2025 年，比特幣市場整體表現趨於平靜，一個核心原因在於機構投資者大規模採用“賣出期權獲取收益”的策略。在現貨比特幣和現貨比特幣 ETF 持倉不斷擴大的背景下，機構不再單純押注價格上漲，而是通過衍生品持續兌現收益，這正在結構性地壓低比特幣的市場波動率。
從數據來看，比特幣 30 天年化隱含波動率明顯下行。Volmex 的 BVIV 指數和 Deribit 的 DVOL 指數顯示，年初隱含波動率仍在 70% 左右，而到年末已降至約 45%，9 月份一度跌至 35% 的階段低點。這類指標反映的是市場對未來一個月價格波動的預期，其持續回落意味著投資者對比特幣短期劇烈波動的預期正在減弱。
這一變化的核心驅動力來自機構策略的轉變。越來越多持有比特幣現貨或比特幣 ETF 的機構，通過賣出價外看漲期權來獲取穩定的期權費收入。由於價外看漲期權需要比特幣大幅上漲才能產生價值，在價格橫盤或溫和波動階段，這類期權往往到期作廢，從而使賣方持續獲利。Options Insights 創始人指出，機構資金的持續流入，使比特幣隱含波動率出現了明顯的結構性下降。
Wintermute 場外交易部門的研究也印證了這一點。報告顯示，目前超過 12.5% 的比特幣挖礦產出被配置在 ETF 和國債等低收益工具中。由於這些資產本身不產生現金流，賣出備兌看漲期權逐漸成為 2025 年的主導交易策略，從期權供給端持續壓制隱含波動率。
與此同時，比特幣期權市場的結構也在發生變化。2025 年大部分時間裡，無論是短期還是長期到期合約，看跌期權的隱含波動率均高於看漲期權，呈現明顯的看跌期權偏斜。這一現象並不等同於市場情緒轉空，而更多反映了機構在持有多頭現貨的同時，主動買入看跌期權進行風險對沖。
整體來看，機構投資者的深度參與，正在讓比特幣的價格行為更接近傳統金融資產。低波動、以收益為導向的交易結構，可能成為 2025 年比特幣市場的重要特徵之一。
免責聲明：本頁面資訊可能來自第三方，不代表 Gate 的觀點或意見。頁面顯示的內容僅供參考，不構成任何財務、投資或法律建議。Gate 對資訊的準確性、完整性不作保證，對因使用本資訊而產生的任何損失不承擔責任。虛擬資產投資屬高風險行為，價格波動劇烈，您可能損失全部投資本金。請充分了解相關風險，並根據自身財務狀況和風險承受能力謹慎決策。具體內容詳見
聲明。
相關文章
BTC 主導率上升、SMA 呈看跌 — 市場等待之際值得關注的前 5 檔幣種
山寨幣仍然低於主要移動平均線，顯示整體市場動能偏弱。
不斷上升的比特幣主導地位仍限制資金流入山寨幣。
在預期山寨幣將出現持久上漲之前，技術面確認仍然很重要。
這
Crypto News Land23分鐘前
比特幣現貨 ETF 淨流入 331.9M 美元，BlackRock IBIT 以 246.9M 美元領先
Gate News 訊息，4月23日 — 根據交易員 T 的說法，昨天 (4月22日) 比特幣現貨 ETF 淨流入達 331.9 million 美元；BlackRock 的 IBIT 以 246.9 million 美元的流入量領先所有基金，約佔當日總淨流入的 74%。
Fidelity FBTC 增加 56.69 million 美元，Bitwise BIT
GateNews1小時前
鯨魚地址「Strategy Counterparty」在 $10M 損失後以 40x 槓桿開立 166.1 BTC 空單
Gate 新聞訊息，4 月 23 日 — 一個被稱為「Strategy Counterparty」的鯨魚地址今天持續加碼在比特幣上的 40x 槓桿做空倉位，根據 Hyperinsight 監測，該地址以平均價格 $78,268 開立了價值約 $12.97 million 的 166.1 BTC 做空。清算價格 s
GateNews1小時前
貝萊德 IBIT 實現連九日淨流入，持倉達 806700 枚 BTC
據 Lookonchain 於 4 月 22 日在 X 發文稱，貝萊德旗下 iShares 比特幣信託基金（IBIT）截至最新數據，持有 806,700 枚比特幣（BTC），市值約 637 億美元，創下該基金持倉歷史新高。與此同時，微策略（Strategy）持有 815,061 枚 BTC。
Market Whisper1小時前
黃金與白銀小幅下滑，油價上漲；比特幣與以太坊波動率指數下跌
Gate 新聞訊息，4月23日——黃金價格每盎司跌至 $4,731.95，日跌幅為 0.18%；白銀則跌至每盎司 $77.585，盤中下跌 0.13%。比特幣波動率指數 (BVIX) 為 43.64，下降 1.80%；以太坊波動率指數 (EVIX) 達到 63.90，下降 5.19%。
在
GateNews1小時前
