะเพิ่มเงินประกันเพื่อพยายามกู้ตำแหน่ง แทนที่จะหยุดขาดทุน

เพื่อรักษาตำแหน่ง เขาเพิ่มเงิน USDC 260,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 23 มกราคม พยายาม “ถือไว้” แต่กลับเพิ่มต้นทุนจม สรุปแล้ว ในหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ขาดทุนสะสมเกิน 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ การเพิ่มเงินประกันเช่นนี้ในเชิงจิตวิทยาการเทรด เรียกว่า “ความผิดพลาดของต้นทุนจม” — เงินที่ลงทุนไปแล้วไม่สามารถคืนได้ แต่เทรดเดอร์ยังคงลงทุนเพิ่มเพื่อพยายามพลิกสถานการณ์ สุดท้ายกลายเป็นวงจรขาดทุนที่ทวีความรุนแรงขึ้น

แก่นของความผิดพลาดของนักพนันคือ “ฉันแพ้หลายรอบแล้ว รอบหน้าต้องชนะ” ความคิดนี้ละเลยความเป็นอิสระของแนวโน้มตลาด — การขาดทุนในอดีตไม่ได้เพิ่มโอกาสทำกำไรในอนาคต การเทรดของ麻吉大哥 ที่ทำ Long ซ้ำๆ แสดงให้เห็นว่า เขาอาจเชื่อว่า ETH ลงมาพอแล้ว ต้องดีดกลับ แต่ตลาดไม่สนใจความทุกข์ของบุคคล ราคาขึ้นลงขึ้นอยู่กับอุปสงค์อุปทาน เมื่อสภาพแวดล้อมมหภาคแย่ลง เงินทุนไหลออกต่อเนื่อง สินทรัพย์ก็สามารถร่วงลงต่อเนื่องเกินกว่าที่คนส่วนใหญ่คาดคิด

เลเวอเรจ 25 เท่าหมายความว่า เพียง 4% ของความผันผวนย้อนกลับก็จะทำให้เกิดการระเบิดของตำแหน่ง ความผันผวนระดับนี้ใน ETH สามารถเคลื่อนไหว 5-10% ในไม่กี่ชั่วโมง ซึ่งเพียงพอที่จะทำให้เกิดการชำระบัญชีหลายครั้ง ในทางเทคนิค เทรดเดอร์มืออาชีพมักจะควบคุมเลเวอเรจไว้ที่ 3-5 เท่า เพื่อมีพื้นที่สำรองรับความผันผวนที่ไม่คาดคิด 麻吉大哥 เลือกใช้เลเวอเรจ 25 เท่า แสดงให้เห็นว่านี่เป็นกลยุทธ์ที่ใกล้เคียงการพนันมากกว่าการลงทุนอย่างมีเหตุผล

ทุนหนาไม่สามารถต้านทานความผันผวนที่ถูกขยายด้วยเลเวอเรจสูง

แม้เขาจะมี ETH สินทรัพย์ปัจจุบันประมาณ 9,990 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และสินทรัพย์เสริมอีกหลายเหรียญ รวมมูลค่าทรัพย์สินเสี่ยงประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่สภาพคล่องระยะสั้นก็เริ่มกดดันแล้ว ทุนหนาไม่สามารถรองรับความผันผวนที่ถูกขยายด้วยเลเวอเรจสูงได้ แม้黃立成 จะมีฐานะมั่นคง แต่เมื่อเผชิญกับนโยบายใหม่ของรัฐบาลทรัมป์ ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนในภาพรวมของตลาด ก็ยิ่งทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้น เป็นภาพสะท้อนของนักเทรดคริปโตในช่วงนี้อย่างชัดเจน

กรณีนี้สะท้อนความจริงอันโหดร้ายว่า ขนาดของทุนและวินัยในการเทรดเป็นคนละเรื่องกัน คนที่มีทรัพย์สิน 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อาจสามารถรับมือกับการขาดทุนมหาศาลได้ในเชิงทฤษฎี แต่ไม่ได้หมายความว่าควรรับมือกับการขาดทุนเหล่านั้น การขาดทุนสะสม 2.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็นเกือบ 20% ของทรัพย์สินทั้งหมด ซึ่งเป็นระดับการขาดทุนที่ไม่สามารถยอมรับได้ตามมาตรฐานการบริหารสินทรัพย์มืออาชีพ หากเป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบดั้งเดิม การขาดทุน 20% มักจะนำไปสู่การปลดผู้อำนวยการกองทุน

ยิ่งไปกว่านั้น หาก麻吉大哥 นำเงิน 2.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ไปถือในสินทรัพย์ปัจจุบันหรือใช้กลยุทธ์เลเวอเรจต่ำ เขาอาจไม่ขาดทุนเลยด้วยซ้ำ หรืออาจทำกำไรได้ด้วยซ้ำ ETH ในรอบปีที่ผ่านมา แม้จะมีความผันผวน แต่แนวโน้มโดยรวมไม่ได้เป็นแนวขาลงแบบเดียว การใช้กลยุทธ์เลเวอเรจสูงเป็นปัญหา เพราะมันทำให้ความผันผวนระยะสั้นกลายเป็นความเสี่ยงร้ายแรง ถึงแม้แนวโน้มระยะยาวจะถูกต้อง ก็อาจถูกชำระบัญชีออกกลางคันได้ ความเศร้าของ “แนวโน้มถูกแต่ยังขาดทุน” นี้คือกับดักที่ใหญ่ที่สุดของการเทรดด้วยเลเวอเรจสูง

กรณีของ麻吉大哥 ยังสะท้อนให้เห็นลักษณะเฉพาะของแพลตฟอร์มอนุพันธ์ DeFi: โปร่งใสแต่สุดโต่ง การเทรดทั้งหมดบนแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์เช่น Hyperliquid ถูกบันทึกบนเชน ทำให้ใครก็สามารถติดตามตำแหน่งและการชำระบัญชีของวาฬรายใหญ่ได้ ความโปร่งใสนี้ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมไม่มี และทำให้การขาดทุนของ麻吉大哥 กลายเป็นเรื่องเปิดเผย แต่กลไกการชำระบัญชีของแพลตฟอร์มก็ไร้ความปรานี ไม่สนใจว่าผู้ใช้เป็นบุคคลมีชื่อเสียงหรือเป็นลูกค้ารายใหญ่ การดำเนินการของอัลกอริทึมเป็นไปอย่างเย็นชา เมื่อราคาถึงเส้นชำระบัญชี ก็ปิดตำแหน่งทันที

จากมุมมองการบริหารความเสี่ยง แม้จะเข้าใจความไม่แน่นอนจากนโยบายใหม่ของรัฐบาลทรัมป์ แต่麻吉大哥 ก็ไม่ได้ปรับกลยุทธ์การเทรดที่เสี่ยงสูงของตน เมื่อความผันผวนในตลาดเพิ่มขึ้น วิธีที่มีเหตุผลคือการลดเลเวอเรจ ไม่ใช่รักษาหรือเพิ่มตำแหน่ง การกระทำเช่นนี้ “รู้ว่ามีเสืออยู่ข้างหน้า แต่ยังกล้าก้าวเข้าไป” อาจมาจากความมั่นใจเกินไปจากความสำเร็จในด้านอื่น (อุตสาหกรรมเพลง, NFT) ทำให้เขาประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไป แต่ตลาดการเงินแตกต่างจากด้านอื่นอย่างสิ้นเชิง มันจะไม่อ่อนข้อให้คุณเพราะคุณเคยประสบความสำเร็จในอดีต