Gate 加密貨幣新聞與市場分析

KB證券預測隨著全球投資者接觸範圍擴大，SK海力士股票將與其美國存託憑證（ADR）一同進行再評價，該公司預定於7月10日掛牌ADR。該券商維持4.2萬韓元的目標價和買入評級。KB證券研究部（KB Securities Research Division）主管金東元分析師表示，ADR上市將擴大全球投資者基礎，預計美國ADR與韓國國內股將同步進行再評價。KB證券引用台積電1997年10月在美國上市ADR的先例，該事件導致ADR溢價形成，超越台灣本土股價，並引發套利活動，推升兩市場估值，作為SK海力士預期走向的前例。 KB證券引用台積電ADR先例預示SK海力士再評價 金東元表示，台積電1997年10月在美國上市ADR具有重要意義。該上市後，台積電的ADR基於全球投資者參與擴大而形成溢價，並持續利用本土股與ADR之間的價差進行轉換與套利。金分析師解釋，這導致台灣本土股與美國ADR共同進行了良性循環的再評價。他補充，SK海力士也可能經歷類似的再評價流程，主要由於韓國記憶體半導體股票的稀缺價值逐漸突顯。 記憶體市場供應增長至2027年將有限 KB證券預測記憶體市場狀況將超出市場預期。金東元預估，2

CNBC 的 Jim Cramer 在週三表示，他對於新股和債券發行潮的泛濫比美國與伊朗之間緊張局勢升級更為擔憂。這位「瘋狂金錢」主持人警告，新增股票和債務的激增已經吸收了閒置資金，如果持續下去，可能會威脅到牛市。儘管華爾街一直專注於地緣政治風險，Cramer 強調，證券供應過剩對股市構成更大的危險。 近期公司發行創紀錄的股票和債務 Cramer 指出，過去一個月來，企業發行了大量的股票和債務。Alphabet 進行了一次大規模的股票出售，SpaceX 完成了價值 850 億美元的首次公開募股（IPO）以及 250 億美元的債券發行，亞馬遜也發行了大量債務。Cramer 表示，市場目前已經吸收了這些供應，但他警告需求可能接近極限。「我擔心這已經變得太多了，」他說。「如果發行者和他們的投行團隊不收斂，我認為牛市會受到傷害。」 Rivian 和 SK 海力士的發行引發市場擔憂 兩個近期的交易引發了 Cramer 的擔憂。電動車製造商 Rivian 進行了折價股票發行，Cramer 認為這暗示市場可能不再願意以高估值吸收新股。南韓的 SK 海力士計劃在納斯達克上市，募資額達 280 億美元。

根據韓國交易所，截至7月8日，KOSDAQ在過去一個月內下跌了14.73％（920.57→785.00），促使反向交易所交易基金（ETF）獲得漲幅，同時市場在7月慶祝成立30週年。此次下跌主要由於投資者集中於半導體大型股，尤其是在5月27日三星電子與SK海力士單一股票槓桿產品推出後，加劇了「半導體大型股偏好」現象。KOSDAQ的表現明顯落後於2024年前的里程碑——1月26日首次突破1000點（自2022年以來首次），4月24日突破1200點（自2000年8月以來首次），反映出成長股溢價侵蝕、醫藥與次級電池產業調整、上市公司質量問題以及退市風險上升的持續擔憂。 反向ETF在KOSDAQ下跌期間錄得雙位數漲幅 在6月5日至7月7日期間，押注KOSDAQ下跌的反向ETF在國內韓國上市ETF中表現名列前茅。KIWOOM KOSDAQ150期貨反向基金錄得14.88％的回報，排名第三。KODEX KOSDAQ150期貨反向基金漲幅為14.45％（第四名），TIGER KOSDAQ150期貨反向基金上漲14.32％（第五名），RISE KOSDAQ150期貨反向基金上漲14.13％（第六名）。同

三星電子與 SK 海力士在本月截至8日的股價急劇下跌，三星電子下跌 16.9%，SK 海力士下跌 21.7%，合計市值損失約 740 兆韓元。此次下跌由於對半導體產業高峰的擔憂擴散所推動，這些擔憂受到對大型科技公司 AI 投資週期可能放緩以及 Meta 可能進入雲端業務的預期所激化。8日，韓國證券交易所的 KOSPI 指數下跌 5.35%，至 7,246.79，跌破 60 日移動平均線，並加劇散戶投資者的焦慮，線上投資社群對於目前的水準是否為買入良機或預示進一步下跌意見分歧。 三星電子與 SK 海力士市值合計損失 740 兆韓元 根據韓國交易所資料，三星電子與 SK 海力士在本月截至8日的跌幅分別為 16.9% 和 21.7%。三星電子上月末收盤價為 334,000 韓元，跌至 277,500 韓元。SK 海力士則從 265 萬韓元跌至 207.6 萬韓元。 兩家公司合計市值由上月30日的 3,842 兆韓元，縮減至 3,103 兆韓元，減少 739.4059 兆韓元。三星電子的市值由 1,953 兆韓元降至 1,622 兆韓元，損失 330 兆韓元。SK 海力士的市值由 1,889

民主黨參議員 Ron Wyden 本週向參議院多數黨領袖 John Thune 及參議院民主黨領袖 Charles Schumer 發出信函，敦促在未來版本的更廣泛《清晰法案》（Clarity Act）中保留第 604 條，該條款亦稱為區塊鏈監管確定性法案（Blockchain Regulatory Certainty Act，BRCA）。該信函針對有爭議條款的持續談判，該條款為非托管型區塊鏈軟體開發者提供安全港，明確他們不是資金傳輸者。BRCA 已成為推動全面加密貨幣市場結構立法努力中的一個關鍵爭議點，獲得加密產業支持，但也受到執法機構和天主教領袖的反對。 BRCA 為非托管開發者創造安全港 第 604 條，納入《清晰法案》，是由懷俄明州共和黨參議員 Cynthia Lummis 於今年較早提出的獨立法案，Wyden 為唯一共同贊助人。該條款為非托管型開發者提供安全港，明確他們不是資金傳輸者。在《The Block》獲得的信函中，Wyden 表示：「明智的政策將能同時賦予執法機關執行職責的能力並促進創新。隨著參議院持續審議《清晰法案》，我敦促你們在任何立法方案中加入區塊鏈監管確定性法

歐洲證券及市場管理局（ESMA）於7月3日澄清，支撐許多預測市場的事件合約已屬於現有歐盟金融監管範圍，禁止向零售投資者銷售。此禁令適用於與MiFID II附錄I第C（4）至（10）節中列示的衍生品類別相關的合約，這些合約被歸類為二元期權，自2018年起已透過國家措施禁止歐盟零售投資者參與。ESMA的聲明強調，執行此限制不需新立法，因為監管框架已建立在成員國現行的產品干預措施之上。 ESMA 概述三條事件合約的監管途徑 ESMA的公開聲明指出，事件合約根據其結構屬於多條現有監管路徑。若合約的標的資產涉及MiFID II附錄I第C（4）至（10）節中列示的資產，即視為金融工具並歸類為衍生品。ESMA表示，鑑於這些合約具有二元結果，故其範圍涵蓋現行國家層級的二元期權產品干預措施，禁止其向零售客戶推廣、分銷或銷售。 未被歸類為金融工具的代幣化事件合約，可能會依據歐盟的加密資產市場（MiCA）框架來規範，該框架有自己的授權與揭露要求。某些事件合約也可能依照各成員國的賭博法規定而受到管制，具體取決於該國的法律處理方式。聲明未提供單一的監管路徑，而是指示平台根據每個合約的實際特性進行個案分析。 二元

英格蘭銀行行長安德魯·貝利否認 Nigel Farage 的遊說影響了中央銀行數位貨幣（Central Bank Digital Currency，CBDC）的政策制定。此聲明是在貝利與 Farage 會面討論多個議題（包括加密貨幣）後發表的，並且是在 Farage 本週辭去議會席位之後。貝利表示，中央銀行「能夠察覺」任何試圖影響其政策制定的行為，並確認「沒有因為 Farage 先生的干預而進行任何政策變動」。此否認針對的是有關政治壓力影響 CBDC 政策的擔憂，該政策涉及英國的貨幣基礎設施、隱私問題與支付創新。 貝利確認與 Farage 會面後未有政策變動 貝利明確表示，英格蘭銀行對數位英鎊（digital pound）的研究仍保持獨立性。貝利寫道：「會後，Farage 先生向媒體表示我們討論了包括加密貨幣在內的多個議題。」「我很高興地確認，並未因 Farage 先生的干預而進行任何政策調整。」 此次會面引起關注，因為 Farage 一直是英國央行數位貨幣（Central Bank Digital Currency，CBDC）最具聲量的政治批評者之一，他將擬議的數位英鎊（digita

CNBC 的 Jim Cramer 在 7 日（當地時間）於《瘋狂金錢》節目中分析指出，三星第二季財報顯示人工智慧（AI）領導股正從 AI 基礎建設轉向大型科技公司。Cramer 表示這反映市場情緒的轉變，資金流入近期表現疲弱的大型科技股。他解釋說，三星財報公布後，市場開始重新評估整體 AI 投資流向，並對記憶體半導體需求產生擔憂，儘管三星業績優異，但未達市場預期。 三星公布第二季營業利潤 894 兆韓元 三星於 7 日（韓國時間）披露，第二季合併營業利潤初步為 894 兆韓元，營收為 171 兆韓元。Cramer 評論道：「三星的表現非常優異，但未達到市場預期的水準」，並補充說：「這引發了市場對記憶體半導體需求的擔憂。」 三星股價下跌 7%，美光下跌 4.7% 當天，三星股價下跌 7%，記憶體半導體公司美光則下跌 4.7%。Cramer 分析認為，投資者將三星的業績視為衡量 AI 硬體生態系統需求的信號，導致相關公司股價普遍走弱，包括資料中心建設相關股票。 投資資金流向亞馬遜、谷歌、Meta Cramer 指出，投資資金流入大型科技股，包括亞馬遜、谷歌、Meta 和英偉達，企業軟體公

根據俄羅斯中央銀行（CBR）的資料，俄羅斯的黃金儲備在六月底跌破 3000 億美元，連續第六個月呈現下降。CBR 在週二發布的報告中指出，該國的黃金儲備在上月底估值為 2989.9 億美元。此次下降與銷售行為相關，這些銷售與涉及國家財富基金資產的平行交易相匹配，旨在彌補截至三月底達到 4.6 兆盧布的預算赤字，根據 Freedom Finance Global 分析師 Natalia Milchakova 的說法。儲備資產的更廣泛下降反映出俄羅斯在與烏克蘭戰爭的第五年中，受到國際制裁帶來的經濟挑戰。 CBR 總儲備資產降至 7204 億美元 根據 CBR 報告，截止六月底，官方總儲備資產為 7204 億美元，較五月的 7474 億美元下降。外幣儲備在同期保持穩定，為 3924 億美元，較五月的 3923 億美元幾乎無變。自五月一日以來，CBR 在其國際儲備中持有 7390 萬盎司黃金金條。僅在一個月內，其黃金儲備就減少了 20 萬盎司，自 2026 年初以來的總下降量達到 90 萬盎司。CBR 的黃金總儲備降至自 2022 年 3 月以來的最低水平。 黃金銷售與預算赤字及國家財富基金交

金價在週三兩小時內最多下跌 2%，原因是特朗普總統在安卡拉北約峰會上宣布與伊朗的臨時協議已結束，他不再希望與德黑蘭接觸。此公告打破了數週前簽署的結束四個月衝突的諒解備忘錄，導致油價漲幅超過 5%，並加劇通膨擔憂。此波行情發生之際，伊朗在霍爾木茲海峽攻擊油輪後，針對巴林和科威特的美軍基地，美國原油觸及兩週高點，美元指數則升至約一週來的最佳水平。 伊朗攻擊美軍基地，特朗普終止臨時協議 在安卡拉北約峰會上，特朗普表示他不再希望與德黑蘭接觸，結束數週前簽署的諒解備忘錄。伊朗則回應，攻擊巴林和科威特的美軍基地，此前美國軍隊對伊朗目標進行打擊，以回應霍爾木茲海峽油輪攻擊事件。原油價格漲超過 5%，達到兩週高點，投資者預期僵局將使能源成本和通膨持續升高。美元指數則升至約一週來的最高水平。 聯準會會議紀要顯示新主席沃爾什對利率走向存分歧 週三稍晚公布了凱文·沃爾什（Kevin Warsh）擔任聯準會新主席的首次FOMC會議紀要。會議摘要對新主席所描述的「政策方向上的家庭爭鬥」幾乎未提及細節。在提交年底利率預測的十八位政策制定者中，九人預計至少一次升息，八人則預測不變，一人則偏向降息。紀要指出，關稅、能

財政部長 Scott Bessent 在 7 月 2 日表示，他認為總統 Donald Trump 的加密貨幣收入沒有問題。特朗普 2025 年的財務申報文件，最近由美國政府倫理辦公室公布，顯示他從與加密貨幣相關的來源賺取超過 14 億美元，超過他的房地產收入。Bessent 在 CBS 新聞的訪談中作出上述評論。國會民主黨人批評這些收入可能存在利益衝突，並指出政府推動放寬加密規範。 特朗普 2025 年財務披露顯示 14 億美元的加密貨幣收入 這份 927 頁的財務披露將特朗普的加密貨幣收入分為三個主要來源。約 6.36 億美元來自與官方 TRUMP 表情包幣相關的版稅，該幣在他第二任就職典禮前兩天在 Solana 上推出。另有 5.94 億美元來自他與兒子 Eric 和 Donald Jr. 共同創立的去中心化金融公司 World Liberty Financial。剩餘的 1.97 億美元來自與一個穩定幣項目相關的股權出售。這些與加密貨幣相關的收入超過特朗普從大樓、酒店和高爾夫球場賺取的收入。 Bessent 回應特朗普加密貨幣收入披露 在 7 月 2 日接受 CBS 新聞採訪時

韓國綜合指數（KOSPI）在7月8日下跌5.35%，收盤於7246.79點，指數下跌409.52點，市值首次自5月20日以來跌破6,000兆韓元。儘管三星電子公布季度營業利潤達90兆韓元，創下公司歷史最大季度業績，但下跌原因仍在於峰值出盡的擔憂引發獲利了結，以及槓桿ETF供應扭曲放大賣壓。中東衝突再度升溫進一步打擊投資者情緒，交易期間多次觸發熔斷，恐慌性拋售蔓延至KOSPI和KOSDAQ市場。 KOSPI市值跌破6,000兆韓元 根據韓國交易所9日公告，KOSPI前一交易日收於7246.79點，下跌409.52點（5.35%）。市值縮水至約5931兆韓元，首次自5月20日以來在收盤時跌破6,000兆韓元門檻。這是自約七週前的5月20日以來，首次在收盤時市值低於6,000兆韓元。 在交易過程中，KOSPI與KOSDAQ指數同步暴跌，觸發兩市場的程式交易賣方側邊車（熔斷）機制。上月指數曾在盤中突破9,300點，並有望達到1萬點，但不到一個月便陷入恐慌模式。 三星電子90兆韓元利潤未能支撐市場 三星電子宣布季度營業利潤達90兆韓元，創公司歷史最大季度業績，但市場反應仍較冷淡。獲利了結賣壓湧現

韓國覆蓋買權ETF在截至7月8日的一個月期間內錄得正向報酬，儘管KOSPI 200指數下跌10.69%。根據KOSCOM ETF Check，TIGER 200 覆蓋買權ETF以股息再投資計算，達到15.88%的回報，為國內21檔股票覆蓋買權ETF中最高。此正向表現源於覆蓋買權ETF固有的策略，即賣出標的資產的買權期權並將權利金作為股息，這在標的資產下跌時部分緩衝損失。隨著韓國股市波動劇烈，對覆蓋買權ETF的興趣增加，資產管理業界人士建議投資人在投資前應審查標的資產、買權策略及配息率。 TIGER 200 覆蓋買權ETF錄得 15.88% 一個月回報 根據KOSCOM ETF Check，TIGER 200 覆蓋買權ETF截至7月8日以股息再投資計算，達到15.88%的一個月回報。RISE 200 高股息覆蓋買權（ATM）與TIGER 200 覆蓋買權OTM的回報分別為15.01%與5.88%。同期，KOSPI 200指數下跌10.69%，相關的覆蓋買權ETF則錄得正向回報。 覆蓋買權ETF透過賣出買權（在特定價格購買標的資產的權利）並將權利金作為股息來產生收益。此結構在標的資產下跌時

根據韓國交易所於7月8日公布的資料，韓國銀行股在7月的漲幅為6.96%，而同期大盤KOSPI下跌12.73%。此差異發生的原因是投資者將資金從半導體龍頭三星電子和SK海力士輪換出，轉向低估的防禦性產業，包括銀行、食品飲料和化妝品。這一轉變反映了先前推動市場漲勢的半導體股的獲利了結，以及對韓國銀行可能升息背景下金融機構穩定獲利的預期。 銀行股在7月跑贏半導體龍頭 7月8日，KRX銀行指數達到1620.81，創下韓國交易所計算指數中的最高漲幅。主要銀行股在此期間表現亮眼：新韓金融集團漲11.31%、KB金融集團漲7.89%、Hana金融集團漲5.07%、우리金融集團漲4.60%。這些漲幅與同期半導體股形成鮮明對比，三星電子下跌11.76%、SK海力士下跌18.90%。 截至7月8日，銀行股的市淨率（P/B）較低：우리金融集團為0.61、Hana金融集團為0.75、新韓金融集團為0.87、KB金融為1.04。據Kiwoom證券預測，銀行股的第四季預期股東權益報酬率（ROE）為9.2%。 食品飲料產業錄得第二高漲幅 7月8日，食品飲料指數達到4809.69，7月漲幅為5.25%，僅次於銀行，排

韓元兌美元匯率在37個交易日以來首次跌破1500元，收盤價為1498.5元，而外資在韓國證券交易所市場轉為淨買方，為14個交易日來首次淨買入，淨買入金額為3390億韓元。韓元的升值由美元走弱以及預期來自SK海力士美國存託憑證（ADR）發行的美元資金流入所推動。韓國綜合指數收盤為7246.79點，下跌5.35%，市場連續兩天觸發穩定機制。 匯率37個交易日以來首次跌破1500元 韓元兌美元匯率在首爾外匯市場較24小時前下跌29.7元，收於1498.5元（下午3:30收盤價），為自5月14日匯率為1491.0元以來首次收於1500元以下。美元走弱支撐韓元升值，美元指數對六大貨幣指數在下午3:41從前一日的101.02微幅下跌至101.00。大信證券研究員李京敏表示：「透過SK海力士ADR發行籌集的美元資金預計將用於國內資本支出（CapEx），擴大美元賣出與韓元買入需求。」 外資連續14天賣出後轉為淨買方 外資在韓國股市淨買入3390億韓元，為14個交易日來首次轉為淨買入。法人淨賣出3552億韓元，個人投資者淨賣出357億韓元。外資自今年初以來一直偏向賣出，自上月19日起每日皆呈淨賣出。IB

根據 KOSCOM ETF Check 的資料，專注於價值股和 ESG 主題的韓國交易所交易基金（ETF）持有的 SK Hynix 和 SK Square 的合併持倉超過投資組合權重的 40%。資產管理公司利用持有 SK Hynix 的母公司 SK Square（持股 20%）來規避監管上限，因為 SK Square 被歸類為資訊技術／軟體類股，允許其繞過韓國資本市場法規中對半導體持股的 30% 單一股票集中度限制。這一做法產生了業界稱為「Nicksquare」（SK Hynix + SK Square）投資組合的現象，部分基金儘管有多元化的規定，卻將近一半的資產配置在這兩支股票上。 KODEX AI Semiconductor TOP2 Plus Records 50.4% Combined Holdings（合併持倉 50.4%） KODEX AI Semiconductor TOP2 Plus 在國內 ETF 中的集中度最高，SK Hynix 持股 25.9%，SK Square 持股 24.5%，合計佔比 50.4%。該基金今年迄今的回報率達 160%，淨流入資金為 1.84

來自主要韓國證券公司的八位研究中心主管發布調查結果，建議投資人在近期市場極端波動期間遵循核心投資原則，該波動導致韓國證交所指數（KOSPI）進入急劇修正階段。波動性升高至連熔斷機制與側車機制都啟動的程度，當時三星電子公布創紀錄的季度盈餘，且 VKOSPI（韓國波動率指數）創下歷史新高。來自國泰、信韓、未来資產、大信、三星、Kiwoom、Meritz 及 Hana 證券的主管強調，應以資產配置與基本面分析為重，避免短期市場時機的追逐。此調查正值 KOSPI 從歷史高點轉入修正階段，投資者情緒在劇烈波動中陷入僵局。 證券主管強調資產配置重於市場時機 被朝鮮日報商業（Chosun Biz）調查的主管們指出，隨著波動性增加，資產組合與資產配置變得更為重要。Mirae Asset 證券研究中心主管朴妍珠表示，投資人應聚焦於具有堅實基本面的產業或個股，能從中長期角度抵禦波動，或利用交易型基金（ETF）來分散風險。朴補充，人工智慧革命持續推動，核心企業能吸收大量附加價值，因此應從長期角度持續投資全球主要核心公司。 Hana 證券研究中心主管黃勝德建議以基準指數 ETF 搭配防禦性資產為策略核心。黃解

現貨黃金與白銀價格在北美市場開盤前下跌，因為美伊緊張局勢再度升溫，推動原油、國債收益率和美元走高。截至撰稿時，現貨黃金交易價接近每盎司 4,074.10 美元，下跌 0.75%，而現貨白銀則接近每盎司 58.30 美元，當日下跌 2.57%。儘管受到霍爾木茲海峽風險帶來的避險需求推動，價格仍下跌，主要市場動因是油價上漲推動通膨風險、收益率走強和美元走強。黃金的早盤區間為 4,040.10 至 4,134.90 美元，金價仍高於 4,000 美元區域，但低於 4,162 至 4,214 美元的阻力區。白銀的早盤區間為 57.99 至 61.15 美元，隨著本週反轉未能持續突破 61.00 美元以上，金屬價格進一步延續反彈。 霍爾木茲海峽三艘商船遭攻擊 最新升級事件包括在霍爾木茲海峽及周邊地區對三艘商船的攻擊、對伊朗目標的美國打擊，以及華盛頓撤銷伊朗石油銷售豁免的行動。WTI 原油交易價接近 74.93 美元，布倫特原油接近 78.73 美元，原因是特朗普總統表示伊朗協議已結束，而美國中央司令部在船隻攻擊後展開打擊。霍爾木茲海峽局勢被描述為開放通行伴隨升高的攻擊風險，而非完全封鎖通道。對黃

Binance Wallet 作為 Binance 應用程式內的自我保管加密貨幣錢包，已整合 Plume 的收益金庫 nBASIS，讓用戶可以存取由 Invesco 和 Bitwise 管理的投資基金。此整合使 Binance Wallet 用戶能夠在鏈上曝光兩個代幣化基金：Invesco 短期美國政府證券基金（USTB），目前管理資產超過 8.6 億美元，以及 Bitwise 加密貨幣利差基金（USCC），目前管理資產超過 1.7 億美元。傳統資產如股票、債券和基金的代幣化為數字代幣，近年來在主要金融機構中逐漸興起，根據 Plume 的說法，分發成為一個關鍵挑戰。 Invesco 和 Bitwise 基金透過超級狀態代幣化提供 3.5% 收益 Invesco USTB 和 Bitwise USCC 兩個基金均由超級狀態代幣化，目前各自提供約 3.5% 的收益。Plume 營運與策略負責人 Ryan Wen 告訴 The Block，nBASIS 是 Binance Wallet 首個結構化收益實體資產（RWA）產品整合。Binance Wallet 先前的整合主要集中在 DeFi 收