Gate 加密貨幣新聞與市場分析

邁克爾·塞勒（Strategy 的執行董事長）在週末發布了一篇長達 110 點的文章，反對比特幣提出的 BIP-110 軟分叉；推文時間戳為 2026 年 7 月 18 日。該文章標題為「110 Reasons BIP 110 Is a Bad Idea」，主張此提案將透過修改共識，使目前有效、且會支付費用的交易失效，因此樹立危險的先例。BIP-110 是一種軟分叉，目的是在約一年期間暫時限制比特幣網路上的非金融資料，例如 Ordinals 與 inscriptions。塞勒表示，儘管他與支持者在「讓驗證成本保持低廉」以及「讓比特幣專注於健全貨幣」方面的目標一致，但解方本身帶來的風險比它所要解決的問題更大。自從 2023 年 Ordinals 與 inscriptions 開始擁擠區塊空間並推高費用以來，此提案已在比特幣社群內引發爭論。 塞勒反對 BIP-110 的核心論點 塞勒的文章延續了他先前的立場，即 BIP-110 的主要危險在於它將建立的先例。他寫道，比特幣「無法讀取意圖」——網路無法分辨這些位元組代表的是影像、一份證明、一份合約，還是未來的應用，因此限制用來儲存資料的形式，

美國選民對美國政府持有私人公司股權表現懷疑態度；根據 CNBC 的「全美經濟調查」（All-America Economic Survey）所做的調查指出，49% 受訪者表示這類持股不適當。該調查於 7 月 8 日至 12 日進行，並於週五發布。另據美國外交關係委員會（Council on Foreign Relations）這家非黨派智庫表示，川普政府已談妥 30 筆交易，合計價值將近 270 億美元。民調發現，只有 19% 的選民表示聯邦政府持有股權適當，而 32% 仍未表態。隨著政府基於國家安全與為納稅人帶來回報等目的，擴大在美國本土公司中的政府股權部位，調查結果也反映出態度正在轉變。 CNBC 民調顯示：1,000 名登記選民對政府持股意見分歧 CNBC 的 All America 民調於 7 月 8 日至 12 日進行，對全美範圍內的 1,000 名登記選民做了調查。該民調的誤差幅度為正負 3.1 個百分點，並與 Hart Research Associates 及 Public Opinion Strategies 合作進行。結果於週五公布。CNBC 報導稱，政府曾與具影響

美國銀行分析師在本月早些時候發布的一份研究報告中表示：「正在發生一場代際層級的自由現金流轉移」。該分析聚焦於超大型雲端服務商（hyperscalers），這些公司一直在掏錢以支付推動 AI 建置熱潮的費用，並將其現金創造能力描述為已經衰竭。預期亞馬遜今年底將以超過 120 億美元的負自由現金流收尾；不過，待 2026 年的塵埃落定之時，該公司仍預計在銀行內持有超過 1000 億美元的現金及約當現金。這種轉變引發疑問：超大型雲端服務商是否會繼續維持其支出水準，或是愈來愈依賴債券與股票市場投資人來為其計畫籌資。 超大型雲端服務商因 AI 基礎建設支出而面臨現金流壓力 超大型雲端服務商一直在承擔支付 AI 建置熱潮的「大頭」支票。預期亞馬遜今年底將以超過 120 億美元的負自由現金流收尾；然而，比爾·蓋茨先前的線上書店帝國仍預計在 2026 年的塵埃落定之時，銀行內持有超過 1000 億美元的現金及約當現金。報告指出，負自由現金流並不意味著公司已經破產。文中提到，目前環境的一個因素是較便宜的中國 AI 模型的近期發展。 常見問題 美國銀行分析師對 AI 支出說了什麼？ 美國銀行分析師在本月早

根據 Hacken 的說法，機構投資人正將目光從智能合約審計之外延伸，因為像過往審計與營運歷史這類傳統的信任訊號，未能預測哪些加密專案會在 2026 年第 2 季遭到利用。這種轉變發生在一季內，遭竊的約 7.64 億美元中，遭受影響的鑰匙、簽署者（signers）與基礎設施占了 88.3%，細節載於 Hacken 的 2026 年第 2 季《Security & Compliance Report》。Abraxas Capital 風險管理部門主管 Federico Bagiotti 表示，「相對於所面臨資本風險的不充分安全性」是最常導致該公司拒絕原本看似吸引人的部位的訊號；而 Moody's Ratings 數位經濟策略主管 Rajeev Bamra 則指出，營運韌性已成為機構評估安全、合規與治理的「實務視角」。 Hacken 2026 年第 2 季報告揭示低監控採用率 Hacken 的 2026 年第 2 季《Security & Compliance Report》追蹤了 1,427 個市值超過 100 萬美元的加密專案。報告指出，這些專案中只有 9% 有第三方監控，另有 4%

Capital B，歐洲第二大比特幣資金庫公司，已核准 10 比 1 的反向股票分割，將於 9 月 8 日生效，使其總股數從 3.007 億股降至約 3010 萬股。該在泛歐證券交易所 Euronext Growth Paris 上市的公司表示，此次合併旨在透過將每股面值從 0.08 歐元提高至 0.80 歐元（0.90 美元），擴大其機構投資者基礎。依據公司週一發布的一則公告，該轉換將自動進行，不會改變現有股東持股的總價值。 Capital B 執行 10 比 1 反向股票分割 依照核准的架構，每一股新股將取代 10 股既有股票。每股面值將從 0.08 歐元提高至 0.80 歐元，同時已發行在外的股票總數將降至約 3010 萬股，從 3.007 億股減少。Capital B 確認，轉換程序將於 9 月 8 日自動完成，股東無需採取行動。公司表示，合併後投資者持股的總價值將維持不變。 公司目標擴大機構投資者 Capital B 表示，反向股票分割旨在支援其機構層面的發展，並吸引更廣泛的投資者群。上個月，股東核准其最高 1050 億歐元的融資能力，以支持公司的比特幣收購策略。該公司以在

Cregis 執行長 Shawn Yan 在一場於 2026 年 7 月 20 日發布的採訪中，談論 MiCA 對機構的影響以及數位資產基礎建設。該採訪是在 MiCA 於 2026 年 7 月 1 日的執行最後期限之後進行，當時約 210 家加密貨幣公司（約 3,000 家先前在歐盟運作的公司中的一部分）取得完整授權。Yan 提到，當 2026 年初現貨加密貨幣 ETF 的交易量突破 2 兆美元時，機構面臨的營運挑戰；而一份 2025 年底的調查顯示，多數機構投資人預期在三年內將其數位資產曝險加倍。Cregis 服務超過 4,000 名客戶，涵蓋 50+ 個國家，提供託管與錢包基礎建設，供銀行、經紀商與支付公司在新的監管框架下管理數位資產。 Cregis 執行長闡述 MiCA 7 月 1 日的營運里程碑 Yan 表示，MiCA 的 7 月 1 日最後期限代表的是一項營運里程碑，而不只是法律層面的。她說更清楚的規則讓基礎建設需求變得更明顯。根據 Yan 的說法，機構過去因為監管路徑尚未明確而延後計畫。7 月 1 日之後，對話從「我們要不要參與？」轉為「我們要如何把這件事正確地建起來？」Y

南韓金融服務委員會（Financial Services Commission）於 7 月 20 日在首爾永登浦區的韓國發展銀行（Korea Development Bank）IR 中心舉行公開聽證會，介紹一檔將基金存續期延長至 15 年的超長期科技投資基金。金融服務委員會主席李沃權（Lee Eok-won）表示，該基金目標是「讓科技的時程與金融的時程對齊」。聽證會中，產業代表指出，此舉正回應南韓創投生態系的結構性難題：在標準 8 年基金期限的壓力下，投資組合公司尚未達到成熟階段就必須過早退出。出席聽證會的包含韓國發展銀行（Korea Development Bank）主席朴相鎮（Park Sang-jin）以及國家成長基金（National Growth Fund）工作小組主任孫永彩（Son Young-chae）。 金融服務委員會規劃年投入 8,800 億韓元、期限 15 年的基金架構 這檔超長期基金將設計為每年 8,800 億韓元（KRW）的配置，並分為大型、中型與小型基金，從中選出 6 位子基金管理者。政策資金占總資源中的 6,800 億韓元。基金的 15 年期限，意味著與南韓

美國參議院在 8 月休會前，必須在一個狹窄的立法窗口內通過《Crypto Clarity Act》，原因是該法案已於 2025 年 7 月在眾議院獲通過。本週，總統川普透過 Truth Social 呼籲參議院推進這項立法，並將投票定調為維持美國在數位資產領域領導地位所必需。該法案陷於僵局，主要源自兩項爭議：穩定幣收益率限制，以及國會資訊揭露要求。此延宕同時也發生在財政部長 Scott Bessent 續呼全面性的聯邦加密貨幣框架之際，且國際監管機構加速制定各自的規則。 立法時程與卡點 眾議院於 2025 年 7 月通過 CLARITY Act，但參議院尚未安排表決。Stifel 分析師 Brian Gardner 表示，日曆才是敵人，因為 8 月休會對立法行動設下了硬性截止期限。兩大主要障礙仍是穩定幣收益率限制；銀行業團體認為這可能會將資金存款從傳統放貸機構轉移走，以及國會資訊揭露要求。支持者需要 7 位民主黨議員票數以推進該法案。休會後表決在程序上仍有可能，但政策觀察人士指出，若休息時間延長，立法動能通常會下滑。 監管格局與國際脈絡 財政部長 Scott Bessent 已公開倡議

根據俄羅斯國家杜馬金融市場委員會主席 Anatoly Aksakov 的說法，俄羅斯國家杜馬將於週二就一項加密貨幣監管法案進行最終審議。該法案草案第 1194918-8 號，題為《關於數字貨幣與數字權利》，將進行第二、三讀，以制定投資者限額與跨境交易規則。此項立法旨在為俄羅斯的加密活動建立法律框架，並填補數字資產市場的監管缺口。 合格與非合格投資者的投資限額架構 該法案引入依投資者資格狀態分層的限額。非合格投資者在透過單一中介進行加密貨幣購買時，將面臨每年 300,000 盧布（3,800 美元）的限額，海外轉帳則受 100,000 盧布的上限限制。合格投資者則適用更高的門檻：購買上限為 300 萬盧布，國際轉帳上限為 100 萬盧布。 若該法案獲議會批准，立法內容將為投資者以及跨境交易作業建立規則。 生效日期與實施時程 主要條款預定在 9 月 1 日生效，前提是法案通過最終審議。Aksakov 表示，該立法將在俄羅斯建立加密貨幣使用的法律條件。他補充說，該法案將允許為俄羅斯供應商品的公司使用加密資產「且不受過度的立法與法律限制」。 常見問題 俄羅斯的加密貨幣法案為非合格投資者設定哪些

CuspAI 這家英國 AI 新創公司於週一揭露，將與 Nvidia 以及 45 個組織展開合作，以加速半導體、潔淨能源與先進製造用材料的發現。該公告同時配合公司一輪 4.5 億美元募資，由 Kleiner Perkins 與 NEA 領投，並將公司估值定在 26 億美元；Jeff Bezos 的 Bezos Expeditions 亦有顯著參與。CuspAI 使用人工智慧來模擬新型材料的效能，縮小在碳捕捉、半導體與水淨化等等待突破的產業中，實驗室測試可能性的龐大範圍。 CuspAI 以 26 億美元估值募得 4.5 億美元 這輪 4.5 億美元募資由 Kleiner Perkins 與 NEA 領投，並由 Jeff Bezos 的 Bezos Expeditions 顯著參與。新增的投資人還包括 Glade Brook Capital Partners、Lux Capital、AMD Ventures，以及英國的 Sovereign AI Venture Fund。Kleiner Perkins 合夥人 Josh Coyne 在聲明中表示：「大多數重大的技術飛躍都取決於一種材料，而下

KOSPI 在截至 7 月 16 日的 1 個月報酬率中，於主要全球股指表現墊底。根據 Investing.com 於 7 月 20 日報導的數據，6 月 18 日至 7 月 16 日下跌 24.75%。該指數於 7 月 20 日收在 6516.27，下跌 4.46%。SK Securities 研究員 Jo Jun-ki 表示，下跌主因是中東地緣政治風險推升油價，導致半導體類股賣壓加劇。KOSPI 的跌幅亦超過俄羅斯 RTSI 指數在同期間的下跌 24.21%，使其成為所追蹤主要市場中表現最差者。 KOSPI 截至 7 月 16 日出現 24.75% 的 1 個月跌幅 根據 Investing.com，KOSPI 從 6 月 18 日的 9063.84 下滑至 7 月 16 日的 6820.60，跌幅為 24.75%。此一表現不如俄羅斯的 RTSI（-24.21%）與 MOEX（-19.09%）指數。若納入 7 月 20 日的收盤價 6516.27，跌幅將進一步擴大至 28.51%。 多數全球市場在近期 1 個月期間出現負報酬。香港恒生指數在主要指數中表現最佳，僅上漲 4.39%。美

Duksan NeoCorus 與 DTS 於 20 日獲得韓國交易所 KOSDAQ 市場上市委員會的初步上市批准，使其成為在新例外規則下獲准進行雙重上市的首批子公司。該等批准係依據金融監督院與韓國交易所於 6 日發布的公告，針對特例情況下可進行雙重上市的詳細標準。隸屬於 Duksan Hi-Metal 的國防與航太零件開發商 Duksan NeoCorus，以及隸屬於 Dasan Networks 的通用機械製造商 DTS，現可進入公開發行程序，包括向金融監督院提交有價證券登記申報書。兩家母公司均透過採用「3% 規則」機制的特別股東會取得股東同意——Duksan Hi-Metal 於 5 月 29 日取得、Dasan Networks 於上月 19 日取得。該框架標誌著韓國過往「禁止雙重上市、但在特定條件下允許例外」原則的轉變。 金融監督院為雙重上市設立 3% 規則與董事會職責 金融監督院要求尋求雙重上市例外的母公司透過「3% 規則」方法取得股東同意；該方法係依商事法律，適用於稽核委員會成員任命的程序。根據此機制，最大股東及特別相關方的合計表決權上限為 3%，且批准需取得出席股份的多

美元-韓元（USD-KRW）匯率在 20 日首爾外匯市場下午 3:30 下探至 1,478.40 韓元，較前一交易日收盤的 1,478.50 韓元下跌 0.10 韓元，創下自 5 月 11 日以來的最低收盤水準。儘管中東地緣政治緊張局勢升溫，匯率仍下跌；SK Hynix 其美國存託憑證（ADR）掛牌所引發的美元換匯賣壓主導了市場走勢。SK Hynix 透過其 ADR 掛牌募資 265 億美元（約 40 兆韓元），並持續為國內投資目的出售美元。隨著外國投資人於 KOSPI 下跌 4.46% 的背景下淨買入 5 0 0 億韓元股票，韓元進一步走強，並降低託管方的美元買入壓力。美元指數在亞洲時段下跌至 100.68，限制美元強勢，並為韓元升值創造空間，儘管美國與伊朗之間的軍事緊張仍在持續。 SK Hynix ADR 換匯推升美元賣壓 SK Hynix 的 ADR 掛牌換匯被視為推動韓元升值的主要因素。該公司透過 ADR 掛牌募資 265 億美元（約 40 兆韓元），並持續在外匯市場出售美元以用於國內投資。美元-韓元匯率開盤於 1,490.00 韓元，並在盤中一度衝高至 1,490.60 韓元

川普承諾在 6 月 CPI 下滑 0.4% 之後持續讓物價下跌，依據美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）資料。川普在 Truth Social 貼文中提到油、氣、雞蛋與處方藥價格下跌，延續了他的一波壓力攻勢；其中包含 6 月 30 日要求燃油零售商把加油站油價下調至約每加侶 $2.50。汽油均價為每加侶 $3.86，較 5 月高點超過 $4.50 下滑；雞蛋價格則呈現複雜走勢——6 月上漲 4.3%，但仍比一年前低 27.9%。這份通膨降溫數據塑造聯準會（Federal Reserve）的政策預期，而這些預期會直接影響包含加密貨幣在內的風險資產；比特幣目前交易價格接近 $64,150。 川普在零售商壓力攻勢中訂下每加侶 $2.50 的汽油目標 川普在 Truth Social 上撰文稱，政府將「持續讓 物價下跌（Prices DOWN），就像油、氣、雞蛋與處方藥一樣——在我們繼承自昏昏沉沉的喬·拜登（Sleepy Joe Biden）的災難之後，這些都正在快速下滑。」6 月 30 日，總統告訴美國燃油零售商要「立刻」下調加油站油價，並設定目標為約每加侶

比特幣週五下跌至約 62,530 美元，為近三天以來的最低點。原因是美國部隊對伊朗發動打擊已連續第七個夜晚，而全球市場中的晶片股拋售加速。該加密貨幣在同一交易時段收復跌幅：週五收盤約在 64,110 美元；撰寫本文時約交易在 64,860 美元，近 24 小時大致持平，且本週上漲 2.3%。市值則接近 1.30 兆美元（根據 CoinGecko 資料）。 下跌發生在納斯達克綜合指數收盤下跌 1.40% 之後；盤中一度最多下挫 2.44%。費城半導體指數則在三個交易時段內下跌 7.8%。布倫特原油期貨週五以每桶 88.10 美元收盤，本週上漲約 16%。Tickmill Group 的 Patrick Munnelly 將本週形容為在市場留下「兩道瘀傷：AI 疲勞與霍爾木茲海峽熱浪」。目前比特幣較其在 2025 年 10 月創下的 126,080 美元紀錄仍低約 48.6%。 納斯達克與半導體指數出現銳利下滑紀錄 週五，納斯達克綜合指數收在 25,520.24，跌幅 1.40%；此前在交易期間一度下跌多達 2.44%。標普 500 指數下跌 1.01%。費城半導體指數追蹤賣壓集中對準的晶

DeGaming 透過一項於 2026 年 7 月 17 日確認的協議，將 Tequity 的遊戲內容整合至其 Web3 iGaming 平台，並將 Originals、Publishing 與 Trading Games 三個產品線納入其生態系。該合作夥伴關係為 DeGaming 的營運商合作夥伴提供具品牌識別的可驗證公平（provably fair）主題館藏遊戲、第三方工作室內容分發，以及以加密貨幣市場為基礎的交易型遊戲。此擴張發生在 DeGaming 於 2026 年 5 月 26 日公開推出後不到兩個月，因為品牌化 Originals 內容正從加密貨幣賭場的領域外溢動能，推進至更廣泛的 iGaming 產業。 DeGaming 運作 Glass Vault 技術並以 Bankroll as a Service 模式提供服務 DeGaming 於 2026 年 5 月 26 日推出，定位為以 Web3 為導向的 iGaming 基礎設施提供商。該平台使用自有的 Glass Vault 技術，能直接在鏈上記錄下注、派彩與餘額變動，使獨立驗證成為可能，而非僅仰賴由營運商管理的報表系統

韓進（Hanjin）是一家獲評 BBB+ 的南韓物流公司，儘管在 14 日舉行的需求預測中，總計接獲 4400 億韓元的訂單，對應 4000 億韓元的募集目標，仍在 1 年到期債券中出現 100 億韓元未售出的情況。未售出部分發生在零售投資人參與度下降以及高收益基金需求走弱之後，原因是涉及 JR Global REIT 與 Joong-Ang Group 的企業違約事件。這項發展反映南韓 BBB 等級公司債市場的整體收縮；該國上半年 BBB+ 債券發行量年減 60.9% 至 2600 億韓元。 韓進需求預測顯示各到期區間結果不均 韓進針對總計 4000 億韓元的公募企業債券發行進行需求預測，並依結果計畫最高增至 8000 億韓元。其 1 年到期的 tranche 募集 2000 億韓元，但訂單僅收到 1900 億韓元，留下 100 億韓元未售出。1.5 年到期的 tranche 募集 2000 億韓元，並收到 2500 億韓元訂單。公司針對各到期區間分別進行需求預測，導致儘管總訂單超過募集目標，1 年到期 tranche 仍出現未售出金額。 市場參與者指出，韓進在 BBB+ 級別中的信

Aurora 發生了主網的全面中斷，導致區塊生產與智慧合約停止運作。 此次中斷清楚展示了自 2022 年以來，該專案的資本化規模縮水 99%。 據 Onchain Lens 報導，Aurora 於 2026 年 7 月 20 日凌晨數小時內發生主網全面中斷，原因是區塊生產在 2:16:11 a.m.（UTC）意外停止。這導致網路上的交易與智慧合約執行立即中斷。 ⚠️ 快訊：Aurora（@auroraisnear）主網自今日 02:16:11（UTC）起已離線。 追蹤：https://t.co/B8bCtNOOcA pic.twitter.com/Liu2zuDSQI — Onchain Lens（@OnchainLens）2026 年 7 月 20 日 Aurora 作為一個相容的以太坊虛擬機（Ethereum Virtual Machine）層，運行在 NEAR Protocol 上。它讓開發者能夠部署基於 Solidity 的智慧合約，並享有低交易費用與提升吞吐量的優勢。該平台已獲得包括 Pantera Capital、Electric Capital 與 Dragonfly C

國家退休金服務（NPS）面臨較低的壓力，需出售國內股票，因為 KOSPI 下跌已降低其總資產中韓國股票的比例；不過，其國內股票持倉仍高於年終目標比例。該基金的總資產近期從約 1 個月內的 1,900 兆韓元區間降至約 1,700 兆韓元，跌幅被歸因於 KOSPI 上市持股的估值下滑，包括 Samsung Electronics 與 SK Hynix。儘管再平衡壓力趨緩，NPS 的國內股票配置略低於 25%，仍超過 20.8% 的年終目標，限制了該基金在下跌期間作為市場穩定力量的能力。 NPS 基金資產下滑至 1,700 兆韓元區間 據金融投資業界指出，國家退休金服務基金規模近期降至約 1,700 兆韓元。該基金上個月曾達到 1,900 兆韓元區間，但在約 1 個月內出現反轉。自該基金高點以來的最大跌幅達兩位數。NPS 將其多數國內股票資產持有於 KOSPI 上市股票，包括 Samsung Electronics 與 SK Hynix。 退休基金日度拋售下滑至 192 億韓元 根據韓國交易所資料，退休基金截至本月 16 日止，每日平均出售價值 192 億韓元的國內股票。這代表較 1 月至