Gate 加密貨幣新聞與市場分析

Vitalik Buterin 發表了專注於以太坊捲疊證明優化的技術文章，內容涉及多項式承諾及密碼學證明系統的效率提升。該工作旨在降低捲疊證明的成本，使其更實用，直接支援以太坊的擴展路線圖。以太坊擴展依賴於壓縮並驗證 Layer 2 活動的證明系統，證明效率的提升能降低交易成本並提高吞吐量，同時不影響安全性。 證明優化降低捲疊成本 捲疊依靠密碼學證明來壓縮並驗證活動。如果這些證明變得更高效，網路就能支持更便宜且更具擴展性的執行，而不會損害底層的安全模型。Vitalik Buterin 在多項式承諾方面的工作正是針對這一技術挑戰。大多數用戶可能不需要理解多項式承諾，但若該技術能讓交易更快、更便宜或更易結算，他們就能受益。 以太坊研究層持續發展 即使市場分心，Ethereum 的研究文化仍在持續。當交易者專注於 ETF 或 gas 費用時，開發者與研究人員仍在努力推動下一階段的擴展改進。Vitalik 最新的說明符合這一模式。這並非行銷公告，而是關於以太坊如何隨著時間推移處理更多活動的持續技術對話的一部分。 證明效率影響長期網路估值 技術研究不一定立即反映在價格上。對於像以太坊這樣的網路，

Solana 的 SIMD-0096 提案針對優先費用的分配問題，將這些費用導向區塊生產者，重新聚焦於驗證者的經濟激勵。該提案澄清了優先費用應如何在網路的驗證者基礎設施中分配。這份技術規範之所以重要，是因為 Solana 的速度與成本優勢依賴於驗證者維持網路運作的經濟激勵。 SIMD-0096 將優先費用導向區塊生產者 SIMD-0096 提案將優先費用的經濟激勵導向區塊生產者。根據 GitHub 上的提案細節，如果 100% 的優先費用流向區塊生產者，激勵結構將發生改變。在此分配模型下，驗證者在處理高需求時期會獲得更直接的獎勵。 優先費用反映用戶對交易速度的需求 當用戶願意支付更多費用以快速完成交易時，就會出現優先費用。在繁忙的網路中，這些費用可能成為驗證者經濟的重要部分。支付優先費用的用戶表明他們偏好在網路擁堵時期更快的交易確認。 驗證者經濟設計影響網路性能 Solana 在運作過程中一直以性能指標競爭。性能不僅包括軟體速度，也涵蓋經濟設計元素。高速的區塊鏈需要驗證者採取能保持網路高效與可靠的行為。費用分配的討論是決定在實際使用條件下網路是否健康運作的機制之一。該提案旨在調整驗證者

BNK 投資證券與 Kiwoom 證券在 7 月 8-10 日下調韓國半導體股 SK 海力士與三星電子的目標價，原因是對 AI 基礎建設投資放緩與記憶體價格成長放緩的擔憂。BNK 在 7 月 10 日將 SK 海力士的目標價定為 185 萬韓元，低於 7 月 9 日收盤價的 218.6 萬韓元，而 Kiwoom 在 7 月 8 日將三星電子的目標價從 43 萬韓元下調至 39 萬韓元。分析師指出，疲弱的 AI 伺服器需求動能與預期的每股盈餘（EPS）放緩是主要驅動因素。這些下調反映韓國證券公司對 AI 驅動記憶體超級週期可持續性的看法分歧，目標價預測越來越多地與長期 AI 投資趨勢評估掛鉤，而非短期盈利。 BNK 投資證券將 SK 海力士目標價定為 185 萬韓元 BNK 投資證券於 7 月 10 日發布的報告中將 SK 海力士的目標價定為 185 萬韓元。該報告的參考價格為 207.6 萬韓元，而 SK 海力士在 7 月 9 日收盤為 218.6 萬韓元，較前一交易日上漲 5.30%。分析師李敏熙表示，儘管 AI 伺服器 DRAM 與企業固態硬碟（eSSD）仍處於供應短缺狀態，但超大

新世界百貨公司6月總銷售額達到 6505 億韓元，比去年同期成長 14.4%。成長主要受到外國遊客持續消費以及奢侈品、時尚、家電等多個類別的消費增加所推動。公司第二季度的銷售成長率為 14.9%，超過第一季度的 13.5%，反映韓國零售業在國內股市上漲背景下的動能增強。 新世界第二季銷售成長超越第一季表現 新世界百貨公司第二季度的總銷售成長速度加快。第一季度平均成長率為 13.5%，四月為 13.9%，五月達到 16.5%，六月為 14.4%，使第二季度的平均成長率達到 14.9%。總銷售數據包括新世界、光州、大邱和大田百貨的合併結果。總銷售額是指顧客直接購買和委託交易的購買金額總和，這一指標大於會計收入，因為它不包括供應商在委託交易中的部分。 外國遊客與多元化消費推動6月銷售 新世界代表表示，成長不僅來自奢侈品，還擴展到時尚、手錶和珠寶。由於三星的促銷活動，家電消費也有所增加。三星電子於6月8日至7月5日舉辦了「感謝祭」，提供最高 20% 的數位禮券回饋。該代表指出，消費在多個類別均有增加，而非僅集中在奢侈品。五月較高的成長率為 16.5%，反映假期重疊的影響，因日本的黃金週（4月2

根據韓國銀行於10日公布的資料，韓國企業在第一季錄得創紀錄的20.8兆韓元現金盈餘，但儘管半導體繁榮帶來的利潤，國內投資卻大幅下降。儲蓄與投資差距擴大，因為企業盈餘越來越多留在海外而非流入國內投資，導致即使經常帳盈餘創高，匯率仍持續高企。IBK證券研究員鄭永德指出，對於目前2%的成長率是否能在半導體繁榮周期之外持續，存在疑慮，因為在第一季，金融槓桿比率首次自2022年以來超過其趨勢線的標準差，顯示金融資產相對於實體經濟可能出現過熱。 企業現金盈餘在投資下降中創下20.8兆韓元的歷史新高 根據韓國銀行資料，第一季企業現金盈餘達到創紀錄的20.8兆韓元。IBK證券研究員鄭永德指出，投資下降是除了半導體繁榮利潤增加之外的主要推動因素。第一季儲蓄率減去投資率顯著上升，反映投資率快速下降。 鄭表示，投資的下降引發對韓國經濟長期成長潛力及當前成長率反彈可持續性的擔憂。他質疑在半導體繁榮過後，是否能維持目前2%的成長率。 海外資金累積超過63兆韓元，儘管經常帳盈餘創高 企業投資下降被認為是解釋儘管經常帳盈餘創高，匯率仍異常高企的因素之一。以半導體為主的出口企業增加了盈餘，但較少資金流入國內投資，擴大

新韓證券於7月10日維持對現代汽車的「買入」評級，將目標價調降至78萬韓元（下調2.5％），並預計從7月9日收盤價44萬五千五百韓元起，具有75.1％的上漲空間。該券商表示，2025年第二季的業績疑慮已經反映在股價中，預計產能正常化與混合動力車（HEV）銷售擴展將推動下半年的復甦。由於零件供應商Anseonggongup發生火災，導致第二季產量受阻，影響包括Santa Fe在內的SUV出貨，進而使國內銷售下滑15.9％。新韓證券預估2025年第二季現代汽車營業利益為3兆韓元，同比下降16.8％，但預期隨著產能穩定與新車推出，第三季營收將較去年同期成長26.6％至3.2兆韓元，第四季則有80.3％的成長，達到3.1兆韓元，預期盈利將隨著產能恢復與新車上市逐步改善。 新韓證券維持買入評級，目標價調整至78萬韓元 新韓證券於7月10日維持對現代汽車股票的「買入」建議，同時將目標價從之前的水平調降至78萬韓元，較之前下調2.5％。以7月9日收盤價44萬五千五百韓元計算，修正後的目標價意味著75.1％的上漲潛力。該券商在報告中指出：「第二季的疲軟已經反映在股價中，預計下半年隨著機器人與SDV事件

香港股市週四回落，恆生指數曾升至自七月以來最高的 24,353 點，收盤下跌 169 點，報 24,030 點。此次回調源於週三（8日）美國與伊朗之間再度爆發大規模攻擊，標誌著自六月暫時停火協議以來的首次重大升級，特朗普總統宣布停火結束，威脅重新封鎖霍爾木茲海峽。歐洲與美國股市因地緣政治局勢而承壓下跌。恆生指數在五個交易日內累計漲幅達 1,318 點，曾短暫跌破 24,000 點的支撐位，日內波動較大。中東地緣政治緊張局勢擾亂了香港股市近期的反彈動能。 大型科技股帶動恆指反彈 1836 點 小型股表現落後 15.9% 恆生指數從 6 月 26 日的超過一年低點 22,518 點反彈，最高漲幅達 1,836 點。中國科技股領漲，騰訊（00700）漲 18%，小米（01810）上漲 22.82%，美團（03690）進步 28.36%，阿里巴巴（09988）攀升 27.35%。資金集中於平台經濟藍籌股，這些股的估值已跌至較低水平。 7 月，大型股與小型股的表現差異逐漸明顯。恆生指數與恆生綜合大型股指數的年增率轉為正值，而恆生綜合中型股指數則趨於穩定。相較之下，恆生綜合小型股指數在週四測試了上

Bright Sunshine Holdings（03774.HK），一家香港醫學美容服務提供商，於6月30日完成由創業板（GEM）轉至主板的轉讓。公司在2025/26財政年度實現約港幣5.9億元的創紀錄收入，同比增長35.5%，歸屬於股東的利潤接近港幣5500萬元。主板上市反映公司在2022/23至2025/26四個財政年度的持續財務增長，並使其成為市值超過港幣100億元的香港醫學美容股之一。隨著公司展現穩定的運營執行力，香港醫學美容行業近年來吸引了更多投資者關注。 Bright Sunshine Holdings 於6月30日完成轉至主板 Bright Sunshine Holdings 於6月30日由創業板轉至主板。轉板後，公司須遵守更嚴格的監管要求及較高的市場門檻。公司在過去三個財政年度中，歸屬於股東的利潤均超過港幣4000萬元，2025/26財年達到近港幣5500萬元。 公司報告2025/26財政年度收入約港幣5.9億元 公司在2025/26財政年度錄得約港幣5.9億元的收入，同比增長35.5%。這是公司歷史上的新高。過去三個財政年度，收入增長率每年穩定超過31.5%。歸屬於

MakerDAO 治理討論概述了 Spark 代幣的推出與空投機制，作為 Endgame 重整計畫的一部分。討論內容涉及轉型如何影響 DAI 用戶以及更廣泛的 Maker 生態系統。這很重要，因為 Maker 運營著加密貨幣中最古老且最重要的穩定幣系統之一，詳細的推出機制有助於讓長期的重整工作對用戶與治理參與者來說更具體。 MakerDAO 在轉型期間面臨品牌複雜性 Maker 的挑戰在於其擁有深受認可的產品 DAI，以及背後複雜的治理結構。改變品牌、激勵措施或代幣架構，即使是為了促進長遠成長，也可能造成用戶困惑。Spark 作為協議未來策略的關鍵部分，位於這一轉型之中。推出機制越詳細，用戶與治理參與者越能判斷實際變化為何。 穩定幣信任依賴熟悉度與流動性 穩定幣依賴信任、熟悉度與流動性。任何品牌或結構的轉變都必須謹慎處理，因為用戶不希望對其視為基礎單位的資產產生不確定性。這也是 Maker 的 Endgame 過程如此重要的原因，它試圖在不破壞使 DAI 具有意義的信心下進行演進。 Spark 推出顯示 Endgame 進入執行階段 Spark 討論顯示 Endgame 路線圖正逐步轉

BlackRock 的 BUIDL 基金已突破 5 億美元的流動性，標誌著區塊鏈網路上代幣化國庫產品的重要里程碑。該基金透過 Securitize 平台管理，展現出機構資本願意超越試點階段，採用代幣化資產結構的意願。此發展強化了代幣化國庫作為區塊鏈生態系統中最成熟的實體資產應用案例之一，結合了傳統熟悉的資產與鏈上結算基礎設施。 BUIDL 基金突破 5 億美元流動性門檻 5 億美元的流動性里程碑代表在代幣化基金結構中部署的可衡量資本。BlackRock 的品牌知名度與 Securitize 作為平台管理者的角色，為機構提供了進入代幣化資產的熟悉入口。該基金透過區塊鏈分發與結算機制，為投資者提供國庫產品的曝光。 Securitize 擴展 BUIDL 至 Arbitrum 網路 根據 Securitize，BUIDL 基金已擴展至 Arbitrum 網路。像 Arbitrum 這樣的第二層網路能降低交易成本，同時保持與以太坊生態系的連接。這種多鏈策略使代幣化基金產品能在不同區塊鏈環境中更廣泛地分發。 代幣化國庫獲得機構青睞 代幣化國庫代表一類傳統資產轉移至區塊鏈基礎設施的範疇，無需投資者

印度股市吸引全球資金，根據彭博社報導，Nifty50 指數在上半年（H1）錄得 38 個交易日漲跌幅度達 1% 或以上，約佔總交易日的三分之一。由於對 AI 牛市可持續性及韓國和台灣等 AI 重市場所面臨的估值壓力的擔憂增加，資金流向發生轉變。印度對 AI 行業的曝險較少，使市場成為波動避險工具，而油價穩定與貨幣升值則支持投資理由。 Nifty50 在上半年波動率低於主要新興市場指數 MSCI 新興市場指數與 MSCI 亞洲指數在同一期間各有 59 個交易日出現 1% 或以上的漲跌幅，顯著高於 Nifty50 的 38 天。標普 500 指數則有 32 天出現 1% 或以上的波動，與 Nifty50 相近。韓國的 KOSPI 在主要市場中波動最大，有 79 個交易日出現 1% 或以上的波動。 由於 AI 相關股票比重較高，全球資金在上半年大量流入韓國和台灣。隨著對 AI 牛市可持續性及估值擔憂的升溫，資金流向模式也隨之轉變。 印度外資外流降至四個月新低 上個月，Nifty50 的漲幅超越 MSCI 新興市場指數，為自去年 11 月以來最大差距。同時，印度的外資外流降至近期四個月來的最低

韓世賢，友利銀行資產管理部副總經理，在10日接受訪問時建議，投資者應暫時將風險資產配置超過傳統的60/40股票與債券比例，特別增加半導體的曝險。韓認為，這一轉變源自美國大型科技公司前所未有的人工智慧投資，提升了全球對半導體的依賴，並推動韓國的出口與企業獲利成長。他強調，一旦人工智慧投資的觸發因素改變，投資者必須回歸傳統的投資組合配置。 韓國6月出口達到1022億美元，同比成長70.9%，創下新高，其中約一半歸因於半導體，而韓國綜合股價指數（KOSPI）上市公司營業利潤中半導體的比重，從今年初的38%激增至目前的72%。 韓國6月半導體出口創紀錄1022億美元 韓國6月出口總額達到1022億美元，較去年同期成長70.9%，創下新高。估計約一半的出口量來自半導體。截至5月，半導體在總出口中的累計比重約為40%，幾乎是去年的24%的兩倍。韓認為，這一由半導體帶動的出口激增，促進了國家的GDP成長與經濟復甦，並受到政府政策措施的支持。 KOSPI營業利潤預測上調520兆韓元 今年初，KOSPI上市公司營業利潤預測由427兆韓元，上調至目前的943兆韓元，調整幅度約為520兆韓元。韓指出，這一整

韓國金融監督管理委員會（FSC）主席李益元10日強調，在人工智慧時代，金融機構的CEO與董事會必須親自監督資訊安全，而非僅將其委託給IT部門。在由金融安全研究院主辦的資訊保護日活動中，李益元表示，持續的安全投資、充足的人力配置、持續的駭客攻擊監控以及模擬訓練，皆需由CEO與董事會層級關注並積極決策，以推動實質的現場變革。李益元診斷，隨著AI驅動的網路攻擊變得更為複雜與自動化，金融機構面臨的數位威脅也呈現不同層次，並呼籲緊急建立一個公眾可以信賴的金融安全框架，並從去年多起資訊外洩與駭客事件中汲取教訓。 FSC主席診斷AI驅動的網路攻擊演變 李益元診斷，近期由AI驅動的網路攻擊變得更為複雜與自動化，金融業面臨不同層次的數位威脅。他強調，AI已進化到能自主識別安全漏洞、設計攻擊路徑並嘗試執行的階段。李益元表示，現有的封閉網路、限制存取以及事後應對的方式，已無法跟上AI攻擊的速度，並宣布政府將加快建立利用AI來防禦AI攻擊的系統。 根據李益元的說法，隨著攻擊者利用AI來識別漏洞與設計攻擊路徑，金融業也必須轉型為能利用AI快速偵測異常、確認漏洞並立即反應的系統。 政府推進AI防禦系統與網路分離放

韓國資產管理公司運營單一股票槓桿產品，為了管理投資組合調整，採用多種再平衡策略，隨著該行業資產管理規模逼近 17 兆韓元。這些公司利用盤中交易、盤後交易、股票借貸以及 NXT 後市交易來分散再平衡的交易量，並降低市場影響。此操作轉變源於對於集中在收盤時進行再平衡可能放大標的股票波動性的擔憂。業界參與者表示，有效的再平衡——在收盤價匹配目標曝險而不扭曲價格——是核心能力，能保護 ETF 和個股投資者免受價格波動影響。 資產管理公司運用盤中與盤後交易進行再平衡 運營單一股票槓桿產品的資產管理公司採用多種方法在交易日內分散再平衡交易量。公司在正常交易時間內，通過監控盤中價格變動並提前進行交易來進行部分再平衡，以分散訂單流。下午 3:00 市場收盤後，管理人員可進入韓國交易所 Korea Exchange 的盤後單一價格交易時段，該時段從下午 3:40 持續至 4:00，訂單在當日收盤價上依時間優先執行。交易所亦允許雙邊協商進行籃子交易，直到下午 6:00。其他調整工具還包括股票借貸交易以及在 NXT 後市平台上的交易。 ACE 核能 TOP10 ETF 再平衡引發 30% 價格波動（5 月

金賢燮，KB國民銀行「金與智第一都谷中心」主管，於9日建議在目前的市場反彈中，維持投資組合的平衡比選擇個別股票更為重要。在接受聯合新聞通訊的專訪時，金建議將約30%的資產持有現金，以維持策略彈性，因為客戶的興趣正從存款轉向股票。此建議來自韓國股市持續上漲，促使銀行客戶將資金從房地產和定存重新配置到與股票掛鉤的產品，後進者對市場波動的敏感度也有所提高。 KB銀行財富管理主管建議在股市反彈期間持有30%現金 具有30年銀行經驗、其中20年從事私人銀行業務的金賢燮表示，在當前市場環境中，維持投資組合比例比資產選擇更為優先。「在這樣的市場中，維持投資組合比例比挑選優質資產更為重要，」金說。「持有約30%的現金資產，不僅提供心理上的安定，也有助於策略彈性。」他強調，資產管理的核心原則在於資產類別的多元化與投資時機，而非個別證券的時機掌握。 金描述了一個標準的投資組合結構，包括定存和其他現金等價資產，以及債券、美元計價資產和黃金。具體配置會根據客戶的風險承受度、投資期限和現有持有狀況而調整，但基本原則是避免過度集中於任何單一資產類別。 金賢燮，KB國民銀行「金與智第一都谷中心」主管。照片：尹雪琪

截至10日早上8:30，Bybit的應用程式已從南韓的Google Play商店搜尋結果中消失，使用者無法在平台上找到或安裝該加密貨幣交易所的應用程式。其他主要海外數位資產交易所如Binance和Bitget仍可搜尋並下載，且未受到限制。此消失事件緊隨南韓金融情報單位（FIU）於一月宣布的政策，即將未登記的海外虛擬資產服務提供商（VASPs）列為《特別金融情報法》下的未報告經營者，儘管Google Play的實際限制執行因內部事務延遲，根據一位公司官員一月的說法。 其他交易所應用程式仍可在Google Play商店存取 截至10日早上8:30，南韓Google Play商店搜尋「Bybit」未顯示官方應用程式的任何結果。相比之下，來自其他主要海外數位資產交易所如Binance和Bitget的應用程式則出現在搜尋結果中，且仍可下載與更新，未受到限制。數位資產媒體在一月10:41確認，Bybit與Binance、Bitget一樣，在平台上可搜尋且無限制下載。 FIU於一月將未登記海外VASPs列為未報告經營者 一月，南韓金融情報單位（FIU）將未在國內登記的海外虛擬資產服務提供商（VASP

金管會主席李億元於8日出席打擊股價操縱聯合應對小組週年會議後，親自與約100名員工握手並提供披薩。此次訪視正值韓國金融當局加強打擊股價操縱行為之際，該團隊自去年7月成立以來已迎來第一個週年。李的舉動旨在提升前線調查人員的士氣，因應近期政策措施，包括取消內線通報獎勵上限以及擴大聯合專案組的執法權力。 李億元訪問聯合應對小組辦公室 週年會議後 據金融當局10日表示，李主席於8日「打擊股價操縱聯合應對小組第一週年績效檢討會」結束後，前往位於汝矣島的聯合應對小組辦公室。原定於上午11點的檢查因會議延長而延後，但李主席與由金融監督管理委員會、金融監督管理局及韓國交易所派遣的約100名員工逐一握手。在午餐時間，金管會秘書處安排價值約100萬韓元的披薩供員工享用。一位聯合應對小組官員表示，主席親自拜訪辦公室、逐一問候員工並提供餐點並不常見，員工將此舉解讀為對辛勤工作的現場人員的鼓勵。 金管會取消股價操縱通報獎勵上限 30億韓元 李主席自今年初起將激活內線通報作為核心任務，表示當局將加強對內線自願通報的激勵措施，因為股價操縱集團最怕的正是內線的自發舉報。從下半年起，原本30億韓元的通報獎勵上限被取消。

韓國金融監督管理委員會（FSC）主席李億元於8日拜訪聯合應對小組辦公室，並在一場會議後，迎接約100名來自FSC、金融監督管理委員會及韓國交易所的工作人員，並提供價值約100萬韓元的披薩午餐，以提振士氣。 李主席親自慰問員工並提供午餐 李主席在原定於上午11點開始但延長的「股票操縱根除聯合應對小組一周年績效檢討會」後，抵達位於汝矣島的聯合應對小組辦公室。他與約100名由FSC、金融監督管理委員會及韓國交易所派遣的工作人員握手。FSC秘書處安排了整個團隊的午餐披薩。一位聯合應對小組官員表示，主席親自拜訪辦公室、逐一慰問員工並安排餐點並不常見，員工將此舉視為對在一線辛勤工作的人的鼓勵。 政府擴大舉報獎勵及執法權力 此次拜訪正值政府加強打擊股票操縱的行動同步進行。李主席自今年初起強調將提升內部人士自願舉報的激勵措施，這是操縱集團最為畏懼的行為。從下半年起，原本3億韓元的舉報獎勵上限已被取消。新制度允許最高支付查獲並追回的非法所得的30%作為獎勵，並且可提前支付預期獎勵金的10%（最高1億韓元），在非法所得追回前支付。8日，李在社交媒體上發文稱「資本市場的公平是我們不能放棄的價值」，並表示「股